楊曉宇

陳天橋把酷6傳媒賣掉了。

2009年收購的時候，他曾經(jīng)表現(xiàn)出要把這個一直在虧損的公司永遠攥在手里的樣子?，F(xiàn)在放手了。

2014年4月1日，酷6傳媒向美國證券交易所（SEC）遞交了一份文件。文件說，其控股公司盛大網(wǎng)絡集團（盛大互動娛樂有限公司，亦即盛大網(wǎng)絡）計劃將其所持有的酷6傳媒41%的股份出售給Sky Profit的創(chuàng)始人許旭東。此前，盛大網(wǎng)絡持有該公司70.5%股權，對它享有絕對控股 權。

雙方以4735萬美元（約合人民幣2.94億元）成交后，陳天橋及吳征、陳大年、杜昉等人卸任董事會及董事委員會職務，僅保留兩個董事會席位。許旭東擔任酷6傳媒最新一屆董事會主席。

變賣虧損資產(chǎn)，可以理解。酷6傳媒的最新財報顯示，2013年第三季度，凈虧損為344萬美元（約合人民幣2105萬元），同比擴大35.3%，同期營收僅為340萬美元（約合人民幣2083萬元），且?guī)缀醵紒碜栽诰€廣告業(yè)務。廣告業(yè)務是通過與盛大網(wǎng)絡全資子公司盛越簽訂的一項廣告代理協(xié)議實現(xiàn)的，是酷6多年來唯一的輸血管道。

讓人意外的恐怕是“賣掉”的方式：買家、標的、價格、甚至董事會主席都有變動，最關鍵的，交易金額由賣家借給買家。僅從金額來看，這對盛大是筆虧本買賣：收購時酷6股價為2.44美元，遠低于其最高股價6美元，此交易暫抬高股價，但很快又跌至4月8日的2.31美元。

更合理的猜測恐怕是盛大進行了一次“資本運作”?？?傳媒新董事會主席許旭東的Sky Profit公司旗下的iSpeak，是中國僅次于YY的專業(yè)游戲語音服務商和互動娛樂社交平臺。盛大網(wǎng)絡很可能借此交易鎖定了投資iSpeak的機會。

在2011年11月以7.36億美元將盛大網(wǎng)絡私有化后，該公司董事長兼CEO陳天橋就希望公司逐漸變成一個投資控股平臺。次年上任的盛大網(wǎng)絡總裁邱文友相應的說法是：“我的角色，更像是一個娛樂控股型企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行者和管理者。”

退市后的盛大網(wǎng)絡開始重新梳理公司架構。以這種方式脫手酷6，意味著盛大加速業(yè)務調整的步伐。那個曾經(jīng)的網(wǎng)游公司，如今有了四個新的業(yè)務板塊：以盛大天地為主的文化不動產(chǎn)；股權投資（PE）業(yè)務涉及盛大游戲、盛大文學、盛付通、Youni、盛大云等；風險投資（VC）包括格瓦拉、墨跡天氣等；另外還包括人民幣和美元在內(nèi)的對沖基金業(yè)務。

新的藍圖中，文化不動產(chǎn)、Youni和盛大資本被視為未來新的利潤增長點—十年間，盛大不斷變換業(yè)務重點，舊盛大還未退場，新盛大就趕忙登場。

酷6是舊盛大“待清理名單”中的一個。從去年下半年以來，這個名單容納了更多原有的“明星”業(yè)務。

曾任美林美銀董事總經(jīng)理的邱文友，現(xiàn)兼任盛大文學董事長，分管文學、酷6、盛付通、廣告和云計算等公司有關資本市場和投融資等業(yè)務。2013年7月，他主導了高盛、淡馬錫對盛大文學約1.1億美元的融資項目。但此前盛大文學的核心業(yè)務、起點中文網(wǎng)創(chuàng)始人吳文輝帶走管理團隊加入騰訊陣營，此后盛大文學CEO侯小強突然離職，IPO也不再提起。按融資計算，盛大文學的估值僅為6億美元，低于2012年Orbis旗下基金投資時的8億美元。

它的估值還可能會繼續(xù)下降。

在騰訊創(chuàng)世中文網(wǎng)、百度多庫文學、新浪文學，以及各種基于移動端的閱讀軟件沖擊下，盛大文學在網(wǎng)絡文學市場70%的占有率也隨之滑落。這使邱文友在上任后將大量時間和精力都投入到盛大文學中。

