孫宏廷

這是投資最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代，本周市場(chǎng)繼續(xù)演繹震蕩行情的本色。為什么說(shuō)這是最壞的時(shí)代？我們看到了越來(lái)越多的價(jià)值投資者開(kāi)始退出這個(gè)市場(chǎng)，拿著銀行股、地產(chǎn)股等深度價(jià)值股的投資者壓力越來(lái)越大，價(jià)值和成長(zhǎng)兩極分化的趨勢(shì)還在繼續(xù)。

為什么又是最好的時(shí)代呢？我們看到市場(chǎng)依舊有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，去年是創(chuàng)業(yè)板一枝獨(dú)秀，不買創(chuàng)業(yè)板股票，就很難獲得好的收益。今年則是熱點(diǎn)從創(chuàng)業(yè)板個(gè)股逐步擴(kuò)散到主板，中小板中的部分個(gè)股?，F(xiàn)在不光是炒作成長(zhǎng)題材，有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的市場(chǎng)會(huì)喜歡，有題材刺激的市場(chǎng)也會(huì)喜歡，這種多元化的風(fēng)格恰恰是市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)。

去年以來(lái)，上證指數(shù)的核心波動(dòng)區(qū)間就是1950-2250這么300點(diǎn)的空間，但是個(gè)股表現(xiàn)卻精彩紛呈。中小盤股整體表現(xiàn)較好是有一定的經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)背景的，主要包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的衰落、國(guó)家對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的支持、資本市場(chǎng)流動(dòng)性的缺乏與資金的遷移、技術(shù)的創(chuàng)新、新商業(yè)模式的出現(xiàn)、大量中小企業(yè)較強(qiáng)的市值管理動(dòng)力等，這些背景在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還會(huì)持續(xù)，所以從中長(zhǎng)期來(lái)看，與新興和轉(zhuǎn)型相關(guān)的中小型企業(yè)還會(huì)保持較高的活躍度。

從另一個(gè)方面來(lái)看，未來(lái)成長(zhǎng)股的強(qiáng)勢(shì)可能和過(guò)去一年有較大區(qū)別，主要是在一部分成長(zhǎng)股仍具備較高投資價(jià)值的同時(shí)，相當(dāng)部分中小盤成長(zhǎng)股主題色彩明顯，估值非常高且缺少必要的基本面支持，在這種情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)的成長(zhǎng)股將逐步轉(zhuǎn)向基本面加主題投資，成長(zhǎng)股內(nèi)部也會(huì)出現(xiàn)高度分化。這樣的大背景下，非?？简?yàn)投資者的選股能力。近期從盤面我們也注意到，過(guò)去幾年的大牛股，如碧水源、歌爾聲學(xué)等個(gè)股，都出現(xiàn)了不少幅度的回落，而新生代的成長(zhǎng)股在崛起過(guò)程中。

本周最吸引投資者注意的一個(gè)題材就是首都經(jīng)濟(jì)圈概念，記得本欄目在年初的文章中已經(jīng)寫過(guò)，未來(lái)這個(gè)概念還是會(huì)有持續(xù)炒作的過(guò)程。中國(guó)有三大經(jīng)濟(jì)圈，珠三角和長(zhǎng)三角已經(jīng)融合的不錯(cuò)了，并且協(xié)同效應(yīng)正在體現(xiàn)，而首都經(jīng)濟(jì)圈過(guò)去十年來(lái)一直沒(méi)有非常明確的發(fā)展，導(dǎo)致北京的人口、環(huán)保壓力越來(lái)越大，是時(shí)候?qū)⒉糠止δ苻D(zhuǎn)移到周邊的城市了。

既然有了政策，我們就不要怕會(huì)搞不下去，只要下了決心，就一定會(huì)出效果。跟隨這個(gè)概念的，就是房地產(chǎn)企業(yè)再融資放開(kāi)的消息，這個(gè)是大事情，意味著從2010年4月以來(lái)的調(diào)控政策方向開(kāi)始調(diào)整。我們近期看到的更多的新聞報(bào)道是各地出現(xiàn)了降價(jià)，房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)清算的消息，可以說(shuō)整個(gè)地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)處于風(fēng)雨飄搖的狀態(tài)，現(xiàn)在只有開(kāi)始逐步市場(chǎng)化，才是符合行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)的。從種種跡象可以看出，管理層有出手穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的可能性，指數(shù)在這個(gè)位置窄幅波動(dòng)，等待明確的方向選擇。