胡曉玲

“出來混，遲早要還的?！庇眠@句電影臺(tái)詞評(píng)價(jià)近期證監(jiān)會(huì)對(duì)金融資管業(yè)老鼠倉或內(nèi)幕交易的“雷霆整治”行動(dòng)，頗有幾分恰當(dāng)。

5月15日，前明星公募基金經(jīng)理王亞偉在華夏基金管理公司期間管理的“華夏大盤精選基金”被曝正式遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。而從4月末至5月9日證監(jiān)會(huì)通報(bào)三起老鼠倉案以來，已有十多名基金經(jīng)理，因多年前的“老鼠倉”行為被證監(jiān)會(huì)立案、處罰或者移送公安機(jī)關(guān)，另有多名基金經(jīng)理在涉嫌的傳聞中悄然離職。

證監(jiān)會(huì)方面稱，2013年10月以來共受理涉嫌利用未公開信息交易股票案件線索38件，近期公布和查處的正是這其中的一部分。單5月9日通報(bào)中就明確了“涉及十多家基金公司和兩家保險(xiǎn)資管公司”，坊間因此傳聞監(jiān)管層掌握了一份50人名單，而眼下正是調(diào)查收網(wǎng)階段。

令監(jiān)管當(dāng)局短時(shí)間內(nèi)如此高效的辦案神器，是被業(yè)內(nèi)稱為“大數(shù)據(jù)”的技術(shù)手段?！吨袊?jīng)貿(mào)聚焦》記者向基金業(yè)內(nèi)人士和相關(guān)技術(shù)專家了解到，新興技術(shù)已被應(yīng)用到廣泛的偵查和內(nèi)控措施中，今后將形成常態(tài)化監(jiān)控。

神話“王亞偉”或面臨終結(jié)

有“中國股神”之譽(yù)的基金經(jīng)理王亞偉并非第一次面對(duì)內(nèi)幕交易的質(zhì)疑。2009年，由他掌管的“華夏大盤精選”和“華夏策略”兩只基金買入*ST昌河和中航地產(chǎn)，不久之后這兩家公司就停牌宣布重組事宜。而他重倉吉林森工后兩個(gè)月，國家“林業(yè)振興規(guī)劃”就宣布出爐。

在王亞偉時(shí)期，“華夏”成為公募基金里唯一可以和私募基金業(yè)績(jī)抗衡的金牌基金?；裰猩踔羵髀劊瑪D破頭都買不到“華夏”，必須大資金走后門才行。王亞偉的“冷門股”投資大法因他本人的諱莫如深，在基金圈內(nèi)都成為無人能解之謎。他因此被監(jiān)管層約談的消息也屢上報(bào)端，但最終都不了了之。

2012年4月，王亞偉以“無法承受過多關(guān)注”為由離開了華夏，在深圳成立千禾資本進(jìn)軍私募。然而今年4月中旬，他掌管的昀灃信托計(jì)劃因涉及資產(chǎn)重組股票停牌前的敏感期交易，再次被證監(jiān)會(huì)約談。

“約談通常是監(jiān)管當(dāng)局在掌握證據(jù)不充分的情況下，對(duì)市場(chǎng)參與者采取的一種行政警告手段，尚不具備法律意義?！北本┩Z律師事務(wù)所主任楊兆全向《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者解釋說。但5月15日有媒體引述權(quán)威人士消息稱，王亞偉曾經(jīng)管理的“華夏大盤精選”基金被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。楊兆全說，這就完全不同，這意味著證監(jiān)會(huì)掌握的證據(jù)已較為充分，只要達(dá)到了一定的交易金額構(gòu)成犯罪，那么下一步就是移交公安機(jī)關(guān)了。

這是王亞偉第一次被立案。楊兆全律師說，構(gòu)成“內(nèi)幕交易罪”需要滿足三個(gè)條件：一是非法獲得內(nèi)幕信息，二是進(jìn)行了交易，三是交易行為明顯異常。其中第一條需要當(dāng)事人“自證清白”，否則就視為滿足條件?！耙簿褪钦f，王亞偉必須能夠證明自己有正常的消息來源或者有正常的研究結(jié)論，通過公開渠道發(fā)現(xiàn)和判斷出公司有重組跡象。如無法提供證據(jù)自證，即視為非法獲得內(nèi)幕信息?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2018/03/04/jmjj201406jmjj20140630-2-l.jpg" style=""/>

