張秀英

摘要：本文主要研究我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展PE的主要業(yè)務(wù)類型，在詳細(xì)介紹了我國(guó)商業(yè)銀行目前從事的相關(guān)PE業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，總結(jié)出在我國(guó)商業(yè)銀行面臨國(guó)內(nèi)政策限制的現(xiàn)狀，以及對(duì)今后如何開(kāi)展這些業(yè)務(wù)進(jìn)行了展望。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;私募股權(quán)投資;PE業(yè)務(wù)事實(shí)上，私募股權(quán)基金的操作流程包括募集、投資、投后管理以及退出四個(gè)步驟。目前，商業(yè)銀行開(kāi)展的業(yè)務(wù)，已經(jīng)滲透到PE的整個(gè)生命周期，到達(dá)為PE及其客戶提供金融綜合服務(wù)的程度。我們下面就按照PE流程，對(duì)商業(yè)銀行對(duì)其開(kāi)展的業(yè)務(wù)進(jìn)行論述。

一、私人銀行業(yè)務(wù)

2009年7月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，明文規(guī)定“理財(cái)資金不得投資于為上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份”。這就限制了商業(yè)銀行不能通過(guò)信托公司直接參與私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。但是，該條通知第20條又規(guī)定，“對(duì)于具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過(guò)私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受本通知第18條和第19條限制”。這就為商業(yè)銀行通過(guò)其私人銀行業(yè)務(wù)，參與PE業(yè)務(wù)提供了通道。私人銀行業(yè)務(wù)部門(mén)是為高凈值資產(chǎn)客戶提供財(cái)富管理為中心的綜合金融服務(wù)部門(mén)。參與PE業(yè)務(wù)的過(guò)程中，私人銀行部門(mén)是作為中介人的角色，在為PE基金刷選出有足夠資本與風(fēng)險(xiǎn)承受能力客戶的同時(shí)，提高了其內(nèi)部高凈值客戶的投資渠道。在這個(gè)過(guò)程中，商業(yè)銀行會(huì)對(duì)項(xiàng)目投資的信息、風(fēng)險(xiǎn)、收益等進(jìn)行初步調(diào)查核實(shí)，以保證客戶利益不受侵害，進(jìn)而，留住優(yōu)質(zhì)客戶。

二、托管業(yè)務(wù)

根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，PE基金的資產(chǎn)必須經(jīng)過(guò)第三方托管，并且必須是由具有托管資格的銀行進(jìn)行。商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)不只為PE基金提供資金保管，還提供清算、估值、會(huì)計(jì)核算等服務(wù)。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)參與PE最直接有效并且高收益低風(fēng)險(xiǎn)的中間業(yè)務(wù)類型。但是由于我國(guó)嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制制度，目前該領(lǐng)域市場(chǎng)份額主要被大型商業(yè)銀行占有。故而，獲取業(yè)務(wù)資格是參與此類業(yè)務(wù)的關(guān)鍵點(diǎn)。截止2013年08月09日，我國(guó)取得基金托管資格的商業(yè)銀行已有19家，如下表所示：

表一基金托管銀行名錄

資料來(lái)源：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站

三、FOF以及貸款類創(chuàng)新業(yè)務(wù)

（一）FOF業(yè)務(wù)

FOF，是指專門(mén)為投資其他基金而成立的基金。而私募股權(quán)FOF是指投資于私募股權(quán)基金的基金。由于國(guó)內(nèi)政策的限制，商業(yè)銀行不能直接設(shè)立PE基金進(jìn)行投資，但卻可以投資集合資金進(jìn)行信托，這樣商業(yè)銀行就通過(guò)設(shè)立FOF來(lái)曲線介入PE市場(chǎng)。

（二）并購(gòu)貸款、期權(quán)貸款（選擇性貸款）、“投貸聯(lián)動(dòng)”等貸款類業(yè)務(wù)

1、并購(gòu)貸款主要是指商業(yè)銀行為并購(gòu)方在有償兼并、收購(gòu)或改組過(guò)程中產(chǎn)生的融資需求提供的信貸支持。并購(gòu)貸款區(qū)別于傳統(tǒng)貸款的創(chuàng)新之處在于，它不依靠并購(gòu)方現(xiàn)有信貸資格而是以目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)、資產(chǎn)為貸款擔(dān)保，以并購(gòu)成功后的未來(lái)收益為還款來(lái)源。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)由快速發(fā)展轉(zhuǎn)入逐步穩(wěn)定發(fā)展，各個(gè)行業(yè)競(jìng)相出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)重組的熱潮，商業(yè)銀行的并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)是在此大背景下分享PE高收益的有效途徑。

