張璐+李娜

一、金融脫媒產(chǎn)生的背景

金融脫媒是指資金供求雙方擺脫了傳統(tǒng)的融資中介——銀行，雙方直接通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，這對(duì)以存貸款利差作為主要收入來(lái)源的傳統(tǒng)銀行產(chǎn)生了很大的影響，并且促使其運(yùn)營(yíng)機(jī)制，盈利模式產(chǎn)生了變動(dòng)。

金融脫媒最早起源于美國(guó)。經(jīng)濟(jì)大蕭條后，美聯(lián)儲(chǔ)頒布了Ｑ條例，即對(duì)銀行存款利率制定上限，以避免銀行間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，銀行不斷地發(fā)展，在1960年達(dá)到鼎盛。之后隨著銀行同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，凈收入與賬面價(jià)值占總資產(chǎn)的比值出現(xiàn)了不規(guī)則的下滑。在銀行存款利率受到管制的同時(shí)，市場(chǎng)利率卻不斷上升，這使商業(yè)銀行吸收存款的能力受到影響，銀行的存款資金大幅流向貨幣市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了改善美國(guó)的貿(mào)易逆差，出臺(tái)了改變收益率曲線的政策，導(dǎo)致1961—1964年短期利率的快速上升。1966年，受越南戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，美國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹，為應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了貼現(xiàn)率和利率，使得商業(yè)銀行的融資成本大幅提高，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，造成商業(yè)銀行的狀況不斷惡化。美聯(lián)儲(chǔ)為了緩解商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)困境，對(duì)儲(chǔ)蓄存款和定期存款的利率制定了固定上限，以避免同業(yè)間惡性競(jìng)爭(zhēng)，但是其所制定的存款利率卻低于市場(chǎng)利率，兩者之間的差額造成了商業(yè)銀行吸收存款能力的下降和資金短缺的困境，也就是“金融脫媒”。

二、金融脫媒對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的影響

（一）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式

為應(yīng)對(duì)金融脫媒，美國(guó)商業(yè)銀行除了經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)以獲得利息差額外，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，使其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的份額，通過(guò)提高中間業(yè)務(wù)的收入來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的下滑。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。其中傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入占總收入的比重逐漸下降，而作為中間業(yè)務(wù)的其它三類業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)營(yíng)收入所占比重也在不斷提高。

消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，是向消費(fèi)者個(gè)人、家庭以及中小企業(yè)所提供的綜合性金融服務(wù)，包括存貸款、代支代付和投資理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。商業(yè)銀行針對(duì)消費(fèi)者辦理借記卡、信用卡等卡類業(yè)務(wù)，如我國(guó)的工商銀行牡丹卡、中國(guó)銀行的長(zhǎng)城借記卡等；同時(shí)辦理貸款業(yè)務(wù)，如助學(xué)貸款、住房貸款、車輛貸款等。在金融脫媒現(xiàn)象的沖擊下，消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)對(duì)于商業(yè)銀行日益重要?；ㄆ煦y行在70年代中期開設(shè)消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，1994年凈收入14億美元，占總收入41%；2004年凈收入占總收入比重達(dá)56.9%。其中卡類業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率最高，同時(shí)卡類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，因此為商業(yè)銀行所青睞。消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)一方面可以增加銀行經(jīng)營(yíng)收入，成為主要的利潤(rùn)來(lái)源；另一方面可以彌補(bǔ)受金融脫媒影響所造成的銀行資本的不充足。

資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，隨著資本市場(chǎng)的不斷完善和投資銀行迅速發(fā)展，銀行不再單一地經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，越來(lái)越多的銀行兼營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐漸成為銀行的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之一。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原來(lái)只能在證券交易所進(jìn)行，而現(xiàn)在很多商業(yè)銀行擁有自己的交易大廳，可以進(jìn)行股票、債券交易，完成證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)等。

（二）利潤(rùn)來(lái)源

隨著利率市場(chǎng)化程度的不斷深化，銀行上調(diào)存款利率使得銀行的存貸款利息差減少，進(jìn)而使商業(yè)銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變生了變遷，利息收入所占比重下降，非利息收入不斷增加且所占比重逐漸提高。非利息收入的增加的重要原因是商業(yè)銀行為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如債券管理業(yè)務(wù)、企業(yè)并購(gòu)中介業(yè)務(wù)等。另外，各項(xiàng)收費(fèi)業(yè)務(wù)如信用卡手續(xù)費(fèi)等快速增長(zhǎng)，也構(gòu)成了當(dāng)前商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。

