余承

上周市場(chǎng)有兩大看點(diǎn)：一個(gè)就是定向降準(zhǔn)，另一個(gè)是第一季度的宏觀數(shù)據(jù)出爐，兩者都值得重點(diǎn)分析。

李總理表示對(duì)縣域銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，將擴(kuò)大稅務(wù)刺激，幫助就業(yè)。筆者認(rèn)為這標(biāo)志著寬貨幣政策正式啟動(dòng)，印證了之前的判斷。以促三農(nóng)，先定向降存準(zhǔn)，是個(gè)試探信號(hào)，另外加上降稅等穩(wěn)增長(zhǎng)措施并進(jìn)，目標(biāo)就是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)?？梢钥闯觥按俑母铩⒄{(diào)結(jié)構(gòu)、改善民生”是三大政策著力點(diǎn)，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)揮作用。但從17日定向存準(zhǔn)披露后市場(chǎng)表現(xiàn)較弱這點(diǎn)看，筆者認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)并沒(méi)有意識(shí)到定向降準(zhǔn)的巨大意義。

年初的時(shí)候，筆者曾經(jīng)撰文指出，2014年股市面臨包括IPO開(kāi)閘在內(nèi)的很多風(fēng)險(xiǎn)，但是最大的利好莫過(guò)于流動(dòng)性釋放。依據(jù)就是借鑒美國(guó)70—80年代的股市表現(xiàn)特征，筆者推斷：面臨持續(xù)的流動(dòng)性緊張，市場(chǎng)對(duì)資金利率上行開(kāi)始有免疫力，抗壓力更大，敏感性趨弱，但是對(duì)流動(dòng)性的釋放敏感性更強(qiáng)，一旦有流動(dòng)性釋放的信號(hào)，市場(chǎng)就會(huì)趨于活躍，因此筆者大膽預(yù)期后期大盤(pán)上漲的概率較大。建議大家起碼把握這2個(gè)月以?xún)?nèi)的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)方面，從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的7.3%，但是低于既定的7.5%。李總理在博鰲論壇上提到：無(wú)論經(jīng)濟(jì)增速比7.5%高一點(diǎn)，或低一點(diǎn)，只要能夠保證比較充分的就業(yè)，不出現(xiàn)較大波動(dòng)，都屬于在合理區(qū)間。因此關(guān)于經(jīng)濟(jì)失速就無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂(yōu)，托底思維是宏觀調(diào)控的重要事項(xiàng)。從經(jīng)濟(jì)三大馬車(chē)看，數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)還行，但是出口和投資都下降，另外M2創(chuàng)2001年以來(lái)新低，實(shí)質(zhì)性需求不足。因此整體看，經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇。國(guó)務(wù)院近期印發(fā)了關(guān)于落實(shí)《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)工作部門(mén)分工的意見(jiàn)，其中就提到把投資作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。強(qiáng)調(diào)保持固定資產(chǎn)投資合理增長(zhǎng)，重點(diǎn)投向保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、重大水利、中西部鐵路、節(jié)能環(huán)保、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域。因此可以看到周期性行業(yè)還是有機(jī)會(huì)的。

近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然仍處于下行通道，但是略有表現(xiàn)。一是IPO開(kāi)閘時(shí)間推后，另外一個(gè)原因是第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)情況較好。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)7.3%；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)7.8%。整體看，第三產(chǎn)業(yè)增速較好，轉(zhuǎn)型步入良性發(fā)展，未來(lái)有機(jī)會(huì)。但I(xiàn)PO終究是要出來(lái)的，目前近60倍的創(chuàng)業(yè)板仍面臨承壓，機(jī)會(huì)或在下半年。

具體操作建議方面：可關(guān)注如銀行、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、民營(yíng)銀行等對(duì)利率敏感的板塊，上證50成分股仍是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。同時(shí)，繼續(xù)關(guān)注畫(huà)地圖行情：如陸地和海上絲綢之路。南京國(guó)資改革路線圖預(yù)期在四月中下旬公布，相關(guān)個(gè)股值得關(guān)注。另外，五一節(jié)假日來(lái)臨，旅游酒店板塊重點(diǎn)關(guān)注。最后就是第一季度業(yè)績(jī)預(yù)增，以及送轉(zhuǎn)填權(quán)行情的個(gè)股也值得重點(diǎn)關(guān)注。