□(蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 甘肅蘭州730050）

一、引言

當(dāng)前，企業(yè)發(fā)展所面臨的環(huán)境問題日益嚴(yán)峻。企業(yè)既面臨著資源約束的趨緊，又面臨著環(huán)境污染嚴(yán)重引發(fā)政府環(huán)境管制加強(qiáng)等一系列壓力，其生存受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。就環(huán)境治理而言，企業(yè)扮演著不同的社會(huì)角色，一方面，企業(yè)的性質(zhì)是一個(gè)以盈利為目的的商業(yè)組織，利潤最大化是其始終不懈的追求；另一方面，企業(yè)又是環(huán)境污染治理的主體，對(duì)污染環(huán)境的治理必然導(dǎo)致企業(yè)成本的上升。這兩者之間存在著明顯的利益沖突，企業(yè)環(huán)境成本的管控成為影響其績效的重要因素。社會(huì)責(zé)任的興起，企業(yè)環(huán)境保護(hù)力度的加強(qiáng)使得企業(yè)對(duì)外披露環(huán)境成本信息成為一項(xiàng)義務(wù)，企業(yè)環(huán)境成本的管控關(guān)乎企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，本文就環(huán)境治理投資的影響因素進(jìn)行梳理，對(duì)環(huán)境成本投入與企業(yè)績效的相關(guān)性進(jìn)行假設(shè)并檢驗(yàn)。

二、文獻(xiàn)回顧

對(duì)于環(huán)境問題與企業(yè)績效的研究始于 20世紀(jì)末。 Stanwick（1998）通過對(duì)多個(gè)行業(yè)120多家企業(yè)的研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)收益率與企業(yè)的排污量之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，說明環(huán)境成本與經(jīng)濟(jì)效益負(fù)相關(guān)。邁克爾·波特（1991）認(rèn)為，企業(yè)排污行為與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益密切相關(guān)，企業(yè)因而會(huì)更加慎重地進(jìn)行環(huán)境管理決策，更理性地處理環(huán)境管理成本與收益之間的關(guān)系，并選擇可以降低環(huán)境管理成本和提高效益的新技術(shù)和新工藝。在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，國際上對(duì)環(huán)境保護(hù)力度的強(qiáng)化，使得環(huán)境規(guī)制能正確反映國際環(huán)保趨勢(shì)，企業(yè)可以從率先實(shí)行的規(guī)制中獲得競爭優(yōu)勢(shì)。環(huán)境成本與經(jīng)濟(jì)效益可以“雙贏”。程遠(yuǎn)震等（2011）通過對(duì)陜西有代表性的造紙企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，造紙企業(yè)的環(huán)境成本與經(jīng)濟(jì)效益呈動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)，單樣本總體相關(guān)性的趨勢(shì)是由負(fù)到正的過程；賴蓉等（2007）認(rèn)為由于企業(yè)自身與影響因素的變化，企業(yè)環(huán)境成本與經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系是動(dòng)態(tài)變化，企業(yè)一定時(shí)期環(huán)境成本與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系的結(jié)果，主要依賴于既定的外部條件下，企業(yè)對(duì)政府環(huán)境規(guī)制措施所作出的策略性反應(yīng)。

從已有的研究成果可以看出，短期內(nèi)，環(huán)境成本的投入必然導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的降低，企業(yè)績效與環(huán)境成本的投入呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。從長期看，由于社會(huì)環(huán)保意識(shí)的提高、環(huán)境規(guī)制力度的加大，以及企業(yè)對(duì)于環(huán)境保護(hù)適用性的提高，有可能實(shí)現(xiàn)企業(yè)績效與環(huán)境治理“雙贏”局面的出現(xiàn)。

三、環(huán)境成本與績效的關(guān)系及研究假設(shè)