金融脫媒并沒(méi)有使美國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)能力下降，只是調(diào)整了經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)。一方面，商業(yè)銀行部分的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，被新興的資本市場(chǎng)及非銀行金融機(jī)構(gòu)所取代；另一方面，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在其專業(yè)領(lǐng)域的分工更為專業(yè)和明確，并且混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為銀行的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

三、金融脫媒背景下中美商業(yè)銀行的比較

2013年9月份我國(guó)社會(huì)融資總規(guī)模中貸款增加6232億元,與8月相比增長(zhǎng)額減少807億元,僅占社會(huì)融資總規(guī)模的37.8%,1—9月合計(jì)占比下降至57.3%，而企業(yè)債券凈融資占社會(huì)融資總規(guī)模的比值迅速增長(zhǎng)，達(dá)到13.3%。專家認(rèn)為這一現(xiàn)象仍會(huì)持續(xù)，以銀行貸款方式所獲得的融資額將下降，而以企業(yè)債券方式的融資額將會(huì)繼續(xù)提高。

金融脫媒對(duì)中美兩國(guó)金融市場(chǎng)所造成的結(jié)果存在差異。發(fā)生脫媒時(shí)，美國(guó)的商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展純熟，業(yè)務(wù)全面完善，資金具有多元化投資渠道，而且融資市場(chǎng)趨于飽和，在金融脫媒的影響下，金融工具創(chuàng)新，衍生了更多的金融產(chǎn)品，引導(dǎo)資金更為自由地根據(jù)市場(chǎng)合理的流動(dòng)，融資效率大幅提高。中國(guó)的商業(yè)銀行發(fā)展的時(shí)間較短，現(xiàn)在仍處于發(fā)育階段，體制機(jī)制有待于完善，一方面資金缺乏多元化的投資渠道；另一方面，融資市場(chǎng)并未完全合理使用，我國(guó)現(xiàn)在仍存在大量中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；同時(shí)，商業(yè)銀行所融資金很大部分具有短期趨利性，投資于期限短收益高的領(lǐng)域，比如之前的房地產(chǎn)，這樣資金沒(méi)有投資于具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力的領(lǐng)域，不利于我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展，并且資金集中投資于幾個(gè)熱門產(chǎn)業(yè)，會(huì)增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)資本從商業(yè)銀行流出，進(jìn)而流入貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，不再計(jì)入商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，而中國(guó)的資本并未完全脫離商業(yè)銀行，一部分通過(guò)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品使資金流向短期回報(bào)率高的領(lǐng)域和地方政府融資平臺(tái)信托等風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域，成為影子銀行的主要資金來(lái)源，這部分資金雖然未計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，屬于表外業(yè)務(wù)，但是一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將承擔(dān)連帶責(zé)任，這增加了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)?？傊诮鹑诿撁奖尘跋?，人民銀行應(yīng)及時(shí)調(diào)整貨幣政策目標(biāo)，創(chuàng)新金融工具，提升金融市場(chǎng)的融資能力。

(作者單位：內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：康偉

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一、金融脫媒產(chǎn)生的背景

金融脫媒是指資金供求雙方擺脫了傳統(tǒng)的融資中介——銀行，雙方直接通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，這對(duì)以存貸款利差作為主要收入來(lái)源的傳統(tǒng)銀行產(chǎn)生了很大的影響，并且促使其運(yùn)營(yíng)機(jī)制，盈利模式產(chǎn)生了變動(dòng)。

金融脫媒最早起源于美國(guó)。經(jīng)濟(jì)大蕭條后，美聯(lián)儲(chǔ)頒布了Ｑ條例，即對(duì)銀行存款利率制定上限，以避免銀行間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，銀行不斷地發(fā)展，在1960年達(dá)到鼎盛。之后隨著銀行同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，凈收入與賬面價(jià)值占總資產(chǎn)的比值出現(xiàn)了不規(guī)則的下滑。在銀行存款利率受到管制的同時(shí)，市場(chǎng)利率卻不斷上升，這使商業(yè)銀行吸收存款的能力受到影響，銀行的存款資金大幅流向貨幣市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了改善美國(guó)的貿(mào)易逆差，出臺(tái)了改變收益率曲線的政策，導(dǎo)致1961—1964年短期利率的快速上升。1966年，受越南戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，美國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹，為應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了貼現(xiàn)率和利率，使得商業(yè)銀行的融資成本大幅提高，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，造成商業(yè)銀行的狀況不斷惡化。美聯(lián)儲(chǔ)為了緩解商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)困境，對(duì)儲(chǔ)蓄存款和定期存款的利率制定了固定上限，以避免同業(yè)間惡性競(jìng)爭(zhēng)，但是其所制定的存款利率卻低于市場(chǎng)利率，兩者之間的差額造成了商業(yè)銀行吸收存款能力的下降和資金短缺的困境，也就是“金融脫媒”。

