王 蓉

（武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，武漢 430070）

互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的共存模式探析

王 蓉

（武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，武漢 430070）

簡要介紹了互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵與主要發(fā)展模式，從互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融模式在信息傳導(dǎo)、交易成本、業(yè)務(wù)對象及客觀風(fēng)險等方面的比較分析入手，對未來互聯(lián)網(wǎng)金融模式是否能夠取代傳統(tǒng)金融模式進行了探討，最后得出了未來兩種模式的最主要共存形態(tài)為合作雙贏的結(jié)論。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式； 傳統(tǒng)金融模式； 風(fēng)險； 合作

1 互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵與主要發(fā)展模式

1）互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

顧名思義，互聯(lián)網(wǎng)金融是指通過或依托互聯(lián)網(wǎng)進行的金融活動和交易，一般它又可以從廣義和狹義兩方面來細分。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融主要分為兩部分：其一，通過互聯(lián)網(wǎng)進行的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，即將已有的線下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為線上業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)主要由傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行，通常亦被稱為金融互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；其二，依托互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新而產(chǎn)生的新興金融業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)通常由電子商務(wù)企業(yè)進行。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融主要指上述第二種業(yè)務(wù)。該文的分析將立足于廣義互聯(lián)網(wǎng)金融的定義。

2）互聯(lián)網(wǎng)金融的主要發(fā)展模式

（1）金融互聯(lián)網(wǎng)

金融互聯(lián)網(wǎng)是指金融機構(gòu)將傳統(tǒng)的線下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫€上業(yè)務(wù)，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，用電腦終端交易和手機終端交易等取代傳統(tǒng)的柜臺交易模式。其本質(zhì)是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的延伸。金融互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，大幅度提高了金融服務(wù)的使捷性和交易速度、降低了交易場所租金成本與員工工資成本等交易成本，提高了金融服務(wù)的效率。

常見的金融互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)包括自助銀行、手機銀行和網(wǎng)上銀行等。

（2）第三方支付

第三方支付屬于由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主導(dǎo)的金融業(yè)務(wù)，是第三方機構(gòu)為了保證電子商務(wù)交易的順利進行，為買方和賣方提供資金結(jié)算擔(dān)保系統(tǒng)的模式。其核心在于在買方與賣方之間介入了一個第三方，為款項的收付設(shè)立一個屏障，有效克服交易過程中的違約風(fēng)險。

截至2013年7月，已有250家支付機構(gòu)獲得第三方支付的營業(yè)牌照。其中，為首的阿里巴巴集團的支付寶擁有著近50%的市場份額，超過8億的注冊用戶，第三方支付發(fā)展之迅速可見一斑。

（3）P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸業(yè)務(wù)

P2P（Peer－to－Peer lending），即點對點信貸。P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸是指通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行資金借、貸雙方的匹配。廣義的P2P是指所有互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)，而狹義的P2P僅指個人對個人的互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)的銀行貸款業(yè)務(wù)相比，狹義的P2P業(yè)務(wù)有以下特點：第一，業(yè)務(wù)主體多為非金融機構(gòu)，這些機構(gòu)只提供平臺、信息和對客戶的信用評級，不與客戶發(fā)生借貸關(guān)系。第二，業(yè)務(wù)對象以個人和小微企業(yè)為主。第三，不受金融監(jiān)管體系監(jiān)管。第四，與傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)不同，P2P具有直接融資的性質(zhì)。從P2P的特點來看，其在一定程度上降低了市場信息不對稱程度，對利率市場化將起到一定的推動作用。由于其參與門檻低、渠道成本低，在一定程度上拓展了社會的融資渠道。

當(dāng)前，我國的P2P業(yè)務(wù)仍處于初期發(fā)展階段。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年末，P2P平臺超過200家，可統(tǒng)計的貸款余額接近100億元人民幣，投資人超過5萬人［1］。

（4）眾籌

眾籌是大眾籌資的簡稱，該業(yè)務(wù)在歐美較為發(fā)達，在我國仍處于起步階段。就資金的提供方式來看，眾籌業(yè)務(wù)主要有三種模式。其一，團購結(jié)合預(yù)購模式。這一模式就其機理而言，屬于網(wǎng)購業(yè)務(wù)，即由眾多的消費者通過團購的形式，預(yù)購未來的某一商品和服務(wù)。其二，股權(quán)投資模式。在這一模式下，投資者購買創(chuàng)業(yè)者和籌資者的股權(quán)，屬于個人風(fēng)險投資。其三，債權(quán)投資模式。該模式屬于債券投資，到期需要還本付息。

