游錄

摘 要：本文以2009-2010年于創(chuàng)業(yè)板上市的115家企業(yè)為研究對象，手動搜集了其招股說明書與年報中披露的環(huán)境信息。采用描述性統(tǒng)計法和建立多元回歸模型的方式，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的環(huán)境信息披露現(xiàn)狀及其影響因素展開研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，由于缺乏統(tǒng)一的環(huán)境信息披露指引，我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)環(huán)境信息披露水平普遍較低，且存在存在信息質(zhì)量低下，信息分布散亂等問題。此外，資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力、行業(yè)性質(zhì)和地方環(huán)保部門及公眾對環(huán)境問題的關(guān)注度均會影響企業(yè)的環(huán)境信息披露水平。

關(guān)鍵詞：環(huán)境信息披露；創(chuàng)業(yè)板

為滿足世界各國日益高漲的環(huán)保意識以及社會大眾對企業(yè)信息透明化的要求，企業(yè)提供完整且具可信度的環(huán)境會計信息是未來不可避免的發(fā)展趨勢。創(chuàng)業(yè)板是中小型創(chuàng)新科技類企業(yè)重要的融資平臺，對推進(jìn)我國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。然而，由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模較小，對外披露信息少，人們對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)環(huán)境信息披露的研究較少，相關(guān)的法律、法規(guī)幾乎為零。由于缺少統(tǒng)一的規(guī)范和指引，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露的難度較大。鑒于披露環(huán)境信息是未來不可避免的發(fā)展趨勢，了解創(chuàng)業(yè)板環(huán)境信息披露現(xiàn)狀及其影響因素，從而制定統(tǒng)一的指引、提出有效措施以提高企業(yè)的信息披露水平刻不容緩。

本文對我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)環(huán)境信息披露的現(xiàn)狀和影響因素展開了研究，并結(jié)合研究結(jié)果對如何提高創(chuàng)業(yè)板環(huán)境信息披露水平提出建議。

一、文獻(xiàn)回顧

（一）國外研究現(xiàn)狀。西方學(xué)者在環(huán)境會計信息披露的動因理論研究方面取得了豐碩的成果。解釋企業(yè)披露環(huán)境會計信息的動機的理論主要有四類。一是合法性理論，如Patten（1992）認(rèn)為企業(yè)希望通過披露環(huán)境會計信息，讓公眾認(rèn)為它的活動是合法的，以減輕企業(yè)的社會壓力；二是股東理論，如Roberts（1992）認(rèn)為企業(yè)披露環(huán)境會計信息是為了滿足股東的需要；三是自愿披露理論，如Bewley&Li（2000）認(rèn)為企業(yè)自愿披露信息的目的是希望通過披露環(huán)境會計信息向投資者傳遞企業(yè)履行了社會責(zé)任的正面信息；四是社會政治理論，如O'Donovan（2002）認(rèn)為企業(yè)披露環(huán)境會計信息既是為了滿足相應(yīng)的社會需求，也是為了展示企業(yè)特殊且重要的價值。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀。我國學(xué)者關(guān)于環(huán)境信息披露內(nèi)容的研究成果如下：孟凡利（1999）主張企業(yè)對外披露的環(huán)境會計信息包括環(huán)境財務(wù)影響和環(huán)境績效兩個方面，后者主要內(nèi)容包括環(huán)境法執(zhí)行情況、環(huán)境質(zhì)量情況、環(huán)境治理和污染物利用情況等；耿建新、焦若然（2002）認(rèn)為，環(huán)境會計信息披露的內(nèi)容還應(yīng)包括公司所采取的環(huán)境對策和措施等；肖序（2002）認(rèn)為應(yīng)該將環(huán)境報告書、第三者審計意見以及社會公眾的評價等進(jìn)行披露。

環(huán)境信息披露的實證研究多以主板上市公司為對象。王堃霖等（2012）發(fā)現(xiàn)，公司的行業(yè)性質(zhì)、公司規(guī)模與負(fù)債水平是影響公司環(huán)境會計信息披露水平的重要因素；畢茜等（2012）發(fā)現(xiàn)，環(huán)境會計信息披露法律法規(guī)的頒布及實施提高了企業(yè)環(huán)境會計信息披露水平，同時其研究驗證了公司治理會對企業(yè)的環(huán)境信息披露水平造成影響。

