楊鶴鳴

摘 要：在金融市場(chǎng)中，投資者知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生是不可避免的，其風(fēng)險(xiǎn)和危害性往往是大于個(gè)體投資的收益。作者試圖通過(guò)自己的和他人的深刻的心理體驗(yàn)和有關(guān)理論來(lái)論述這其中的奧秘和進(jìn)化因素。

關(guān)鍵詞：知識(shí)幻覺(jué)；過(guò)度自信；青少年冒險(xiǎn)；鬼使神差；金融進(jìn)化心理學(xué)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）28-0119-04

引言

在金融投資市場(chǎng)中，往往會(huì)由于投資者的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、市場(chǎng)信息和金融知識(shí)的增加而產(chǎn)生知識(shí)幻覺(jué)，進(jìn)而出現(xiàn)投資者自負(fù)、妄想、躁動(dòng)的過(guò)度自信，出現(xiàn)投資者對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)、過(guò)度交易和過(guò)度靜默，其結(jié)果只是會(huì)導(dǎo)致交易成本的增加，出現(xiàn)錯(cuò)誤的概率上升和投資虧損的加大。是什么心理機(jī)制導(dǎo)致投資者輕而易舉地產(chǎn)生知識(shí)幻覺(jué)呢？它的內(nèi)在因素和原始性動(dòng)機(jī)又是什么呢？由此，本文將試圖從進(jìn)化生物學(xué)和進(jìn)化心理學(xué)的視角來(lái)分析和探究這其中的、內(nèi)在的進(jìn)化因素。

一、知識(shí)幻覺(jué)

幻覺(jué)是指?jìng)€(gè)體在沒(méi)有相應(yīng)刺激的情況下而產(chǎn)生的虛假感知。知識(shí)幻覺(jué)（illusion of knowledge）就是指投資者相信隨著自己獲得的知識(shí)和信息越多，自己判斷事物的準(zhǔn)確度就會(huì)越高，于是會(huì)根據(jù)其自認(rèn)為對(duì)知識(shí)和信息的把握來(lái)改進(jìn)自己的行為決策。然而，事實(shí)情況往往并非如此。例如，以擲骰子為例，如果現(xiàn)在要擲一枚正常均勻的骰子，請(qǐng)大家預(yù)測(cè)將出現(xiàn)的點(diǎn)數(shù)，從概率學(xué)的角度來(lái)講，從1到6出現(xiàn)的概率都是相同的均是1/6?，F(xiàn)在，若要給出一個(gè)前提是，擲了四次均出現(xiàn)的數(shù)字是3，假設(shè)再擲一次，讓人們來(lái)預(yù)測(cè)將要出現(xiàn)的數(shù)字是幾呢？相信有許多人會(huì)認(rèn)為繼續(xù)出現(xiàn)3的可能性較大，而選擇3；或者有許多人認(rèn)為3在這次絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)了，而選擇其他數(shù)字。但是，就理論上來(lái)講，這次再出現(xiàn)3的概率和出現(xiàn)其他數(shù)字的概率是一樣的仍為1/ 6。這個(gè)例子告訴我們，新增加的信息（現(xiàn)在，若要給出一個(gè)前提是，擲了四次均出現(xiàn)的是數(shù)字3，假設(shè)再擲一次）是不會(huì)對(duì)結(jié)果造成影響，出現(xiàn)這種預(yù)測(cè)完全是因?yàn)槿藗兊闹R(shí)幻覺(jué)在決策過(guò)程中的作用[1] 。

在金融市場(chǎng)中，投資者正是由于存在這種知識(shí)幻覺(jué)，使得人們自認(rèn)為對(duì)知識(shí)和信息的增加就可以提高自己的預(yù)測(cè)能力，從而在金融市場(chǎng)的投資過(guò)程中產(chǎn)生認(rèn)知上的過(guò)度自信和行為上的過(guò)度反應(yīng)、過(guò)度交易及其過(guò)度靜默，就如上例中由于知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生會(huì)使人們對(duì)自己的預(yù)測(cè)能力過(guò)度自信。所以，知識(shí)幻覺(jué)就是一種由知識(shí)和信息獲得性的，而在無(wú)確定性的信息分析和無(wú)充分理性的邏輯推理的前提下而產(chǎn)生的虛假感知。它會(huì)在投資者對(duì)金融市場(chǎng)的行情判斷上和投資決策的過(guò)程中經(jīng)常出現(xiàn)。

