林蔓

10月底，A股上市公司2014年三季報的披露工作落下帷幕。數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司期間實現(xiàn)營業(yè)收入合計176315.41億元，較去年同期下降5.00%；實現(xiàn)凈利潤合計18041.61億元，較去年同期增長10.07%。回顧2013年前三季度，上市公司凈利潤增幅為14.94%，與之相比，今年前三季度的業(yè)績整體增速出現(xiàn)放緩。

與此同時，各大行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也出現(xiàn)了比較大的分化。根據(jù)wind資訊提供的資料，在27個行業(yè)中（根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，剔除綜合類），有19個行業(yè)的同比增幅超過平均水平。與此同時，包括鋼鐵、房地產(chǎn)等在內(nèi)的七大行業(yè)出現(xiàn)了不同程度的同比利潤下滑。

從行業(yè)性質(zhì)來看，新興產(chǎn)業(yè)的成長迅猛，而在轉(zhuǎn)型壓力下的傳統(tǒng)行業(yè)則表現(xiàn)不佳，但與中報業(yè)績相比已有所好轉(zhuǎn)。

九大行業(yè)同比增長超兩成

根據(jù)wind資訊提供的數(shù)據(jù)，有九大行業(yè)的凈利潤同比增長率超過了20%，除了通信業(yè)以84.02%的漲幅一馬當(dāng)先之外，非銀金融、傳媒、計算機、電子等新興產(chǎn)業(yè)也囊括其中。

隨著國家提出培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策，并與“十二五”規(guī)劃相銜接，在過去幾年間，一系列針對新興產(chǎn)業(yè)的政策相繼出臺。2014年前三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新興產(chǎn)業(yè)正在順利度過“增收快、增利慢”的起步期，盈利能力整體大幅提升。

通信：通信行業(yè)2014年靚麗表現(xiàn)的關(guān)鍵驅(qū)動力一方面受益于4G大幅投資、行業(yè)信息化發(fā)展推動，使得通信業(yè)整體業(yè)績2014年觸底回升趨勢明朗；另一方面，結(jié)合TMT領(lǐng)域的并購轉(zhuǎn)型交易項目迅速增加，從而估值大幅提升。

金融IC方面，截至2014年第三季度末，我國金融IC卡累計發(fā)卡量已突破10億張，今年前三季度新增金融IC卡發(fā)卡量4.5億張，預(yù)計2015年可以新增7.5億張。在國產(chǎn)替代的大趨勢不斷加速的情況下，芯片層面包括同方國芯（002049）、大唐電信（600198）等公司將有業(yè)績表現(xiàn)的大機會。

另外，在北斗板塊，可以看到眾多公司的收入進入翻番的時期，同時在行業(yè)應(yīng)用、智慧城市、智能交通等方面基于北斗運營的趨勢變得更加明顯，未來的平臺型、服務(wù)型的公司應(yīng)該得到更大的關(guān)注，如海格通信（002465）。

傳媒：數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度傳媒類上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)靚麗，并沒有受到經(jīng)濟增速下滑的太大影響。

2013年，傳媒板塊出現(xiàn)了一輪并購熱潮，大多直接增厚上市公司業(yè)績。一方面，新媒體子板塊中營銷龍頭公司依然保持強勁的增長勢頭，互聯(lián)網(wǎng)公司表現(xiàn)較好。另一方面，面對行業(yè)的趨勢性下滑，傳統(tǒng)媒體類上市公司積極轉(zhuǎn)型，通過并購重組等手段迅速介入新媒體領(lǐng)域。從今年前三季度來看，并購轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已初現(xiàn)成效，轉(zhuǎn)型動作迅速的公司業(yè)績大幅改善，對沖了傳統(tǒng)主業(yè)下滑的風(fēng)險。

廣證恒生相關(guān)研究員指出，未來行業(yè)業(yè)績依然將保持穩(wěn)定快速的增長，將體現(xiàn)良好的成長性。傳統(tǒng)媒體將加速進軍新媒體領(lǐng)域，再次掀起并購重組的浪潮，而手握巨額資金的中南傳媒（000785）和積極打造內(nèi)容特色、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方式的新華傳媒（600825）將體現(xiàn)出巨大的優(yōu)勢。同時，體育等新的投資熱點正在形成。稀缺的足球傳媒標(biāo)的雷曼光電（300162）有望受益。而粵傳媒（002181）先天具備體育傳媒轉(zhuǎn)型的稟賦，互聯(lián)網(wǎng)足彩運營平臺已初具雛形，可以關(guān)注。

非銀金融：以券商為例，三季報數(shù)據(jù)顯示，19家上市券商共實現(xiàn)營業(yè)收入830億元，同比增長43.19%；實現(xiàn)凈利潤317億元，同比增長57.17%。

華融證券研究員指出，從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為券商提供一個優(yōu)秀的發(fā)展平臺，新三板、場外市場、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等，都將為券商創(chuàng)造發(fā)展機遇。

傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型期依然有看點

業(yè)績下跌的七大行業(yè)中包括鋼鐵、軍工、機械設(shè)備、房地產(chǎn)等。在目前的“新常態(tài)”經(jīng)濟下，由于宏觀經(jīng)濟增速放緩，周期性行業(yè)受到?jīng)_擊，成為業(yè)績下滑“重災(zāi)區(qū)”。

對于一直保持高增長的房地產(chǎn)行業(yè)而言，今年的業(yè)績增速就出現(xiàn)明顯下滑，前三季度上市房企凈利潤同比降幅達到8.15%，較中報擴大了約3個百分點。在經(jīng)過前幾年快速擴張后，我國不少城市的樓市庫存量高企，房地產(chǎn)公司去庫存壓力倍增。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，傳統(tǒng)領(lǐng)域現(xiàn)在正處于艱難的轉(zhuǎn)型期，業(yè)績增速暫時的下滑在所難免。然而，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并不會因經(jīng)濟轉(zhuǎn)型而被終結(jié)，相反傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在通過經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將會得到更大程度的改造和提升。因此，傳統(tǒng)領(lǐng)域的前景依然看點眾多。

鋼鐵：目前“一帶一路”戰(zhàn)略逐漸進入政策細化落實階段。其戰(zhàn)略愿景之一在于通過多變區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的合作投資，推動國內(nèi)鋼鐵等制造產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能消化及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。在此背景下，油氣管道以及高鐵鏈條或?qū)⒊蔀橐粠б宦窇?zhàn)略推進的重要載體。而有機會走出去進行跨過資源整合的企業(yè)也將因此受益。可關(guān)注恒順電氣（300208），借助于印尼工業(yè)園開發(fā)以及高鐵電氣設(shè)備兩大主題，公司未來利潤空間巨大。

房地產(chǎn)：房地產(chǎn)行業(yè)近年來正向著新的發(fā)展周期邁進。在經(jīng)營策略上，以大規(guī)模資金投入為特征的重資產(chǎn)運營模式也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，萬科（000002）等眾多房企開始嘗試“輕資產(chǎn)”運營。endprint