孔 凡，許長新

（1.河海大學(xué)港口海岸與近海工程學(xué)院，江蘇 南京211100；2.江蘇沿海資源經(jīng)濟(jì)研究中心，江蘇 南京211100；3.河海投資研究所，江蘇 南京211100）

2012 年交通運(yùn)輸部頒發(fā)指導(dǎo)意見提出鼓勵(lì)以市場為導(dǎo)向、以港口企業(yè)為主體進(jìn)行港口建設(shè)；2013 年11月十八屆三中全會提出：“市場在資源配置中起決定性作用”；2014年國務(wù)院推出一系列交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目面向社會公開招標(biāo)，鼓勵(lì)和吸引社會資本，水運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施民營化勢在必行。水運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施民營化理論可以追隨到經(jīng)濟(jì)學(xué)鼻祖Adam Smith（1972）［1《］國富論》，進(jìn)而不斷有學(xué)者論證港口民營化的必要性。在我國資金問題一直是港口建設(shè)的核心困難，因此投資主體多元化不失為一個(gè)較好的選擇［2］，但目前港口基礎(chǔ)設(shè)施投資中民間資本的投入比例卻不到1%。地主港（landlord port）具有公私混合特征［3］，是國際上流行的集港口融資、管理于一體的模式［4］，該模式利用岸線、土地資源產(chǎn)權(quán)經(jīng)營權(quán)分離方式進(jìn)行項(xiàng)目融資［5，6］。但在政府資金不足、企業(yè)銀行貸款越發(fā)不易的現(xiàn)狀下，地主港這種融資模式仍面臨困難。與此同時(shí)，面對中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，在供應(yīng)鏈中地位低，資信水平低，光靠企業(yè)信用沒有辦法獲得銀行的貸款的現(xiàn)狀［7］，伴隨互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，“眾籌”（crowdfunding）模式開始在全球快速產(chǎn)生和發(fā)展，將大眾投資帶入人們視線，為地主港融資模式吸引民間資本投入提供一種新渠道的可能性。

1 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

地主港模式在國外研究和應(yīng)用已經(jīng)趨于成熟，YounisK，L B（2010）等［8］研究中指出世界最成功的港口如鹿特丹港、紐約-新澤西港等都是采用地主港模式運(yùn)作。BairdAJ［9］統(tǒng)計(jì)提出世界前100大集裝箱港口中絕大多數(shù)均為地主港。國內(nèi)關(guān)于地主港也已開始相關(guān)研究，魏泓，劉偉（2006）［4］指出在我國地主港最大優(yōu)勢在于允許民營化同時(shí)保證港口基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)權(quán)國有。孫秋高（2007）［10-11］，徐秦（2010）［12］，祝鶴，丁永?。?010）［13］等通過分析我國嘉興港、南通港等港口，提出應(yīng)積極發(fā)展一系列具有中國、地方特色的地主港模式。地主港的項(xiàng)目管理特點(diǎn)優(yōu)勢明顯，F(xiàn)ink，Moatto，andNeagu（2011）［14］研究從效率角度分析而言地主港模式是最可取的模式；李小勇（2014）［15］，王雷（2009）等［16］對比了地主港模式與BOT、PPP等模式，分析了地主港自身項(xiàng)目融資優(yōu)勢。夏英杰等（2007）［17］提出要解決地主港建設(shè)經(jīng)營公共項(xiàng)目的回報(bào)率問題，Roos，De Langen and Chouly（2003）［18］認(rèn)為地主港港務(wù)局可同通過承租人回收成本。

在我國目前地主港融資仍面臨許多問題。任曉（2013）［19］，黃海波（2005）［20］指出現(xiàn)存港口融資方式仍較為集中，但港口從政府或銀行等傳統(tǒng)融資渠道獲取信貸支持的力度越來越小；趙娜（2007）［21］提出中小港口融資格外困難；此外Juhel（2001）［22］，趙?。?013）［23］分析地主港模式下港口管理機(jī)構(gòu)融資管理過程需加強(qiáng)監(jiān)督。解決地主港模式的問題根本在于發(fā)揮地主港模式的特點(diǎn)優(yōu)勢，采用多元有效的融資方式，并加強(qiáng)監(jiān)管，而眾籌的特點(diǎn)優(yōu)勢恰好可以與地主港融資方式互補(bǔ)。

