摘要：β系數(shù)是一個由夏普提出的風險衡量指標。本文通過運用CAPM模型和OLS回歸計算民生銀行β系數(shù)并對其作異方差、自相關和單位根檢驗，最終得出民生銀行收益率對整體股票大盤波動的敏感性。

關鍵詞：β系數(shù)；最小二乘回歸；月收益率

近年來，隨著經(jīng)濟迅猛發(fā)展，我國證券業(yè)不斷完善和成熟，資本資產(chǎn)定價理論也備受關注。β系數(shù)的測量正是運用CAPM進行理論分析和實務操作的關鍵環(huán)節(jié)。因此，準確測算β系數(shù)對證券市場的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。

一、β系數(shù)理論

（一）β系數(shù)定義

β系數(shù)，也稱系統(tǒng)風險指數(shù)，是一個由夏普提出的風險衡量指標。在CAPM中β系數(shù)反映了單項資產(chǎn)收益率與市場全部資產(chǎn)平均收益率之間的關系。投資組合中β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，其中權數(shù)是各單項資產(chǎn)在組合中所占比重。

（二）β系數(shù)測定

β系數(shù)反映了某股票變動與整個股票市場收益率變動之間的相關性及其程度。根據(jù)風險——收益權衡原則，高β系數(shù)往往帶來高收益，低β系數(shù)則會帶來低收益。投資者風險厭惡程度不同使其在進行投資組合時以各股票β系數(shù)為依據(jù)。β系數(shù)的測定有兩種方法：回歸直線法和定義法。

回歸直線法，即根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計中線性回歸原理，β系數(shù)可用同一時期資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)通過回歸方程預測。β系數(shù)即該方程的回歸系數(shù)。

定義法，即根據(jù)證券與股票指數(shù)收益率的相關系數(shù)、股票指數(shù)的標準差和股票收益率的標準差直接計算，β=[covkj，k（M=rJmσJσmσ2m=rjm（σ1σM）2]。

二、中國民生銀行β系數(shù)的實證研究

（一）民生銀行概況

中國民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立，是中國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行。2000年12月19日，中國民生銀行A股股票（證券簡稱：民生銀行，證券代碼：600016）在上海證券交易所掛牌上市。2003年3月18日，民生銀行40億可轉換公司債券在上交所正式掛牌交易。2005年10月26日，民生銀行成功完成股權分置改革，成為國內(nèi)首家完成股權分置改革的商業(yè)銀行。2009年11月26日，中國民生銀行在香港交易所掛牌上市。

（二）研究方法與數(shù)據(jù)收集

本文收集了民生銀行2003年1月29日至2012年12月31日月收盤價，計算其月收益率并收集相應時期上證綜合指數(shù)月收益率，共120個數(shù)據(jù)，對其進行回歸分析及異方差、自相關和單位根檢驗。

（三）模型的建立與檢驗

1.基本回歸分析

結論

按照CAPM理論，單一證券的系統(tǒng)風險由β系數(shù)來度量且其風險與收益之間的關系可由證券市場線來描述。β相同時，若某股票收益率高于證券市場線的收益率，說明該股票收益率較高，價格較低，投資者會買入該股票；反之，投資者會賣出股票。但β系數(shù)也受所在行業(yè)影響，β系數(shù)越接近1，該股票風險越接近市場風險。由本文可知民生銀行風險基本與市場風險一致。

參考文獻：

[1]馬喜德，鄭振龍，王保合.貝塔系數(shù)波動狀況的實證分析[J].廈門大學學報，2003（4）

[2]周蕓鋒，吳雁.國內(nèi)外β系數(shù)相關特性研究綜述[J].財會通訊，2009（10）

[3]陳浪南，屈文洲.資本資產(chǎn)定價模型的實證研究[J].經(jīng)濟研究，2000（4）

[4]沈藝峰.上海證券交易所上市股票的貝塔系數(shù)估計及其穩(wěn)定性檢驗.廈門大學出版社，1994

[5]呂長江，趙巖.中國證券市場中Beta系數(shù)的存在性及其相關特性研究[J].南開管理評論，2003（1）

作者簡介：

牟玉，女，內(nèi)蒙古財經(jīng)大學碩士研究生，研究方向：會計、財務管理。

摘要：β系數(shù)是一個由夏普提出的風險衡量指標。本文通過運用CAPM模型和OLS回歸計算民生銀行β系數(shù)并對其作異方差、自相關和單位根檢驗，最終得出民生銀行收益率對整體股票大盤波動的敏感性。

