杜善友

作為一家專業(yè)的通信技術服務商，公司手中卻沒有一項專利，這不得不讓人懷疑其核心競爭力

一家自稱國內(nèi)專業(yè)的通信技術服務商，卻連一項專利技術也沒有；IPO募資近三成用于新增土地、房屋，從而擴大辦公居住場所，你知道嗎？這家公司就是中通國脈通信股份有限公司（以下簡稱“中通國脈”）。

6月27日，中通國脈預先披露首次公開發(fā)行股票招股說明書（以下簡稱“招股書”）?！锻顿Y者報》記者分析其招股書發(fā)現(xiàn)，除了上述兩大問題外，中通國脈大舉異地擴張也存在較大的風險。

中通國脈公司對擴大辦公、居住場所是如何考慮的？為何公司沒有一項專利？公司做了哪些準備來抵御異地擴張的風險？《投資者報》記者就上述問題與中通國脈聯(lián)系，但所打電話多次無人接聽，截至發(fā)稿時，記者所發(fā)的采訪提綱也未得到回復。

7月1日，證監(jiān)會公布的IPO排隊名單顯示，中通國脈已被“中止審查”，原因是發(fā)行人申請文件記載的財務資料已過有效期。

核心技術無一獲專利

中通國脈主營業(yè)務為通信網(wǎng)絡工程、維護服務等通信技術服務。目前，通信網(wǎng)絡工程服務是中通國脈的業(yè)務重心。

在招股書中，中通國脈稱其“多年來，高度重視通信服務技術水平的提升與創(chuàng)新”，其擁有的10項核心技術也處于國內(nèi)先進水平。

通信技術服務是一項對通信網(wǎng)絡和IT等專業(yè)技術要求較高的業(yè)務。但是，《投資者報》記者通觀中通國脈招股書全文，卻發(fā)現(xiàn)該公司沒有一項技術專利?！锻顿Y者報》記者隨后登錄國家知識產(chǎn)權局下的中國專利查詢系統(tǒng)，用中通國脈及其曾用名、其子公司名稱進行搜索查詢，都沒有查到任何專利。

而同樣從事通信技術服務行業(yè)的上市公司宜通世紀，卻有多項專利。截至2013年底，宜通世紀共取得發(fā)明專利3項、實用新型專利6項、外觀設計專利權6項、軟件著作權62項及商標專利14項。

此外，中通國脈的研發(fā)費用也明顯不足。2011年～2013年，中通國脈的研發(fā)費用分別為101萬元、143萬元、144萬元，占當期營業(yè)收入的比例為0.31%、0.39%、0.41%。同期，宜通世紀的研發(fā)費用分別為3161萬元、3601萬元、4062萬元，占當期營業(yè)收入的比例為6.05%、5.86%、5.76%。

可見，無論從研發(fā)費用還是占當期營業(yè)收入的比例上，中通國脈都與宜通世紀相去甚遠。

三成募資用于買地置房

除了上述問題，中通國脈此次募集資金投向也存在較大問題。

中通國脈本次IPO擬募集資金2.62億元，主要用于四大項目。其中分支機構建設項目投資1.29億元；技術服務中心建設項目投資2675萬元；信息系統(tǒng)建設項目投資1613萬元；補充其他與主營業(yè)務相關的營運資金項目投資9000萬元。

對于分支機構建設項目，中通國脈首先想做的便是擴大辦公、居住場所。根據(jù)招股書中披露的“項目營業(yè)分支機構建設規(guī)劃表”，中通國脈計劃在四平、白山、白城、遼源、廣州等城市購買或自建房產(chǎn)，在通化、松原、北京、上海、?？凇⒛蠈?、南京等城市通過長期租賃的形式取得營業(yè)場地，用作分支機構員工的辦公及居住場所。項目建設完成后，預計將新增土地面積1.8萬平方米，新增房屋面積2.29萬平方米。

這么多的土地、房屋需要花費多少呢？根據(jù)中通國脈對分支機構建設項目的投資概算，我們將“辦公場所基建及購置費”、“辦公場所租賃費”、“辦公場所改造及裝修費”、“建設用地有關費用”、“建設單位管理費”統(tǒng)稱為“新增土地、房屋費用”，這些費用合計達到6272萬元，占分支機構建設項目總投資額的48.7%。

此外，對于技術服務中心建設項目，中通國脈首先想做的仍然是新增辦公場所。中通國脈擬利用公司在長春市震宇街36號二區(qū)原有樓房的基礎上，加建2層用于“技術服務中心”項目辦公經(jīng)營場所的建設，計劃總建筑面積為2600平方米。根據(jù)投資概算，其中“建筑工程”、“建設單位管理費”兩項費用合計為1065萬元，占技術服務中心建設項目總投資額的39.8%。

上述兩項買地購房的費用合計為7337萬元，占中通國脈此次擬募資總額的28%。

大舉異地擴張風險大

如前所述，中通國脈此次募投項目之一是分支機構建設項目，項目建成后，中通國脈將在全國14個城市擁有分支機構，業(yè)務范圍覆蓋全國大部分經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。

中通國脈的主營業(yè)務收入主要來源于東北地區(qū)。2013年，中通國脈的主營業(yè)務收入為3.47億元。其中，來自東北地區(qū)的主營業(yè)務收入為3.24億元，占比93.3%；華南地區(qū)為1525萬元，占比4.4%；華北地區(qū)為240萬元，占比0.7%；華東地區(qū)為568萬元，占比1.6%。

值得注意的是，2012年宜通世紀IPO上市。與中通國脈類似，其重點募投項目是“總部服務支撐基地及大區(qū)服務中心建設項目”。其中，大區(qū)服務中心指在全國建立華南、華東、華北、華中、西部五個大區(qū)服務中心。

2013年，宜通世紀實現(xiàn)營業(yè)收入7.05億元，同比增長14.8%；實現(xiàn)毛利潤1.79億元，同比下降14.6%。2013年綜合毛利率為25.37%，比2012年度的34.12%下降了8.75個百分點。其中部分原因是“2013年移動運營商在2G、3G網(wǎng)絡投資規(guī)模放緩，4G網(wǎng)絡建設資本開支實際進度未達預期，人員利用率較低；公司在不斷進入新的省市獲得訂單的同時，付出了較高的成本?！?/p>

中通國脈大舉異地擴張是否會遇到同樣的問題？中通國脈在招股書的風險提示中稱，“通信技術服務行業(yè)具有一定的區(qū)域性特點，地方性的通信技術服務商主要為本地運營商服務。公司進入其他省市開拓業(yè)務仍然具有一定難度，存在投入不能收回和經(jīng)營困難的風險?！?