“眾籌”是新興事物，國內(nèi)外相關(guān)研究并不多。Rubinton（2011）［24］提出，“眾籌”（crowdfunding）概念來源于眾包（crowdsouring），Mollick（2012）［25］，Kevin and Dan（2010）［26］等人定義“眾籌”是指項(xiàng)目發(fā)起方（籌資人）通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向大眾（出資人）募集資金或其他形式支持，并給予某種形式的回饋。李雪靜（2013）［27］結(jié)合外國研究提出了眾籌的四種模式。在應(yīng)用方面，宋奕青（2013）［28］和黃飆，屈俊（2013）［29］等學(xué)者希望盡快出臺相關(guān)明確法律。而肖本華［30］通過解析美國眾籌現(xiàn)狀和Jobs法律，并提出需要加強(qiáng)眾籌監(jiān)管同時(shí)，給這一渠道留有創(chuàng)新余地。通過國家不斷推進(jìn)，2014年3月，證監(jiān)會一定程度上肯定了眾籌的創(chuàng)新合法性。在涉及范圍上，眾籌開始之初范家琛（2013）［31］，Hal Varian（2011）認(rèn)為眾籌非常適合創(chuàng)造型產(chǎn)業(yè)。但隨著眾籌模式和法律的不斷完善，股權(quán)眾籌越來越受到重視?！按蠹彝丁逼脚_的出現(xiàn)、光復(fù)集團(tuán)太陽能股權(quán)項(xiàng)目融資的成功都表示眾籌將不再局限于創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，而是通過各種形式進(jìn)入專業(yè)化融資項(xiàng)目領(lǐng)域。

目前國內(nèi)外并沒有針對將眾籌與港口投融資結(jié)合的研究文獻(xiàn)，本文希望進(jìn)一步研究地主港融資加大民間資本的需求，將眾籌引入地主港融資，提出一種新的融資渠道（以下簡稱地主港眾籌融資）。

2 地主港眾籌融資可行性分析

2.1 地主港模式為眾籌融資提供了便利

2.1.1 國家相關(guān)政策意見支持民間資本參與港口項(xiàng)目建設(shè)

在民間資本參與港口項(xiàng)目建設(shè)方面，國家陸續(xù)頒布相關(guān)政策法律支持。2004年《港口法》第五條規(guī)定：“國家鼓勵(lì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人依法投資建設(shè)、經(jīng)營港口。”國務(wù)院2010年5月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，和同年7月發(fā)布的《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展重點(diǎn)工作分工的通知》，頒布了更明確、具體的措施，同意民營企業(yè)可獨(dú)資或以參股的形式進(jìn)行港口項(xiàng)目建設(shè)。此外，十八屆三中全會明確指出市場的決定性地位也為民間資本參與港口項(xiàng)目指引方向。

2.1.2 政府控股港務(wù)公司參與建設(shè)融資，投資人信任感高

眾籌初期融資最重要的因素之一是信任感。針對地主港，首先港口建設(shè)屬于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府主管部門貫穿于規(guī)劃、建設(shè)、經(jīng)營、還貸，風(fēng)險(xiǎn)可以有效控制。其次，《港口法》規(guī)定在港口項(xiàng)目建設(shè)中縣級以上人民政府應(yīng)當(dāng)保證一定資金的投入，而地主港建設(shè)融資主體之一是政府控股的港務(wù)公司，某種程度上相當(dāng)于“領(lǐng)投人”，對于投資人而言投資可信度增高。