關鍵詞：β系數(shù)；最小二乘回歸；月收益率

近年來，隨著經(jīng)濟迅猛發(fā)展，我國證券業(yè)不斷完善和成熟，資本資產(chǎn)定價理論也備受關注。β系數(shù)的測量正是運用CAPM進行理論分析和實務操作的關鍵環(huán)節(jié)。因此，準確測算β系數(shù)對證券市場的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。

一、β系數(shù)理論

（一）β系數(shù)定義

β系數(shù)，也稱系統(tǒng)風險指數(shù)，是一個由夏普提出的風險衡量指標。在CAPM中β系數(shù)反映了單項資產(chǎn)收益率與市場全部資產(chǎn)平均收益率之間的關系。投資組合中β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，其中權數(shù)是各單項資產(chǎn)在組合中所占比重。

（二）β系數(shù)測定

β系數(shù)反映了某股票變動與整個股票市場收益率變動之間的相關性及其程度。根據(jù)風險——收益權衡原則，高β系數(shù)往往帶來高收益，低β系數(shù)則會帶來低收益。投資者風險厭惡程度不同使其在進行投資組合時以各股票β系數(shù)為依據(jù)。β系數(shù)的測定有兩種方法：回歸直線法和定義法。

回歸直線法，即根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計中線性回歸原理，β系數(shù)可用同一時期資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)通過回歸方程預測。β系數(shù)即該方程的回歸系數(shù)。

定義法，即根據(jù)證券與股票指數(shù)收益率的相關系數(shù)、股票指數(shù)的標準差和股票收益率的標準差直接計算，β=[covkj，k（M=rJmσJσmσ2m=rjm（σ1σM）2]。

二、中國民生銀行β系數(shù)的實證研究

（一）民生銀行概況

中國民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立，是中國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行。2000年12月19日，中國民生銀行A股股票（證券簡稱：民生銀行，證券代碼：600016）在上海證券交易所掛牌上市。2003年3月18日，民生銀行40億可轉換公司債券在上交所正式掛牌交易。2005年10月26日，民生銀行成功完成股權分置改革，成為國內(nèi)首家完成股權分置改革的商業(yè)銀行。2009年11月26日，中國民生銀行在香港交易所掛牌上市。

（二）研究方法與數(shù)據(jù)收集

本文收集了民生銀行2003年1月29日至2012年12月31日月收盤價，計算其月收益率并收集相應時期上證綜合指數(shù)月收益率，共120個數(shù)據(jù)，對其進行回歸分析及異方差、自相關和單位根檢驗。

（三）模型的建立與檢驗

1.基本回歸分析

結論

按照CAPM理論，單一證券的系統(tǒng)風險由β系數(shù)來度量且其風險與收益之間的關系可由證券市場線來描述。β相同時，若某股票收益率高于證券市場線的收益率，說明該股票收益率較高，價格較低，投資者會買入該股票；反之，投資者會賣出股票。但β系數(shù)也受所在行業(yè)影響，β系數(shù)越接近1，該股票風險越接近市場風險。由本文可知民生銀行風險基本與市場風險一致。

參考文獻：

[1]馬喜德，鄭振龍，王保合.貝塔系數(shù)波動狀況的實證分析[J].廈門大學學報，2003（4）

[2]周蕓鋒，吳雁.國內(nèi)外β系數(shù)相關特性研究綜述[J].財會通訊，2009（10）

[3]陳浪南，屈文洲.資本資產(chǎn)定價模型的實證研究[J].經(jīng)濟研究，2000（4）

[4]沈藝峰.上海證券交易所上市股票的貝塔系數(shù)估計及其穩(wěn)定性檢驗.廈門大學出版社，1994

[5]呂長江，趙巖.中國證券市場中Beta系數(shù)的存在性及其相關特性研究[J].南開管理評論，2003（1）

作者簡介：

牟玉，女，內(nèi)蒙古財經(jīng)大學碩士研究生，研究方向：會計、財務管理。

摘要：β系數(shù)是一個由夏普提出的風險衡量指標。本文通過運用CAPM模型和OLS回歸計算民生銀行β系數(shù)并對其作異方差、自相關和單位根檢驗，最終得出民生銀行收益率對整體股票大盤波動的敏感性。

