河北金融學(xué)院 趙曉明 唐 飛

一、引言

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的興起是人口老齡化發(fā)展的必然結(jié)果(B.Peter，2002)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是以老年人為對(duì)象，以滿足高層次生活、文化需求為目標(biāo)，向老年人提供商品和服務(wù)的民間營利事業(yè)活動(dòng)的總稱，亦稱老人福利產(chǎn)業(yè)、老齡產(chǎn)業(yè)、銀色產(chǎn)業(yè)等。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)不同于提供公共物品、公共服務(wù)的養(yǎng)老事業(yè)，它是滿足老年人生活多樣化、更高層次生活需求的市場(chǎng)模式的產(chǎn)業(yè)概念。我國人口老齡化日趨嚴(yán)重且呈加速態(tài)勢(shì)。據(jù)《2013年社會(huì)服務(wù)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，截至2013年年底，全國60歲及以上老年人口20 243萬人，占總?cè)丝诘?4.9%，其中65歲及以上人口13 161萬人，占總?cè)丝诘?.7%，而且每年還以500萬～800萬的數(shù)量不斷增加。河北省第六次人口普查據(jù)數(shù)顯示，60歲及以上老年人口總數(shù)為934萬，占全省總?cè)丝诘?3%，同2000年第五次人口普查相比，65歲及以上人口占總?cè)丝诒戎厣仙?.19%，80歲以上的老年人口為98萬人，占全省老年人口總數(shù)的10.5%。據(jù)預(yù)測(cè)，今后一個(gè)時(shí)期，老年人口的年均增速將在3%以上，2015年河北省老年人口將占總?cè)丝诘?5%。

當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)體制深刻變革、社會(huì)結(jié)構(gòu)深刻變動(dòng)、利益格局深刻調(diào)整、思想觀念深刻變化的關(guān)鍵時(shí)期，人口老齡化的各種矛盾和問題與社會(huì)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌相互交織，老年人社會(huì)保障水平較低、養(yǎng)老服務(wù)缺乏資金扶持、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后、基層養(yǎng)老工作薄弱等方面所面臨的問題日益突出。而對(duì)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的金融在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的地位、作用和支持策略系統(tǒng)研究的缺乏正是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展深陷資金短缺困境的癥結(jié)所在。為解決這一問題，積極研究河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律、探索適合我省老齡情況的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式和創(chuàng)新符合河北省老齡情況的養(yǎng)老融資模式具有重要意義。

從現(xiàn)有研究成果看，理論界對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資問題的研究僅停留在宏觀支持政策層面，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資問題、融資模式及創(chuàng)新未開展專題和系統(tǒng)性研究，目前也未有較為深入全面地對(duì)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)及其融資模式的研究成果。本文將河北養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資作為基本研究問題，分析養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀，指出目前河北養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資存在的問題，結(jié)合影響?zhàn)B老產(chǎn)業(yè)融資模式的選擇與創(chuàng)新的多種因素，提出河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的融資模式。

二、河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀及存在問題

(一)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資發(fā)展現(xiàn)狀。

面對(duì)日益突出的養(yǎng)老問題和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及生活方式的轉(zhuǎn)變，河北省積極發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新體制機(jī)制。從2005年到2014年，河北省連續(xù)10次上調(diào)企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金，月人均水平將達(dá)到2100元。省民政系統(tǒng)聯(lián)合中國聯(lián)通等各大公司共投資7380多萬元，建立“一鍵通”居家養(yǎng)老呼叫服務(wù)網(wǎng)絡(luò);建成并投入使用了595個(gè)社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)站和服務(wù)中心;組織篩選了50項(xiàng)社區(qū)服務(wù)站、服務(wù)中心等建設(shè)項(xiàng)目納入省級(jí)儲(chǔ)備庫，項(xiàng)目總投資6932萬，新建、改擴(kuò)建30 113平方米，爭取中央投資1200萬元，支持了25個(gè)社區(qū)服務(wù)站、服務(wù)中心項(xiàng)目建設(shè);建立各類老年學(xué)校1300多所，在校學(xué)員達(dá)到22萬余人。

通過以上數(shù)據(jù)得出，河北省在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、體制創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新等方面都取得了長足的進(jìn)步，但是河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后和投融資不足的問題也仍然存在。在利用外資方面尚未打開局面，政府的投融資主體地位十分突出，需要進(jìn)一步把養(yǎng)老事業(yè)產(chǎn)業(yè)化。

