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成立兩年后，唯品會一直沒有融資。2010年10月，意識到物流的重要性之后，公司完成了第一輪7000萬美元的融資，用來提升配送速度。同時(shí)，沈亞招來唐倚智。這位供應(yīng)鏈達(dá)人曾在華潤、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等公司任職，為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)設(shè)計(jì)了整套的倉儲物流體系。

唯品會過去跟很多電商公司一樣，使用的是快遞公司一條龍服務(wù)。即委托多個(gè)快遞公司，從倉庫到消費(fèi)者家門口一站式全部解決。

這樣的模式對其他電商來說比較合適。但唯品會配送的大都是時(shí)尚女裝等用戶需要試穿的商品，有的顧客試穿二三十分鐘，快遞員等不了。消費(fèi)者要退貨換貨，快遞員也懶得多費(fèi)口舌。

物流體系改造后，變成了干線運(yùn)輸加落地配的模式。從倉庫到各城市的干線運(yùn)輸，唯品會自己做一半，外包一半。從城市到家門口的落地配，找當(dāng)?shù)刈詈玫呐渌凸尽榱斯膭羁爝f公司的積極性，公司給他們提價(jià)到6.5元一單的利潤，其他電商給的大都是三四元每單的利潤。

此外，唯品會對這些落地配公司的快遞員進(jìn)行培訓(xùn)。比如當(dāng)顧客試穿衣服后覺得比較小。他們教快遞員這么回答：“這個(gè)衣服本來就是修身款式的，現(xiàn)在流行這個(gè)款式，這個(gè)商品本來就是限時(shí)限量搶購的，能搶到已經(jīng)不錯了。您要不再考慮下?！边@樣大大減少了退貨換貨率。

同時(shí)，唯品會放棄了一些訂單。比如大興安嶺地區(qū)訂購一個(gè)商品，可能商品在廣州。這樣的訂單唯品會主動放棄。品牌商的產(chǎn)品入到哪個(gè)倉庫，就在哪個(gè)地區(qū)和城市上線這個(gè)產(chǎn)品，別的城市的消費(fèi)者看不到。避免消費(fèi)者搶到后唯品會不愿意發(fā)貨的現(xiàn)象發(fā)生。

2011年5月，唯品會進(jìn)行了第二輪5000萬美元的融資，用于建設(shè)干線運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。唐倚智舉例說，廣州到昆山的班車，一般的社會物流走一趟，需要42小時(shí)，價(jià)格1.5萬元，而唯品會走一趟，只需28小時(shí)，價(jià)格1.2萬元。

倉庫從租變成了買地建倉。唐倚智算了一筆賬，建倉前期雖然投入大，但長期來看是劃算的。2012年3月上市后，公司融資七千多萬美元，這些錢被用來投資倉儲。

唯品會的天花板

美國投行派杰在一份研報(bào)中稱，中國的服裝尾貨市場約4000億人民幣，唯品會目前的所占份額不到5%。短期內(nèi)似乎很難看到天花板。

另外一位外國投行的匿名人士對南方周末記者表示，該投行維持對唯品會的買入評級。但他認(rèn)為，該公司面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)，包括競爭者越來越多，服裝行業(yè)的庫存正在減少，在移動上的布局緩慢等因素。

的確，唯品會在2013年增加了很多競爭對手，京東、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、天貓、凡客等電商紛紛推出特賣模式。

一些電商圈內(nèi)部人士告訴南方周末記者，凡客在做特賣的時(shí)候，如果是代銷產(chǎn)品，從供貨商要的傭金很低，只有5%左右。而唯品會要的傭金在15%-20%左右。這讓很多供貨商紛紛轉(zhuǎn)向跟凡客合作。

京東上線的名為“紅”的閃購頻道，定位則干脆鎖定唯品會。為此，京東推出了不一樣的賬期。即“T+1”新型結(jié)算系統(tǒng)，賬期將縮短為“訂單完成時(shí)間+1天”，甚至比唯品會還要短。

此前，供貨商擔(dān)心跟京東這樣的大平臺合作，會擾亂自己在線下的價(jià)格體系，同時(shí)也擾亂自己在京東上非閃購產(chǎn)品的價(jià)格體系。對此，京東的解決辦法是將閃購變成二級域名，與主站區(qū)分開來，用戶從首頁閃購入口進(jìn)入，看到的是一個(gè)名品特賣平臺。

除了入口和域名的區(qū)隔，貨品也做了區(qū)隔，品牌商在閃購上的貨品與主站上店鋪的貨品是不一樣的，為的就是不影響主站正價(jià)貨品的銷售。京東開放平臺服裝事業(yè)部總經(jīng)理劉宏對南方周末記者表示，京東閃購平臺也提供品牌上新品時(shí)的試銷服務(wù)。

在最初的高速發(fā)展之后，唯品會增速開始放緩。財(cái)報(bào)顯示，其2012年?duì)I收同比增長為204.7%,2013年則降到了145.1%.。

為了應(yīng)對競爭，2014年2月，唯品會控股了化妝品垂直電商樂蜂網(wǎng)，擴(kuò)充自己的品類。樂蜂網(wǎng)的主要市場在一線城市，這恰恰是前者不熟悉和缺乏優(yōu)勢的戰(zhàn)場，雙方可形成優(yōu)勢互補(bǔ)。而在美妝行業(yè)，唯品會同樣可以復(fù)制自己在服裝行業(yè)的模式。

同時(shí)，唯品會還打算在2014年二季度大力發(fā)展奢侈品電商業(yè)務(wù)。但形勢并不樂觀。

實(shí)際上，唯品會的模仿對象目前已經(jīng)開始擺脫對奢侈品和時(shí)尚品的依賴。早在2010年初，唯品會的模仿者美國Gilt網(wǎng)站開始拓展產(chǎn)品類別，延伸到紅酒，度假勝地和一些不知名的設(shè)計(jì)師品牌。法國“VP”除了奢侈品外，也開始賣很多產(chǎn)品，甚至賣花苗。

對唯品會來說，目前面臨兩難：如果跟隨自己的“老師”擴(kuò)充品類，就意味著跟中國其他自營B2C沒有區(qū)別了。如果不跟隨，要繼續(xù)深挖奢侈品和時(shí)尚品市場，又面臨貨源短缺問題。