知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家、財(cái)經(jīng)專欄作家葉檀著文：

6月23日，保監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，公布《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，保險(xiǎn)以房養(yǎng)老試點(diǎn)在北京、上海、廣州、武漢四個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市拉開序幕，試點(diǎn)期間從2014年7月1日開始到2016年6月30日為止，為期兩年。

這是老年人抵押一生最重要的資產(chǎn)為自己體面養(yǎng)老的行為，從金融角度說，是靠房子獲得養(yǎng)老權(quán)。年輕時(shí)賣苦力買房子，把撫養(yǎng)孩子作為自己最重要的風(fēng)險(xiǎn)投資，到老年時(shí)抵押一生最值錢的資產(chǎn)為自己養(yǎng)老，正應(yīng)驗(yàn)了老話說的生不帶來，死不帶去。政府有辦法讓老年人反向抵押，如果我國(guó)未來將遺產(chǎn)稅門檻設(shè)定在100萬元左右，老年人即使不進(jìn)行反向抵押，將名下商品房轉(zhuǎn)讓給子女，正好拿來繳納遺產(chǎn)稅。

在美國(guó)等國(guó)家的反向抵押貸款試驗(yàn)過程中，反向抵押的主要受眾就是除了房產(chǎn)別無資產(chǎn)的較為貧困的老人。中國(guó)同樣如此，如果老人饒有財(cái)富，或者老人最大的“風(fēng)險(xiǎn)投資”孩子大有成就，養(yǎng)老不成為問題，反向抵押養(yǎng)老更不會(huì)成為家庭議題。

關(guān)鍵是理念、現(xiàn)實(shí)選擇與風(fēng)險(xiǎn)匹配度。但老年人是否愿意用房產(chǎn)反向抵押為自己養(yǎng)老，取決于市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)估值幾何。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)節(jié)節(jié)上升，老人完全可以出售住宅入住老年公寓，地段好的房子靠出租一個(gè)房間的租金維持生計(jì)。保險(xiǎn)公司同樣不愿意干高風(fēng)險(xiǎn)低收益生意，把未來的房地產(chǎn)壓力背在自己身上，房地產(chǎn)市場(chǎng)一旦下行，風(fēng)險(xiǎn)都在保險(xiǎn)公司身上，保險(xiǎn)公司成為最大的老公房的房東。天底下還有更悲催的事嗎？低資產(chǎn)老年人群體大多只有一套住房，在一手房層出不窮的市場(chǎng)中，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有了本質(zhì)改良，十年以上的二手房基本無人問津。與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司還要承擔(dān)老人體面養(yǎng)老的道義壓力，一旦出現(xiàn)紛爭(zhēng)，失去了惟一住房獨(dú)立產(chǎn)權(quán)的老人家庭大約會(huì)以命相博，拆遷市場(chǎng)就是前車之鑒。與其如此，不如直接投?；蛘呓ɡ夏旯⑹兆猓确聪虻盅罕ｋU(xiǎn)要靠譜得多。

新政簡(jiǎn)略而粗糙，參與型反向抵押如何根據(jù)每年評(píng)估分享增值收益，百分比是多少？房產(chǎn)收益還未兌現(xiàn)一切是紙面財(cái)富，怎么能夠預(yù)料老年人身故最終處置時(shí)價(jià)值幾何？非參與型如何評(píng)估房地產(chǎn)市場(chǎng)未來的波動(dòng)，以怎么樣的水準(zhǔn)向老年人發(fā)放每月收益，老年人養(yǎng)老保險(xiǎn)以什么樣的利率水平償還？是參照定期利率還是理財(cái)產(chǎn)品收益率？對(duì)保險(xiǎn)公司的精算能力無一不是巨大考驗(yàn)。

一方面，保險(xiǎn)公司承擔(dān)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，依照合同約定定期向老年人支付養(yǎng)老年金直至身故，確保老人的晚年生活后顧無憂。另一方面，老年人過世后，其房產(chǎn)處置所得在償還保險(xiǎn)公司已支付的養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)費(fèi)用后，剩余部分依然歸法定繼承人所有；如果房產(chǎn)處置所得不足以償付保險(xiǎn)公司已支付的養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)費(fèi)用，保險(xiǎn)公司將承擔(dān)房?jī)r(jià)不足的風(fēng)險(xiǎn)，不再向老年人的家屬追償。如此一來，房?jī)r(jià)大幅波動(dòng)，保險(xiǎn)公司豈不是成了活雷鋒？