安倍政府2012年末上臺后推出以大膽的金融政策、靈活的財政政策和成長戰(zhàn)略“三支箭”為核心的一系列新經(jīng)濟政策，統(tǒng)稱為“安倍經(jīng)濟學(xué)”。第一支箭旨在消除通貨緊縮，第二支箭旨在短期內(nèi)支撐日本經(jīng)濟、中期內(nèi)實現(xiàn)財政健全化目標(biāo)，第三支箭旨在擴大投資和提高趨勢增長的結(jié)構(gòu)性改革，是安倍經(jīng)濟學(xué)的核心部分，也是最難落實的部分。

一、“安倍經(jīng)濟學(xué)”取得短期成效，日本經(jīng)濟初步走向復(fù)蘇通道

安倍經(jīng)濟學(xué)推行一周年，達(dá)到重要的短期目標(biāo)。日本出現(xiàn)經(jīng)濟正增長、股價上漲、通脹緩慢上升等積極的征兆。據(jù)日本內(nèi)閣府發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2013年日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速為1.6%，高于2012年1.4%的經(jīng)濟增長速度，并連續(xù)四個季度實現(xiàn)正增長，日本經(jīng)濟初步走向復(fù)蘇通道。日本正在逐步擺脫通貨緊縮。2013年12月，日本核心CPI（居民消費價格指數(shù)，剔除新鮮食品價格）同比上升1.6%，增速創(chuàng)五年新高，這表明日本在擺脫通縮方面穩(wěn)步取得進(jìn)展。隨著經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)改善，預(yù)計2014年內(nèi)將實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。日本股市大幅上漲，日經(jīng)225指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)52%，自2007年以來首次突破了16000點大關(guān)，財富效應(yīng)明顯。受益于財富效應(yīng)和通貨膨脹上升，日本國內(nèi)消費狀況明顯改善。日本內(nèi)閣府發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2013年民間最終消費支出實際增長2.0%，并實現(xiàn)連續(xù)四個季度正增長。受上調(diào)消費稅預(yù)期的影響，汽車和家電等耐用品消費需求提前集中釋放，2013年第四季度汽車消費同比大幅增長20.3%。鑒于到安倍政權(quán)為止，多個政權(quán)都沒有使日本擺脫通縮狀態(tài)，國民和企業(yè)層面對日本經(jīng)濟普遍持悲觀態(tài)度。隨著安倍經(jīng)濟學(xué)取得顯著成果，日本民眾期望安倍能夠領(lǐng)導(dǎo)日本走出長達(dá)十五年的通貨緊縮，當(dāng)前安倍政府因此獲得了較高支持率。

二、日本經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整難題，中長期前景并不明朗

鑒于積極的貨幣政策和財政政策能夠提振日本經(jīng)濟增長，我們認(rèn)為，日本經(jīng)濟在短期內(nèi)也許繼續(xù)向好，但中長期前景仍不明朗。日本仍面臨長期結(jié)構(gòu)性調(diào)整難題，核心問題包括外需依賴型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)空心化、人口老齡化和不斷增長的國債負(fù)擔(dān)。然而，作為安倍經(jīng)濟學(xué)三支箭中的核心部分的結(jié)構(gòu)性改革仍缺少具體的行動措施，安倍經(jīng)濟政策的效果開始弱化。

（一）外需依賴型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，貿(mào)易逆差長期趨勢明顯

2011年以來，日本貿(mào)易逆差趨勢顯著，逆差額不斷擴大，日本“貿(mào)易立國”模式經(jīng)歷重大考驗。日本財務(wù)省最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1月日本貿(mào)易逆差高達(dá)2.8萬億日元（約合274億美元），創(chuàng)自1979年以來單月貿(mào)易逆差最高紀(jì)錄，日本已連續(xù)3年呈現(xiàn)貿(mào)易逆差。造成貿(mào)易逆差的主要原因，在于日元大幅貶值和日本能源嚴(yán)重依賴進(jìn)口的模式。日本是世界第三大原油進(jìn)口國，核電占日本發(fā)電總量約30%。2011年大地震后，日本本土電力供應(yīng)和原油生產(chǎn)受到較大影響，能源供給嚴(yán)重短缺。目前，日本能源90%依賴進(jìn)口，2013年日元大幅貶值20%造成進(jìn)口燃料價格大幅攀升，企業(yè)成本大幅上升。