(一）企業(yè)前期績效與當(dāng)期環(huán)境成本的理論分析

良好的企業(yè)績效是企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的基礎(chǔ)，企業(yè)如果不能滿足基本正常經(jīng)營所需達(dá)到的績效水平，那么企業(yè)就沒有能力來履行環(huán)境責(zé)任。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況來履行環(huán)境責(zé)任，超越自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力或能力范圍來履行環(huán)境責(zé)任則是對(duì)社會(huì)的一種不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。企業(yè)在經(jīng)營績效不好的情況下，不可能有能力對(duì)環(huán)境污染的治理加大投入，否則會(huì)加大企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，很可能誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響到企業(yè)的正常經(jīng)營。企業(yè)在累積收益足夠多的情況下，才有可能加大對(duì)環(huán)境污染治理的投入，為促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展不懈努力。良好的盈利能力是企業(yè)進(jìn)行環(huán)境成本投入的財(cái)務(wù)保障，是企業(yè)承擔(dān)起相應(yīng)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行環(huán)境成本投資和環(huán)境信息的披露的必要條件。所以，如果企業(yè)上期盈利能力較高，本期的環(huán)境成本支出強(qiáng)度也會(huì)較高。

假設(shè)1：企業(yè)前期績效與當(dāng)期環(huán)境成本正相關(guān)。

(二）當(dāng)期環(huán)境成本與企業(yè)當(dāng)期績效的理論分析

企業(yè)加大環(huán)境成本投資對(duì)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績效也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在短期內(nèi)，按成本——收益一體化的邏輯，原本企業(yè)對(duì)環(huán)境造成負(fù)外部性，企業(yè)并不承擔(dān)對(duì)環(huán)境的治理成本，但是當(dāng)企業(yè)將環(huán)境的外部成本內(nèi)部化到企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)才必須要加大對(duì)環(huán)境治理的支出，而且這種環(huán)境成本的投入在短期內(nèi)并不會(huì)給企業(yè)帶來額外收益，會(huì)造成企業(yè)原本正常的收益下降；從機(jī)會(huì)成本角度看，企業(yè)可用的現(xiàn)金流是有限的，環(huán)境成本的投入擠占原本用于其他投資的資金，企業(yè)損失了投資其他項(xiàng)目的收益。常麗等（2011）認(rèn)為企業(yè)在承擔(dān)環(huán)保責(zé)任的同時(shí)會(huì)在當(dāng)期投入大量的資金，增加企業(yè)的經(jīng)營成本，對(duì)于當(dāng)期可能是一種無效的投資，會(huì)在一定程度上阻礙主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)當(dāng)期績效產(chǎn)生不利影響。

假設(shè)2：當(dāng)期環(huán)境成本與企業(yè)當(dāng)期績效負(fù)相關(guān)。

(三）當(dāng)期環(huán)境成本與企業(yè)后期績效的理論分析

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值不應(yīng)該僅僅是傳統(tǒng)的以財(cái)務(wù)資本和生產(chǎn)資本為主的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而且還應(yīng)該包含以環(huán)境資本和社會(huì)資本為主的社會(huì)價(jià)值，社會(huì)資本成為一種重要的資源，企業(yè)的生存和發(fā)展不能脫離社會(huì)環(huán)境而獨(dú)立存在。前期環(huán)境成本的投入一方面使得企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)得到提高，強(qiáng)化企業(yè)的環(huán)保品牌效應(yīng)，獲得國家環(huán)保政策支持，降低企業(yè)環(huán)保處罰的成本。另一方面，環(huán)境成本的投入有利于企業(yè)環(huán)保工藝和技術(shù)的創(chuàng)新，提高資源利用率，節(jié)約成本，獲得市場溢價(jià)，增強(qiáng)競爭優(yōu)勢(shì)，最終影響到企業(yè)的績效。張英華等（2010）認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行環(huán)境成本的投入一方面實(shí)現(xiàn)了環(huán)境效益，滿足了可持續(xù)發(fā)展的需求；另一方面由于企業(yè)實(shí)行環(huán)境管理獲得了創(chuàng)新補(bǔ)償和先動(dòng)優(yōu)勢(shì)，在市場中占有優(yōu)勢(shì)地位有利于提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。

假設(shè)3：當(dāng)期環(huán)境成本與企業(yè)后期績效正相關(guān)。

四、研究樣本與模型設(shè)計(jì)