(二)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資機(jī)制存在的問題。

1.融資主體薄弱。截止到2013年，河北省各類養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位數(shù)達(dá)到了24.98萬張，其中，民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位數(shù)達(dá)到6.98萬張，僅占總數(shù)的27.94%。公辦和民辦的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)設(shè)施不完善，隨著年齡的增長，老年人對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)施設(shè)備需求也隨之增加，在目前僅能滿足基本需求以外，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)應(yīng)該增強(qiáng)設(shè)施建設(shè)，并進(jìn)行相關(guān)的教育和培訓(xùn)，保證老人能夠熟練地使用相關(guān)的設(shè)施提高生活質(zhì)量。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)表明養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的服務(wù)人員的數(shù)量、素質(zhì)和服務(wù)內(nèi)容都存在一定問題。服務(wù)人員的比例偏低。服務(wù)人員的素質(zhì)有待提高，他們?nèi)狈ο嚓P(guān)的崗位技術(shù)培訓(xùn)，缺乏專業(yè)的醫(yī)療護(hù)理知識(shí)。服務(wù)內(nèi)容比較單一，沒能根據(jù)不同老人的需求提供多樣化有針對(duì)性的服務(wù)。

大部分民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的經(jīng)營時(shí)間比較短，盈利不穩(wěn)定。單個(gè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)規(guī)模較小，經(jīng)營信息不透明，信息披露難度較大。由于發(fā)展時(shí)間較短，機(jī)構(gòu)還未建立信用意識(shí)，信用價(jià)值低下，產(chǎn)業(yè)融資力量還未形成，單個(gè)機(jī)構(gòu)的小額資金需求會(huì)產(chǎn)生融資過程中的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題，導(dǎo)致融資交易成本升高和銀行的管理成本升高，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨資金緊缺的困境，產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁不足。

2.融資體系單薄、運(yùn)營模式單一。河北省目前的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資體系(見圖1)與北京、上海、浙江等地的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資體系相比還比較單薄。除圖1所示的融資渠道以外，還可以采取非銀行金融機(jī)構(gòu)借款、民間借貸和融資租賃等方式。并且在目前的融資體系中，各個(gè)融資渠道所占比重不協(xié)調(diào)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資以政策性融資為主，融資體系中只有國家和各級(jí)專項(xiàng)資金融資，政策性銀行融資和各種融資擔(dān)保平臺(tái)發(fā)揮的作用微乎其微，而且也沒有專門的真正意義上的產(chǎn)業(yè)投資基金支持。市場(chǎng)化融資體系主要包括吸收直接投資、銀行貸款、民間借貸和典當(dāng)融資，但是由于金融機(jī)構(gòu)的貸款門檻高、審批程序復(fù)雜，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)以向金融機(jī)構(gòu)借貸的方式融資困難很大，而民間借貸融資的成本較高，所以民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的資金中民間借貸所占的比重也不大，典當(dāng)融資只是部分小型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的應(yīng)急之舉，造成目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化融資體系中只有吸收直接投資這一方式發(fā)揮主要作用。

3.融資服務(wù)不完善。政府和社會(huì)眾多機(jī)構(gòu)的參與是產(chǎn)業(yè)融資必不可少的條件，良好的融資服務(wù)的存在能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融資更加有效地運(yùn)行。但是，目前河北省針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的服務(wù)較為缺乏。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的特點(diǎn)還沒有被法律、證券公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所等機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識(shí)，因此，與之相匹配的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)還十分不完善。河北省尚未建立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資保障體系。為了保障養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資健康運(yùn)行，不僅需要政府制定與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)的政策和制度，而且還需要建立和完善養(yǎng)老市場(chǎng)融資環(huán)境。但是目前河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的政策和制度還不完善并且河北省目前的金融市場(chǎng)存在著管理不規(guī)范、制度不健全、監(jiān)管不到位、信用評(píng)級(jí)體系不健全等問題，這就使得河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展和融資得到的支持不足，難以促進(jìn)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和實(shí)現(xiàn)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新。

