王柄根

2013年末，程定華離任安信證券首席策略分析師一職。一時間，市場上不少投資者大呼“失去操作標桿”。

盡管業(yè)界對安信證券是否特意安排了“造神運動”存有質(zhì)疑，但不可否認的是，在從2006年到2013年的將近7年時間里，程定華以其縝密的邏輯、獨到的分析視角和多次精準的預(yù)測，給了投資者以明確的預(yù)期。

程定華無疑代表了股市預(yù)測的“券商策略”時代，在其離任之后，“券商策略”在市場上已有“光環(huán)漸去”之感。而我們更想知道的是，程定華一再精準預(yù)測市場走勢的原因何在？其分析方法、邏輯支點、理論視野，以及對A股市場的把握方式，又有哪些值得我們學習的地方？

精準預(yù)測

2012年12月4日晚，不少基金經(jīng)理們到了署名為“安信證券首席策略分析師程定華”發(fā)送的報告或短信。其中的核心內(nèi)容是，“市場經(jīng)過前期大幅下跌，已消化了部分不確定性，我們建議投資者在12月逐步加倉?！?/p>

此后，大盤展開一輪強勢反彈，上證指數(shù)從1949點拉升至2400上方，上漲行情一直維持到2013年2月初。這是程定華2013年末離任前給投資者印象深刻的一個案例。

事實上，即使不是以正式的研究報告形式出現(xiàn)的判斷觀點，只要冠有“程定華”的名頭，也會引來眾多的擁躉。

2013年4月2日上午，一份關(guān)于程定華此前與“某機構(gòu)”討論A股走勢的文章開始在網(wǎng)絡(luò)上擴散。該文的核心思想是“上漲理由已消失，接下來只是跌到哪里而已”。而現(xiàn)在回顧起來，上證指數(shù)在2013年4-5月間出現(xiàn)小幅的反彈后，即進入6月份的暴跌行情，最低一度跌至1849點。

股市保羅

由于預(yù)測精準，程定華也一度被投資者冠以“股市保羅”的稱號，這一稱號源自于多次精確預(yù)測世界杯結(jié)果的“章魚保羅”。

而回顧起來，程定華帶領(lǐng)的安信證券策略團隊原本在機構(gòu)投資者中有較高知名度，其策略團隊2010年獲得新財富策略研究團隊第三名，2011年和2012年則獲得亞軍。因為擁有高善文和程定華這樣的“明星分析師”，每年安信證券策略會總是爆滿，更有不少投資人愿意出重金私下單獨聆聽程定華等人的策略分析。

“無論工作多累，抑或心情不爽，只要看到有券商策略研究報告中出現(xiàn)‘程定華這三個字，就不會輕易放過，總會細細研讀一番?！鄙钲谀乘侥蓟鸾?jīng)理如是回顧程定華在安信證券任職期間，自己對其報告的重視程度。

獨占鰲頭

在為數(shù)眾多的分析師群體中，即使縮小到策略分析的范疇，歷年來登上各類榜單者亦不在少數(shù)，但能夠以“券商策略”之名撩動市場神經(jīng)者，卻唯獨程定華一人。

有基金公司人士向記者表示，在程定華離職前的1-2年，由于名氣巨大，其已成為基金公司爭相邀請的“貴賓”，小規(guī)模的基金公司或者在安信證券沒有分倉的基金公司，幾乎不太可能請到程定華來做路演。該公募基金人士回顧了當時有趣的情形——同在上海一幢辦公樓的兩家基金公司，其中一家規(guī)模過千億，程定華的策略團隊每年都會定期來公司路演。而另外一家規(guī)模只有百億，數(shù)次都無法請到程定華參加路演。

至程定華離任的前期，市場對其言論幾乎達到了“瞬間反映”的程度。2013年9月25日上午，安信證券舉辦2013年醫(yī)藥投資年會，程定華當日的演講主題為“冬天的暖流”。不過，在他看來，所謂的“暖流”僅屬于醫(yī)藥股等少數(shù)投資機會，并判斷A股中期仍然弱市，下行風險轉(zhuǎn)移至四季度末，建議10月整體性降低倉位。2013年9月25日當日上午上證指數(shù)本已震蕩向上，但下午1點多即掉頭向下，次日更是大幅暴跌，有市場人士分析認為，程定華的上述言論在一定程度上打擊了市場的信心，從中也可以看出他的影響力。

券商策略時代：開創(chuàng)者也是終結(jié)者？

在人才濟濟的券商研究領(lǐng)域，安信證券因程定華和高善文兩大王牌而在短短的數(shù)年時間內(nèi)異軍突起，這本身就是一道奇觀。而在程定華謝幕后，“券商策略”在市場上已漸失光彩，以程定華為代表的“券商策略時代”似乎徐徐閉上大門，而再度開啟這扇大門的契機似未到來，程定華無疑是券商策略時代的開創(chuàng)者，但在他轉(zhuǎn)身后，將其定義為券商策略時代的終結(jié)者，又過于武斷。

值得我們深思的是：是什么因素成就了程定華？從2006年到2013年，程定華并未系統(tǒng)的表述其判斷的“秘笈”，但他的邏輯支點、知識結(jié)構(gòu)、分析方法、理論視野，則散見于他發(fā)表的研究報告中。

安信證券作為一個優(yōu)秀的平臺，以及A股市場提供了廣闊的市場空間，固然在一定程度上成就了程定華，但顯然這些并不是全部。那么，程定華一再精準預(yù)測市場走勢的“秘笈”是什么？對于每一個想在A股市場上獲得成功的投資者來說，在為看到程定華精準預(yù)測市場而嘖嘖稱奇的同時，更應(yīng)該思考他成功的基因何在。