高良

摘 要：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)又叫經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)，其任務(wù)就是要根據(jù)所考察工程項(xiàng)目的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件，分析現(xiàn)金流，選擇合適的技術(shù)方案，以期獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效果。它是在擬定的技術(shù)方案、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；盈虧平衡點(diǎn)；投資回收期

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案的性質(zhì)、目標(biāo)、投資者、財(cái)務(wù)主體以及方案對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響程度等具體情況進(jìn)行確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力等評(píng)價(jià)內(nèi)容。

一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序和主要指標(biāo)

在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)首先簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的客觀依據(jù)，再進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)測(cè)算，最后根據(jù)測(cè)算結(jié)果進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)步驟可以概括為：明確依據(jù)—財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算—經(jīng)濟(jì)效益分析—評(píng)價(jià)結(jié)論。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要圍繞財(cái)務(wù)指標(biāo)估算和效益指標(biāo)分析進(jìn)行。財(cái)務(wù)指標(biāo)估算包括產(chǎn)品銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金、項(xiàng)目總成本、現(xiàn)金流量等，效益分析指標(biāo)包括利潤(rùn)及利潤(rùn)分配、財(cái)務(wù)凈收益、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、所得稅前投資回收期、盈虧平衡點(diǎn)、項(xiàng)目安全率等。

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法

1.熟悉項(xiàng)目的基本情況

包括投資的目的、意義、要求、建設(shè)條件和投資環(huán)境，做好市場(chǎng)調(diào)查研究和預(yù)測(cè)、技術(shù)水平研究和設(shè)計(jì)方案。

2.收集、計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)和參數(shù)

就是對(duì)項(xiàng)目的預(yù)期收入、稅金和成本費(fèi)用這大財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行估算。為了清晰地反映指標(biāo)運(yùn)算過(guò)程，可以將其分為“銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售稅金”和“總成本費(fèi)用”兩個(gè)部分，使條理更加清晰。

（1）銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售稅金及附加估算。對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃將整個(gè)計(jì)算期分為建設(shè)期、投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期。再按照市場(chǎng)行情和預(yù)先設(shè)計(jì)的產(chǎn)量目標(biāo)，計(jì)算各個(gè)階段的產(chǎn)品銷(xiāo)售毛收入，并進(jìn)而依據(jù)稅法規(guī)定計(jì)算應(yīng)納流轉(zhuǎn)稅金及其附加。①產(chǎn)品銷(xiāo)售收入。先計(jì)算建設(shè)期發(fā)生物資銷(xiāo)售和試產(chǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，計(jì)算投產(chǎn)期銷(xiāo)售收入，即項(xiàng)目正式投產(chǎn)年份開(kāi)始至達(dá)到高產(chǎn)年份之前各年的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，再計(jì)算達(dá)產(chǎn)年銷(xiāo)售收入，即當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)負(fù)荷產(chǎn)量，運(yùn)用各年均等的產(chǎn)量和預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行的銷(xiāo)售收入值估算，最后匯總項(xiàng)目評(píng)價(jià)期間的銷(xiāo)售總收入。②銷(xiāo)售稅金及附加。按照我國(guó)稅法規(guī)定，工商企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貨物應(yīng)繳納增值稅以及與之相關(guān)的城市維護(hù)建設(shè)稅、城市教育費(fèi)附加。（2）總成本費(fèi)用估算。單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本：根據(jù)投資項(xiàng)目生產(chǎn)單位產(chǎn)品消耗的主要原料、人工、固定資產(chǎn)折舊及維修費(fèi)等；項(xiàng)目總成本費(fèi)用：項(xiàng)目總成本費(fèi)用除生產(chǎn)成本外，還應(yīng)分別計(jì)算或估測(cè)出項(xiàng)目借款利息支出、財(cái)政資金占用費(fèi)支出、和管理費(fèi)用等；年經(jīng)營(yíng)成本。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本包括原材料購(gòu)人、直接人工、水電消耗等。

3.經(jīng)濟(jì)效益分析

經(jīng)濟(jì)效益分析是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的核心。它以各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)估算為基礎(chǔ)，對(duì)項(xiàng)目的盈利能力分析、財(cái)務(wù)凈收益、項(xiàng)目?jī)攤芰Φ戎饕笜?biāo)進(jìn)行分析。

（1）項(xiàng)目贏利能力。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)盈利能力分析屬于融資前分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。首先要對(duì)營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本、相關(guān)稅費(fèi)和流動(dòng)資金等現(xiàn)金流量進(jìn)行識(shí)別與預(yù)測(cè)，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，依據(jù)項(xiàng)目建成達(dá)到正常生產(chǎn)能力時(shí)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售毛收入額減除增值稅額后的銷(xiāo)售額，分別減除附加稅費(fèi)、總成本費(fèi)用后，確定項(xiàng)目利潤(rùn)總額。（2）財(cái)務(wù)凈收益分析。需要計(jì)算反映項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)盈利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)有項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，靜態(tài)指標(biāo)有項(xiàng)目投資回收期、總投資收益率。①項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（F1RR）。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。②財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)值指標(biāo)。反映項(xiàng)目在滿(mǎn)足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。③投資回收期。投資回收期實(shí)際是一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)，是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間。從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期越短表明項(xiàng)目的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越好。④總投資收益率。項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或者項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)與項(xiàng)目總投資的比率。

4.不確定性分析

主要是對(duì)涉及到相關(guān)不確定內(nèi)涵因素可能對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響進(jìn)行的分析，包括盈虧平衡分析和安全率分析兩個(gè)方面。

（1）盈虧平衡分析。盈虧平衡點(diǎn)又稱(chēng)零利潤(rùn)點(diǎn)、保本點(diǎn)、盈虧臨界點(diǎn)、損益分歧點(diǎn)和收益轉(zhuǎn)折點(diǎn)等，是指全部銷(xiāo)售收入等于全部成本時(shí)的產(chǎn)量。以盈虧平衡點(diǎn)的界限盈虧平衡點(diǎn)可以用銷(xiāo)售量來(lái)表示，即盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量。（2）項(xiàng)目安全性分析。反映項(xiàng)目安全性的指標(biāo)即項(xiàng)目安全率。該指標(biāo)主要反映投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的安全可靠性水平。通過(guò)從投產(chǎn)年到分析期最后一年的各年平均可盈利或增值的凈產(chǎn)量占平均設(shè)計(jì)產(chǎn)量的比率測(cè)算。

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案的類(lèi)型選擇

1.獨(dú)立型方案

獨(dú)立型方案是指技術(shù)方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的技術(shù)方案，即這些方案彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)，選擇或放棄其中一個(gè)方案，并不影響其他技術(shù)方案的選擇。對(duì)于獨(dú)立型方案，其實(shí)質(zhì)就是在做與不做之間進(jìn)行選擇。

2.互斥型方案

護(hù)持型方案又稱(chēng)排他型方案，在若干備選技術(shù)方案中，各個(gè)技術(shù)方案彼此可以互相代替，因此技術(shù)方案具有排他性，選擇其中任何一個(gè)技術(shù)方案，則其他技術(shù)方案必然被排斥。

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