2.1.3 港口項(xiàng)目融資前進(jìn)行專業(yè)評估，眾籌投資信任度高

眾籌模式融資另一最重要的因素是網(wǎng)站聲譽(yù)度。眾籌平臺并不負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施效果，因此投資者對于投資項(xiàng)目評估即眾籌平臺的專業(yè)性和后期持續(xù)安全性持一定懷疑。但在這方面，港口項(xiàng)目首先是在各地市政府的港口規(guī)劃基礎(chǔ)上，由政府主管的港口管理機(jī)構(gòu)按照規(guī)劃進(jìn)行招投標(biāo)和融資進(jìn)而對港口基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行建設(shè)，之后港務(wù)局會對提出租用和建設(shè)碼頭或庫場的項(xiàng)目的市場預(yù)測、工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)評估等共同進(jìn)行評估，并且要得到政府批準(zhǔn)后，項(xiàng)目才可以得以實(shí)施。相對于僅靠眾籌平臺評估的項(xiàng)目，港口項(xiàng)目可靠性大大增加。

2.1.4 地主港模式可采取土地、稅收等優(yōu)惠政策吸引投資

港口項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體現(xiàn)為社會效益和經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合，因此一般在融資過程中當(dāng)?shù)卣畷扇∫欢ㄏ嚓P(guān)政策手段進(jìn)行輔助，提供的優(yōu)惠政策也是吸引和保障投資的重要因素之一。與服務(wù)港相比，地主港隊(duì)船主和航運(yùn)公司的成本相對較低，其各類特許經(jīng)營和優(yōu)惠政策有效降低營運(yùn)成本吸引港口吞吐量和企業(yè)投資［32］。

2.1.5 地主港管理模式及特點(diǎn)可使眾籌形式多樣化

地主港模式的集融資功能和港口管理為一體的特點(diǎn)使其具備結(jié)合眾籌模式的可行性。在進(jìn)行“眾籌”過程中，由于港口管理當(dāng)局可以選擇直接將符合條件的岸線、土地租給經(jīng)營企業(yè)，或者自行建設(shè)光板碼頭后出租，因此可以針對不同項(xiàng)目、通過不同的模式進(jìn)行眾籌。灘涂、土地開發(fā)，不同生產(chǎn)碼頭泊位建設(shè)，或者甚至部分公共基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，由于各自項(xiàng)目類型特點(diǎn)不同，收益率不同，發(fā)起方可設(shè)置不同融資門檻和不同形式進(jìn)行眾籌。

2.2 眾籌模式極大擴(kuò)展了地主港融資渠道

2.2.1 互聯(lián)網(wǎng)面向用戶范圍廣、潛在社會資金儲備量大

互聯(lián)網(wǎng)最大優(yōu)勢是具有極強(qiáng)的開放性特征，不會對用戶進(jìn)行地域、職業(yè)和年齡等限制，可提供無地域無國界服務(wù)，擁有龐大的用戶人數(shù)。互聯(lián)網(wǎng)特點(diǎn)和眾籌模式的發(fā)展正好有效改善我國基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域存在的民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大潛能與相關(guān)金融工具匱乏之間的矛盾。

2.2.2 眾籌模式快速發(fā)展，正在成為項(xiàng)目融資必要方式之一

據(jù)2013年世界銀行發(fā)布的報(bào)告顯示，眾籌模式目前已在全球45個(gè)國家得到發(fā)展，成為數(shù)十億美元的產(chǎn)業(yè)，而預(yù)計(jì)到2025年，全球規(guī)模將達(dá)到960億美元。此外根據(jù)美國研究機(jī)構(gòu)Mas-Solution 在全球范圍內(nèi)對眾籌領(lǐng)域展開調(diào)查結(jié)果顯示，2012年年度全球眾籌平臺籌資金額高達(dá)28億美元。未來眾籌模式將會成為項(xiàng)目融資的主要方式。

2.2.3 眾籌融資門檻可調(diào)節(jié)范圍大

針對不同項(xiàng)目特點(diǎn)，眾籌模式融資門檻可設(shè)置從幾十元到幾萬元不等；即便是針對同一項(xiàng)目，融資門檻調(diào)節(jié)寬度也很大。例如點(diǎn)名時(shí)間平臺上現(xiàn)在的某產(chǎn)品融資門檻最底為30 元，最高達(dá)22 900 元，中間為700多倍的投資范圍。

2.2.4 眾籌模式多形式、低成本、回饋快

眾籌多樣的形式拓寬港口融資渠道，在一個(gè)項(xiàng)目融資中，發(fā)起人可采取多形式結(jié)合的方式進(jìn)行融資，互聯(lián)網(wǎng)金融模式信息量大且易獲取，可大幅減少交易成本，市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)［33］，節(jié)省大量中介資金、時(shí)間成本。

