支持股市“長(zhǎng)牛”，也就是在跨過(guò)3478點(diǎn)以后達(dá)到5000點(diǎn)甚至更高的因素，將來(lái)自政府及國(guó)有部門(mén)的轉(zhuǎn)型成功和徹底，其表現(xiàn)之一就是來(lái)自私人部門(mén)的盈利能力已經(jīng)完全顯性化，也就是可以為資本市場(chǎng)所分享，從而讓投資的決定因素真實(shí)地來(lái)自于“公司基本面”

很顯然，股市過(guò)去兩個(gè)月的表現(xiàn)已經(jīng)不能再用“反彈行情”形容了。經(jīng)過(guò)反復(fù)調(diào)整后，來(lái)自中國(guó)社會(huì)內(nèi)外不同方面、不同階層的資金已經(jīng)被充分點(diǎn)燃了熱情，再上5000點(diǎn)的聲音已經(jīng)聽(tīng)到，如果你不足夠樂(lè)觀(guān)也至少會(huì)相信3000點(diǎn)是一個(gè)可望而且可及的目標(biāo)。

很幸運(yùn)，我曾經(jīng)在這個(gè)欄目里準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到了此輪行情的起點(diǎn)，但就像很多人都會(huì)買(mǎi)到好的股票一樣，這沒(méi)什么值得夸耀的地方，因?yàn)檎嬲母呤质悄切?huì)賣(mài)出股票的人。

這個(gè)時(shí)候說(shuō)這個(gè)話(huà)，你也許會(huì)認(rèn)為我在提醒你逢高減磅。我絕沒(méi)有這個(gè)意思，第一，我反對(duì)頻繁地買(mǎi)賣(mài)股票、支持長(zhǎng)期持有那些“正確的股票”；第二，我認(rèn)為，正在推進(jìn)的這輪行情在3478點(diǎn)之前是很難停下來(lái)的。

投資者都知道3478點(diǎn)這個(gè)點(diǎn)位是全球金融危機(jī)后中國(guó)股市掉到最低點(diǎn)1664點(diǎn)后反彈的最高點(diǎn)，也是上屆政府著名的4萬(wàn)億一攬子刺激計(jì)劃的“最高成就”——當(dāng)刺激計(jì)劃出臺(tái)10個(gè)月后股市翻番，隨后就進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)5年的熊市。

回到3478點(diǎn)，看上去已經(jīng)是一個(gè)足以令投資者欣喜若狂的目標(biāo)了，如果再有更高的目標(biāo)那豈不更好？但與投資預(yù)期收益時(shí)時(shí)相伴的就是風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至中國(guó)社會(huì)的轉(zhuǎn)型，也就是這一輪行情上漲的背景是否能夠真正成立，正是收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的那枚硬幣的兩面。

如何加深理解正在展開(kāi)的一輪上漲行情，相信吸引著每一個(gè)投資者。我計(jì)劃展開(kāi)這一話(huà)題，因?yàn)闊o(wú)法只用一篇小文說(shuō)清楚。這里，我先起個(gè)頭，也算作一個(gè)懸念的設(shè)定。

支持股市邁過(guò)3478點(diǎn)，我認(rèn)為起作用的是技術(shù)因素，也就是中央政府在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、特別是貨幣政策上的選擇即將做出的重大轉(zhuǎn)向。盡管空頭因素將不斷涌現(xiàn)，而且會(huì)時(shí)不時(shí)地占據(jù)上風(fēng)，但是，降低存款準(zhǔn)備金率以至于降息，都將成為持續(xù)性的主導(dǎo)力量，并最終促使股市達(dá)到一個(gè)階段性的高點(diǎn)。

支持股市保持“長(zhǎng)牛”走勢(shì)，也就是在跨過(guò)3478點(diǎn)以后達(dá)成5000點(diǎn)甚至更高的因素，將來(lái)自政府及國(guó)有部門(mén)的轉(zhuǎn)型成功和徹底，其表現(xiàn)之一就是，來(lái)自私人部門(mén)的盈利能力已經(jīng)完全顯性化，也就是可以為資本市場(chǎng)所分享，從而讓投資的決定因素真實(shí)地來(lái)自于“公司基本面”。

這些話(huà)題將包括貨幣政策、政府廉潔、通脹與資產(chǎn)價(jià)格走向、微觀(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本、服務(wù)業(yè)和精神產(chǎn)品對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)、如何看待創(chuàng)新、如何建立一個(gè)新的投資理念，等等。

在展開(kāi)這些話(huà)題之前，我非常想與讀者們交流一下歷史的眼光。我曾經(jīng)在本報(bào)不同的文章中提起過(guò)類(lèi)似話(huà)題——那些看上去有些巧合的時(shí)點(diǎn)似乎蘊(yùn)藏著某種歷史的隱喻。我們將在5年后迎來(lái)這個(gè)政權(quán)的70年紀(jì)念日，而在35年前它曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)一次大規(guī)模的慶?；顒?dòng)。35年前的前5年，中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)啟動(dòng)了對(duì)自己的改革；現(xiàn)在開(kāi)始的改革又在對(duì)之前的改革進(jìn)行改革。到2019年，正好是“五四運(yùn)動(dòng)”100周年，可以說(shuō)是西方文明引入中國(guó)100年，也是與中國(guó)2000年原有政治文明競(jìng)爭(zhēng)的第一個(gè)百年。

我始終相信文明間的競(jìng)爭(zhēng)如果不是相互傾軋、相互殺戮，就是正義和道德的，而且也會(huì)帶來(lái)不同族群的進(jìn)步。很顯然，在我們所經(jīng)歷的文明競(jìng)爭(zhēng)中，過(guò)去100年來(lái)自外族的傾軋和殺戮不斷，讓我們又構(gòu)筑起了一道心靈的長(zhǎng)城。我們排斥外間的文明并不是因?yàn)槲覀冋嬲亓私夂驼J(rèn)識(shí)了它，而是因?yàn)槲覀儚膬?nèi)心里懼怕和懷疑它。

但不管怎樣，在這個(gè)文明競(jìng)爭(zhēng)的100年后我們?nèi)匀换钕聛?lái)、進(jìn)步著，民族復(fù)興不應(yīng)該只是一句口號(hào)，而應(yīng)該是人民的切身感受。人民不再是傳統(tǒng)文明中的烏合之眾，統(tǒng)治者不再是盛氣凌人的君主。如果我們走在這樣的道路上，你就可以對(duì)未來(lái)的投資建立最充分的信心；當(dāng)然如果你是一個(gè)悲觀(guān)者，擔(dān)心未來(lái)社會(huì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)更多的動(dòng)蕩，那么，你有理由在一定的高點(diǎn)出現(xiàn)后離場(chǎng)。實(shí)話(huà)說(shuō)，很可能你是對(duì)的，直到今天我也沒(méi)有把握告訴你我們正走在一條正確的道路上。

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