屢次聲稱自己沒有任何內(nèi)幕消息的王亞偉，這次可能為了脫罪而必須公開他的“獨(dú)門秘籍”，“王亞偉神話”在揭秘和破滅之間或?qū)⒆呦虮M頭。

清算風(fēng)暴“大數(shù)據(jù)”發(fā)威

在監(jiān)管層的這場(chǎng)“清算”風(fēng)暴中，其他落馬的基金經(jīng)理也許沒有王亞偉這樣廣泛的公眾知名度，但在基金圈內(nèi)也大多是小有名氣的人物。如2013年公募基金經(jīng)理冠軍厲建超，在當(dāng)年執(zhí)掌中郵核心優(yōu)選、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金時(shí)，創(chuàng)下了62%的收益率。2013年7月，厲建超突然離職，2014年2月厲建超被警方帶走。又如曾執(zhí)掌匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健混合基金的蘇競(jìng)，曾帶領(lǐng)該基金以64.3%的增長業(yè)績(jī)獲基金業(yè)“金牛獎(jiǎng)”，2014年初被警方帶走調(diào)查。目前已卷入“老鼠倉”傳聞并已離職的華夏基金經(jīng)理羅澤萍，被譽(yù)為“最會(huì)賺錢的五位女基金經(jīng)理之一”。

5月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)出通報(bào)指出，目前調(diào)查中的“老鼠倉”案表現(xiàn)出“涉案人員范圍擴(kuò)大，呈現(xiàn)鏈條化”的特征，由以往的基金經(jīng)理本人，擴(kuò)展到上游的研究人員、后臺(tái)的交易人員，甚至下游的托管銀行工作人員。犯罪形式上也出現(xiàn)了知情人泄露未公開信息，周邊的親朋好友參與交易，甚至知情人買賣未公開信息牟利的情況。截至目前，調(diào)查涉及基金管理公司十余家，并首次涉及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司兩家。

除此之外，老鼠倉涉案金額也呈現(xiàn)擴(kuò)大化趨勢(shì)，在四五月被調(diào)查的案件中，初步統(tǒng)計(jì)，最大涉案金額達(dá)十多億元，最小涉案金額也超過兩千萬元。

“這次被查出來的都是些歷史上以往的陳年老賬。”廣發(fā)基金一名不愿意透露姓名的基金經(jīng)理這樣告訴《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者。公開信息顯示，證監(jiān)會(huì)通過滬深交易所的“大數(shù)據(jù)系統(tǒng)”將2009年之后的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面比對(duì)，因此大量過去無法定罪的老鼠倉和內(nèi)幕交易，這次都紛紛現(xiàn)形。

而何謂大數(shù)據(jù)呢？這位基金經(jīng)理解釋說，它是將基金公司的賬戶交易記錄和滬深交易所的所有交易記錄進(jìn)行全方位比對(duì)，然后查出在基金公司下單前，有哪些賬戶提前下單。鎖定那些交易金額較大，或者多次和基金公司“同步”操作的賬戶，再通過銀行、公安和通信等相關(guān)信息網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行篩查，順藤摸瓜，最終確定嫌疑對(duì)象。

相比過去依靠舉報(bào)，大規(guī)模突擊檢查等獲得線索的方式，“大數(shù)據(jù)”不僅快捷、高效，而且獲取的證據(jù)也更加確鑿，涉事方根本無從抵賴?！盎榇箨?duì)的人甚至不需要再像過去那樣帶走基金經(jīng)理的電腦?！?/p>

在剛剛一審宣判的馬樂老鼠倉案中，原博時(shí)基金經(jīng)理馬樂甚至私下買了3個(gè)手機(jī)號(hào)，用不同手機(jī)號(hào)操作不同銀行卡開設(shè)的股票賬戶，并按時(shí)丟棄這些手機(jī)號(hào)碼，但也照樣被檢察機(jī)關(guān)“火眼金睛”地識(shí)破了。

《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者從一家主營電子數(shù)據(jù)取證、刑事技術(shù)產(chǎn)品的專業(yè)公司了解到，通過計(jì)算機(jī)、手機(jī)等電子存儲(chǔ)介質(zhì)能找到、恢復(fù)各種電子數(shù)據(jù)，通過金融公司內(nèi)部業(yè)務(wù)系統(tǒng)可進(jìn)行大數(shù)據(jù)的智能分析，該公司也為司法機(jī)關(guān)及行政執(zhí)法部門提供了包括取證設(shè)備、數(shù)據(jù)分析軟件和專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐整套的服務(wù)，前提條件是當(dāng)事公司的積極配合。endprint

出于客戶保密上的原因，該公司表示無法向記者證實(shí)是否向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供過上述產(chǎn)品或服務(wù)。但有一點(diǎn)可以肯定，目前除了個(gè)別非常刁鉆的案件，大部分信息領(lǐng)域違法違規(guī)事件都能借助大數(shù)據(jù)分析及電子數(shù)據(jù)取證技術(shù)來發(fā)現(xiàn)及調(diào)查。