二、金融脫媒對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的影響

（一）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式

為應(yīng)對(duì)金融脫媒，美國(guó)商業(yè)銀行除了經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)以獲得利息差額外，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，使其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的份額，通過(guò)提高中間業(yè)務(wù)的收入來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的下滑。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。其中傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入占總收入的比重逐漸下降，而作為中間業(yè)務(wù)的其它三類業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)營(yíng)收入所占比重也在不斷提高。

消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，是向消費(fèi)者個(gè)人、家庭以及中小企業(yè)所提供的綜合性金融服務(wù)，包括存貸款、代支代付和投資理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。商業(yè)銀行針對(duì)消費(fèi)者辦理借記卡、信用卡等卡類業(yè)務(wù)，如我國(guó)的工商銀行牡丹卡、中國(guó)銀行的長(zhǎng)城借記卡等；同時(shí)辦理貸款業(yè)務(wù)，如助學(xué)貸款、住房貸款、車輛貸款等。在金融脫媒現(xiàn)象的沖擊下，消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)對(duì)于商業(yè)銀行日益重要?；ㄆ煦y行在70年代中期開設(shè)消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，1994年凈收入14億美元，占總收入41%；2004年凈收入占總收入比重達(dá)56.9%。其中卡類業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率最高，同時(shí)卡類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，因此為商業(yè)銀行所青睞。消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)一方面可以增加銀行經(jīng)營(yíng)收入，成為主要的利潤(rùn)來(lái)源；另一方面可以彌補(bǔ)受金融脫媒影響所造成的銀行資本的不充足。

資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，隨著資本市場(chǎng)的不斷完善和投資銀行迅速發(fā)展，銀行不再單一地經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，越來(lái)越多的銀行兼營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐漸成為銀行的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之一。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原來(lái)只能在證券交易所進(jìn)行，而現(xiàn)在很多商業(yè)銀行擁有自己的交易大廳，可以進(jìn)行股票、債券交易，完成證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)等。

（二）利潤(rùn)來(lái)源

隨著利率市場(chǎng)化程度的不斷深化，銀行上調(diào)存款利率使得銀行的存貸款利息差減少，進(jìn)而使商業(yè)銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變生了變遷，利息收入所占比重下降，非利息收入不斷增加且所占比重逐漸提高。非利息收入的增加的重要原因是商業(yè)銀行為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如債券管理業(yè)務(wù)、企業(yè)并購(gòu)中介業(yè)務(wù)等。另外，各項(xiàng)收費(fèi)業(yè)務(wù)如信用卡手續(xù)費(fèi)等快速增長(zhǎng)，也構(gòu)成了當(dāng)前商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。

金融脫媒并沒(méi)有使美國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)能力下降，只是調(diào)整了經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)。一方面，商業(yè)銀行部分的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，被新興的資本市場(chǎng)及非銀行金融機(jī)構(gòu)所取代；另一方面，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在其專業(yè)領(lǐng)域的分工更為專業(yè)和明確，并且混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為銀行的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

三、金融脫媒背景下中美商業(yè)銀行的比較

2013年9月份我國(guó)社會(huì)融資總規(guī)模中貸款增加6232億元,與8月相比增長(zhǎng)額減少807億元,僅占社會(huì)融資總規(guī)模的37.8%,1—9月合計(jì)占比下降至57.3%，而企業(yè)債券凈融資占社會(huì)融資總規(guī)模的比值迅速增長(zhǎng)，達(dá)到13.3%。專家認(rèn)為這一現(xiàn)象仍會(huì)持續(xù)，以銀行貸款方式所獲得的融資額將下降，而以企業(yè)債券方式的融資額將會(huì)繼續(xù)提高。