二、知識(shí)幻覺(jué)與過(guò)度自信

人們?cè)趯⒆约旱墓ぷ骷寄?，?duì)事物的認(rèn)識(shí)水平和對(duì)前景的預(yù)測(cè)能力同所在群體的其他個(gè)體進(jìn)行比較時(shí)，總是習(xí)慣性地認(rèn)為自己的才能高于整體的評(píng)價(jià)水平。這種優(yōu)于平均水平的效應(yīng)，就是人們的過(guò)度自信（overconfidence）。過(guò)度自信是屬于人類(lèi)共有的認(rèn)知特性、認(rèn)知偏好、認(rèn)知偏差或認(rèn)知錯(cuò)覺(jué)，它具有一定的生物性和生物進(jìn)化基礎(chǔ)。然而，過(guò)度自信在金融市場(chǎng)的投資交易過(guò)程中的大多數(shù)投資者卻表現(xiàn)得尤為突出，他們經(jīng)常過(guò)于相信自己判斷的正確性，高估自己成功的機(jī)會(huì)，把成功歸功于自己的能力，把錯(cuò)誤歸咎于外界因素的干擾而低估其他因素的作用，從而導(dǎo)致了在金融市場(chǎng)中投資者的風(fēng)險(xiǎn)尋求、過(guò)度交易、期望收益的降低、交易成本的上升、投資虧損的擴(kuò)大和金融市場(chǎng)的極化反應(yīng)等[2]。丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman，1988）認(rèn)為過(guò)度自信來(lái)源于投資者對(duì)概率事件的錯(cuò)誤估計(jì)，人們對(duì)于小概率事件發(fā)生的可能性產(chǎn)生過(guò)高的估計(jì)，認(rèn)為其總是可能發(fā)生的，這也是各種博彩行為的心理依據(jù)；而對(duì)于中等偏高程度的概率性事件，易產(chǎn)生過(guò)低的估計(jì)；但對(duì)于90%以上的概率性事件，則認(rèn)為肯定會(huì)發(fā)生。這是過(guò)度自信產(chǎn)生的一個(gè)主要原因。此外，參加金融市場(chǎng)投資活動(dòng)會(huì)讓投資者產(chǎn)生一種控制幻覺(jué)（Illusion of Control），控制幻覺(jué)也是產(chǎn)生過(guò)度自信的一個(gè)重要原因[3]。

產(chǎn)生投資者過(guò)度自信的原因有多種因素，知識(shí)幻覺(jué)是其中的一種重要因素。知識(shí)幻覺(jué)是指投資者相信隨著自己獲得的知識(shí)和信息越多，自己判斷事物的準(zhǔn)確度會(huì)越高，使得人們自認(rèn)為由此可以提高自己的認(rèn)知能力、判斷能力和預(yù)測(cè)能力，從而在金融市場(chǎng)的投資過(guò)程中產(chǎn)生過(guò)度自信，即在沒(méi)有確切的信息環(huán)境下產(chǎn)生虛假的認(rèn)知和錯(cuò)誤的判斷。從這個(gè)角度來(lái)看，對(duì)投資者的影響不在于是投資者的無(wú)知，而在于是投資者對(duì)知識(shí)的幻覺(jué)。比如，有研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基金經(jīng)理們自認(rèn)為他們自己是投資理財(cái)?shù)膶?zhuān)家時(shí)，則往往會(huì)過(guò)高估計(jì)自己成功的概率[4]。所以，知識(shí)幻覺(jué)與控制幻覺(jué)一樣都是產(chǎn)生投資者過(guò)度自信的一個(gè)重要原因之一。