同時，日本出口現(xiàn)狀也令人擔(dān)憂。作為主要出口對象國的美歐、中國和新興經(jīng)濟體狀況不容樂觀。美國貨幣政策收緊及其后果依然未知，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不穩(wěn)定因素增加；歐元區(qū)經(jīng)濟尚未走出危機，經(jīng)濟復(fù)興動力不足；中國經(jīng)濟減速和中日政治因素影響兩國貿(mào)易；新興經(jīng)濟體仍處于調(diào)整狀態(tài)，難以期待。同時，隨著日本制造業(yè)持續(xù)向海外轉(zhuǎn)移，日元貶值對出口的推動作用將會越來越小。大部分中小企業(yè)無法將能源等進(jìn)口成本轉(zhuǎn)嫁到銷售價格上，日本企業(yè)出口競爭力整體減弱。因此，日本出口的整體狀況不容樂觀，進(jìn)一步擴大了日本貿(mào)易逆差。日本這種外需依賴型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)若不能改善，貿(mào)易逆差可能成為一種長期趨勢，不利于推動日本產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和日本經(jīng)濟發(fā)展。

（二）產(chǎn)業(yè)空心化加劇 ，長期供給能力下降

近年來，隨著日本海外投資日益增長，國內(nèi)投資大幅減少，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展急劇萎縮，加劇了產(chǎn)業(yè)空心化程度，削弱了日本國內(nèi)企業(yè)的長期供給能力，未來日本經(jīng)濟增長動力不足。2011年日本大地震重創(chuàng)日本本土制造業(yè)，加快了日本企業(yè)向海外布局的步伐，產(chǎn)業(yè)海外轉(zhuǎn)移的規(guī)模和結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化，傳統(tǒng)工業(yè)和勞動密集型等低技術(shù)、低附加價值的產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)向研發(fā)技術(shù)等高技術(shù)、高附加價值的核心鏈條的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步加劇了日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化趨勢，威脅了日本國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，不利于日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

（三）少子化老齡化趨勢加劇，國內(nèi)需求嚴(yán)重不足

勞動力資源是社會經(jīng)濟發(fā)展的動力來源，日本少子化老齡化趨勢加劇，必將引起社會勞動人口的減少，進(jìn)而引起國內(nèi)需求嚴(yán)重不足。據(jù)日本總務(wù)省的調(diào)查顯示，日本人口增長緩慢，2005—2010年5年間日本人口僅增長0.2個百分點，年均增長0.05個百分點。日本老齡化率（65歲以上的人口比例）23.1%世界最高，少子化率（不滿15歲的人口比例）13.2%世界最低。據(jù)2010年厚生省白皮書披露的數(shù)據(jù)顯示，2030年日本男性終身未婚率（到50歲沒結(jié)過一次婚）將達(dá)到29.5%，女性則將達(dá)到22.6%，未婚人口比例的增加將加劇日本少子化趨勢。

（四）財政重建問題緊迫，刺激經(jīng)濟發(fā)展的政策空間有限

安倍上臺以來，包括補充預(yù)算在內(nèi)，累計出臺了高達(dá)100萬億日元的財政刺激方案，比2008年金融危機之前的83萬億日元還多出17%，政府對國債的依賴也在不斷加劇，整個經(jīng)濟已經(jīng)嚴(yán)重依靠財政投入。2013年，日本財政赤字率達(dá)到9.5%，公共債務(wù)達(dá)到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的244%，引發(fā)外界對日本主權(quán)債務(wù)危機的擔(dān)憂。安倍對國際社會承諾削減財政赤字，使得2015年的財政赤字縮減到2010年規(guī)模的一半，2020年全部削減完全實現(xiàn)盈余。若不能如期達(dá)到減赤目標(biāo)，將對日本的國際信譽和日元匯率形成沖擊。但目前除了增收消費稅的措施之外，尚未看到其他方面的具體措施，日本在財政重建問題上依然舉步維艱。由于債務(wù)壓力過大，日本政府通過繼續(xù)實施財政政策來刺激經(jīng)濟發(fā)展的空間有限。endprint