從我國眾籌發(fā)展的具體情況來看，其內(nèi)容主要局限于團購結(jié)合預(yù)購模式，這是因為在我國未經(jīng)國家批準(zhǔn)的股票和債券發(fā)行都屬于非法集資活動，只有團購結(jié)合預(yù)購模式屬于合法經(jīng)營內(nèi)容。

（5）互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務(wù)是由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融機構(gòu)或不同類型的金融機構(gòu)聯(lián)合推出的，為廣大投資者提供線上理財服務(wù)的業(yè)務(wù)。目前這類業(yè)務(wù)十分普遍，幾乎所有的金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司和保險公司都設(shè)立了出售理財產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)平臺。

在互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品中，最為典型的產(chǎn)品是由阿里巴巴支付寶和天弘基金聯(lián)合推出的余額寶。它使得用戶將閑置的分散的資金進行投資，獲取高收益成為可能。截至2013年7月13日，余額寶的資金規(guī)模超過百億元人民幣，客戶超過400萬戶。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融模式比較分析

在分析互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融模式未來競爭共存發(fā)展?fàn)顩r之前，該文先從幾個不同方面對這兩種模式進行了比較分析。

1）互聯(lián)網(wǎng)金融模式優(yōu)勢分析

（1）信息傳導(dǎo)方面

互聯(lián)網(wǎng)金融模式在信息傳導(dǎo)方面無疑占有較為明顯的優(yōu)勢。這種優(yōu)勢主要體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式有效降低了信息不對稱。這就意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在對客戶進行實時監(jiān)督、減少壞賬生產(chǎn)上比起傳統(tǒng)金融機構(gòu)更具有效率。這也是互聯(lián)網(wǎng)金融占據(jù)了中小企業(yè)的絕大部分融資份額的原因。此外，在過去，企業(yè)需要通過與IT公司、銀行、物流公司三方合作來整理信息流、現(xiàn)金流與物流“三流”，而如今互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自身跨界于IT和銀行兩界，顯然比銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)更具有數(shù)據(jù)挖掘方面的優(yōu)勢。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)擁有搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算等多種技術(shù)，使大量的信息得以共享，海量信息的高速處理能力也得以保障，更可為精準(zhǔn)營銷和定制服務(wù)提供數(shù)據(jù)支撐，也從而能夠吸引更多的客戶。

（2）交易成本方面

互聯(lián)網(wǎng)金融模式在交易成本方面與傳統(tǒng)金融模式相比擁有顯著的優(yōu)勢，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。

其一，低市場交易成本。傳統(tǒng)金融機構(gòu)在進行信貸風(fēng)險管理時常依靠抵押品，同時線下收集客戶信息來判斷其還款能力與意愿和跟蹤借款人的貸后財務(wù)信息，此工作需要投入大量的人力物力，成本巨大。但在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方可完全依賴于互聯(lián)網(wǎng)和移動通信網(wǎng)絡(luò)進行聯(lián)系和溝通，并實現(xiàn)多方對多方同時交易，客戶信用等級的評價以及風(fēng)險管理也主要通過數(shù)據(jù)分析來完成，節(jié)省了市場交易成本。

其二，低中介成本。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布與匹配，搜索引擎對信息的高效組織、排序和檢索，能使超量信息得到妥善處理，有針對性地滿足各方信息需求。這個過程不需經(jīng)過銀行、券商或交易所等中介，能夠節(jié)省信息處理成本。

其三，低時間成本。節(jié)約時間成本這點主要體現(xiàn)在對信息的獲取上?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式為客戶節(jié)省了前往金融機構(gòu)的路途成本，信息的搜尋成本與業(yè)務(wù)處理的等待成本，在更短的時間內(nèi)實現(xiàn)了與在資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率。