2.2.5 眾籌模式將間接融資模式向直接融資模式轉(zhuǎn)化

儲蓄存款余額的升高帶來人們對于能夠直接投融資的需求，同時(shí)以間接融資為主的現(xiàn)行投融資體制與市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行要求之間的矛盾使越來越多。而現(xiàn)在許多投資者參與眾籌的目標(biāo)是多重的，發(fā)動“公民投資者”可以有效緩解港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足問題。

2.2.6 結(jié)合眾籌模式可促進(jìn)港口管理機(jī)構(gòu)接受民眾監(jiān)管

基于眾籌模式的地主港式港口投融資需在融資結(jié)束后定期向投資人公布項(xiàng)目進(jìn)展情況，這有利于促使港口建設(shè)這樣半公益性的工程信息透明化。此外，在一些局部地區(qū)政府過于直接參與港口經(jīng)營性設(shè)施投資和融資。而眾籌模式可以有效避免某些地方政府盲目跟風(fēng)建設(shè)項(xiàng)目，從而減少區(qū)域內(nèi)港口結(jié)構(gòu)雷同和重復(fù)建設(shè)的情況。

2.3 穩(wěn)定的長期回報(bào)率為新模式奠定了關(guān)鍵基礎(chǔ)

港口投融資是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一，很多地區(qū)、港口城市都提出了“以港強(qiáng)市”、“以港興市”的城市發(fā)展策略。同時(shí)港口項(xiàng)目從總體收益上看具備穩(wěn)定的投資回報(bào)率。現(xiàn)行港口行業(yè)基準(zhǔn)收益率（ic）為8%，一般港口項(xiàng)目預(yù)計(jì)收益率為9%～11%，甚至更高。同時(shí)不同的項(xiàng)目具有不同的投資收益，例如碼頭泊位和大型專用設(shè)備等壟斷性強(qiáng)、贏利能力高的港口項(xiàng)目可以采用以社會多元化投資為主，政府財(cái)政投入為輔的原則，從而保證收益。

而就地主港而言，在國外較為成熟的地主港模式中，港務(wù)局不僅負(fù)責(zé)推動交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展，更肩負(fù)推動地區(qū)貿(mào)易增長的責(zé)任［23］。例如在美國紐約-新澤西港，其港區(qū)土地面積達(dá)6 275 km2，港務(wù)局甚至擁有重要的是工業(yè)園區(qū)，商務(wù)廣場等，港務(wù)局作為“地主”將設(shè)施土地租賃給專業(yè)公司進(jìn)行具體的經(jīng)營，最大提高效率和服務(wù)質(zhì)量。2001年紐約-新澤西港務(wù)局運(yùn)營利潤達(dá)27億美元，而其營業(yè)務(wù)的碼頭經(jīng)營和出租收入只占其總收入的一個(gè)很小的比例，可見其收益保障。

3 基于眾籌模式的地主港式港口投融資風(fēng)險(xiǎn)分析

3.1 地主港眾籌融資法律風(fēng)險(xiǎn)——避免淪為“非法集資”

眾籌合法性問題主要在于是否涉及“非法集資”。非法集資是指非法吸收公眾存款罪，集資詐騙罪，擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪定罪。截至目前，國內(nèi)眾籌模式可以與非法集資清晰分開。其一，國內(nèi)眾籌普遍先發(fā)布項(xiàng)目再進(jìn)行投資，即事前沒有形成資金池。其二，眾籌平臺在眾籌過程中不承諾確定數(shù)額資金回報(bào)，僅承擔(dān)項(xiàng)目找尋審核發(fā)布的角色。其三，多數(shù)眾籌平臺仍以實(shí)物置換為主，即獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌為主。也有部分眾籌平臺涉足股權(quán)融資，通過對投資者的身份進(jìn)行審核，限定普通投資者的投資上限、限制投資人數(shù)、成立合資公司入股等方式規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。

