樂之

這種書自然是不好看的，因為它很干，全是歷史數(shù)據；但也正因為它干，也就成了資產配置之“必備品”。

這本資產配置理論的“科普讀物”，作者是摩根士丹利投資集團創(chuàng)始人，摩根士丹利全球財富管理集團董事總經理兼首席策略分析師，有“華爾街資產配置第一人”之稱，更有人說，在資產配置方面，達斯特忘掉的東西比其他人懂得的還要多。他在本書中與專業(yè)投資者、個人投資者分享他幾十年的實踐經驗，回顧多個資產配置的戰(zhàn)略戰(zhàn)術原則，討論個人投資者資產配置的主要決定性因素，以及在各種市場環(huán)境下（牛市、熊市、平衡市）增加回報、控制風險的方法。從個人投資者資產配置重點在過去幾十年中的演變可以看到，投資者的投資組合從美國股票、債券和現(xiàn)金擴大到了國際資產和另類資產種類，并且在近些年把絕對回報策略的各種形式也包括了進來。對那些希望使自己在資產配置上有所提高的投資人，達斯特的忠告是：“多元化、再平衡、再投資”。

之所以有這樣的忠告，是因為以作者多年來的經驗看，各種資產都有其風險性，例如房產，是抵御通貨膨脹的優(yōu)質資產，可是在通貨緊縮期也許就會成為一種風險資產，而現(xiàn)金在通貨緊縮期自然為王，但是在通貨膨脹期可能就會變得燙手——這是被歷史一再證明的。因此達斯特等人都相信，趨均數(shù)回歸，或者投資回報傾向于回歸長期平均值的趨勢，是投資中最為強大的力量之一。所有資產配置的過程都必須對歷史保持一貫的尊重。正如溫斯頓·丘吉爾所言：“越是回顧歷史，越能預見未來。”

也正因此，達斯特書中的眾多圖表顯得尤其有價值，這些圖表統(tǒng)計了各種資產——資本、房產、現(xiàn)金等等的歷史表現(xiàn)，有的甚至將時間上溯到19世紀。姑且不論這些數(shù)據的精準性，即便只是大致準確，也能從中看出某類資產的歷史表現(xiàn)，甚至行業(yè)周期性，以及具體到某家企業(yè)的成長性。

有了這些歷史數(shù)據，在進行個人資產配備時，就會有一個大致的思路，比如花多少錢買房，留多少現(xiàn)金，這就是所謂投資需要“多元化”。漢密爾頓·約翰遜的一項研究表明，通過在股票、債券以及現(xiàn)金之間恰當轉換，在10年間，其年回報率可以達到那些典型的平衡性基金的3倍。

達斯特還對多家金融機構在資產配置方面的表現(xiàn)進行了歷史比較，通過此，讀者大致就能了解高盛、美林等金融大鱷在歷史上給投資者帶來了多少收益，從而有利于投資者選擇適合自己的經理人。

當然，在獲得強大歷史數(shù)據的同時，讀者有理由要求作者加一些典型案例，就連字典都會有案例解析，對吧？endprint