(一）研究樣本的選取

本文以滬深兩市A股上市公司中煤炭行業(yè)上市公司為樣本，對(duì)2009年到2012年的環(huán)境成本強(qiáng)度與企業(yè)績效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究。由于ST的上市公司數(shù)據(jù)比較特殊，所以樣本中剔除了ST上市公司。

(二）研究模型設(shè)計(jì)

基于上述假設(shè)，本文的研究模型為：

模型 1：EISit=α+β1ROAit+β2SIZEit+β3LEVit+β4OWNEit+β5GROWit+β6IDit+εit

模型 2：ROAit=α+β1EISit+β2SIZEit+β3LEVit+β4OWNEit+β5GROWit+β6IDit+εit

其中：a為模型的截距項(xiàng)，β1-β5為模型的回歸系數(shù)，i代表樣本企業(yè)，t代表年度，ε為隨機(jī)誤差。

表1 各指標(biāo)含義

環(huán)境成本的衡量：本文從環(huán)境信息披露的角度，結(jié)合企業(yè)對(duì)環(huán)境投入所披露的貨幣信息和非貨幣信息，全面的衡量企業(yè)對(duì)于環(huán)境治理所作出的貢獻(xiàn)，由此構(gòu)建了環(huán)境成本指數(shù)。

表2 環(huán)境成本指數(shù)

五、實(shí)證結(jié)果

(一）變量的描述統(tǒng)計(jì)分析

通過篩選，本文最終選擇36家在深市和滬市上市的煤炭企業(yè)作為研究樣本，首先依據(jù)企業(yè)的股權(quán)性質(zhì)，對(duì)上述上市公司2012年的環(huán)境成本強(qiáng)度進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，并將樣本分為國有控股和非國有控股，主要包括對(duì)數(shù)據(jù)的極大值、極小值、平均值、標(biāo)準(zhǔn)差等做了分析。相關(guān)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3所示。

表3 環(huán)境成本與企業(yè)性質(zhì)的關(guān)系

從表3中可以看出，煤炭行業(yè)的上市公司中，國有控股的比例遠(yuǎn)大于非國有控股，說明煤炭國有控股企業(yè)在該行業(yè)中占有主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。2012年，國有控股企業(yè)環(huán)境成本強(qiáng)度的最大值是14，大于非國有控股企業(yè)的最大值7，國有控股企業(yè)的極小值也是大于非國有控股企業(yè)的極小值。從兩個(gè)極端值可以看出，國有企業(yè)環(huán)境成本強(qiáng)度要大于非國有控股企業(yè)的內(nèi)部化強(qiáng)度，同時(shí)，國有控股企業(yè)的均值7.9667也是大于非國有控股企業(yè)均值的，也正好驗(yàn)證了上述結(jié)論。從環(huán)境成本強(qiáng)度的標(biāo)準(zhǔn)差來看，國有控股企業(yè)環(huán)境成本強(qiáng)度的離散程度也是大于非國有控股企業(yè)，這說明國有控股企業(yè)中環(huán)境成本的強(qiáng)度差異比較大，部分國有控股企業(yè)還是應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)環(huán)境成本的強(qiáng)度。國有控股企業(yè)屬于國民所有，更應(yīng)該加強(qiáng)環(huán)境成本的投入，為眾多的非國有控股企業(yè)起到模范帶頭作用，并且為我國的環(huán)保事業(yè)奉獻(xiàn)更多的資源。

本文同樣對(duì)煤炭行業(yè)每年的財(cái)務(wù)績效做了描述性統(tǒng)計(jì)，主要是對(duì)均值、極大值、極小值、標(biāo)準(zhǔn)差等指標(biāo)進(jìn)行分析。分析結(jié)果如下頁表4所示。

從表4中可以看出，2009-2012年，企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)先增長后下降的趨勢(shì)，這主要與煤炭行業(yè)近年來總體價(jià)格趨勢(shì)有關(guān)。企業(yè)財(cái)務(wù)績效的離散程度總體呈下降趨勢(shì)。企業(yè)財(cái)務(wù)績效的極大值呈逐年下降趨勢(shì)，但是極小值卻出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

(二）模型的檢驗(yàn)