三、知識(shí)幻覺(jué)的發(fā)展與類(lèi)別

在金融市場(chǎng)中，投資者知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生可能是源于獲得一條或多條信息，或者是源于學(xué)到一門(mén)或幾門(mén)分析理論和操作技術(shù)。但是，在金融市場(chǎng)中人們常常會(huì)發(fā)現(xiàn)，投資者知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生不僅僅限于知識(shí)和信息的獲得，還會(huì)源于修改了一項(xiàng)或多項(xiàng)技術(shù)分析的指標(biāo)，或者源于是研制了一件或多件自鳴得意的分析軟件和金融模型，或者是受到了國(guó)際上發(fā)明一些重要的金融模型“寬客”（Quant）們言過(guò)其實(shí)的影響等等。這樣，就會(huì)使金融市場(chǎng)中的投資者的知識(shí)幻覺(jué)產(chǎn)生的來(lái)源得到了一定的發(fā)展和知識(shí)幻覺(jué)的膨脹達(dá)到了一定的發(fā)揮。由于，在金融市場(chǎng)中投資者知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生始終是不可避免的，它根植于投資者的大腦內(nèi)，并存在一定的類(lèi)別發(fā)展、表現(xiàn)層次和社會(huì)影響等級(jí)。所以，在一般情況下，投資者知識(shí)幻覺(jué)的發(fā)展類(lèi)別主要有：獲得性知識(shí)幻覺(jué)、修改性知識(shí)幻覺(jué)和創(chuàng)造性知識(shí)幻覺(jué)三種。

四、對(duì)知識(shí)幻覺(jué)的初步假設(shè)

偶爾的成功，也更容易強(qiáng)化投資者的風(fēng)險(xiǎn)尋求和加大對(duì)自己行為的贊賞肯定。更重要的事實(shí)證明是：投資者在金融市場(chǎng)的交易操作過(guò)程中通常還存在著反應(yīng)速度快、能量大、自動(dòng)化、下意識(shí)、無(wú)意識(shí)、無(wú)師自通等顯著的操作心理特征和行為反應(yīng)特點(diǎn)。這樣，我們是否就可以假設(shè)：根植于投資者頭腦里的知識(shí)幻覺(jué)和下意識(shí)的操作行為就可能與人類(lèi)在進(jìn)化過(guò)程中為了生存和繁衍而不得不展開(kāi)的某些重復(fù)性行為和重復(fù)性認(rèn)知心理有關(guān)，是人類(lèi)進(jìn)化過(guò)程中的適應(yīng)器。endprint

知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生和現(xiàn)實(shí)情境激發(fā)的過(guò)程可能存在著一個(gè)較為復(fù)雜的、有多種進(jìn)化因素和多種現(xiàn)實(shí)情境因素影響的回歸變化發(fā)展體系。由于知識(shí)和能力的有限，作者只能從一兩個(gè)視角來(lái)進(jìn)行分析和探討，希望能達(dá)到拋磚引玉的作用，從而引起讀者的興趣、愛(ài)好和研究。

五、來(lái)自進(jìn)化心理學(xué)的知識(shí)——青少年冒險(xiǎn)

人類(lèi)作為一種特殊性的動(dòng)物，其心理行為變化的規(guī)律受到自然選擇的約束。冒險(xiǎn)是一種重要的行為活動(dòng)方式，因此，它可能具有進(jìn)化起源的作用。冒險(xiǎn)行為受到進(jìn)化的選擇，它使個(gè)體的生存和繁衍機(jī)會(huì)出現(xiàn)差異[5]。即積極參與冒險(xiǎn)活動(dòng)的祖先可能會(huì)留下更多的后代。

（一）自然選擇與冒險(xiǎn)