二、研究假設(shè)的提出

（一）假設(shè)1：企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與企業(yè)規(guī)模呈正相關(guān)。合法性理論認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行環(huán)境會計信息披露的目的是為了向公眾證明其經(jīng)營活動符合環(huán)保相關(guān)的法律法規(guī)，取得社會公眾的信賴。而規(guī)模大的企業(yè)，其影響力更大，受關(guān)注程度也更高，因此其必須披露更多有關(guān)環(huán)境方面的會計信息。

（二）假設(shè)2：企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與其盈利能力呈正相關(guān)。自愿披露理論認(rèn)為業(yè)績好的企業(yè)傾向于通過披露更多的環(huán)境會計信息，向股東傳遞企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的正面信號，并與業(yè)績差的同行相區(qū)別。

（三）假設(shè)3：企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與其負(fù)債水平呈正相關(guān)。利益相關(guān)者理論認(rèn)為債券人是企業(yè)主要的利益相關(guān)者之一。為了保證自身資產(chǎn)的安全，債權(quán)人會時刻關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況和社會評價。公司的財務(wù)風(fēng)險與債務(wù)水平呈正相關(guān)，為了與債權(quán)人保持良好的關(guān)系，公司傾向于披露更多信息。

（四）假設(shè)4：企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與股權(quán)集中度呈正相關(guān)。股東理論認(rèn)為隨著大股東對公司控制能力的增強，其對管理層的監(jiān)督能力也會隨之提高。為了更好地監(jiān)督管理層，大股東會要求公司披露更多信息。

（五）假設(shè)5：重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平更高。不同的行業(yè)對環(huán)境產(chǎn)生污染的程度不同，其承擔(dān)的環(huán)境責(zé)任和社會壓力也存在著區(qū)別。重污染行業(yè)企業(yè)對環(huán)境造成的污染程度更高。更大的責(zé)任與更多的社會壓力會促使它們披露更多環(huán)境信息。

（六）假設(shè)6：董事長和總經(jīng)理由一人擔(dān)當(dāng)會對環(huán)境信息披露造成不利影響。創(chuàng)業(yè)板公司普遍規(guī)模較小，公司的董事長和總經(jīng)理通常由一人擔(dān)任。由于缺少第三者的監(jiān)督與要求，領(lǐng)導(dǎo)者可能會隱瞞不利的信息，或是為節(jié)約成本不進(jìn)行環(huán)境會計信息披露。

（七）假設(shè)7：公司所在地會影響其環(huán)境信息披露水平。不同地區(qū)的環(huán)保部門執(zhí)法情況也有所不同，其對環(huán)境保護(hù)的重視程度也有差異。因此有必要引入公司所在地這一變量，來控制不同地區(qū)的執(zhí)法環(huán)境。

三、研究方法

（一）變量設(shè)定。

（三）數(shù)據(jù)。

1.樣本選取。由于2009年創(chuàng)業(yè)板才剛剛建立，可供研究的樣本數(shù)量太少，而2011年之后成立的公司存續(xù)時間不長，所以筆者以2009-2010年在創(chuàng)業(yè)板上市的公司為研究對象。本研究上市公司的數(shù)據(jù)來源于深圳證券交易所（www.1sse1org1.cn）創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)站，與環(huán)境信息披露水平相關(guān)的信息均從企業(yè)公開的報告（招股說明書、年報中）獲得。

同時，在搜集信息時我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在對環(huán)保現(xiàn)狀進(jìn)行描述的時候，多流于形式，無法給信息需求者提供切實有用的信息；在披露環(huán)境問題對企業(yè)財務(wù)造成的影響時，僅在報表和附注中順帶進(jìn)行披露，如企業(yè)繳納的排污費，正在建設(shè)的環(huán)保工程，支付的綠化費，政府的環(huán)保補貼等，這些要素分布在財務(wù)報告的各個地方，信息零散，不便于使信息需求者直觀明了的知悉企業(yè)的經(jīng)濟行為對環(huán)境造成的相關(guān)影響。

