世界各國的人們對黃金的熱愛，有目共睹，這種元素符號為Au的金屬，究竟有什么魅力，為什么就那么讓人癡迷呢？金子在太陽的照射下閃閃發(fā)光，而人類和很多動物一樣，對發(fā)光的東西有一種天生的關注和喜好。金元素化學性質(zhì)非常穩(wěn)定，具有極佳的抗化學腐蝕和抗變色能力。同時，金子又非常“溫柔”，是工業(yè)制造業(yè)的寵兒。更重要的是金子的稀有，使其成為了自古以來世人矚目的焦點。根據(jù)世界黃金協(xié)會官方網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)，截至2013年7月，世界上所有已經(jīng)冶煉的金子也就17萬噸左右。

對中國人來說，黃金不僅是一種物質(zhì)，更是一種精神產(chǎn)品，一種文化載體。即使到了現(xiàn)在，頂尖的概念或者物質(zhì)，我們都要給它冠上“黃金”的頭銜：黃金周、黃金島、黃金比例。在黃金消費中，可以通過人生的重要環(huán)節(jié)將現(xiàn)代與傳統(tǒng)心理良好地連接起來，不僅傳承中國的黃金風俗文化，還能夠延續(xù)傳統(tǒng)禮儀，增強人與人之間的溝通和感情交流。

當然，認為黃金有保值和升值功能也是人們對黃金熱愛的重要緣由。

投資黃金隱形成本并不低

投資黃金沒有表面看起來這么光鮮，在其背后還有些隱形成本。

1.定期分紅收益為零

定期分紅是很多投資品的一項非常有價值的功能，可惜的是，黃金無法提供這種功能，如果其他投資品種有比較豐厚的分紅回報，黃金價格沒有一定漲幅的前提下，也就是說，投資者其實是虧損的。

無定期分紅的黃金市場并不適于每一個投資者，黃金的歷史回報很高，并不意味著投資黃金的風險很低，也不意味著那些需要穩(wěn)定收益的投資人應該進入金市。

2.交易存儲成本不低

黃金交易成本和傭金也是一筆數(shù)額不小的開支。買過黃金首飾的人都知道，價格加成是貴金屬交易中的一個普遍現(xiàn)象，這一點和你付給房產(chǎn)經(jīng)紀人或其他經(jīng)紀人費用的情況相似。還有黃金的存儲成本，為了安全起見，你必須花錢租一個銀行保險箱，黃金安全地存放是要費用的。

3.金價也會下跌受損

雖然黃金永遠不可能變得一文不值，但金價下跌也是不爭的事實。回憶一下過去的歷程，20世紀80年代早期，金價在升到創(chuàng)紀錄的高位——每盎司850美元之后，2個月內(nèi)狂跌40%。到了1981年，黃金均價跌到每盎司460美元，此后一直在底部徘徊，一直到2000年跌至大約每盎司280美元。如果是四五十歲的中年人在1980年的歷史高位買入黃金，那么他們要等28年，金價才能回升到850美元/盎司的水平。這可不是一個明智的退休理財計劃，當年那些四五十歲的中年人要到七八十歲甚至九十歲時，才能兌現(xiàn)投資收益。2001年以來國際黃金價格總體趨勢向上，從年初的每盎司268.6美元上升，到2011年的9月份達到每盎司1922美金的最高點，但到2014年7月已回落到1300美元/盎司。

是否買入應注意幾個相關性因素

黃金到2011年的9月份達到每盎司1922美金的最高點，已經(jīng)漲了11年，2001年初每盎司268.6美元，11年中漲6～7倍，即便目前回落到1300美元/盎司附近，也是當時的4～5倍，是否再次具備大幅上漲的可能性？實際上未來有許多不確定因素。隨著金價走出弱勢震蕩的格局，投資者還需關注美元、原油等資產(chǎn)走勢聯(lián)動的因素。黃金其實是很多資產(chǎn)的“鏡子”，與實際利率和其他資產(chǎn)的價格變動關系非常顯著。

由于世界黃金市場以美元標價，因此，外匯市場上美元匯率的波動，對黃金價格有很大的影響。根據(jù)近10年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，黃金價格與美元匯率有80%左右的負相關。一般來說，美元漲，黃金跌；美元跌，黃金漲。主要因素是美元漲，能吸引資金買入美元計價的資產(chǎn)，以獲取利潤；而美元跌，則是部分資金對美元資產(chǎn)失去信心，轉(zhuǎn)而買入黃金以求保值獲利。美元下跌，表示歐元、日元等貨幣的匯率上漲，那本國黃金市場以歐元和日元標價的黃金價格就顯得相對便宜，并吸引投資者買入。這些資金的流入，自然而然就推動了黃金價格的上漲。而隨著美聯(lián)儲寬松政策的逐步退出，加息預期增加，美元步入上漲周期，黃金投資價值會受到一定影響。

有專家研究認為，國際黃金與原油價格呈現(xiàn)出高度相關性；國際黃金價格與原油價格之間存在一個比率關系，從研究區(qū)間看，這個正常比率值接近15，即黃金價格常常是原油價格的15倍左右，其中最大值為27.935，最小值為12.737。但是，黃金與原油的比率關系并非固定不變，而是常常發(fā)生變動，比率有逐漸變小的趨勢。原油價格與現(xiàn)貨黃金價格的強相關及比率關系只是說明兩者之間的相互關系，并不具備這必然性的聯(lián)系，此結論只能作為兩者價格長線走勢的參考因素。

黃金具有商品、貨幣雙重屬性。商品屬性是黃金價值的基礎，可以用來判斷金價底部所在。黃金的生產(chǎn)成本正是作出判斷的重要依據(jù)，但該數(shù)據(jù)的具體數(shù)值卻很模糊。

從部分研究機構、上市公司關于黃金生產(chǎn)成本的披露來看，數(shù)據(jù)差異極大。比如，野村控股認為全球黃金平均生產(chǎn)成本約為1200美元/盎司，而國際資源公司的黃金生產(chǎn)成本約為550美元/盎司，中國黃金協(xié)會統(tǒng)計的國內(nèi)黃金生產(chǎn)成本為900～1000美元/盎司。以此分析可判斷黃金生產(chǎn)成本，世界主要黃金生產(chǎn)商邊際生產(chǎn)成本約1100～1200美元/盎司，最優(yōu)平均生產(chǎn)成本約700～800美元/盎司。按資源采選業(yè)平均內(nèi)部收益率計算，在最優(yōu)平均成本下的最低金價約為800美元/盎司～900美元/盎司。在這一輪的跌勢中，黃金價格越來越接近成本價，一般說，跌破成本價的概率比較小，價格最終還是由價值決定。

我們應當綜合各項不同因素判斷，還包括局部地區(qū)的地緣政治風險升級，比如中東地區(qū)社會動蕩，對市場來說，炒作意義雖有持續(xù)性但缺乏重磅效應。目前金價下行的可能性不能說沒有，有資金的人可以漸進式買入，以更低價買入黃金，這樣可以分攤投資風險，獲取更大的收益。不過，把握“黃金時段”需要足夠耐心，靜待出手時機。

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