三、中國應(yīng)關(guān)注日本經(jīng)濟動向

（一）關(guān)注日本主權(quán)債務(wù)風(fēng)險

安倍經(jīng)濟政策并沒有根本改變?nèi)毡窘?jīng)濟面臨的長期難題。龐大的債務(wù)是其面臨的最大風(fēng)險。盡管過去20年日本并沒有爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機，然而近年來日本債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了實質(zhì)性變化，債務(wù)持有人中外國人持有比重增加，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險敞口加大，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇構(gòu)成巨大威脅，對我國經(jīng)濟發(fā)展也十分不利，應(yīng)采取多種措施應(yīng)對日本主權(quán)債務(wù)風(fēng)險。建議國家有關(guān)部門委托有關(guān)機構(gòu)，整合知名院校和智庫力量，成立“日本主權(quán)債務(wù)風(fēng)險對策研究小組”，設(shè)立專項基金，長期跟蹤日本主權(quán)債務(wù)動向，形成對日主權(quán)債務(wù)風(fēng)險對策研究平臺。加快調(diào)整我國外匯儲備資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu)，適度增持日本國債，在日本經(jīng)濟危機爆發(fā)時刻，以支持日元穩(wěn)定和日本經(jīng)濟的發(fā)展為籌碼，壓日本右翼勢力轉(zhuǎn)向，爭取我在解決日本問題時的主動權(quán)。同時應(yīng)關(guān)注我國地方政府債務(wù)風(fēng)險，截止2013年6月，中央和地方政府債務(wù)占GDP比重56.2%，接近國際通常使用的60%警戒線，應(yīng)引起高度重視，抓緊研究解決辦法，避免集中爆發(fā)的風(fēng)險。

（二）關(guān)注日本貿(mào)易走勢

中日關(guān)系對中日貿(mào)易影響不大。中日雙邊貿(mào)易與投資數(shù)據(jù)顯示，在中日關(guān)系緊張時中日貿(mào)易和投資會有比較明顯的下滑，但是隨著日本企業(yè)認(rèn)識到中國的反日情緒主要是針對日本政府而不是日本企業(yè)時，開始恢復(fù)對中國的貿(mào)易和投資。2013年，日本對中國出口和進(jìn)口同時恢復(fù)增長，同比分別上漲9.7%和17.4%。

日本貿(mào)易格局影響中日貿(mào)易走向。長期以來，日本對中國貿(mào)易比重保持在20%左右，中國對日本貿(mào)易比重保持在10%左右，中日貿(mào)易關(guān)系密切。因此，日本貿(mào)易格局的轉(zhuǎn)變將對中日貿(mào)易將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。近年來，日本外貿(mào)出現(xiàn)由長期貿(mào)易順差轉(zhuǎn)向長期貿(mào)易逆差趨勢。日本保持貿(mào)易順差格局長達(dá)20年之久，2011年日本大地震之后，這種格局被打破，目前已連續(xù)3年出現(xiàn)貿(mào)易逆差，逆差額仍在不斷擴大，2013年貿(mào)易逆差高達(dá)11萬億日元（約合1126億美元）。中國是日本主要進(jìn)口來源國，中國應(yīng)抓住日本貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變的機遇，積極開展雙邊貿(mào)易，提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴大對日出口。

（三）關(guān)注日本經(jīng)濟發(fā)展動向

目前，安倍政府最關(guān)注的是上調(diào)消費稅之后的日本經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，是否進(jìn)一步出臺刺激政策將取決于第三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。多數(shù)日本學(xué)者預(yù)測上調(diào)消費稅之后的第二季度日本經(jīng)濟會出現(xiàn)短暫回落，第三季度將恢復(fù)增長。除此以外，3月份的薪資談判結(jié)果將對日本今后的消費影響較大，值得關(guān)注。鑒于安倍經(jīng)濟學(xué)的成長戰(zhàn)略前景不可預(yù)期，中國作為日本的鄰國和重要的貿(mào)易伙伴，應(yīng)做好全方位的應(yīng)對措施。建議持續(xù)跟蹤日本國內(nèi)經(jīng)濟走勢和政治動向，關(guān)注安倍經(jīng)濟學(xué)能否帶領(lǐng)日本真正走出通貨緊縮及日本結(jié)構(gòu)性改革的效果，尤其要特別關(guān)注未來三個月的日本經(jīng)濟敏感期，注意防范安倍經(jīng)濟學(xué)失敗對中國的經(jīng)濟發(fā)展造成連鎖反應(yīng)。■

（逯新紅，中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員。研究方向：經(jīng)濟金融、貨幣政策）endprint