基金經(jīng)理行業(yè)生態(tài)管窺

和證券監(jiān)管層發(fā)起的這場(chǎng)“打鼠”風(fēng)暴同時(shí)發(fā)生的是基金經(jīng)理大規(guī)模的離職潮。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年5月16日，短短4個(gè)多月內(nèi)離職的基金經(jīng)理已經(jīng)逼近120人，而去年同期這個(gè)數(shù)字只有63人。2013年全年離職的基金經(jīng)理總數(shù)也不過140人。

因?yàn)椴粷M公募基金業(yè)績(jī)和監(jiān)管壓力，以及抱怨薪酬不對(duì)等，公募基金經(jīng)理流向私募基金早已不是新鮮話題，而2014年監(jiān)管層加大老鼠倉打擊力度，導(dǎo)致不少基金經(jīng)理“被公司離職”顯然也是促使離職隊(duì)伍成倍增長的重要原因。

然而公募基金經(jīng)理真的收入太低了嗎？復(fù)旦大學(xué)財(cái)務(wù)金融系教授謝百三對(duì)此持否定的觀點(diǎn)。“基金公司一個(gè)普通研究員的年薪一般在40萬元，而一個(gè)基金經(jīng)理的年收入起步至少100萬元?！彼麑?duì)《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》的記者表示，他對(duì)監(jiān)管層大力打擊持支持態(tài)度。在他看來，公募基金行業(yè)自身的道德自律和外部監(jiān)督都有待加強(qiáng)。

曾經(jīng)擔(dān)任基金公司獨(dú)立董事的謝百三表示，每月8000元的報(bào)酬和監(jiān)管層不合理的投資約束制度令他辭去了這項(xiàng)工作，基金公司這一外部監(jiān)督力量在謝百三看來，只有并不十分專業(yè)的人士才會(huì)留任，直接導(dǎo)致這部分外部監(jiān)督弱化甚至缺失。

“制度建設(shè)本身始終都要比事后打擊更重要?！敝x百三說。不過，建立一套怎樣的基金公司內(nèi)部運(yùn)作、激勵(lì)和監(jiān)管制度才能令公募基金更健康地發(fā)展，截至發(fā)稿前，謝百三也未能向本刊記者提供更為明確詳細(xì)的答案。

這個(gè)行業(yè)是否道德自律低下，是否老鼠倉已成公開化趨勢(shì)，某經(jīng)理明確否認(rèn)?！袄鲜髠}這種事畢竟是見不得光的，所以同行同事間是絕對(duì)不會(huì)公開議論這種事的?！睂?duì)于眼下的監(jiān)管風(fēng)暴，這位基金經(jīng)理形容整個(gè)行業(yè)目前的心態(tài)就如同“黨員群體面對(duì)反腐風(fēng)暴”?！拔抑荒苷f，不做虧心事不怕鬼敲門吧。”

而與此相對(duì)的另一種聲音則認(rèn)為，監(jiān)管層的打擊力度根本還不夠嚴(yán)。理由就在于，雖然大量老鼠倉顯形，但是法院最終的判決結(jié)果卻都非常輕。自2008年唐建和王黎敏被證監(jiān)會(huì)開出第一張“老鼠倉”罰單以來，所有獲罪的基金經(jīng)理中，只有2012年號(hào)稱“最大老鼠倉”案的李旭利真正坐牢，被判四年徒刑，并處罰金1800萬元。

楊兆全律師解釋說，這主要是因?yàn)椤袄鲜髠}”2009年2月才真正補(bǔ)充入刑法，2012年6月，兩高出臺(tái)了針對(duì)內(nèi)幕交易和泄露內(nèi)幕信息罪的司法解釋，認(rèn)定交易額50萬元或者獲利15萬元以上為情節(jié)嚴(yán)重，成交額250萬元或者獲利150萬元以上即判定情節(jié)特別嚴(yán)重。“關(guān)于老鼠倉沒有專門的司法解釋，但是法官在量刑時(shí)可以參考這一標(biāo)準(zhǔn)。另外，對(duì)于發(fā)生在這一司法解釋出臺(tái)前的交易，很可能被判定尚不適用這一解釋，而被輕判。”

目前正處于二審階段的“馬樂案”，部分交易即發(fā)生在2012年6月以后，其交易和獲利金額甚至超越了李旭利案，但一審法院卻認(rèn)定馬樂認(rèn)罪態(tài)度較好，有自首情節(jié)并且退賠了所有贓款，還是對(duì)他實(shí)施了緩刑判決。檢察院認(rèn)為該判決過輕，提出了抗訴致該案進(jìn)入二審。

這場(chǎng)針對(duì)資管行業(yè)的整肅風(fēng)暴還將如何發(fā)酵？未來是否會(huì)觸發(fā)制度層面出現(xiàn)新的改觀，以促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，是目前投資者和從業(yè)者都在關(guān)注并期盼找到答案的話題。endprint