與此同時，盛大網(wǎng)絡持續(xù)不斷的現(xiàn)金流來源，游戲業(yè)務開始私有化進程—盛大游戲是盛大旗下另一間上市公司，業(yè)務包括手游和大型多人在線游戲，《百萬亞瑟王》、《傳奇》分別為盛大的代表性作品。

2014年1月，盛大游戲宣布收到由控股股東盛大網(wǎng)絡及春華資本組成的財團報價為19億美元的私有化要約。它們共擁有盛大游戲76.2%的股權。此消息提振盛大游戲股價上漲12.39%至6.35美元—該股價由2009年上市時的12.5美元一直下挫，常年徘徊在4至5美元之 間。

最新發(fā)布的2013年年報顯示，盡管手機游戲增幅較大，從2012年的1020萬元人民幣增長至4.82億人民幣，但大型多人游戲在線收入則由上一年的45.61億元下降了7.6億元人民幣。

盛大網(wǎng)絡在2013年7月以8.115億美元的價格將其兩家附屬公司賣給了盛大游戲：上海盛展網(wǎng)絡技術公司和天津盛景貿(mào)易有限公司。兩家公司主要負責用戶賬號管理、支付渠道、客服和技術保障—這本就是盛大游戲必要的業(yè)務，因此該做法被質疑是通過資產(chǎn)轉移套現(xiàn)來購買同一家上市公司。

關于盛大將打包“文學、游戲、視頻”賣給阿里巴巴的消息也喧囂塵上，盛大網(wǎng)絡分管企業(yè)傳播的高級總監(jiān)諸葛輝否認了這個消息。但兩個明星業(yè)務—盛大文學和盛大游戲的價值直線下滑，卻是不爭的事 實。

實際上，盛大自成立以來歷經(jīng)多次轉型。這次業(yè)務調整之前的框架是2008年確定的，當時，盛大盒子計劃被叫停，游戲業(yè)務被分拆出來，盛大文學也正式成立。

而時任總裁譚群釗與陳天橋一起描繪了“網(wǎng)絡迪士尼”藍圖中：“我的目標是把盛大打造成一個互動娛樂媒體公司，就像迪士尼那樣多元化的媒體帝國?！?009年是盛大的頂峰，盛大游戲登陸納斯達克，酷6也被收入囊中，盛大甚至涉足影視行業(yè)，當年的集團年會是歷年來規(guī)模最大的一次。

不斷的收購，不停追逐熱點概念，過度的多元化使盛大業(yè)務更迭迅速、雜亂無章。接下來的三年時間，盛大共有22位高管離職，人事變動頻繁，資源無法互通。離開的人抱怨陳天橋太獨裁，留下的人又難免茫然。

不過，也是在動蕩的過程中，盛大開始清理繁雜的資產(chǎn)配置。

2012年4月，盛大分別以31.8億元和3.1億元的價格將杭州邊鋒網(wǎng)絡技術有限公司和上海浩方在線信息技術有限公司出售給浙江傳媒集團股份有限公司，這是陳天橋一樁最賺錢的買賣。邊鋒是2004年花費2000萬美元（折合人民幣約1.64億元）收購而來，8年獲得18倍的回報。endprint

出售邊鋒兩個月后，陳天橋公布分拆方案，除原來的游戲、文學、視頻三大內(nèi)容外，將盛大在線分拆為支付（盛付通）、云計算、廣告系統(tǒng)三條線。平臺化是陳天橋真正的訴求：包括內(nèi)容平臺，如游戲、視頻和文學；渠道平臺，如盛付通、廣告、Youni、云計算等；以及資本平臺。一直以來，陳天橋都感到盛大擅長內(nèi)容制造，而疏于平臺化。

只是，拆分而來的三條線并不能算做真正的平臺。除廣告系統(tǒng)外，作為第一批獲得第三方支付資格的盛付通，一直生活在支付寶的陰影下，盛大的云計算，也有類似遭遇。

但與業(yè)務龐雜混亂的同時，盛大在傳位互聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務之外的長年布局開始收獲，比如“造房子”。

2013年9月，為入駐上海自貿(mào)區(qū)， 盛大成立了100%控股的上海盛大國際貿(mào)易有限公司。邱文友當時表示，該公司將專門從事對外文化貿(mào)易為主的相關業(yè)務。