三、河北養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新的影響因素

1.政府政策法規(guī)與戰(zhàn)略選擇。省政府高度重視養(yǎng)老工作，老齡政策法規(guī)建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)，制定下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)老齡工作的通知》、《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的意見》，出臺(tái)了《河北省老年人優(yōu)待辦法》，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的政策支持。但是規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化并未隨著市場(chǎng)的運(yùn)行得以建立。在諸如享受政策優(yōu)惠的企業(yè)應(yīng)該具備什么樣的條件、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)行業(yè)的管理依據(jù)等問題上不具備統(tǒng)一的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，這就導(dǎo)致了市場(chǎng)的混亂，進(jìn)而加劇了產(chǎn)業(yè)融資的困難。此外，政府對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資創(chuàng)新管制嚴(yán)厲程度會(huì)影響創(chuàng)新行為。如果政府管制嚴(yán)格，則養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)要推進(jìn)融資模式創(chuàng)新難度大;反之，融資模式創(chuàng)新難度小。地方政府的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也是影響融資創(chuàng)新的重要因素，一般而言，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展快，財(cái)政實(shí)力雄厚，不僅具有更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力投入到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中去，而且養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在融資模式創(chuàng)新過程中由于地方政府信譽(yù)高，可以更好地獲得外部資金的支持，從而降低了融資模式創(chuàng)新的難度。

圖1 目前河北養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資體系圖

2.投資者對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)認(rèn)識(shí)。養(yǎng)老系列產(chǎn)品需求的急劇上升，養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)迅速生熱，養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施的日趨緊張，都顯示了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的廣闊發(fā)展空間。但是，河北省養(yǎng)老市場(chǎng)的發(fā)展前景沒有被投資者充分認(rèn)識(shí)到，同樣的認(rèn)識(shí)誤區(qū)也存在于老齡產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)銷售方面。老齡人節(jié)儉的習(xí)慣是許多投資者在決策時(shí)考慮的一個(gè)重要因素，因?yàn)榕c之伴隨的是老齡人群對(duì)價(jià)格的過于敏感和由此導(dǎo)致的老齡產(chǎn)品價(jià)格的普遍偏低。鑒于這種風(fēng)險(xiǎn)，許多投資者不敢貿(mào)然投資。即使投資，拿到資金的企業(yè)也難以提供適合河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)當(dāng)前發(fā)展階段的老齡產(chǎn)品和服務(wù)，難以滿足河北省老齡市場(chǎng)的真正需求。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)這個(gè)新興的投資領(lǐng)域不能夠被充分地了解和深刻認(rèn)識(shí)，資金和服務(wù)的提供者顧慮較多，因此，河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的商機(jī)也難以被充分認(rèn)識(shí)，進(jìn)而影響了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新。

3.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)本身的特殊性。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)本身的特殊性也對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新產(chǎn)生影響。第一，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的早期階段影響?zhàn)B老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新。在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的早期階段，在市場(chǎng)上存在的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)大部分規(guī)模都是中小型的，這些中小型的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)面臨著高競爭性的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，這兩點(diǎn)決定了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投融資有很高的風(fēng)險(xiǎn)。第二，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的微利性和福利性影響著養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新。很多養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目周期長，回收慢，政策和市場(chǎng)不能有效地彌補(bǔ)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)帶來的社會(huì)效益，這就使得養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式很難對(duì)企業(yè)具有吸引力。第三，老齡市場(chǎng)自身的具體特征影響?zhàn)B老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新。老齡市場(chǎng)的交易主體在需求、收入、消費(fèi)行為、消費(fèi)傾向上的特點(diǎn)決定了投資的不確定性，面對(duì)在身心上千差萬別的老年人，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在成本運(yùn)行和創(chuàng)造收益這一矛盾下，僅僅依靠其自身也是很難實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老服務(wù)的高規(guī)格化和標(biāo)準(zhǔn)化。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有的高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性對(duì)融資模式創(chuàng)新是個(gè)較大的挑戰(zhàn)。