感覺(jué)尋求是人類(lèi)個(gè)體探索新環(huán)境的內(nèi)在動(dòng)力，人類(lèi)通過(guò)冒險(xiǎn)可以在新環(huán)境中獲得刺激（Zuckerman & Kuhlman，2000）。大約十萬(wàn)年前，人類(lèi)在非洲大草原出現(xiàn)后，在較短的時(shí)間內(nèi)就遷徙各個(gè)地區(qū)，包括北極凍地和熱帶叢林。在農(nóng)業(yè)社會(huì)出現(xiàn)以前，人類(lèi)是過(guò)著狩獵和采集的生活方式，在耗盡一個(gè)地域的資源后或遭遇較大的自然災(zāi)害時(shí)就會(huì)舉家遷徙到其他資源豐富的地方。人類(lèi)由一個(gè)地方遷徙到一個(gè)新環(huán)境就是一個(gè)探險(xiǎn)的過(guò)程，他們需要面對(duì)新的生存與繁衍的問(wèn)題。不斷反復(fù)地遷移到新的環(huán)境和獵取較大的獵物，并遺留下后代，這就是人類(lèi)進(jìn)化史的重要組成部分，也是冒險(xiǎn)行為的進(jìn)化起源。冒險(xiǎn)活動(dòng)與外化問(wèn)題在遠(yuǎn)古的進(jìn)化適應(yīng)性環(huán)境中有兩種作用，這兩種作用在現(xiàn)代的社會(huì)環(huán)境中可能仍然存在。首先，愿意冒險(xiǎn)可能是祖先生存的一個(gè)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)椴辉敢饷半U(xiǎn)的個(gè)體可能要面臨更大的生存和繁衍的危險(xiǎn)。比如，逃離火焰紛飛的大草原或跨越泛濫成災(zāi)的河流都會(huì)帶來(lái)危險(xiǎn)，但是如果不這樣做，個(gè)體要面臨的危險(xiǎn)就可能會(huì)更大。其次，冒險(xiǎn)活動(dòng)與外化行為可能也有助于產(chǎn)生附加利益。尤其對(duì)男性來(lái)說(shuō)，冒險(xiǎn)可能是社會(huì)占優(yōu)的一種表達(dá)方式。在地位階層分明的社會(huì)中，冒險(xiǎn)行為是獲得或保持優(yōu)勢(shì)的一種策略，因?yàn)槊半U(xiǎn)行為可能會(huì)使個(gè)體與親屬獲得較多的自然資源，并有利于個(gè)體增加繁殖的機(jī)會(huì)，留下更多的后代[5]。

（二）性選擇與冒險(xiǎn)

性選擇是自然選擇的特殊形式，是涉及繁殖過(guò)程的自然選擇。在性選擇的過(guò)程中，符合種族延續(xù)的利益高于一切，哪怕與個(gè)體生存利益相沖突。性選擇的意義是使適應(yīng)性較強(qiáng)的個(gè)體得到更多的繁殖機(jī)會(huì)和有利于提高后代的遺傳素質(zhì)[6]。在遠(yuǎn)古，對(duì)于男性來(lái)說(shuō)，有些冒險(xiǎn)行為僅僅是向潛在的配偶顯示身體健康、精力充沛和基因較好的信號(hào)。有技巧、能力充沛、力氣大的男性進(jìn)行看似沒(méi)有必要的冒險(xiǎn)活動(dòng)，可能是在表明自己擁有獲得較高收入的冒險(xiǎn)能力和保護(hù)妻子兒女所需要的冒險(xiǎn)特質(zhì)。冒險(xiǎn)行為和問(wèn)題行為，尤其對(duì)于青少年男性來(lái)說(shuō)，也許是通過(guò)性選擇的進(jìn)化而來(lái)的。青少年期的個(gè)體在身體上開(kāi)始達(dá)到性成熟和具有生育能力的時(shí)候，冒險(xiǎn)行為是一種重要的行為信號(hào)，它表明個(gè)體有較好的生存體質(zhì)和生育潛能，這種信號(hào)可能對(duì)年輕女性來(lái)說(shuō)是很有吸引力。因此，性選擇機(jī)制在青少年期表現(xiàn)得更為明顯[5]。大多數(shù)青少年男性是通過(guò)冒險(xiǎn)來(lái)向年輕女性展示個(gè)體的競(jìng)爭(zhēng)能力，即生存能力、狩獵能力、性競(jìng)爭(zhēng)能力和生殖交配能力等雄性力量的特征，而大多數(shù)青少年女性是通過(guò)冒險(xiǎn)來(lái)向魅力男性展現(xiàn)個(gè)體的采集能力、性競(jìng)爭(zhēng)能力、繁殖能力和撫育后代能力等雌性身體的特征。