上海自貿(mào)區(qū)的設置對盛大來說更像是一個信號。盛大網(wǎng)絡首席投資官朱海發(fā)透露，隨著自貿(mào)區(qū)各項政策措施落地，盛大將籌備設立盛大金融服務公司并正和外資銀行緊密洽談，希望在自貿(mào)區(qū)開辦第一家中外合資銀行——最關鍵的是，盛大正基于其下屬的不動產(chǎn)投資企業(yè)盛大天地，也會考慮發(fā)行第一支REITs（房地產(chǎn)信托基金）的可能性，并考慮將全球資金和投資管理中心放到自貿(mào) 區(qū)。

盛大天地的構想是從“造房子”開始的。

盛大天地總經(jīng)理傅逞軍開始并不清楚，該在哪里造房子，或者，到底應該造什么樣的房子。對此，他的學長陳天橋只是有個構想“我想做個‘盛大之家。真實版的。將來可能每個城市都有一個‘盛大之 家?！?/p>

那是傅逞軍第一次和陳天橋聊天。兩個人在陳的辦公室談了3個小時。陳天橋告訴他：“你可以考慮考慮加入到盛大來，共同來做這個事情?！鄙孀氵^互聯(lián)網(wǎng)，也搞過房地產(chǎn)，傅逞軍覺得“這個事情”應該是自己事業(yè)的新方向。

2008年1月，傅逞軍辭去仲盛集團下屬上市公司天宸股份副總經(jīng)理的職務，加入盛大。

起初，陳天橋想做主題樂園—畢竟“迪士尼”是他的目標。但在江蘇、浙江調研后，他的想法突然轉變：高額的投資、巨大的占地面積，以及迪士尼封閉的模式，都不是盛大或者說陳天橋真正要做的?！叭绻覀冃家龅鲜磕岬脑?，估計股票會跌得慘不忍睹。”傅逞軍說。

無論如何，當時的盛大需要一些土地—“當時我們內(nèi)部有很多顧慮。盛大是上市公司，這件事情不能說。我們不能大張旗鼓地花錢投入到研發(fā)和準備。我們內(nèi)部也有人說，還是做一個輕資產(chǎn)公司，堅持主業(yè)吧。”傅逞軍對《第一財經(jīng)周刊》說。

事實上，陳天橋當時并沒有真正投資房地產(chǎn)—盛大對土地的需求仍是從既有業(yè)務出發(fā)的。

期間，盛大成立旅游公司“云游天地”，強調當時最熱門的互聯(lián)網(wǎng)概念：“云計算”和“物聯(lián)網(wǎng)”?！霸朴翁斓亍狈譃榫€上線下，以線上為主：線上“游玩網(wǎng)”由陳天橋從天涯挖來的宋錚負責；線下由傅逞軍負責，以研究為主，團隊為四五個人。盡管收購了些景區(qū)，但“云游天地”歸根到底還是為之前的“主題樂園”做準備的。它們甚至還與浙江天臺山龍峽景區(qū)合作建立現(xiàn)實世界中的“永恒之塔”，嘗試了一下主題樂園的感覺。

“但盛大那時候正在考慮退市，需要大量的資金。因此，主題樂園巨大的投資并不適合盛大?！备党衍?說。

于是，上海張江的物聯(lián)網(wǎng)“智聯(lián)時空”成為重點—對于在這里起家的盛大來說，張江就相當于是“自己的地盤”?！耙庀蚴?009年就談好了，但真正拿地應該是2010年?！备党衍娬f。

最終，盛大在張江投入8億元，拿到建筑面積70萬平方米的土地，其中包括2010年11月4.67億拍下的位于張江南端B1-8和B1-9兩塊商辦用地。這里也就是現(xiàn)在“青春里”的地址。當時的云游天地在華夏中路、金科路路口豎了塊小木板，用黑色的毛筆字寫著“云游天地××地址”。

這是一次合算的拍賣，兩塊地的樓面地價僅為2332元/平方米。兩年后，綠地集團在附近拍下的一塊商辦用地，樓面地價為1.2388萬元/平方米。

拿到地后，“云游天地”很快就分拆為兩個公司：線上“游玩網(wǎng)”變成專注LBS—切客網(wǎng)；線下則變成盛大天地。

盛大天地一開始仍是希望面向終端客戶提供物聯(lián)網(wǎng)應用服務業(yè)，運營思路也圍繞云計算概念。IBM、華為、華虹以及電信運營商等因此被邀請合作，以期帶動第二三產(chǎn)業(yè)的融合。

也就是說，那兩塊土地更多地被描繪為未來盛大“云計算”的基地?，F(xiàn)在，切客網(wǎng)改名為切客優(yōu)惠后試圖轉向O2O，最終默默無聞。

當時，盛大天地在新盛大愿景中的位置并不特別突出。前華友世紀創(chuàng)始人及CTO楊浩宇在2011年推出盛大一款新型短信社交產(chǎn)品Youni，并擔任其CEO。同年，盛大游戲從納斯達克退市，對盛大猶如松綁。此后，陳天橋將盛大天地和Youni納入“整體思考戰(zhàn)略”。

