郎咸平

李嘉誠(chéng)的一舉一動(dòng)都會(huì)引起媒體和老百姓的高度關(guān)注。從李嘉誠(chéng)拋售幾處物業(yè)，到賣(mài)掉屈臣氏部分股權(quán)等。每一次都引起非同尋常的關(guān)注，甚至是恐慌，“連李嘉誠(chéng)都不看好中國(guó)了，我們這些小企業(yè)該怎么辦？”，這是很多企業(yè)家問(wèn)過(guò)我的問(wèn)題，我只能告訴這些企業(yè)家，不要受媒體的誤導(dǎo)，好好做自己的事。今天，我想就李嘉誠(chéng)拋售物業(yè)背后的商業(yè)邏輯，以及李嘉誠(chéng)的排兵布陣和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，和國(guó)內(nèi)的企業(yè)家談?wù)?，我們?cè)撊绾蜗蜻@位首富李嘉誠(chéng)學(xué)習(xí)。我一直認(rèn)為“只有蕭條的企業(yè)，沒(méi)有蕭條的行業(yè)”，因?yàn)槔习傩找率匙⌒械男枨笫且恢倍即嬖诘?，企業(yè)需要改變的只是經(jīng)營(yíng)方式。在目前的蕭條下，這位華人首富的投資經(jīng)，可以為我們內(nèi)地企業(yè)所借鑒。

據(jù)媒體的報(bào)道，李嘉誠(chéng)已經(jīng)把幾個(gè)物業(yè)拋售了，其中包括香港的百佳超市、嘉湖銀座廣場(chǎng)，以及內(nèi)地的廣州西城都薈廣場(chǎng)和上海東方匯經(jīng)中心，據(jù)估計(jì)總金額高達(dá)410億港幣，李嘉誠(chéng)準(zhǔn)備拿這筆錢(qián)去英國(guó)投資。根據(jù)我們所搜集的資料顯示，近幾年來(lái)李嘉誠(chéng)陸陸續(xù)續(xù)在英國(guó)投資超過(guò)4000億港幣，他已經(jīng)控制了英國(guó)25%的天然氣、30%的電以及7%的水，難怪英國(guó)人驚呼：“李嘉誠(chéng)控制了英國(guó)！”

這次李嘉誠(chéng)賣(mài)掉的4個(gè)物業(yè)，總收入是410億港幣，只占到他1.2萬(wàn)億港幣總市值的3.4%而已。這么說(shuō)起來(lái)比例似乎并不大，那么問(wèn)題是什么？問(wèn)題是過(guò)去幾年里李嘉誠(chéng)在英國(guó)投資超過(guò)4000億港幣，這4000億港幣占到他整個(gè)商業(yè)帝國(guó)的1/3，也就是說(shuō)李嘉誠(chéng)整個(gè)帝國(guó)的1/3的投資量都轉(zhuǎn)移到英國(guó)去了，這才是值得我們關(guān)切的事實(shí)。

針對(duì)李嘉誠(chéng)保守的性格，和他為什么決定投資到英國(guó)，我們做了一系列的分析。在我看來(lái)，李嘉誠(chéng)是一個(gè)純粹的商人，他的整個(gè)思路就是回報(bào)率不好的項(xiàng)目一腳踢開(kāi)，回報(bào)率好的項(xiàng)目加緊投資。因此表面上看起來(lái)是李嘉誠(chéng)拋棄中國(guó)資產(chǎn)去英國(guó)，實(shí)際上他是在貫徹自己的這么一個(gè)理念——提高投資回報(bào)率。不管這個(gè)投資在什么地方，在英國(guó)也好，在中國(guó)香港也好，在中國(guó)內(nèi)地也好，反正他只是努力地追求投資回報(bào)率。那什么叫投資回報(bào)率？說(shuō)白了就是利潤(rùn)。

近幾年李嘉誠(chéng)總共在英國(guó)投資了4000億港幣，其中較為典型的投資案例有：700億港幣收購(gòu)了英國(guó)的電網(wǎng)，290億港幣收購(gòu)了水廠，77個(gè)億收購(gòu)了天然氣。我認(rèn)為他這些投資一定是因?yàn)橥顿Y金額很低，因而回報(bào)率自然提高。所以這就是李嘉誠(chéng)的經(jīng)營(yíng)理念，如果投入50塊就能夠賺到20塊的話那就是40%的回報(bào)率，他為什么不做呢？所以他投資4000個(gè)億到英國(guó)，這不是不可以理解的，因?yàn)檫@完全符合他的經(jīng)營(yíng)理念。

最后我們?cè)賮?lái)總結(jié)一下，在李嘉誠(chéng)的所有業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)是最好的，商業(yè)地產(chǎn)只租不賣(mài)，整體回報(bào)率超過(guò)50%；其次是基建，除了控制香港的基建之外還大量轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲，所以繼續(xù)維持40%的回報(bào)率；再次是通信，通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)可以使回報(bào)率從5%暴漲到39%；最后是所謂的較差的零售，雖然只有7%的回報(bào)，但是賣(mài)掉百佳超市后可使整個(gè)零售業(yè)的回報(bào)率增加。

除了上述幾項(xiàng)業(yè)務(wù)外，還有能源和港口，目前還沒(méi)有看到他有什么新的、大的計(jì)劃。但我相信在我們不知道的當(dāng)兒，他可能正在開(kāi)始下一輪的投資行動(dòng)，而且目的很單純，就是要拉抬企業(yè)利潤(rùn)，提高回報(bào)率。這才是一個(gè)有序經(jīng)營(yíng)的保守企業(yè)家真正追求的目標(biāo)，這一點(diǎn)值得我們內(nèi)地企業(yè)家學(xué)習(xí)。

編 輯 孫 峰 cjamesun@gmail.com