（3）業(yè)務(wù)對象方面

傳統(tǒng)金融機構(gòu)運作的很大一個特點為專業(yè)化，通過專業(yè)化地進行信息生成與處理工作與分散個體的信貸與期間風(fēng)險，傳統(tǒng)金融機構(gòu)向投資者提供金融服務(wù)并獲取收益。而在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，互聯(lián)網(wǎng)及其相關(guān)軟件的技術(shù)的不斷開發(fā)與使用使得金融業(yè)的分工與專業(yè)化都被大大淡化。市場參與者的限制被放寬，諸如風(fēng)險定價、期限匹配等的復(fù)雜交易過程也被簡化，變得易于操作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，投資方向、投資決策不再僅由少數(shù)專業(yè)精英控制，而是趨向于一種更為民主、自主的方式。

此外，考慮到交易成本的差別，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下業(yè)務(wù)對象主要集中在零售業(yè)，也即個人和小微企業(yè)，單筆交易金額相對較小而群體較大。而傳統(tǒng)金融模式下業(yè)務(wù)對象主要為規(guī)模較大的企業(yè)，單筆交易金額較大但群體較小。

（4）長尾理論

此處我們引入長尾理論（見圖1），長尾曲線頭部代表同時具有高交易量與大規(guī)模的市場流通渠道但背負高昂成本的主流貨幣市場，我們可以認(rèn)為傳統(tǒng)金融市場為其典型代表；而尾部則是代表生產(chǎn)成本和流通成本都十分低廉的非主流貨幣市場，我們將互聯(lián)網(wǎng)金融市場作為其典型代表。頭與尾之間是一個有機的整體，讓整體曲線貫穿到一起的就是需求。

長尾理論認(rèn)為只要產(chǎn)品的存儲和流通的渠道足夠?qū)拸V，商品生產(chǎn)成本與銷售成本就會急劇下降以致原本一些低需求的商品也能夠銷售出去，甚至這些低需求的產(chǎn)品所共同占據(jù)的市場份額可以超過主流產(chǎn)品的市場份額，即眾多小市場匯聚成可與主流相匹敵的市場。

從現(xiàn)實來看，原來基金銷售80%～90%被傳統(tǒng)銀行渠道壟斷，一些規(guī)模較小的基金公司所占市場份額小，收益少。而在互聯(lián)網(wǎng)模式下，基金公司與互聯(lián)網(wǎng)公司聯(lián)手推出線上產(chǎn)品改變了這一局面。以阿里巴巴與天弘基金聯(lián)合推出的產(chǎn)品余額寶為例，截至2013年6月30日24點，余額寶累計用戶數(shù)已達到251.56萬，累計轉(zhuǎn)入資金規(guī)模66.01億元。數(shù)據(jù)顯示，余額寶賬戶人均投資額只有1912.67元，遠不及傳統(tǒng)基金理財?shù)钠骄?萬至8萬元，但是從眾多分散的投資者處集結(jié)起來的總投資額卻不容小覷。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，各種金融產(chǎn)品如雨后春筍般出現(xiàn)并迅速占領(lǐng)市場，在長尾理論的基礎(chǔ)上，相信互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景是不可限量的。

2）互聯(lián)網(wǎng)金融模式劣勢分析

互聯(lián)網(wǎng)金融具有的高技術(shù)性、無紙化和瞬時性等特點，決定了其須承擔(dān)較大的經(jīng)營風(fēng)險。此外，由于國內(nèi)目前技術(shù)措施和立法保障等方面不盡完善，互聯(lián)網(wǎng)金融模式存在的問題也日益顯現(xiàn)，首當(dāng)其沖的就是安全風(fēng)險問題。主要的安全風(fēng)險形式可以表現(xiàn)為以下幾種：

（1）技術(shù)風(fēng)險

這類風(fēng)險主要有各類黑客的侵犯和破壞以及技術(shù)選擇風(fēng)險。前者主要表現(xiàn)為不法黑客通過竊取機構(gòu)信息，從事經(jīng)濟方面的違法活動或者通過惡意對計算機系統(tǒng)的功能進行修改破壞金融體系的秩序。后者主要表現(xiàn)為選擇了無法與客戶端終端軟件兼容的技術(shù)支持導(dǎo)致信息傳輸中斷或速度降低，或者是選擇了被淘汰的技術(shù)方案，造成技術(shù)相對落后無法滿足大眾需求，從而蒙受巨大損失。