2、期權(quán)貸款，是指商業(yè)銀行通過(guò)為目標(biāo)企業(yè)提供信貸服務(wù)，從而獲取企業(yè)一定比例期權(quán)的創(chuàng)新性貸款。由于我國(guó)政策的限制，商業(yè)銀行自身不能直接從事股權(quán)類投資，故而，商業(yè)銀行將從企業(yè)取得的該項(xiàng)期權(quán)轉(zhuǎn)交給與其簽訂合作協(xié)議的私募機(jī)構(gòu)行權(quán)，在股權(quán)退出時(shí)，由私募機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行按照合作協(xié)議約定分享溢價(jià)收益。這就讓商業(yè)銀行既避開(kāi)了政策的限制，又分享到了私募基金的收益，是商業(yè)銀行參與私募的很好的方式。

3、投貸聯(lián)動(dòng)是商業(yè)銀行根據(jù)PE機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)投資進(jìn)展情況，為目標(biāo)企業(yè)提供貸款的創(chuàng)新性貸款方式。PE基金資金進(jìn)駐目標(biāo)企業(yè)后，目標(biāo)企業(yè)的資本機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)承受力都有了很大改善，這時(shí)商業(yè)銀行再跟進(jìn)貸款就能獲得很大的安全保障。這就在完善商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，降低了其投資風(fēng)險(xiǎn)。故而，是商業(yè)銀行分享PE收益的很好途徑。投貸聯(lián)動(dòng)具體過(guò)程如下所示：

四、綜合金融服務(wù)業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行作為PE和企業(yè)的中介，除了為其單個(gè)過(guò)程提供服務(wù)外，有些綜合類業(yè)務(wù)是參與PE整個(gè)過(guò)程的，比如托管及其他受托業(yè)務(wù)、代理服務(wù)業(yè)務(wù)、其他為獲得手續(xù)費(fèi)及傭金收入的業(yè)務(wù)。下面我們就主要以財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)為代表來(lái)介紹。

（一）基金設(shè)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，私募基金設(shè)立的過(guò)程中會(huì)涉及很多當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)法律法規(guī)的審批以及稅收籌劃等一系列事項(xiàng)，而商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在各地?fù)碛袛?shù)量繁多的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，和各地政府相關(guān)部門(mén)也有比較熟悉的業(yè)務(wù)關(guān)系，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)操作流程也比私募基金熟悉，故商業(yè)銀行可以作為私募基金設(shè)立過(guò)程的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，幫助其高效的完成這個(gè)繁瑣的過(guò)程。

（二）募資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，一般情況下PE基金管理人都需要花費(fèi)很大的時(shí)間和精力來(lái)尋找有限合伙人，而商業(yè)銀行由于其歷史沉淀性，存在大量高凈值客戶，尤其是在其私人銀行部門(mén)里，并且這些客戶大都有較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這樣商業(yè)銀行就可以充當(dāng)中間聯(lián)系人的角色。同時(shí)，還可以為私募機(jī)構(gòu)和其高凈值客戶雙方提供財(cái)務(wù)咨詢顧問(wèn)以及監(jiān)管人的角色。

（三）投資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，在商業(yè)銀行的客戶中存在著需要大量資金的機(jī)構(gòu)客戶，但是由于銀行本身制度監(jiān)管，以及企業(yè)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的種種問(wèn)題，不能夠從商業(yè)銀行去的貸款，但是這些機(jī)構(gòu)卻符合私募基金的目標(biāo)企業(yè)要求，這樣，商業(yè)銀行就可以把這些客戶推薦給私募機(jī)構(gòu)，并從中為雙方提供財(cái)務(wù)咨詢顧問(wèn)服務(wù)。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]蔣國(guó)民，孟祥.科技銀行期權(quán)貸款業(yè)務(wù)拓展探析[J].現(xiàn)代金融，2011（07）42-43

[2]李夢(mèng)舸.商業(yè)銀行參與PE的現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)控制[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2013（11）111-113

[3]李盧霞，萬(wàn)芊，李圓.商業(yè)銀行參與 PE 業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀、問(wèn)題及策略建議[J].金融論壇，2010（02）35-41

[4]強(qiáng)南囡.商業(yè)銀行開(kāi)展 PE 業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)多方共贏.[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（02）124-126

[5]古苗希.我國(guó)商業(yè)銀行介入私募股權(quán)投資問(wèn)題研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012

[6]朱玲.我國(guó)商業(yè)銀行私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)發(fā)展問(wèn)題研究[D].濟(jì)南：山東大學(xué)，2010