徐建國(guó)

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)吹起來(lái)的，更是傳統(tǒng)金融憋出來(lái)的。

今年的全國(guó)兩會(huì)上，李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告中出現(xiàn)了新詞“互聯(lián)網(wǎng)金融”。中國(guó)這兩年P(guān)2P、眾籌、網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)銀行等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。

互聯(lián)網(wǎng)金融到底將會(huì)是顛覆整個(gè)金融業(yè)，還是“新瓶裝舊酒”？我們可以從美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展情況來(lái)做一對(duì)比。美國(guó)自上世紀(jì)九十年代就開始有互聯(lián)網(wǎng)金融，但它在整個(gè)金融體系中占比很小，不到5%，都不成氣候，更談不上對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊。

美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)很發(fā)達(dá)，金融也很發(fā)達(dá)，但兩者的結(jié)合為什么就沒有擦出火花，而到了中國(guó)就火起來(lái)了呢？究其原因，在于我國(guó)金融體系存在特殊性，是傳統(tǒng)金融服務(wù)的不到位憋出來(lái)的。

中國(guó)的小微企業(yè)由于資質(zhì)不好，難以獲得銀行貸款；而阿里金融因?yàn)檎莆樟诵∥⑵髽I(yè)的交易數(shù)據(jù)，對(duì)其資質(zhì)有更好的判斷；支付寶等第三方支付之所以倍受歡迎，原因在于現(xiàn)有的銀行支付體系無(wú)法滿足消費(fèi)者的便利性需求；由于銀行的活期存款利率受到管制，余額寶巧妙地開辟了銀行存款到貨幣基金的通道，并同時(shí)兼具支付功能。

大銀行不改革，互聯(lián)網(wǎng)金融只會(huì)越來(lái)越火?；ヂ?lián)網(wǎng)金融未來(lái)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？我認(rèn)為，余額寶之所以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)基金飛速發(fā)展，重要原因在于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大大降低了交易成本，實(shí)現(xiàn)了渠道創(chuàng)新，在手機(jī)上交易操作非常便利、安全；在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，大企業(yè)主要依靠資本市場(chǎng)的直接融資，中小企業(yè)依靠銀行間接融資，中國(guó)則不然，大企業(yè)靠銀行，中小企業(yè)“四不靠”。但中小企業(yè)的發(fā)展特別迅速、創(chuàng)業(yè)特別活躍，需求也特別多，在大銀行得到不滿足的需求，都迅速地被互聯(lián)網(wǎng)承接。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)必將大有作為。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)疑會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的銀行等金融業(yè)態(tài)產(chǎn)生一定的沖擊，這也是對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)改革的刺激。

同時(shí)，我也非常贊同北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授黃益平的觀點(diǎn)，他談到互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)有發(fā)展的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：首先，中國(guó)的確存在嚴(yán)重的金融抑制問題，中國(guó)社會(huì)中存在相當(dāng)規(guī)模的個(gè)人和中小企業(yè)并沒有受到金融服務(wù)的普及，這個(gè)市場(chǎng)空缺為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供了一個(gè)基礎(chǔ)；同時(shí)，中國(guó)的金融監(jiān)管環(huán)境比較寬松。其次，中國(guó)人口規(guī)模很大，為大數(shù)據(jù)的創(chuàng)建提供了條件。在此基礎(chǔ)上，任何金融創(chuàng)新都有發(fā)展的潛力，很多國(guó)家做不到。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)金融是數(shù)據(jù)和技術(shù)的結(jié)合，最大的好處是邊際成本為零，可以形成明顯的規(guī)模效益，這使得互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融中介有所不同。互聯(lián)網(wǎng)金融可能讓中國(guó)改變過去一直跟隨別人的產(chǎn)品周期發(fā)展的歷史，從而使中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域走在產(chǎn)品周期的前列，這是一個(gè)機(jī)會(huì)；當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，比如一窩蜂上，而且很多機(jī)構(gòu)并沒有掌握核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（作者系北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副教授。本文摘自作者在“北大國(guó)家發(fā)展研究院兩會(huì)解讀報(bào)告會(huì)”上的演講）