金融脫媒對(duì)中美兩國(guó)金融市場(chǎng)所造成的結(jié)果存在差異。發(fā)生脫媒時(shí)，美國(guó)的商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展純熟，業(yè)務(wù)全面完善，資金具有多元化投資渠道，而且融資市場(chǎng)趨于飽和，在金融脫媒的影響下，金融工具創(chuàng)新，衍生了更多的金融產(chǎn)品，引導(dǎo)資金更為自由地根據(jù)市場(chǎng)合理的流動(dòng)，融資效率大幅提高。中國(guó)的商業(yè)銀行發(fā)展的時(shí)間較短，現(xiàn)在仍處于發(fā)育階段，體制機(jī)制有待于完善，一方面資金缺乏多元化的投資渠道；另一方面，融資市場(chǎng)并未完全合理使用，我國(guó)現(xiàn)在仍存在大量中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；同時(shí)，商業(yè)銀行所融資金很大部分具有短期趨利性，投資于期限短收益高的領(lǐng)域，比如之前的房地產(chǎn)，這樣資金沒(méi)有投資于具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力的領(lǐng)域，不利于我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展，并且資金集中投資于幾個(gè)熱門產(chǎn)業(yè)，會(huì)增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)資本從商業(yè)銀行流出，進(jìn)而流入貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，不再計(jì)入商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，而中國(guó)的資本并未完全脫離商業(yè)銀行，一部分通過(guò)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品使資金流向短期回報(bào)率高的領(lǐng)域和地方政府融資平臺(tái)信托等風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域，成為影子銀行的主要資金來(lái)源，這部分資金雖然未計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，屬于表外業(yè)務(wù)，但是一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將承擔(dān)連帶責(zé)任，這增加了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)?？傊?，在金融脫媒背景下，人民銀行應(yīng)及時(shí)調(diào)整貨幣政策目標(biāo)，創(chuàng)新金融工具，提升金融市場(chǎng)的融資能力。

(作者單位：內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：康偉

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一、金融脫媒產(chǎn)生的背景

金融脫媒是指資金供求雙方擺脫了傳統(tǒng)的融資中介——銀行，雙方直接通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，這對(duì)以存貸款利差作為主要收入來(lái)源的傳統(tǒng)銀行產(chǎn)生了很大的影響，并且促使其運(yùn)營(yíng)機(jī)制，盈利模式產(chǎn)生了變動(dòng)。

金融脫媒最早起源于美國(guó)。經(jīng)濟(jì)大蕭條后，美聯(lián)儲(chǔ)頒布了Ｑ條例，即對(duì)銀行存款利率制定上限，以避免銀行間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，銀行不斷地發(fā)展，在1960年達(dá)到鼎盛。之后隨著銀行同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，凈收入與賬面價(jià)值占總資產(chǎn)的比值出現(xiàn)了不規(guī)則的下滑。在銀行存款利率受到管制的同時(shí)，市場(chǎng)利率卻不斷上升，這使商業(yè)銀行吸收存款的能力受到影響，銀行的存款資金大幅流向貨幣市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了改善美國(guó)的貿(mào)易逆差，出臺(tái)了改變收益率曲線的政策，導(dǎo)致1961—1964年短期利率的快速上升。1966年，受越南戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，美國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹，為應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了貼現(xiàn)率和利率，使得商業(yè)銀行的融資成本大幅提高，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，造成商業(yè)銀行的狀況不斷惡化。美聯(lián)儲(chǔ)為了緩解商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)困境，對(duì)儲(chǔ)蓄存款和定期存款的利率制定了固定上限，以避免同業(yè)間惡性競(jìng)爭(zhēng)，但是其所制定的存款利率卻低于市場(chǎng)利率，兩者之間的差額造成了商業(yè)銀行吸收存款能力的下降和資金短缺的困境，也就是“金融脫媒”。

二、金融脫媒對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的影響

（一）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式

為應(yīng)對(duì)金融脫媒，美國(guó)商業(yè)銀行除了經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)以獲得利息差額外，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，使其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的份額，通過(guò)提高中間業(yè)務(wù)的收入來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的下滑。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。其中傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入占總收入的比重逐漸下降，而作為中間業(yè)務(wù)的其它三類業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)營(yíng)收入所占比重也在不斷提高。

消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，是向消費(fèi)者個(gè)人、家庭以及中小企業(yè)所提供的綜合性金融服務(wù)，包括存貸款、代支代付和投資理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。商業(yè)銀行針對(duì)消費(fèi)者辦理借記卡、信用卡等卡類業(yè)務(wù)，如我國(guó)的工商銀行牡丹卡、中國(guó)銀行的長(zhǎng)城借記卡等；同時(shí)辦理貸款業(yè)務(wù)，如助學(xué)貸款、住房貸款、車輛貸款等。在金融脫媒現(xiàn)象的沖擊下，消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)對(duì)于商業(yè)銀行日益重要?；ㄆ煦y行在70年代中期開設(shè)消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，1994年凈收入14億美元，占總收入41%；2004年凈收入占總收入比重達(dá)56.9%。其中卡類業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率最高，同時(shí)卡類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，因此為商業(yè)銀行所青睞。消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)一方面可以增加銀行經(jīng)營(yíng)收入，成為主要的利潤(rùn)來(lái)源；另一方面可以彌補(bǔ)受金融脫媒影響所造成的銀行資本的不充足。