美國不斷完善對眾籌政策方面的支持與監(jiān)管，JOBS法律出臺保證眾籌合法性的同時(shí)保護(hù)投資者；我國2014年3月，證監(jiān)會新聞發(fā)言人一定程度上肯定了眾籌的創(chuàng)新合法性，將股權(quán)眾籌納入證監(jiān)會監(jiān)管，有“中國版JOBS法案”之稱的“股權(quán)眾籌管理辦法”的制定時(shí)間表亦已初定［34］。相信通過法律不斷發(fā)展眾籌的合法范圍將更加明確。

3.2 地主港眾籌融資其他風(fēng)險(xiǎn)

3.2.1 基于眾籌模式的地主港式港口投融資不易于監(jiān)管

當(dāng)下我國眾籌模式中的信用評價(jià)與項(xiàng)目實(shí)施監(jiān)管規(guī)定并不完善，是目前我國眾籌項(xiàng)目面臨風(fēng)險(xiǎn)之一。而眾籌模式融資后，資金在港口建設(shè)過程中的運(yùn)用流向能否得到透明公示，管理機(jī)構(gòu)能否有效利用資金也是一個(gè)重要問題。同時(shí)地主港模式下，投融資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不完善，并且容易形成跟風(fēng)走造成重復(fù)建設(shè)，因此非公用基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)營設(shè)施的投融資應(yīng)該吸收更多的民營資本，進(jìn)一步走市場化的發(fā)展道路。

3.2.2 港口建設(shè)投資周期長等特點(diǎn)使吸引互聯(lián)網(wǎng)金融投資更加困難

眾籌模式需要在一定時(shí)間限制下進(jìn)行融資，如規(guī)定時(shí)間內(nèi)籌資失敗，則將資金返還。但港口基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)投資具有資本投入大、投資周期較長、資金回收較慢的特點(diǎn)，往往一個(gè)港口從建設(shè)到盈利需要幾年的時(shí)間。但與此同時(shí)港口項(xiàng)目一般具有較穩(wěn)定的投資回報(bào)率，并且在收益時(shí)間方面，港口項(xiàng)目建成后運(yùn)營年限都在幾十年以上，意味著會有長時(shí)間的穩(wěn)定收益。

4 基于“眾籌”的地主港融資建議

4.1 構(gòu)建合理的基于眾籌模式的地主港式港口投融資模式

港口管理機(jī)構(gòu)或相關(guān)港口企業(yè)在采取眾籌模式進(jìn)行港口融資前，應(yīng)結(jié)合當(dāng)前港口管理模式特點(diǎn)和法律推進(jìn)程度，制定合理的融資模式。對于眾籌總額目標(biāo)設(shè)定、眾籌門檻與融資時(shí)間設(shè)定、眾籌收益回報(bào)形式或額度設(shè)定，眾籌后工程項(xiàng)目匯報(bào)以及眾籌投資者承擔(dān)的角色等各方面應(yīng)有明確清晰的界定。而模式的具體構(gòu)建建議需要進(jìn)一步研究探索。

4.2 政府應(yīng)引導(dǎo)監(jiān)管或出臺相關(guān)政策支持新型融資模式

地主港模式?jīng)Q定其港口融資需要政府對于土地、岸線和基礎(chǔ)設(shè)施使用權(quán)、經(jīng)營權(quán)的相關(guān)政策大力支持，而與“眾籌”模式結(jié)合更需要取得相應(yīng)的政策指導(dǎo)、法律監(jiān)管或進(jìn)行項(xiàng)目備案，化解其在法律模糊地帶摸索的法律風(fēng)險(xiǎn)，尤其當(dāng)模式涉及股權(quán)眾籌等方面仍需政府政策上大力支持。在我國各類型眾籌平臺在逐漸完善，近期證監(jiān)會在針對股權(quán)眾籌這一敏感模式進(jìn)行相關(guān)調(diào)查，而據(jù)悉正在修改的《證券法》，其中一些規(guī)則的出臺或?qū)蓹?quán)眾籌有推動作用。建議政府規(guī)定修改與制定，保障國內(nèi)投融資環(huán)境安全性的同時(shí)，應(yīng)給眾籌這一創(chuàng)新模式留有足夠的空間，保證其創(chuàng)新模式和其融資的特點(diǎn)發(fā)展。同時(shí)政府應(yīng)具有擴(kuò)展思維，在部分地區(qū)或港口項(xiàng)目上進(jìn)行試點(diǎn)，配合相關(guān)的政策支持，引導(dǎo)地主港港口融資結(jié)合眾籌模式，吸引民間資本，解決港口建設(shè)項(xiàng)目資金問題。