短信社交概念是盛大進入移動互聯(lián)網(wǎng)的切入點，它無需注冊，用戶可用手機號碼直接登入。但“短信”是一個正在消失的東西，和移動運營商的合作又不那么順利。在微信等即時通訊工具的陰影下，Youni并無真正競爭力。

2013年7月前后，陳天橋和楊浩宇提到了把“錢”加到Youni中。3個月后，Youni更新形象，變成了“社交支付”工具。楊浩宇期望吸引30歲以下的年輕人，但目前仍以學生為主?！八腔谑謾C通訊錄的真實的社交關系的有錢的社區(qū)。在真實世界里，錢就是必不可少的?！睏詈朴钫f。

最新版的Youni結合了盛付通，與麥庫、切客等打通，同一個賬號還可登錄所有的盛大游戲。未來，楊浩宇也認為可能會與盛大游戲、文學全面打通。不過，Youni如何吸引到更多的用戶并增強黏性，“還需要一個突 破”。

相比之下，“盛大天地”所承載的盈利希望逐漸清晰起來—盡管它對地理位置及周邊環(huán)境的要求，目前只能立足于張江這個特殊的地方。

按計劃，盛大旗下各文化創(chuàng)意企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游和其他關聯(lián)企業(yè)、創(chuàng)意和互聯(lián)網(wǎng)小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)團隊和工作室都將入駐總部位于張江華夏中路的“盛大天地”，盛大將為它們提供云計算、大數(shù)據(jù)支持，并將對創(chuàng)業(yè)團隊開放盛大全部的用戶資源。一些盛大文學的作家如天蠶土豆、跑盤、鵝是老五等已經(jīng)將工作室遷入其中。

“一直以來，張江就是一個創(chuàng)意和工作的地方，而不是生活的地方。但我們希望他們可以在這里創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)意、生活、娛樂。”傅逞軍說。Loft和SOHO的房型為創(chuàng)業(yè)者所青睞。為賺足眼球，在“青春里”一期的銷售中，“比特幣”甚至可以用來支付房款。

僅僅從賣房子的角度來看?！扒啻豪铩蔽挥谡诳焖贁U張的張江，上海中環(huán)邊上。除了已有的高科技公司以及復旦大學、中國商用飛機有限責任公司之外，靠近即將建成的迪士尼樂園，旁邊地塊已被復星醫(yī)藥拍下。

在地塊稀少的上海，這類低于張江平均售價的精裝修的Loft和SOHO式房型也具備不錯的投資價值。同時，盛大天地有了盛大網(wǎng)絡的支持，使得它比位于楊浦的創(chuàng)智天地或嘉定的東方慧谷更具吸引力。

“青春里”首期300多套房源在一個上午售馨。之后連續(xù)三個月，它一直保持樓盤銷售冠軍的位置，為盛大回籠了約10億元資金—基本收回了初期投資。

但傅逞軍對于盛大天地那些設想，包括10萬平方米有文化主題酒店、互動演藝廣場、超酷影院、實驗劇場等業(yè)態(tài)的Mall等，目前都還處于“設想”階段。園區(qū)運營將成為未來盛大天地收入的重要組成部分。他預計未來每年的運營收入約為2000萬元人民幣，賣房子只是一個開始。

現(xiàn)在，盛大網(wǎng)絡將其大部分包括上海、新加坡等的固定資產(chǎn)都轉至盛大天地旗下。與此同時，這家公司正在招聘海外投資總監(jiān)，試圖進一步海外投資?！昂Ｍ鈶?zhàn)略也是盛大未來重要的方向?！敝T葛輝說。

過去幾年，盛大通過投資、并購、兼并等方式獲得約150家公司，投資總額超過10億美元。盛大投資在2011年2月獨立，由首席投資官朱海發(fā)負責，專注于移動互聯(lián)網(wǎng)早中期投資。它的合伙人之一楊巍將其定義為LP，“是一家相對來說獨立管理基金的公司”。除了盛大原有的“18基金”外，盛大資本管理的是另外兩只基金：文化投資基金和黑馬基金。

盛大越來越務實。

但它顯然不再是你所知道的那個游戲公司，甚至，它都不再是一家互聯(lián)網(wǎng)公司了。endprint