賀倩倩　馬玲飛　柯可

匯率變動效應從本質上來說是一種相對價格效應，匯率變動能夠直接影響到本國生產(chǎn)要素和商品與外國生產(chǎn)要素和商品間的交換比價，這是匯率變動對實際經(jīng)濟發(fā)生作用的主要渠道，也是匯率杠桿屬性的體現(xiàn)。

匯率變動對相對價格的影響包括：第一，改變生產(chǎn)要素的相對價格；第二，改變企業(yè)產(chǎn)品的相對價格。除此之外，匯率波動還會造成價格的不穩(wěn)定性。這幾種影響從企業(yè)的角度來看，反映為企業(yè)的成本變化、收入變化、和匯兌損失。以下就以人民幣幣值升值的情況為例，來探討匯率變動對企業(yè)的影響。

（一）成本渠道的影響。匯率變動引起的生產(chǎn)要素價格的變動，通過成本渠道對企業(yè)產(chǎn)生影響，主要包括勞動力工資、原材料價格和資本品價格的變動。從價格傳導順序上看，匯率變動首先影響進口貨物的價格，然后影響批發(fā)價格，最后傳導到消費價格。對于我國外向型企業(yè)中依靠進口設備和進口原材料的比重相當高，因此匯率變動對國內企業(yè)成本的影響會最先反應在進口原材料價格、中間品價格和進口資本品價格上，人民幣升值將在一定程度上降低這些生產(chǎn)要素的人民幣價格。同時人民幣匯率上升對單個企業(yè)成本的大小不僅取決于升值幅度，而且取決于該企業(yè)成本中進口品所占的比重。人民幣匯率上升幅度越大，企業(yè)成本中進口品的比重越高，企業(yè)成本下降的程度就越大，反之亦成立。

（二）收入渠道的影響。從我國企業(yè)的實際情況來看，單個企業(yè)出口收入受人民幣匯率上升影響的大小不僅取決于匯率上升的幅度，還取決于企業(yè)所處的行業(yè)以及企業(yè)的產(chǎn)品狀況。對于部分處于中低端制造行業(yè)的勞動密集型企業(yè)來說，由于產(chǎn)品的同質性較高，市場競爭較為激烈，在人民幣匯率上升的情況下，這部分企業(yè)很難或只能在很小程度上提高產(chǎn)品的外幣價格，因此這部分企業(yè)面臨較大的利潤下降壓力；對于部分處于高科技或壟斷行業(yè)的企業(yè)來說，其產(chǎn)品的同質性較低，技術含量高，市場競爭程度相對較低，在人民幣匯率上升的情況下這部分企業(yè)提升產(chǎn)品外幣價格的能力相對較高，因此，這部分企業(yè)面臨較小的利潤下降壓力。

（三）匯兌損益渠道的影響。在實際運行中，人民幣升值給企業(yè)出口收入帶來的另一個直接影響是匯兌損失，即外幣計價合同在簽訂日與交割日匯率不一致所帶來的本幣收入損失。在實行浮動匯率制度的發(fā)達國家，這種匯率波動帶來的收入風險往往能夠通過種類繁多的金融工具來規(guī)避。但是，由于我國目前可用的規(guī)避匯率波動風險的金融工具相對缺乏，規(guī)避風險的費用比較高，我國企業(yè)特別是中小企業(yè)很難對合同風險進行有效規(guī)避，出口合同風險尤其突出。

匯率變動對企業(yè)的發(fā)展起著至關重要的作用。在匯率變動對企業(yè)的成本和收入造成不利影響時，企業(yè)會根據(jù)自身情況調整經(jīng)營，以提高收入或降低成本的方式來化解一部分不利影響。以下便是探討企業(yè)的應對措施。

一，很多外貿企業(yè)面臨的是外商訂單上的價格，而不是全球統(tǒng)一的國際價格。因此企業(yè)和外商之間仍然有一定的談判空間。出口的外幣價格能否提高，能提高到什么程度，取決于出口商和國外進口商之間的議價能力、出口商所處的行業(yè)以及在該行業(yè)中所處的地位等因素。對于勞動密集型、產(chǎn)品差異化程度較低，競爭較大的行業(yè)來說，國外進口商具有較強的議價權，出口商很難提高產(chǎn)品價格或提價比例很低，在其他條件不變時，企業(yè)將面臨收入較大幅度的下降。另一方面，對于技術密集型、產(chǎn)品差異化程度較高、競爭較低的行業(yè)來說，出口商具有較強的議價權，出口商能提高產(chǎn)品價格，人民幣匯率上升對企業(yè)收入變化的影響不大。因此提高產(chǎn)品報價將是企業(yè)應對匯率變動的有力武器。

二，在人民幣匯率上升的背景下，如果企業(yè)維持收入的空間較小，那么就可能設法減少對勞動的支付以控制成本，其可能采取的辦法有：第一，降低勞動工資；第二，延長勞動時間；第三，減少雇傭員工的人數(shù)。然而，在農(nóng)民工工資普遍上漲以及國家加強對農(nóng)民工合法權益保護的背景下，前兩種方法都很難實施，企業(yè)通常會采取減少勞動力數(shù)量的辦法來降低成本，這將導致外延經(jīng)濟的增長的放緩。由此可見，減少雇傭勞動力的數(shù)量的確對化解匯率變動對企業(yè)的影響發(fā)揮了巨大作用。