四、河北養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新研究

(一)政府法律法規(guī)、政策規(guī)劃的創(chuàng)新。

諸多法律空白和來自各方面的風(fēng)險(xiǎn)是開展河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新會(huì)面臨的問題。為了完善河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的相關(guān)法律、降低河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，政府必須完善與創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向、投融資政策取向、行業(yè)規(guī)范與管理等相關(guān)的政策法規(guī)，激勵(lì)投資主體的投資行為，使各參與主體能夠大膽介入。同時(shí)加強(qiáng)投資收益回報(bào)的立法，以減少投資方的風(fēng)險(xiǎn)，保障各投資方的利益。制定單項(xiàng)的政府在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資方面的法律或行政法規(guī)是減少投資方風(fēng)險(xiǎn)的一種必要選擇。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)創(chuàng)設(shè)新的融資形式，及時(shí)適應(yīng)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的需要。

支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的政策不僅體現(xiàn)在能夠減少養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)資金支出的土地優(yōu)惠、稅收優(yōu)惠和相關(guān)費(fèi)用減免等直接性融資政策上，而且體現(xiàn)在財(cái)政貼息、信用擔(dān)保等間接性融資政策上，間接性融資政策能夠促進(jìn)資金通過商業(yè)銀行、政策性銀行、國內(nèi)外專項(xiàng)基金、國際金融機(jī)構(gòu)等渠道流向養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。河北省應(yīng)結(jié)合目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀，建立健全河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策，進(jìn)一步完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的法律和法規(guī)，通過多種政策并舉激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極地參與到河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投融資活動(dòng)中來。

(二)改變投資者認(rèn)知，提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)對(duì)資金的吸引力。

由于河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚不成熟，同時(shí)也缺乏政策的有力支持和引導(dǎo)，投資者在很大程度上對(duì)發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的預(yù)見性不夠，忽略了老年人口蘊(yùn)藏的巨大消費(fèi)潛力，對(duì)開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)缺乏主動(dòng)性和積極性。此外，社會(huì)的有限資本大多被回報(bào)快、效益大的項(xiàng)目和行業(yè)所吸引，使得養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨資金緊缺的困境，難以使其形成規(guī)模效益。鑒于此，各級(jí)政府和養(yǎng)老機(jī)構(gòu)應(yīng)該利用媒體的力量，加強(qiáng)輿論引導(dǎo)和宣傳，使得投資者認(rèn)識(shí)到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)巨大的投資價(jià)值和良好的發(fā)展前景。政府應(yīng)積極做好養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過投資大型養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和媒體輿論引導(dǎo)等引起投資者的關(guān)注，改變投資者的認(rèn)知，使投資者感受到政府對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)通過電視、報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)等媒介廣泛宣傳新型養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)，提升投資者在養(yǎng)老產(chǎn)品研發(fā)和銷售方面的投資意愿，改變投資者對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)微利性和高風(fēng)險(xiǎn)性的錯(cuò)誤認(rèn)知，吸引社會(huì)資金投資于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

(三)拓展融資渠道，積極探索養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新。

1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托融資模式創(chuàng)新。信托是建立在信任基礎(chǔ)之上的一種財(cái)產(chǎn)管理制度。信托投資公司不僅可以在貨幣和資本市場(chǎng)開展各種金融業(yè)務(wù)，還可以直接投資于產(chǎn)業(yè)。靈活性和具備較大的創(chuàng)新空間是信托投資的特點(diǎn)。信托公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)該緊緊依據(jù)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中企業(yè)和項(xiàng)目的特點(diǎn)，信托公司的服務(wù)可以通過貸款、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等金融工具和手段提供給河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)或項(xiàng)目。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托計(jì)劃發(fā)行必將隨著河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)和實(shí)施越來越具有吸引力。河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托融資模式創(chuàng)新可以通過以下途徑進(jìn)行。第一，河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)委托信托公司發(fā)行債權(quán)型收益權(quán)證募集資金，然后通過項(xiàng)目貸款把資金注入企業(yè)，然后收取利息以實(shí)現(xiàn)信托投資的收益。第二，信托公司發(fā)起養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托投資基金，為河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)或項(xiàng)目提供股權(quán)融資，通過股權(quán)管理獲取投資收益。第三，信托公司使用自有資金開展融資租賃業(yè)務(wù)，幫助養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)購置大型設(shè)備，以減少成本，解決資金。無論采取以上的哪一種方式，信托投資公司都是具有核心的作用。具體操作模式如圖2所示。

