陳海萍

3 月10日，現(xiàn)代商船發(fā)布2013財(cái)年年報(bào)，不出意料依然報(bào)虧，全年虧損額達(dá)7153億韓元，同比減少27%。2012年其虧損額達(dá)9885億韓元，相當(dāng)于2011年的兩倍，2011年虧損額為4730億韓元（見(jiàn)圖）。

現(xiàn)代商船連續(xù)三年均錄得虧損，雪上加霜的是，2013—2015年現(xiàn)代商船到期債券將達(dá)1.28萬(wàn)億韓元。其中，2013年2800億韓元；2014年4200億韓元；2015年5800億韓元。

以上情況表明，現(xiàn)代商船處于現(xiàn)金嚴(yán)重短缺狀態(tài)?，F(xiàn)金流不足是導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)倒閉或破產(chǎn)的主要原因，可是帶著現(xiàn)金流嚴(yán)重短缺“傷口”的現(xiàn)代商船依然能跑得快，這是為什么？

自救計(jì)劃

已經(jīng)陷入現(xiàn)金流極度饑渴狀態(tài)的現(xiàn)代商船，面對(duì)“傷口”逐步擴(kuò)大，即將影響繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，及時(shí)制定出自救計(jì)劃。

為解決已經(jīng)出現(xiàn)的資金缺口和即將到期的債券，現(xiàn)代商船宣布籌集3.3萬(wàn)億韓元的自救計(jì)劃 （見(jiàn)右表）。自救內(nèi)容主要為變賣資產(chǎn)，向銀行及私募等金融機(jī)構(gòu)求助，最后還迫不得已出售其主營(yíng)業(yè)務(wù)之一——LNG運(yùn)輸船隊(duì)。

對(duì)于2013年即將到期的2800億韓元債券，現(xiàn)代商船及時(shí)實(shí)行“包扎”治療，借用的是韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行的“綁扎帶”。

去年9月中旬，眼看2800億韓元的債券將要到期，現(xiàn)代商船及時(shí)求助于韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行，要求為該筆債券展期。大有“國(guó)母”形象的韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行也很愿意盡心竭力為韓國(guó)弱企提供幫助，如本刊先前曾經(jīng)報(bào)道過(guò)的韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行先后兩次給STX Pan Ocean各注資4000億韓元，最后由于STX Pan Ocean大股東STX集團(tuán)的退出還“領(lǐng)養(yǎng)”了STX Pan Ocean，成為其最大股東，STX Pan Ocean由此改名為Pan Ocean。這次，對(duì)于現(xiàn)代商船的“求救”，韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行自然也不會(huì)坐視不理。解鈴還須系鈴人，韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行奔跑于現(xiàn)代商船的債主之間，為其說(shuō)情，最后為現(xiàn)代商船成功爭(zhēng)取了韓國(guó)信用擔(dān)?；鸺捌渌鹑诠镜摹熬W(wǎng)開(kāi)一面”，同意為2800億韓元的大部分到期債券展期。結(jié)果，現(xiàn)代商船到期支付的債券額僅為560億韓元，剩余的2240億韓元通過(guò)發(fā)行私募債券籌集，由韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行提供擔(dān)保。同時(shí)，現(xiàn)代商船與韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行之間簽署一份特殊協(xié)議，協(xié)議規(guī)定現(xiàn)代商船將視情況進(jìn)行財(cái)務(wù)重組計(jì)劃。

韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行的四處奔波雖為現(xiàn)代商船解了燃眉之急，但運(yùn)營(yíng)中已經(jīng)出現(xiàn)的資金缺口和2014年和2015年即將到期的1萬(wàn)億韓元債券，仍然沉重得讓現(xiàn)代商船喘不過(guò)氣來(lái)。