（2）經(jīng)營業(yè)務(wù)風(fēng)險

這類風(fēng)險主要包括信用風(fēng)險與支付與結(jié)算風(fēng)險。由于互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有經(jīng)營地點、經(jīng)營業(yè)務(wù)、經(jīng)營過程的虛擬化的特征，交易雙方在不見面的情況下即可完成交易，然而這給對交易雙方身份的真實性驗證增加了難度，交易的可靠性下降，信用風(fēng)險與結(jié)算風(fēng)險增大。

（3）監(jiān)管風(fēng)險

這類風(fēng)險可以分為內(nèi)部監(jiān)管風(fēng)險與外部監(jiān)管風(fēng)險兩種。前者主要表現(xiàn)為操作風(fēng)險，即機構(gòu)內(nèi)部人員可能越權(quán)非法獲取利益，給行業(yè)帶來巨大損失。后者主要體現(xiàn)在機構(gòu)法律定位不明，相關(guān)法律法規(guī)缺失，監(jiān)管難以全面覆蓋?，F(xiàn)有法律規(guī)則還沒有對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的屬性作出明確定位，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的業(yè)務(wù)活動，還沒有專門的法律或規(guī)章對業(yè)務(wù)進行有效的規(guī)范，行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則也不明確。對高速發(fā)展與創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)進行有效管理與約束的相關(guān)法律亟待完善。

（4）制度風(fēng)險

這類風(fēng)險主要針對企業(yè)內(nèi)部而言，要求企業(yè)建立健全的內(nèi)控制度。實踐中，不乏互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為片面追求業(yè)務(wù)拓展和盈利能力，采用不當(dāng)交易模式，最終為不法分子利用，名利雙失的案例。還有一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不注重內(nèi)部管理、信息安全保護水平低下，存在個人隱私泄露風(fēng)險。這都是內(nèi)控制度不健全的表現(xiàn)，亦是許多隱藏風(fēng)險的導(dǎo)火索。

內(nèi)控制度就相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“防火墻”，若忽略內(nèi)控制度風(fēng)險，很有可能“引火燒身”，出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融能否取代傳統(tǒng)金融

微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨曾預(yù)言，傳統(tǒng)商業(yè)銀行將成為21世紀(jì)的恐龍。作為傳統(tǒng)金融的重要組成部分，商業(yè)銀行的消失就意味著傳統(tǒng)金融模式的消亡。隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)金融機構(gòu)未來最大的威脅將不再是同業(yè)競爭，而是與以阿里巴巴等現(xiàn)代科技企業(yè)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)之間的競爭。但是，盡管互聯(lián)網(wǎng)金融來勢洶洶，其完全取代傳統(tǒng)金融的地位這一設(shè)想仍過于理想化。

筆者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融無法撼動與取代傳統(tǒng)金融地位的原因有如下幾點：

1）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展安全問題突出

前文已提及互聯(lián)網(wǎng)金融存在許多風(fēng)險，筆者認(rèn)為對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展最大的遏制因素就是其突出的安全問題。此處，我們對前文進行補充與總結(jié)，指出有以下幾點安全隱患：

（1）網(wǎng)絡(luò)安全問題

網(wǎng)絡(luò)平臺是互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)發(fā)生現(xiàn)場，信用審核、風(fēng)險管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)都依托于此，平臺一旦出現(xiàn)問題，金融活動將無法展開，其中涉及的資金和龐大的個人和企業(yè)隱私數(shù)據(jù)也面臨危險。

（2）政策法規(guī)滯后

目前法律法規(guī)對于互聯(lián)網(wǎng)金融及互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的定義、準(zhǔn)入規(guī)則都缺乏明確規(guī)定。此外，至今還沒有一部專門的法律法規(guī)用以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的所有業(yè)務(wù)。

（3）監(jiān)管缺位

我國目前的金融監(jiān)管模式是“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”，而互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生模糊了各金融領(lǐng)域之間的界限，難以界定哪個部門應(yīng)負起對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和業(yè)務(wù)進行日常監(jiān)督和管理的責(zé)任，造成監(jiān)管缺位。