2.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資模式創(chuàng)新。項(xiàng)目融資是指貸款人向特定的工程項(xiàng)目提供貸款協(xié)議融資，對(duì)于該項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請(qǐng)求權(quán)，并以該項(xiàng)目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保的融資方式。這種融資模式可以在老年活動(dòng)中心、老年公寓的建設(shè)等項(xiàng)目中引進(jìn)。這將是解決養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資瓶頸的一個(gè)大膽創(chuàng)新和重要突破口。

BT(建設(shè)—移交)模式、融資租賃、PFI(私人融資活動(dòng))模式和PPP(公共部門與私人企業(yè)合作)模式等項(xiàng)目融資方式都是與河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目特點(diǎn)和河北省項(xiàng)目融資的方式相符合的。河北省私營養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)融資可以采用BT融資和融資租賃模式。河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)項(xiàng)目的建設(shè)可以采用PFI模式，這種服務(wù)項(xiàng)目由政府發(fā)起、由財(cái)團(tuán)進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。政府采用PFI的目的在于獲得有效的服務(wù)，而并非旨在最終的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施的所有權(quán)。在PFI模式下，公共部門在合同期限內(nèi)因使用承包商提供的設(shè)施而向其付款，在合同結(jié)束時(shí)，有關(guān)資產(chǎn)的所有權(quán)或留給私人部分承包商，或交回公共部門，取決于原合同規(guī)定。項(xiàng)目融資方式的選擇要科學(xué)合理，也可以根據(jù)情況綜合利用。河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的政府和企業(yè)合作的項(xiàng)目可以采用PPP模式。PPP模式應(yīng)用在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目A項(xiàng)目中。融資租賃或資產(chǎn)證券化的方式可以應(yīng)用在A項(xiàng)目建成進(jìn)入經(jīng)營階段中，通過這種方式把A項(xiàng)目轉(zhuǎn)化成資金。轉(zhuǎn)化成資金以后采用BT或其他投資方式投資另一個(gè)新項(xiàng)目B，項(xiàng)目B進(jìn)入經(jīng)營階段又可以采取融資租賃或資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)化成資金，這些資金又可以被投資公司投資其他項(xiàng)目——項(xiàng)目C，這樣就形成了融資—投資的循環(huán)滾動(dòng)形成項(xiàng)目投資鏈條。

五、結(jié)論

圖2 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)集合資金信托計(jì)劃操作模式

圖3 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資模式運(yùn)作圖

目前，河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還不能適應(yīng)老齡化的需要，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化融資不足、融資模式傳統(tǒng)單一導(dǎo)致的養(yǎng)老產(chǎn)品與服務(wù)供給不足與老齡化帶來的巨大養(yǎng)老需求呈現(xiàn)嚴(yán)重的失衡。為了更好地發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，必須拓寬開放的社會(huì)化發(fā)展思路，積極創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式，優(yōu)化財(cái)政性和市場(chǎng)性融資渠道，利用多種金融工具。河北省政府應(yīng)該制定符合當(dāng)前河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的養(yǎng)老法規(guī)和規(guī)范，促進(jìn)河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新。通過政策的規(guī)范和引導(dǎo)，以支持河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資模式更加高效，使資金能夠合理地流向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，以有效地解決河北省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資不足的困難。

［1］田香蘭:《養(yǎng)老事業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的比較研究——以日本養(yǎng)老事業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為例》，載于《天津大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2010年第1期，第30～35頁。

［2］河北省人民政府:《河北省人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)河北省老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃的通知》2012年1月30日，http://www.hebei.gov.cn/article/20120130/2030831.html。

［3］《河北新改建養(yǎng)老設(shè)施22.4萬 m2新增床位8231張》，長城網(wǎng)2012年12月10日，http://www.chinadaily.com.cn/hqgj/jryw/2012－12－10/content_7726305.html。

［4］吳嬋君:《老齡服務(wù)產(chǎn)業(yè)籌資機(jī)制的創(chuàng)新研究:杭州實(shí)證》，載于《浙江樹人大學(xué)學(xué)報(bào)》2012年第12期。

［5］劉靜、徐曉肆:《河北省養(yǎng)老服務(wù)體系的建設(shè)與完善》，載于《產(chǎn)業(yè)與科技論壇》2013年第12期，第60～61頁。

［6］張同功:《項(xiàng)目融資模式創(chuàng)新研究》，載于《投融資研究》2010年第5期，第95～97頁。