此外，企業(yè)的環(huán)境信息披露內(nèi)容往往報喜不報憂，披露的多是政府環(huán)保補貼、獲得的與環(huán)保相關(guān)的獎勵等，然而很少有企業(yè)披露由于環(huán)保問題對自身造成的負(fù)面影響，這種披露傾向，會妨礙信息需求者了解企業(yè)環(huán)境問題的真相，從而作出客觀公正的決策。

并且，部分企業(yè)披露的環(huán)境信息缺乏針對性與實效性。針對不同的擬建設(shè)項目，部分企業(yè)在對應(yīng)的“項目環(huán)保情況”一欄中所披露的污染物排放情況、環(huán)保措施等信息完全相同。另外，部分企業(yè)連續(xù)三年披露了相同的環(huán)境保護(hù)政策。由此可見，部分企業(yè)的環(huán)境信息披露存在流于形式的問題。

最后，企業(yè)基本上是按照自身的狀況和偏好自行決定信息披露形式、位置和內(nèi)容，這導(dǎo)致企業(yè)披露的環(huán)境信息缺乏可比性。大多數(shù)的企業(yè)僅在招股說明書中進(jìn)行信息披露，少數(shù)企業(yè)在年報中也進(jìn)行披露，有的企業(yè)還在社會責(zé)任報告中進(jìn)行披露，披露的位置散亂，內(nèi)容不固定，即使在同行業(yè)中，各企業(yè)的環(huán)境信息披露水平參差不齊。

3.相關(guān)分析和回歸分析。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)年報中披露的環(huán)境會計信息數(shù)量太少，筆者決定采用招股說明書中披露的環(huán)境信息、財務(wù)信息和公司治理信息進(jìn)行回歸分析。

（1） Pearson相關(guān)系數(shù)分析

由回歸分析的結(jié)果可知，環(huán)境信息披露水平與“資產(chǎn)負(fù)債率”、“盈利能力”、“是否處于經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)”和“是否為重污染行業(yè)”顯著相關(guān)。這說明：首先，投資者對企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的關(guān)注度較高。此外，積極披露環(huán)境信息，可能有利于企業(yè)的融資。其次，盈利能力好的企業(yè)確實承擔(dān)了更多的環(huán)境責(zé)任。再次，重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平普遍較高，說明政府對重污染企業(yè)申請上市的環(huán)境保護(hù)核查制度實施效率較高；最后，地方環(huán)保部門、公眾的態(tài)度也會對企業(yè)環(huán)境信息披露行為造成影響。

四、建議

（一）制定創(chuàng)業(yè)板企業(yè)環(huán)境會計信息披露指引

缺乏統(tǒng)一的指引進(jìn)行參考，是影響企業(yè)環(huán)境信息披露水平的重要原因之一。從經(jīng)濟性角度出發(fā)，制定適合我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的環(huán)境會計信息披露指引，有助于降低創(chuàng)業(yè)板企業(yè)環(huán)境會計信息的披露成本，增強其披露的自愿性。此外，合理的指引有助于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行高質(zhì)量地環(huán)境會計信息披露。

（二）積極引入獎勵機制

目前，我國環(huán)境會計信息披露實行的是自愿性與強制性相結(jié)合的制度。為激勵非強制性披露企業(yè)進(jìn)行自愿披露，我國當(dāng)對積極進(jìn)行環(huán)?；顒拥钠髽I(yè)給予支持和鼓勵，在其披露高質(zhì)量的環(huán)境會計信息的基礎(chǔ)上，綜合考慮其環(huán)境績效，給予政策優(yōu)惠和稅收減免。

（三）喚醒社會公眾的環(huán)保意識

公眾環(huán)保意識的強弱可以影響到企業(yè)對環(huán)境會計信息披露的積極性。因此，引導(dǎo)公眾加強對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)環(huán)境行為的關(guān)注，能督促和刺激創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自愿披露更多環(huán)境會計信息。

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