1.相關(guān)性分析。

上期財(cái)務(wù)績效與下期環(huán)境成本強(qiáng)度顯著正相關(guān)，說明，財(cái)務(wù)績效水平越高的企業(yè)，越有可能加大環(huán)境成本的強(qiáng)度；當(dāng)期環(huán)境成本強(qiáng)度與當(dāng)期企業(yè)績效在0.01的顯著性水平上顯著正相關(guān)；環(huán)境成本強(qiáng)度與企業(yè)績效正相關(guān)，顯著性水平為0.05。

通過上述環(huán)境成本強(qiáng)度與企業(yè)績效在當(dāng)期、下期以及前期之間的相關(guān)性檢驗(yàn)可以看出，環(huán)境成本強(qiáng)度與企業(yè)績效之間存在一定的相關(guān)關(guān)系。雖然這些結(jié)論與本文的假設(shè)有著一定的相似性。環(huán)境成本強(qiáng)度與企業(yè)績效的關(guān)系還會(huì)受到很多外來因素的影響，其結(jié)論可能與當(dāng)初的判斷存在一定的差異，所以本文將進(jìn)一步采用多元線性回歸方法進(jìn)行分析，檢驗(yàn)本文所提出的假設(shè)。

表4 企業(yè)績效的描述統(tǒng)計(jì)量

表5 相關(guān)檢驗(yàn)系數(shù)

表6 模型一回歸分析

表7 模型二(1)回歸分析

表8 模型二(2)回歸分析

2.回歸分析。

通過表6-表8回歸分析可以看出，前期企業(yè)績效與當(dāng)期環(huán)境成本強(qiáng)度存在正相關(guān)關(guān)系，而且置信區(qū)間在0.05的水平上是顯著相關(guān)的。這與本文的假設(shè)是相反的，造成這種結(jié)果的原因可能是：一是當(dāng)前環(huán)境成本相對(duì)比較低，這樣的成本對(duì)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績效沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。二是越來越多的人開始關(guān)注環(huán)境保護(hù)方面的信息，新聞媒體也能夠很快的將與環(huán)境相關(guān)的信息傳遞給利益相關(guān)者，使得環(huán)境成本強(qiáng)度高的企業(yè)迅速得到消費(fèi)者等利益相關(guān)者的關(guān)注。三是環(huán)保設(shè)備的投入提高了資源的利用效率，節(jié)約了一部分的成本。所以使得當(dāng)期環(huán)境成本強(qiáng)度對(duì)當(dāng)期企業(yè)績效產(chǎn)生正的效應(yīng)，環(huán)境成本強(qiáng)度的提高促進(jìn)了當(dāng)期財(cái)務(wù)績效的提高。

企業(yè)環(huán)境成本強(qiáng)度的提高對(duì)下期財(cái)務(wù)績效存在正相關(guān)關(guān)系，但是在回歸檢驗(yàn)中，這種正相關(guān)關(guān)系不顯著，由此可以看出，當(dāng)期的環(huán)境成本對(duì)下期績效確實(shí)存在正的相關(guān)關(guān)系，但是這種關(guān)系并不是線性的。

通過前期財(cái)務(wù)績效與本期環(huán)境成本強(qiáng)度的回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)較好的財(cái)務(wù)績效是企業(yè)后期履行環(huán)境責(zé)任的一個(gè)前提。企業(yè)前期的財(cái)務(wù)績效越好，則企業(yè)就可能會(huì)更加大對(duì)環(huán)境成本的投入。同時(shí)，環(huán)境成本的強(qiáng)化也會(huì)在一定程度上提高企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績效的提高，形成一個(gè)可持續(xù)的良性循環(huán)，不斷促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

六、結(jié)語

綜上所述，環(huán)境成本的強(qiáng)化并不會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，而且在當(dāng)期以及后期對(duì)財(cái)務(wù)績效有顯著的促進(jìn)作用，履行環(huán)保責(zé)任會(huì)逐漸成為提高企業(yè)財(cái)務(wù)績效的一種新的途徑。企業(yè)通過不斷加強(qiáng)企業(yè)環(huán)境保護(hù)方面的投入，有助于企業(yè)提升形象，提高自身競爭力，最終達(dá)到企業(yè)自身價(jià)值最大化的目標(biāo)。