近日有一條勁爆消息傳出，現(xiàn)代商船宣布欲出售LNG運(yùn)輸船隊(duì)給IMM投資有限責(zé)任公司，售價(jià)為1.1萬(wàn)億韓元。LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商船的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)還包括集裝箱船、油輪、散貨船運(yùn)輸?，F(xiàn)代商船LNG運(yùn)輸船隊(duì)中，全資擁有的LNG運(yùn)輸船有7艘，另加2艘部分擁有。這9艘LNG運(yùn)輸船大小均在12.5萬(wàn)～15萬(wàn)立方米，平均船齡14年?，F(xiàn)代商船的LNG運(yùn)輸船隊(duì)獲有韓國(guó)天然氣公司的長(zhǎng)期租約，該交易預(yù)計(jì)將于上半年結(jié)束?，F(xiàn)代商船在一份聲明中表示：“出售LNG運(yùn)輸船隊(duì)是我們恢復(fù)市場(chǎng)信心的最好選擇，我們將集中力量提高在集裝箱船和散貨船市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。”

LNG運(yùn)輸船隊(duì)出售所得資金解決了3.3萬(wàn)億韓元自救計(jì)劃中近1/3的資金問(wèn)題，剩下的資金將從何而來(lái)？

現(xiàn)代商船首先采取的措施是發(fā)行公司股票。據(jù)外媒報(bào)道，去年8月，現(xiàn)代商船在首爾證交所公布股票發(fā)行計(jì)劃，計(jì)劃發(fā)行1500萬(wàn)新股，發(fā)行價(jià)為每股1.6萬(wàn)韓元，相當(dāng)于注入資金2400億韓元?，F(xiàn)代商船的員工享有優(yōu)先購(gòu)股權(quán)，但購(gòu)買上限不得超過(guò)擬發(fā)行股數(shù)的20%（300萬(wàn)股）。

另外，去年8月28日，現(xiàn)代商船與匯豐銀行簽訂協(xié)議，表示通過(guò)資產(chǎn)抵押債券募集約1500億韓元。 資產(chǎn)抵押債券是以資產(chǎn)的組合作為抵押擔(dān)保而發(fā)行的債券，以特定“資金池”所產(chǎn)生的可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流為支撐，相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)不是很大?，F(xiàn)代商船資產(chǎn)抵押債券被評(píng)級(jí)為AAA級(jí)，將由匯豐銀行在海外發(fā)行，而抵押的資產(chǎn)是現(xiàn)代商船在海外的運(yùn)費(fèi)收入及其他資產(chǎn)。

現(xiàn)代商船其他收入小于1000億韓元的資產(chǎn)出售案例還包括：去年12月，通過(guò)出售18097只集裝箱籌資563億韓元；今年1月，表示將在6個(gè)月內(nèi)出售其在韓國(guó)新韓金融集團(tuán)所持有的208.4萬(wàn)股股份，預(yù)計(jì)籌集資金將超過(guò)930億韓元；拋售其在韓國(guó)國(guó)民銀行所持有的1130萬(wàn)股股票將獲465億韓元；近期透露有可能在年內(nèi)出售其在釜山的一處453平方公里的地產(chǎn)，將獲現(xiàn)金700億韓元。

以上所有交易總計(jì)獲得收入約2.1萬(wàn)億韓元，離自救計(jì)劃的3.3萬(wàn)億韓元尚有1.2萬(wàn)億韓元的缺口。有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，2014年和2015年即將到期的1萬(wàn)億韓元債券如能同樣得以展期，現(xiàn)代商船的自救計(jì)劃或?qū)⒖梢愿嬉欢温洹?/p>

繼續(xù)奔跑

縱然資金嚴(yán)重短缺，作為世界上最大的多式聯(lián)運(yùn)海運(yùn)企業(yè)，傷痕累累的現(xiàn)代商船在“包扎”完傷口后，依然選擇繼續(xù)奔跑，持續(xù)發(fā)展。

