余承

筆者預(yù)期7月份市場(chǎng)將會(huì)有較好的表現(xiàn)，認(rèn)為本周是比較好的逢低布局時(shí)期。主要因素如下：

一、6月末錢荒概率不大。去年6月份的錢荒導(dǎo)致了大盤暴跌。主要是類似同業(yè)錯(cuò)配類的影子銀行影響，前期《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號(hào)）以及銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的配套文件《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號(hào)）發(fā)布（即127號(hào)文和140號(hào)文）。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)影子銀行的治理已經(jīng)展開，加上開展的一系列定向降準(zhǔn)和通過(guò)減少正回購(gòu)對(duì)沖進(jìn)行貨幣投放，貨幣政策已經(jīng)明顯從中性偏緊轉(zhuǎn)向中性偏松， 6月“錢荒”將是小概率事件，7月份股市漲的機(jī)會(huì)較大。

二、房地產(chǎn)投機(jī)的資金或?qū)⒘鞒?。?guó)家統(tǒng)計(jì)局6月18日發(fā)布5月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況，其中35個(gè)城市價(jià)格環(huán)比下降，20個(gè)城市與上月持平，僅有15個(gè)城市上漲。5月份70個(gè)大中城市價(jià)格環(huán)比、同比的最高漲幅雙雙收窄，而最低跌幅則雙雙擴(kuò)大，如果從股票形態(tài)學(xué)的角度看，就是喇叭形，看跌的形態(tài)。實(shí)際情況是其中一線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，上海、深圳房?jī)r(jià)甚至轉(zhuǎn)跌。購(gòu)房者持觀望情緒，一些房企庫(kù)存壓力較大。預(yù)期三季度開始房?jī)r(jià)下行的空間將持續(xù)增加，房地產(chǎn)投機(jī)的資金或?qū)⒘鞒觥?/p>

三、存量資金有望獲得援助。上周共有6只新股申購(gòu)，預(yù)期鎖定資金或近2000億元，相關(guān)新股的申購(gòu)資金倍數(shù)都是100、200多倍的超額申購(gòu)額。另外，截至2014年5月末，公募基金份額規(guī)模突破4萬(wàn)億份，凈值規(guī)模也逼近4萬(wàn)億元。主要是受貨幣基金的持續(xù)增長(zhǎng)，其中，貨幣基金規(guī)模達(dá)到1.92萬(wàn)億，占比高達(dá)48.93%，而去年底這一比例僅24.9%。這說(shuō)明市場(chǎng)資金總體呈現(xiàn)充裕。

四、穩(wěn)增長(zhǎng)措施仍在加碼。6月18日，財(cái)政部下發(fā)通知稱，在全國(guó)范圍內(nèi)將6%和4%的增值稅征收率統(tǒng)一調(diào)整為3%，7月1日生效。這將簡(jiǎn)化計(jì)稅方法，利于鎖定預(yù)期。更重要的是將會(huì)減輕企業(yè)的稅負(fù)負(fù)擔(dān)，利于企業(yè)盈利能力的提升，加上資金價(jià)格有一定下行趨勢(shì)，中期看對(duì)上市公司整體的業(yè)績(jī)會(huì)有所提升，利于整體提振股價(jià)。

五、從市場(chǎng)風(fēng)格看。近期中小板和創(chuàng)業(yè)板的彈性明顯偏大。如果新股出來(lái)后，因?yàn)閮r(jià)格和估值都相對(duì)較低，預(yù)期市場(chǎng)參與的熱情較高，或?qū)χ行“搴蛣?chuàng)業(yè)板的估值溢價(jià)有較大的提升。其中創(chuàng)業(yè)板目前在1400點(diǎn)震蕩穩(wěn)固，預(yù)期沖擊1440點(diǎn)的概率依然較大。

總體看，當(dāng)前房地產(chǎn)價(jià)格增速普降，而市場(chǎng)資金充裕，一旦股市呈現(xiàn)賺錢效應(yīng)，存量資金有望獲得馳援，資金流到股市的概率較大。當(dāng)前IPO的靴子落地，本周或?qū)⑹亲罴训姆甑筒季謺r(shí)機(jī)，建議果斷逢低布局，迎接紅7月。建議把握符合暑假旺季特點(diǎn)，攻防兼?zhèn)涞穆糜尉频臧鍓K，個(gè)股如中國(guó)國(guó)旅、中青旅、金陵飯店、黃山旅游、騰邦國(guó)際等。