羅雪峰

上半年表現(xiàn)最好的公募產(chǎn)品類別當(dāng)數(shù)保本基金，不但全部正收益，平均年化收益率5.58%也較其他公募產(chǎn)品領(lǐng)先一步

東邊不亮西邊亮。2014年上半年股票市場一片愁云，上證綜指在2000點(diǎn)左右萎靡不振，新股中簽率也讓人大失所望。然而，在市場共呼“錢難賺”的同時(shí)，《投資者報(bào)》記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2014年1月1日之前成立的保本基金卻交出了不錯(cuò)的中考成績單，不但52只保本基金全部為正收益，而且排名前十的保本基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率全部超過6%。

52只保本基金全部正收益

今年的保本基金趕上了好時(shí)候。債市回暖，新股配售等等，都對(duì)保本基金形成鮮明利好。受此影響，不但可納入統(tǒng)計(jì)的52只保本基金全部為正收益，而且從公募基金產(chǎn)品上半年的平均年化收益率來看，也是保本基金略勝一籌。

據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月30日，股票型基金方面今年鮮有亮色，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均年化收益率僅-1.04%。其中，普通股票型基金平均年化收益率為-1.06%，股票上限為95%的偏股混合型基金的平均年化收益率更是低至-3.15%；債基方面受債券牛市的影響表現(xiàn)趨強(qiáng)，其中a類的長期標(biāo)準(zhǔn)債基平均年化收益率是5.43%，b類的長期標(biāo)準(zhǔn)債基平均年化收益率是5.34%；不過最好的仍要數(shù)保本基金，不但全部正收益，也以上半年平均年化收益率5.58%領(lǐng)銜于全部公募基金概念類別。

具體來看，長城久利保本以26.12%的復(fù)權(quán)單位凈值增長率一馬當(dāng)先。大成景恒保本、國聯(lián)安保本、諾安匯鑫保本、安信寶利分級(jí)B（凈值）、金元惠理惠利保本、諾安鴻鑫保本、招商安潤保本、東吳保本、財(cái)通保本依次排在第二至第十名，復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為12.55%、9.36%、9.22%、8.91%、7.35%、7.28%、6.69%、6.69%、6.69%。

值得一提的是，盡管52只保本基金的平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率達(dá)到了5.57%，但受規(guī)模大幅增長等諸多因素影響，也有兩家保本基金上半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率均不足2%。其中，華潤元大保本以1.19%的復(fù)權(quán)單位凈值增長率排列隊(duì)尾，泰信保本以1.81%的復(fù)權(quán)單位凈值增長率位列倒數(shù)第二。

長城久利保本26%遙遙領(lǐng)先

盡管復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過10%的保本基金僅有2只，但是排在第一的長城久利保本的復(fù)權(quán)單位凈值增長率仍超過第二名大成景恒保本一倍多。

“長城久利保本總體收益不錯(cuò)的主要原因有兩個(gè)，一是中新股帶來了較為可觀的收益，二是我們的債券做得比較積極?！遍L城基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者。

查閱長城久利保本的2014年1季度季報(bào)，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，其前十大重倉債券持倉占凈值比高達(dá)66.07%。而股票持倉占凈值比僅為4.8%，持倉市值2006萬元，正好符合IPO新規(guī)網(wǎng)下申購新股的標(biāo)準(zhǔn)線。

公開資料還顯示，目前管理長城久利保本的兩位基金經(jīng)理，均有過前十大基金公司歷練的經(jīng)歷。其中，畢業(yè)于中國人民大學(xué)的現(xiàn)任基金經(jīng)理史彥剛，曾就職于工商銀行總行信貸評(píng)估部、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管一部、中信銀行總行風(fēng)險(xiǎn)管理部，2007年9月至2009年3月任嘉實(shí)基金公司固定收益部高級(jí)信用分析師，2009年3月至2011年6月任國泰基金公司固定收益投資經(jīng)理，2011年6月進(jìn)入長城基金公司基金管理部工作。自2011年11月14日起擔(dān)任本基金的基金經(jīng)理。

另一位現(xiàn)任基金經(jīng)理于雷也曾就職于華夏基金公司。2008年進(jìn)入長城基金公司，從研究員干起，歷任長城優(yōu)化升級(jí)股票型基金經(jīng)理助理，其管理的兩只保本基金長城久利保本與長城保本的任職回報(bào)率分別為24.40%和5.85%。

泰信保本規(guī)模暴增6倍影響收益率

規(guī)模增長太快對(duì)基金產(chǎn)品來說亦意味著巨大的壓力。因?yàn)檫@可能意味著相關(guān)基金產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)會(huì)在同類中較為難看。泰信保本基金就是其中較為典型的例子。截至6月30日，其復(fù)權(quán)單位凈值增長率僅1.81%，排在可納入統(tǒng)計(jì)的52只保本基金中倒數(shù)第二。

“2014年上半年以來，受市場對(duì)保本基金后市看好的因素影響，泰信保本基金出現(xiàn)了持續(xù)的凈申購，基金規(guī)模自2013年底的4600萬左右升至3.3億元，規(guī)模增長了6倍左右，由此導(dǎo)致了基金的收益率被新申購資金攤薄的情況?！碧┬呕鸸鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人王斌告訴《投資者報(bào)》記者，根據(jù)基金合同規(guī)定，泰信保本基金嚴(yán)格執(zhí)行了原定的保本策略，未來將繼續(xù)以安全邊際收益較高的品種為主要配置方向，力圖使該保本基金的收益趨于穩(wěn)定。

公開資料顯示，泰信保本基金成立于2 012年2月2 2日，保本期限為三年。成立時(shí)的初始規(guī)模為2.22億份，之后一路不斷縮水，截至2014年3月31日，份額規(guī)模只有區(qū)區(qū)0.43億份，然而“屌絲”逆襲現(xiàn)象驚奇出現(xiàn)，截至6月30日，泰信保本基金的資產(chǎn)規(guī)模為3.33億元，短短3個(gè)月時(shí)間，資產(chǎn)規(guī)模暴漲了6倍多！

華潤元大保本無緣“打新”

“與市場上保本基金保本周期多為三年，投資品種以較長期的債券為主不同，華潤元大保本混合型證券投資基金是國內(nèi)唯一的一年期保本基金。產(chǎn)品發(fā)行之初希望兼顧投資者對(duì)于保本和流動(dòng)性的需求。為配合一年期的保本期限，華潤元大保本基金無法持有中長期債券，其收益率與較長周期的保本基金相比具有相對(duì)劣勢?！睂?duì)于華潤元大保本基金只取得了1.19%的復(fù)權(quán)單位凈值增長率，華潤元大基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《投資者報(bào)》記者的采訪時(shí)稱。

據(jù)華潤元大基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，今年以來，不少保本基金的收益主要來源于新股。然而，受限于新股網(wǎng)下申購的若干新規(guī)則，華潤元大保本基金無法參與新股申購，造成收益落后于市場上同類型基金。這種情況也造成了華潤元大保本基金安全墊較薄，在保本基金策略保本機(jī)制的要求下，最大持股比例遠(yuǎn)較同類型基金低，股票操作空間也因此受到限制。

“華潤元大保本基金努力為投資者實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。從目前操作情況看，產(chǎn)品第一個(gè)保本周期觸發(fā)保本條款的概率不大。隨著保本周期到期，這只產(chǎn)品持有的券種收益將逐步兌現(xiàn)，投資收益將有望進(jìn)一步改觀。”華潤元大基金公司上述負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者。