（4）信用信息交換較困難

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融還無法接入央行征信系統(tǒng)，各公司之間也不存在信用信息共享機制，對借款人的信用審核完全依賴各公司自身的審核技術(shù)和策略，獨立采集、分析信用信息。信息共享機制無法建立，有效的事后懲戒機制也就無法形成，容易誘發(fā)惡意騙貸、借新還舊等風(fēng)險。

2）傳統(tǒng)金融具有特殊地位與權(quán)力

傳統(tǒng)金融模式，身為“傳統(tǒng)”，具有悠久的歷史，也在國家政策方面享有一定的特權(quán)，這些都是互聯(lián)網(wǎng)金融無法取得的。

以傳統(tǒng)銀行業(yè)為例進行說明，銀行體系作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的核心，在市場調(diào)節(jié)和政策傳導(dǎo)方面發(fā)揮著重要的基礎(chǔ)性作用。只要中央銀行發(fā)行貨幣、控制通脹的職能繼續(xù)存在，銀行體系也就將繼續(xù)地存在。

在金融體系功能上，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有明顯的貨幣創(chuàng)造功能，不能在市場中注入流動性。而互聯(lián)網(wǎng)金融是否能在這些領(lǐng)域取得突破，不僅在于其技術(shù)支持，還取決于社會的認(rèn)可與接受程度，更重要的，還有監(jiān)管當(dāng)局的態(tài)度。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融獲取貨幣創(chuàng)造功能絕非短期內(nèi)可以實現(xiàn)的事情。也正是因此，前幾年被炒的很熱的“比特幣”即使到今天也沒有被央行允許作為貨幣流通。

從這個角度上看，互聯(lián)網(wǎng)金融使用的交易媒介，事實上與傳統(tǒng)金融并無區(qū)別，仍為銀行賬戶上的貨幣資金。因此，互聯(lián)網(wǎng)支付更像是對傳統(tǒng)金融支付的補充和延伸，只是提高了傳統(tǒng)支付的效率和服務(wù)范圍。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的共存模式探析

1）互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融共存形態(tài)探討

互聯(lián)網(wǎng)金融具有數(shù)據(jù)積累和挖掘方面的優(yōu)勢，能夠大幅降低交易成本與拓展客戶群，而傳統(tǒng)金融具有公信力、資金實力、信貸經(jīng)驗、支付結(jié)算、專業(yè)理財以及風(fēng)險防控等方面的優(yōu)勢，能夠處理大額、復(fù)雜的訂單。此二者雖然在業(yè)務(wù)上存在競爭關(guān)系，但彼此更是存在著可以互補、融合的地方。通過互相的取長補短，傳統(tǒng)金融可以應(yīng)用先進的技術(shù)和組織模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新升級；互聯(lián)網(wǎng)金融則是可以進一步提升服務(wù)能力和服務(wù)效率。

筆者認(rèn)為，今后互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融共存的重要形態(tài)就是戰(zhàn)略合作。

事實上，實踐中互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融合作的成功案例也屢見不鮮。2012年初，花旗銀行開始與Facebook合作，通過在社交平臺上發(fā)布應(yīng)用開辟自己的用戶群，堪稱社交營銷的成功典范。在國內(nèi)，這種銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作的案例也越來越多。就在最近，小米公司與北京銀行正式簽署了移動互聯(lián)網(wǎng)金融全面合作協(xié)議，北京銀行將針對小米公司客戶群設(shè)計專屬產(chǎn)品流程，通過手機等終端積極探索移動金融發(fā)展方向，開展移動金融業(yè)務(wù)合作。

然而，在互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的融合與合作過程中，隨著各種合作模式的成熟與市場份額逐漸被各方占據(jù)，獲利空間價格被大大壓縮。因此，筆者認(rèn)為，未來金融業(yè)的競爭將會是合作與合作的競爭，能夠?qū)彆r度勢、積極創(chuàng)新的合作集團將最終頂住壓力，守住市場。

2）互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融合作方向分析

對互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的合作方向的分析，應(yīng)該立足于他們彼此的優(yōu)勢與不足，選擇能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏的方式。由此，筆者認(rèn)為以下幾點可以作為參考：

（1）共享商戶資源與客戶信息

傳統(tǒng)金融機構(gòu)可以選擇與一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建立長期合作關(guān)系。在已有技術(shù)支持下，雙方可以資源共享，在一定程度上實現(xiàn)交叉銷售，這樣既能增加雙方的客戶數(shù)量，又能擴大銷售額。