4.3 理性看待眾籌，擴(kuò)展多元化投資渠道

眾籌模式是新型的投融資模式，但目前從絕對數(shù)量來看，60%～70%的眾籌項(xiàng)目都可屬于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)范疇，并未引用到港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，因此有利有弊。一種新型投融資模式的出現(xiàn)必須配合相關(guān)政策法律的出臺，同時(shí)民眾也需要一定時(shí)間對其進(jìn)行評估。但不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來必將帶來更多領(lǐng)域的改變，眾籌模式出現(xiàn)為港口項(xiàng)目投融資一定程度上疏通了項(xiàng)目與資金的渠道，可以作為港口項(xiàng)目融資多元化方式之一，只有理性看待眾籌模式，結(jié)合國外先進(jìn)港口管理模式，合理將其引入應(yīng)用到港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中，才能更有效的解決港口建設(shè)資金問題。

5 結(jié)論與展望

5.1 研究結(jié)論

文章在分析國內(nèi)外眾籌和地主港融資研究現(xiàn)狀基礎(chǔ)上進(jìn)行基于眾籌的地主港融資模式研究，并得出以下結(jié)論：

1）眾籌用于地主港融資模式是可行的。一方面眾籌特點(diǎn)恰好彌補(bǔ)地主港融資中民間資本引入不足，民間監(jiān)管力度不強(qiáng)的劣勢。另一方面地主港的政策優(yōu)惠支持，穩(wěn)定的收益恰恰彌補(bǔ)眾籌模式中投資者信任感缺失、投資項(xiàng)目審查不嚴(yán)格等問題。

2）基于眾籌的地主港融資模式是有風(fēng)險(xiǎn)的。眾籌是法律問題、投資者的保護(hù)和項(xiàng)目發(fā)起人的監(jiān)督需要進(jìn)一步開展；新型融資模式的構(gòu)建需要認(rèn)清“非法集資”界限，針對不同港口進(jìn)行具體分析；投資者需要認(rèn)清港口建設(shè)投資仍存在回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

3）眾籌在地主港融資中的應(yīng)用是新生事物，要依靠政府的監(jiān)管和支持。對于一種融資渠道的拓展，政府應(yīng)大力支持并提供相關(guān)優(yōu)惠政策，應(yīng)以鼓勵(lì)的態(tài)度在某地主港進(jìn)行試點(diǎn)；同時(shí)地主港需要政府和民眾共同監(jiān)督，理性看待。

5.2 有待進(jìn)一步研究的內(nèi)容

本文提出了一種新的融資渠道：基于眾籌的地主港融資模式，由于該模式研究處于全新階段，很多地方需要進(jìn)一步研究：

1）該模式的框架搭建和規(guī)定的具體設(shè)計(jì)仍需進(jìn)一步研究。例如法律方面可進(jìn)行大量法律研究框架設(shè)計(jì)；模式操作分析；收益風(fēng)險(xiǎn)分析等等。

2）基于眾籌的融資模式能否用于非地主港。本文選取了地主港作為引入眾籌的試點(diǎn)港口模式，是因?yàn)榈刂鞲劬哂泄郊骖櫟奶攸c(diǎn)，并擁有土地、政策的優(yōu)惠。但眾籌的應(yīng)用能否拓展到非地主港，如何拓展，所需支持是值得研究的。

3）可進(jìn)一步結(jié)合具體港口進(jìn)行案例分析和融資方案比選，提出優(yōu)化的定量分析。本文提出了新的融資模式，為地主港融資引入民間資本提供新的渠道，但并未針對具體港口進(jìn)行定量的分析。在接下來進(jìn)一步的研究中可針對某一港口不同融資方案進(jìn)行比選和分析。

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