資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，隨著資本市場(chǎng)的不斷完善和投資銀行迅速發(fā)展，銀行不再單一地經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，越來(lái)越多的銀行兼營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐漸成為銀行的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之一。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原來(lái)只能在證券交易所進(jìn)行，而現(xiàn)在很多商業(yè)銀行擁有自己的交易大廳，可以進(jìn)行股票、債券交易，完成證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)等。

（二）利潤(rùn)來(lái)源

隨著利率市場(chǎng)化程度的不斷深化，銀行上調(diào)存款利率使得銀行的存貸款利息差減少，進(jìn)而使商業(yè)銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變生了變遷，利息收入所占比重下降，非利息收入不斷增加且所占比重逐漸提高。非利息收入的增加的重要原因是商業(yè)銀行為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如債券管理業(yè)務(wù)、企業(yè)并購(gòu)中介業(yè)務(wù)等。另外，各項(xiàng)收費(fèi)業(yè)務(wù)如信用卡手續(xù)費(fèi)等快速增長(zhǎng)，也構(gòu)成了當(dāng)前商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。

金融脫媒并沒(méi)有使美國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)能力下降，只是調(diào)整了經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)。一方面，商業(yè)銀行部分的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，被新興的資本市場(chǎng)及非銀行金融機(jī)構(gòu)所取代；另一方面，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在其專業(yè)領(lǐng)域的分工更為專業(yè)和明確，并且混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為銀行的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

三、金融脫媒背景下中美商業(yè)銀行的比較

2013年9月份我國(guó)社會(huì)融資總規(guī)模中貸款增加6232億元,與8月相比增長(zhǎng)額減少807億元,僅占社會(huì)融資總規(guī)模的37.8%,1—9月合計(jì)占比下降至57.3%，而企業(yè)債券凈融資占社會(huì)融資總規(guī)模的比值迅速增長(zhǎng)，達(dá)到13.3%。專家認(rèn)為這一現(xiàn)象仍會(huì)持續(xù)，以銀行貸款方式所獲得的融資額將下降，而以企業(yè)債券方式的融資額將會(huì)繼續(xù)提高。

金融脫媒對(duì)中美兩國(guó)金融市場(chǎng)所造成的結(jié)果存在差異。發(fā)生脫媒時(shí)，美國(guó)的商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展純熟，業(yè)務(wù)全面完善，資金具有多元化投資渠道，而且融資市場(chǎng)趨于飽和，在金融脫媒的影響下，金融工具創(chuàng)新，衍生了更多的金融產(chǎn)品，引導(dǎo)資金更為自由地根據(jù)市場(chǎng)合理的流動(dòng)，融資效率大幅提高。中國(guó)的商業(yè)銀行發(fā)展的時(shí)間較短，現(xiàn)在仍處于發(fā)育階段，體制機(jī)制有待于完善，一方面資金缺乏多元化的投資渠道；另一方面，融資市場(chǎng)并未完全合理使用，我國(guó)現(xiàn)在仍存在大量中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；同時(shí)，商業(yè)銀行所融資金很大部分具有短期趨利性，投資于期限短收益高的領(lǐng)域，比如之前的房地產(chǎn)，這樣資金沒(méi)有投資于具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力的領(lǐng)域，不利于我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展，并且資金集中投資于幾個(gè)熱門產(chǎn)業(yè)，會(huì)增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)資本從商業(yè)銀行流出，進(jìn)而流入貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，不再計(jì)入商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，而中國(guó)的資本并未完全脫離商業(yè)銀行，一部分通過(guò)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品使資金流向短期回報(bào)率高的領(lǐng)域和地方政府融資平臺(tái)信托等風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域，成為影子銀行的主要資金來(lái)源，這部分資金雖然未計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，屬于表外業(yè)務(wù)，但是一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將承擔(dān)連帶責(zé)任，這增加了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。總之，在金融脫媒背景下，人民銀行應(yīng)及時(shí)調(diào)整貨幣政策目標(biāo)，創(chuàng)新金融工具，提升金融市場(chǎng)的融資能力。

(作者單位：內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：康偉

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