或許基于自身“負(fù)傷”太重，不適于“獨(dú)來(lái)獨(dú)往”的考慮，近期，現(xiàn)代商船選擇“借力”以合作的方式繼續(xù)前進(jìn)。

據(jù)中遠(yuǎn)航運(yùn)官方網(wǎng)站宣布，1月21日，現(xiàn)代商船與中遠(yuǎn)航運(yùn)達(dá)成合作協(xié)議，雙方在廣州舉行碼頭項(xiàng)目SK E&C Jazan Refinery and Terminal Project 的簽約儀式。據(jù)內(nèi)部人士向《航運(yùn)交易公報(bào)》記者透露，此次簽署的協(xié)議其實(shí)不局限于在某個(gè)層面的合作，只是將雙方的合作推向了另一個(gè)高度。此前，在類似的項(xiàng)目上，兩家企業(yè)就已經(jīng)有了密切的合作。比如，2012年5月，雙方曾就土耳其電站設(shè)備運(yùn)輸達(dá)成合作協(xié)議。

在航線布局上，現(xiàn)代商船更是充分利用G6聯(lián)盟的力量，通過(guò)與G6聯(lián)盟其他成員的合作，完善自身的航線布局。去年年底，現(xiàn)代商船與G6聯(lián)盟其他成員達(dá)成一致，決定擴(kuò)大亞洲—北美西岸和跨太平洋航線的航線服務(wù)，在這兩條航線基礎(chǔ)上另增加17條航線，并于2月21日宣布將于二季度正式運(yùn)營(yíng)。

去年12月，現(xiàn)代商船與韓國(guó)航運(yùn)企業(yè)——天敬海運(yùn)合作開(kāi)辟連接韓國(guó)、中國(guó)和越南的第二條航線，雙方各投入一艘1000TEU型船。該航線依次掛靠的港口為仁川、上海、香港、海防、蛇口、汕頭、福州和仁川。第一條航線由STX泛洋開(kāi)辟，依次掛靠港口的順序?yàn)槿蚀ā⒏?、香港、海防、香港和廈門，后由于STX泛洋經(jīng)營(yíng)不善該航線被關(guān)閉。

在尋求合作的同時(shí)，現(xiàn)代商船也不忘加強(qiáng)自身船隊(duì)的實(shí)力，補(bǔ)充能量。正如以上所提到的，現(xiàn)代商船在某份聲明中表示“將集中力量提高我們?cè)诩b箱船和散貨船市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力”。

去年年底，現(xiàn)代商船表示將升級(jí)集裝箱船隊(duì)，增加萬(wàn)箱船。2016年，現(xiàn)代商船將以期租的方式獲得6艘10000TEU型船，租賃期為10年，日租金為41000美元，船東為Zodiac海事機(jī)構(gòu)。這批船由大宇造船為Zodiac建造，造價(jià)每艘9000萬(wàn)美元，交易總額5.38億美元。據(jù)悉，由于這批萬(wàn)箱船適航擴(kuò)建后的巴拿馬運(yùn)河，現(xiàn)代商船表示將部署在跨太平洋航線和亞洲—美東航線上。

現(xiàn)代商船的散貨船隊(duì)也不愁無(wú)貨可運(yùn)，其運(yùn)輸合約已簽到2033年后。

去年8月，現(xiàn)代商船與韓國(guó)Midland電力簽訂價(jià)值4000億韓元的長(zhǎng)期航運(yùn)租船合同，同時(shí)參與簽約的還有韓國(guó)另一家航企。根據(jù)所簽訂的合同，現(xiàn)代商船將自2018年開(kāi)始從澳大利亞港口格拉德斯通為Midland電力運(yùn)煤1800萬(wàn)噸，運(yùn)輸時(shí)間長(zhǎng)達(dá)15年。現(xiàn)代商船透露，該合同價(jià)值1950億韓元，將大大有助于企業(yè)業(yè)績(jī)的提高。endprint