（三）青少年冒險(xiǎn)的心理機(jī)制

在人的發(fā)育成長(zhǎng)發(fā)展的過(guò)程中，冒險(xiǎn)行為較為集中在兒童期和青少年期，在青少年期達(dá)到頂峰，步入成年期以后，冒險(xiǎn)行為會(huì)明顯地減少?？傮w來(lái)看，冒險(xiǎn)行為是隨著年齡發(fā)展的變化趨勢(shì)呈倒U型。兒童的游戲行為和冒險(xiǎn)行為是探索外部世界的重要活動(dòng)方式，而青少年的冒險(xiǎn)活動(dòng)可能是兒童游戲行為或冒險(xiǎn)行為的延伸。青少年冒險(xiǎn)行為與兒童游戲冒險(xiǎn)行為相比，兒童可能是通過(guò)游戲來(lái)模仿社會(huì)現(xiàn)實(shí)，而青少年則可能是在性成熟的過(guò)程中真實(shí)地“體驗(yàn)”成年人的活動(dòng)，即體驗(yàn)“狩獵、采集、求偶、性交、繁殖”的成年人活動(dòng)。其真實(shí)含義可以解釋為，青少年是通過(guò)狩獵冒險(xiǎn)、采集冒險(xiǎn)和性冒險(xiǎn)來(lái)完成青少年到成年人的過(guò)度和適應(yīng)性。男性比女性更偏好于用冒險(xiǎn)來(lái)解決問(wèn)題。很多研究發(fā)現(xiàn)青少年在認(rèn)知心理活動(dòng)上也偏好冒險(xiǎn)，他們會(huì)低估冒險(xiǎn)行為的潛在危險(xiǎn)性。青少年參與的冒險(xiǎn)活動(dòng)與預(yù)期的冒險(xiǎn)活動(dòng)利益呈正相關(guān)，但與預(yù)期的行為活動(dòng)損失呈負(fù)相關(guān)。青少年渴望在風(fēng)險(xiǎn)中獲得利益，因此，他們也有心理準(zhǔn)備承受冒險(xiǎn)行為帶來(lái)的負(fù)面結(jié)果。青少年的冒險(xiǎn)行為具有跨文化的普遍性[5]。所以，大多數(shù)青少年愿意為自己在性選擇后的、心愛(ài)的異性付出一切，其中就包括冒險(xiǎn)活動(dòng)。青少年參與較多冒險(xiǎn)活動(dòng)不僅能夠獲得聲望，還能夠帶來(lái)物質(zhì)利益，因?yàn)閼?yīng)對(duì)危險(xiǎn)能力的大小可以暗示個(gè)體值得信任的程度（Wilson & Daly，1993，2001）。在遠(yuǎn)古的進(jìn)化適應(yīng)性的環(huán)境中，表現(xiàn)較多冒險(xiǎn)行為的青少年個(gè)體可能獲得較多的適應(yīng)性，留下較多的后代。這種特定的認(rèn)知結(jié)構(gòu)經(jīng)過(guò)時(shí)間緩慢的進(jìn)化和周而復(fù)始的運(yùn)行，從而就固定在人類(lèi)的大腦中，內(nèi)化成為基因遺傳信息，而世代相傳[5]。