在人民幣匯率上升的背景下，人民幣海外購買力增強，部分實力較為雄厚、資金流動性困難較少的企業(yè)會加大從海外引進技術設備的力度，加速企業(yè)現(xiàn)有設備技術更新?lián)Q代的步伐，從而提高企業(yè)產(chǎn)品質量或降低企業(yè)單位產(chǎn)品的成本，以暫時性的支出增加換取長期的盈利能力提升。還有部分企業(yè)會在海外并購或直接設立研發(fā)機構，增強企業(yè)自主創(chuàng)新的能力。部分實力較弱或技術提升空間較低的企業(yè)則會更多的采用改變生產(chǎn)工藝、流程或改變外觀設計等方式來實現(xiàn)技術革新。事實證明技術革新對企業(yè)應對匯率變動有很大的影響。

調整原材料、能源來源的構成對企應應對匯率變動也具有很大的意義。人民幣匯率上升使國外原材料、能源變得相對便宜，在總需求量不變的情況下，國內企業(yè)會根據(jù)市場價格相應調整采購的來源，加大對國外原材料、能源的采購，減少對國內原材料、能源的采購。國內資源的節(jié)約也就是促進了內涵經(jīng)濟的增長。

按照設計和品牌分類，企業(yè)生產(chǎn)一般有三種模式：第一，客戶提供設計，企業(yè)按照客戶的意圖進行代工生產(chǎn)，并在產(chǎn)品上貼上客戶的品牌；第二，企業(yè)自己設計生產(chǎn)，并在產(chǎn)品上貼上客戶的品牌；第三，企業(yè)自己設計生產(chǎn)，并在產(chǎn)品上貼上企業(yè)自己的品牌。貼牌生產(chǎn)大部分利潤由品牌所有者賺取，我國企業(yè)只能在制造環(huán)節(jié)獲得較少部分利潤；第三種方式屬于自主品牌出口，我國企業(yè)可以獲得較多的利潤。在第一、第二種方式中，購買企業(yè)產(chǎn)品的品牌擁有者，他們在價格談判中居于有利地位，所以企業(yè)的出廠價較低；而第三種方式中，購買企業(yè)產(chǎn)品的是銷售代理商，企業(yè)在價格談判中相對有利，企業(yè)甚至還可以發(fā)展獨立銷售渠道，在流通環(huán)節(jié)賺取利潤。目前我國勞動密集型行業(yè)中的企業(yè)，即使是大型企業(yè)集團，也大多數(shù)是以貼牌生產(chǎn)為主，利潤空間非常有限。人民幣匯率上升在某種程度上會為企業(yè)品牌的打造帶來機遇。人民幣升值后，國外營銷、宣傳等費用會降低，這有利于大型企業(yè)開拓直銷渠道，在降低匯率對企業(yè)的影響中減少貼牌生產(chǎn)，打造品牌效應是不可忽視的應對措施。

加快產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)多樣化對企業(yè)應對匯率變動同樣具有極大功效。在2006年對中國東南沿海地區(qū)的外向型企業(yè)進行進行調查時還發(fā)現(xiàn)，一些勞動密集型的中小型出口企業(yè)已經(jīng)因為人民幣匯率上升而出現(xiàn)了虧本或破產(chǎn)倒閉的情況。當時人民幣累計升值幅度僅為7%～8%，因而附加值本已較低的低端制造行業(yè)的小企業(yè)受到進一步擠壓，出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象。這部分企業(yè)破產(chǎn)倒閉后流動出來的資金、熟練勞動力及市場份額將會部分轉移到本行業(yè)內效率較高、規(guī)模較大的企業(yè)之中。隨著大企業(yè)和小企業(yè)之間的“馬太效應”（是指讓大企業(yè)的生存條件更好，而小企業(yè)的生存條件更加惡劣，從而實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰）加劇，該行業(yè)的整體勞動生產(chǎn)效益將得到提升，這就是行業(yè)內的“洗牌效應”。另一方面，破產(chǎn)企業(yè)中流動出來的部分資金又會通過各種市場渠道匯集到其他行業(yè)，推進其他行業(yè)的競爭和發(fā)展，這就是產(chǎn)業(yè)優(yōu)化效應。

人民幣匯率上升導致國內各種生產(chǎn)要素價格上升，在長期內會降低我國作為生產(chǎn)基地對資本的吸引力，導致大型企業(yè)，特別是跨國企業(yè)把生產(chǎn)基地從中國轉移到外國。從轉移方式來看，大企業(yè)可以將全部生產(chǎn)轉移到國外，也可以將部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)留在國內，部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉移到國外。轉移生產(chǎn)基地不僅可以避免因人民幣匯率上升而導致的收入下降，還有助于解決反傾銷和配額限制的問題。

人民幣匯率變動會通過成本、收入和風險等渠道影響企業(yè)的微觀行為。匯率變動對企業(yè)行為影響的深度和廣度又與匯率變動的幅度和方式以及企業(yè)的規(guī)模和類型因素緊密聯(lián)系。因此我認為只要掌握了匯率變動規(guī)律，認清其影響，再結合企業(yè)自身情況以及發(fā)展特點，制定合理的應對策略，一定會對企業(yè)的成長大有裨益。（作者單位：河南師范大學商學院）