關鍵詞：β系數(shù)；最小二乘回歸；月收益率

近年來，隨著經(jīng)濟迅猛發(fā)展，我國證券業(yè)不斷完善和成熟，資本資產(chǎn)定價理論也備受關注。β系數(shù)的測量正是運用CAPM進行理論分析和實務操作的關鍵環(huán)節(jié)。因此，準確測算β系數(shù)對證券市場的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。

一、β系數(shù)理論

（一）β系數(shù)定義

β系數(shù)，也稱系統(tǒng)風險指數(shù)，是一個由夏普提出的風險衡量指標。在CAPM中β系數(shù)反映了單項資產(chǎn)收益率與市場全部資產(chǎn)平均收益率之間的關系。投資組合中β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，其中權數(shù)是各單項資產(chǎn)在組合中所占比重。

（二）β系數(shù)測定

β系數(shù)反映了某股票變動與整個股票市場收益率變動之間的相關性及其程度。根據(jù)風險——收益權衡原則，高β系數(shù)往往帶來高收益，低β系數(shù)則會帶來低收益。投資者風險厭惡程度不同使其在進行投資組合時以各股票β系數(shù)為依據(jù)。β系數(shù)的測定有兩種方法：回歸直線法和定義法。

回歸直線法，即根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計中線性回歸原理，β系數(shù)可用同一時期資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)通過回歸方程預測。β系數(shù)即該方程的回歸系數(shù)。

定義法，即根據(jù)證券與股票指數(shù)收益率的相關系數(shù)、股票指數(shù)的標準差和股票收益率的標準差直接計算，β=[covkj，k（M=rJmσJσmσ2m=rjm（σ1σM）2]。

二、中國民生銀行β系數(shù)的實證研究

（一）民生銀行概況

中國民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立，是中國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行。2000年12月19日，中國民生銀行A股股票（證券簡稱：民生銀行，證券代碼：600016）在上海證券交易所掛牌上市。2003年3月18日，民生銀行40億可轉換公司債券在上交所正式掛牌交易。2005年10月26日，民生銀行成功完成股權分置改革，成為國內(nèi)首家完成股權分置改革的商業(yè)銀行。2009年11月26日，中國民生銀行在香港交易所掛牌上市。

（二）研究方法與數(shù)據(jù)收集

本文收集了民生銀行2003年1月29日至2012年12月31日月收盤價，計算其月收益率并收集相應時期上證綜合指數(shù)月收益率，共120個數(shù)據(jù)，對其進行回歸分析及異方差、自相關和單位根檢驗。

（三）模型的建立與檢驗

1.基本回歸分析

結論

按照CAPM理論，單一證券的系統(tǒng)風險由β系數(shù)來度量且其風險與收益之間的關系可由證券市場線來描述。β相同時，若某股票收益率高于證券市場線的收益率，說明該股票收益率較高，價格較低，投資者會買入該股票；反之，投資者會賣出股票。但β系數(shù)也受所在行業(yè)影響，β系數(shù)越接近1，該股票風險越接近市場風險。由本文可知民生銀行風險基本與市場風險一致。

參考文獻：

[1]馬喜德，鄭振龍，王保合.貝塔系數(shù)波動狀況的實證分析[J].廈門大學學報，2003（4）

[2]周蕓鋒，吳雁.國內(nèi)外β系數(shù)相關特性研究綜述[J].財會通訊，2009（10）

[3]陳浪南，屈文洲.資本資產(chǎn)定價模型的實證研究[J].經(jīng)濟研究，2000（4）

[4]沈藝峰.上海證券交易所上市股票的貝塔系數(shù)估計及其穩(wěn)定性檢驗.廈門大學出版社，1994

[5]呂長江，趙巖.中國證券市場中Beta系數(shù)的存在性及其相關特性研究[J].南開管理評論，2003（1）

作者簡介：

牟玉，女，內(nèi)蒙古財經(jīng)大學碩士研究生，研究方向：會計、財務管理。