（四）知識(shí)幻覺(jué)可能是促進(jìn)青少年冒險(xiǎn)行為的動(dòng)力和催化劑

“自古英雄出少年”，“初生牛犢不怕虎”。在青少年的生活史中，隨著身體發(fā)育的日益成熟或接近成熟時(shí)，大多數(shù)青少年個(gè)體都相信自己獲得的知識(shí)、信息及生活經(jīng)驗(yàn)越多，自己判斷冒險(xiǎn)性行為勝算的準(zhǔn)確度就會(huì)越高，自認(rèn)為由此可以提高自己獨(dú)立自主的能力、判斷是非的能力和預(yù)測(cè)前景的能力，從而忽視冒險(xiǎn)行為的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使之促進(jìn)青少年個(gè)體冒險(xiǎn)行為的產(chǎn)生和傾向加劇，積極地參與各項(xiàng)冒險(xiǎn)活動(dòng)，并獲得收益和經(jīng)驗(yàn)。這樣，知識(shí)幻覺(jué)就成為了青少年勇往直前、不計(jì)后果的冒險(xiǎn)活動(dòng)的動(dòng)力和催化劑。事實(shí)證明，個(gè)別的傷亡事件并不能阻止青少年的冒險(xiǎn)行為，只能暫時(shí)減緩部分青少年的冒險(xiǎn)活動(dòng)。在遠(yuǎn)古，具備知識(shí)幻覺(jué)的青少年在生存和繁殖的機(jī)會(huì)上就存在一定的基因優(yōu)勢(shì)，并大于不具備知識(shí)幻覺(jué)的青少年，其適應(yīng)性會(huì)更強(qiáng)，獲得更多的資源、繁衍更多的后代。

六、金融市場(chǎng)中的鬼使神差

金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。這里講的金融市場(chǎng)主要是指有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)，即證券市場(chǎng)。在金融市場(chǎng)中，由于存在多種因素的不確定性（比如，信息的不確定、環(huán)境的不確定、前景的不確定、風(fēng)險(xiǎn)的不確定等），往往會(huì)產(chǎn)生許多令人費(fèi)解、令人莫測(cè)和不可理喻的事件發(fā)生，變化多端的證券行情也常常會(huì)使投資者出現(xiàn)鬼使神差、身不由己的交易操作行為，這其中的有關(guān)的因素又是什么呢？endprint

（一）投資者心理年齡的倒退

精神分析心理學(xué)家西格蒙德·弗洛伊德（Sigmund Freud，1856—1939）在對(duì)自我功能以及神經(jīng)癥和精神病根源的研究中，提出了焦慮與心理防御機(jī)制的系統(tǒng)觀點(diǎn)。認(rèn)為當(dāng)個(gè)體遇到挫折時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)心理年齡倒退的現(xiàn)象，以早期發(fā)展階段的幼稚行為來(lái)應(yīng)付現(xiàn)實(shí)和滿(mǎn)足自己的欲望，也是想通過(guò)獲得他人的同情和幫助，來(lái)減輕焦慮。倒退有兩種形式：一是對(duì)象的倒退。二是驅(qū)力的倒退[7]。在金融證券市場(chǎng)中，當(dāng)大多數(shù)投資者在遭遇信息的不確定、環(huán)境的不確定、前景的不確定時(shí)或多次投資交易的損失后，就會(huì)產(chǎn)生一種茫然的、彌漫性的選擇性焦慮的投資者心理，而不知所措。此時(shí)此刻，由于心理防御機(jī)制的作用，大多數(shù)投資者心理年齡就會(huì)倒退到年幼的兒童期或青少年期，以博得他人、家人或證券分析師的理解、同情、幫助和支持，同時(shí)也滿(mǎn)足自己的投資或投機(jī)的心理需要，展現(xiàn)出投資者個(gè)體十分幼稚的認(rèn)知行為效應(yīng)。

（二）知識(shí)幻覺(jué)與互聯(lián)網(wǎng)

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和信息量的膨脹，加劇了人們的知識(shí)幻覺(jué)，使得人們?cè)谛畔⒕W(wǎng)絡(luò)化社會(huì)的發(fā)展中過(guò)度自信的認(rèn)知偏差的程度越來(lái)越高。例如，信息化社會(huì)的發(fā)展以及網(wǎng)絡(luò)的普及，投資者開(kāi)始使用網(wǎng)上交易，網(wǎng)上交易越來(lái)越頻繁，這就需要投資者自己做出投資決策，那么這些投資者們就必須自己收集資料并分析各類(lèi)信息。在這個(gè)過(guò)程中，投資者可以利用豐富的網(wǎng)絡(luò)資源來(lái)進(jìn)行投資分析，投資者的參與程度也得到強(qiáng)化，使得知識(shí)幻覺(jué)增強(qiáng)，過(guò)度自信加深，導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)就越大[1]。