（2）聯(lián)合打造適合各規(guī)模企業(yè)的在線融資平臺

傳統(tǒng)金融機構(gòu)應(yīng)積極探索與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的合作，借助其積累的海量信用交易數(shù)據(jù)庫，同時結(jié)合自身擁有的信用信息，發(fā)揮自身的風(fēng)險管理優(yōu)勢，對各種規(guī)模的企業(yè)實行分類管理，聯(lián)合打造在線融資平臺，有效挖掘新客戶群，提升經(jīng)營收益。

（3）多方合作，滿足全方位需求

在合作過程中，不應(yīng)局限于雙方合作，而應(yīng)該積極謀求多方合作，各方各展所長。例如阿里巴巴集團在與天弘基金聯(lián)合推出余額寶的同時與中信銀行合作，由中信銀行進行對余額寶的監(jiān)管與資金托管工作。在這樣一個三方合作中，基金公司進行投資賺取收益，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供終端與客戶群，銀行發(fā)揮其“特長”監(jiān)管與托管工作，實現(xiàn)了安全收益兼顧的三贏。可以進一步挖掘的類似模式還有許多，例如傳統(tǒng)金融機構(gòu)與第三方支付公司的合作為電商提供融資、現(xiàn)金流、供應(yīng)鏈管理等服務(wù)；與電信運營商的合作推出各種產(chǎn)品，為客戶提供綜合的移動商務(wù)服務(wù)；與管理軟件運營商合作，為客戶提供財務(wù)管理、企業(yè)管理增值服務(wù)等等。

（4）加強價格發(fā)現(xiàn)功能，推動利率市場化

互聯(lián)網(wǎng)金融模式能夠客觀反映市場供求雙方的價格偏好，可以作為現(xiàn)今利率市場化大環(huán)境下商業(yè)銀行等金融機構(gòu)應(yīng)對市場波動的風(fēng)向標(biāo)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，金融機構(gòu)可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融市場的利率走勢，判斷特定客戶群的借貸利率水平。通過深入挖掘與研究數(shù)據(jù)，甚至可以形成完全由市場決定的“利率指數(shù)”，從而完善貸款定價基礎(chǔ)，為傳統(tǒng)商業(yè)銀行制定相應(yīng)政策提供依據(jù)。

（5）積極創(chuàng)新，實行藍海戰(zhàn)略

對于任何時代、任何模式下的金融市場，最重要的一點都是搶占客戶，擁有客戶群的金融機構(gòu)才是最后的贏家。如何吸引更多的客戶使用自己的金融產(chǎn)品，這是所有金融機構(gòu)需要考慮的問題。隨著金融業(yè)的發(fā)展，機構(gòu)密度越來越大，從“紅?！敝刑摮鰜?，轉(zhuǎn)戰(zhàn)“藍?！睂⒊蔀榇髣菟?。近期，騰訊旗下的微信借2014年新年大力推出“微信紅包”，準(zhǔn)確抓住國人走人情的社會特點，用隨機發(fā)紅包的創(chuàng)意吸引一大批用戶開通了其終端銀行卡功能，為其未來的業(yè)務(wù)開啟了無限的商機。

通過互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的合作，創(chuàng)新面被大大拓寬，如何通過創(chuàng)新抓住市場，用點子換取客戶將成為合作過程中的一個重要考慮點。

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Analysis of the Future Coexistence Mode of Internet Finance and Traditional Finance

WANG Rong
（School of Economics and Management，Wuhan University，Wuhan 430070，China）

This paper briefly introduces the connotation and the main development of the existing mode of Internet finance.From comparatively analyzing Internet financial mode and the traditional financial mode in the aspect of information transmission，transaction costs，transaction object and the objective risk existed，it discusses the question of whether the traditional financial mode can be replaced by the Internet financial mode.Finally it comes to the conclusion that the main coexisting form of the two modes in the future shall be a win－win cooperation.

internet financial mode； traditional financial mode； risk； cooperation

10.3963／j.issn.1674－6066.2014.02.037

2014－01－13.

王 蓉（1993－），本科生.E－mail：wrzccnu＠163.com