（三）知識(shí)幻覺(jué)與金融危機(jī)

不同能力層次的投資者產(chǎn)生的知識(shí)幻覺(jué)的具體原因有所不同，最終導(dǎo)致的投資損失的風(fēng)險(xiǎn)程度也有所不同。對(duì)于知識(shí)、資本和能力越高的投資者，由于知識(shí)幻覺(jué)而導(dǎo)致的投資失敗和風(fēng)險(xiǎn)尋求的影響就會(huì)越大，所以，知識(shí)幻覺(jué)也是導(dǎo)致世界性金融危機(jī)的重要因素之一。例如，由于美國(guó)華爾街金融工程師們的金融創(chuàng)新的知識(shí)幻覺(jué)的作用，而引爆的2007年的美國(guó)次貸危機(jī)所帶來(lái)的、至今仍在發(fā)酵的世界性金融危機(jī)，可能就是一個(gè)關(guān)于“知識(shí)幻覺(jué)綜合征”的典型事例。由于知識(shí)幻覺(jué)的無(wú)意識(shí)性，它所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)就可能是一種隱性的和逐漸系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的積累、演化和蛻變就會(huì)在不經(jīng)意間突然地爆發(fā)，使大多數(shù)投資者和金融管理者始料未及、不知所措或者低估其影響。

結(jié)論

通過(guò)以上的論述，我們似乎可以假設(shè)地認(rèn)為：知識(shí)幻覺(jué)是一種人類(lèi)共同具有的適應(yīng)器，它具有一定的進(jìn)化優(yōu)勢(shì)和環(huán)境適應(yīng)性（生態(tài)理性），是人類(lèi)進(jìn)化的產(chǎn)物。但是，在金融市場(chǎng)中，由于眾多投資者的知識(shí)幻覺(jué)的存在和匯聚，從而就可能會(huì)造就了一種隱性的風(fēng)險(xiǎn)和不可估量的破壞力，它會(huì)定時(shí)或不定時(shí)地爆發(fā)，去沖擊或摧毀現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)、金融體系和金融制度。所以，對(duì)金融市場(chǎng)中投資者知識(shí)幻覺(jué)的進(jìn)化因素的研究和探索是存在著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

投資者知識(shí)幻覺(jué)的產(chǎn)生和積極參與冒險(xiǎn)投資的原始性動(dòng)機(jī)，可能源自于投資者心理年齡的倒退與回歸，疑似遠(yuǎn)古兒童和青少年的心理狀態(tài)的再現(xiàn)。在某種投資情境的刺激下，激發(fā)了人類(lèi)在進(jìn)化過(guò)程中逐漸形成的某種相似相對(duì)應(yīng)的心理機(jī)制、認(rèn)知模塊或神經(jīng)回路，并無(wú)意識(shí)地或下意識(shí)地積極展開(kāi)，在進(jìn)行投資交易的一瞬間，投資者往往會(huì)本能地視金錢(qián)為糞土，而選擇去追求交易過(guò)程的快樂(lè)。他們不畏艱辛萬(wàn)苦，不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)后果，堅(jiān)持己見(jiàn)，戰(zhàn)斗不息，直至消滅自己而退出市場(chǎng)；他們似乎表現(xiàn)出了一種鞠躬盡瘁死而后已的大無(wú)畏精神。這也可能就是引起金融市場(chǎng)行情的大幅波動(dòng)和走向極端而周而復(fù)始的重要因素之一。但是，這種冒險(xiǎn)行為嚴(yán)重地違背了大多數(shù)投資者進(jìn)入金融市場(chǎng)的初衷。這里面還存在什么不為人知的因素呢？這就需要我們大膽地去設(shè)想、假設(shè)和繼續(xù)學(xué)習(xí)而不斷努力地去探尋其中的奧秘，并積極開(kāi)展金融進(jìn)化心理實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)和實(shí)施，去證實(shí)或證偽各種理論、猜測(cè)、假設(shè)和觀點(diǎn)，為建立金融進(jìn)化心理學(xué)做出貢獻(xiàn)。

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