邱曉華

在經(jīng)歷2014年經(jīng)濟低迷之后，2015年的投資熱點依舊是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造。

為什么是這三大領(lǐng)域？

從實際的角度來看，未來一段時期中國的經(jīng)濟增長，很大程度上依賴于投資、依賴于消費。中國經(jīng)濟的增長歷來具有投資偏好，短期內(nèi)不可能改變。鐵路投資、水利工程建設(shè)、環(huán)保力度加大、重大民生工程等等這些都需要巨額投資，而政府在這一類型的投資是可控的。

所以，目前中國經(jīng)濟運行進程中，投資依然是一個重要的推動力量，市場有很大的投資潛力。但在即將過去的2014年，中國經(jīng)濟面臨著嚴(yán)重的分化。

控制需求造成市場的非理性

2014年中國實體經(jīng)濟基本是下行趨勢，處于比較困難的發(fā)展階段。在新興經(jīng)濟面臨多重機會和傳統(tǒng)經(jīng)濟面臨多重困難的背景下，2014年中國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴(yán)重分化的發(fā)展態(tài)勢。

展望2015年，預(yù)計中國經(jīng)濟將“有底無高度”，總體將會出現(xiàn)如下走勢：第一是增長有底高度無；第二是政策的基調(diào)不會有大的改變；第三是地產(chǎn)的調(diào)整周期可能發(fā)生變化；第四是通脹溫和壓力?。坏谖迨墙Y(jié)構(gòu)差異分化，大明年延續(xù)；第六是改革邁步紅利增；第七是匯率波動走勢平；第八是民生改善消費升。

首先，從生長周期的角度來說，中國經(jīng)濟增長的困難還沒有結(jié)束。原有的經(jīng)濟體系在新階段需要改變，這種改變需要十分謹(jǐn)慎。我們在低收入階段形成的增長體系，到了中等收入階段，越來越不不適應(yīng)市場的需要，需要改變。這種改變需要時間，需要過程，需要付出一定的成本和代價。這是經(jīng)濟走不出困境的第一個原因，這是中國經(jīng)濟“有底無高度”的根本所在。

第二、傳統(tǒng)治理方式的變革需要過程。我們已經(jīng)從市場相對短缺轉(zhuǎn)到了市場相對寬裕，這種市場環(huán)境的改變，要求政府的治理體系、能力、治理方式都需要改變。但是我們的政府長期以來習(xí)慣解決短缺，而且在這方面積累了很豐富的經(jīng)驗。

比如說刺激、限購、限貸這些辦法應(yīng)用的很熟練，在解決短缺方面有成效。但是在今天相對的寬裕時期，我們的政府變得很不適應(yīng)。這種不適應(yīng)，直接帶來的影響就是政策的多變，造成的結(jié)果就是市場預(yù)期的混亂，是投資者、消費者行為的改變。因此，導(dǎo)致經(jīng)濟運行的困難程度不斷放大，以及下行壓力增大。

以房地產(chǎn)為例，政府在這方面習(xí)慣解決短缺，所以控制需求。這就造成了市場出現(xiàn)了非理性、非常態(tài)的發(fā)展。直接的結(jié)果，就是讓與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)陷入了困境?，F(xiàn)階段，你承認(rèn)也好，不承認(rèn)也好，房地產(chǎn)還是中國經(jīng)濟運行中一個很重要的因素。

中國經(jīng)濟短期沒有快速下滑的危險期

政府有一個托底的思維，托底是有希望的。新一屆的政府采取的是理性思維，合理增長區(qū)間調(diào)控。GDP在7%左右是底限，當(dāng)經(jīng)濟在底限、下限之間，都有可能出現(xiàn)跌破的時候，一撥接一撥的刺激就隨之而來。

2015年，中國經(jīng)濟一定會有底線的要求。從目前的情況來看，貨幣政策是有空間的。從利率角度來看，中國有更加靈活的空間。

從財政的角度來說也有余地，盡管地方政府的債務(wù)平臺已達到一定的高度，從國家層面整體來看，中國的債務(wù)率還存在一個可承受的范圍，還在100%以下，中國的財政赤字率在3%以下。從這個角度來說，財政政策還有繼續(xù)積極的余地。

從中國特有的行政體系來說，從中央到地方這一套強有力的行政體系看也有力度，一聲令下，還是能夠快速見到成效。所以當(dāng)?shù)拙€有可能被跌的時候，必定有更靈活的政策出現(xiàn)。

從經(jīng)濟運行角度來說，中國經(jīng)濟的基本面，還沒有發(fā)生根本的改變，這就是工業(yè)化、城市化、信息化等的發(fā)展態(tài)勢，依然是支撐中國經(jīng)濟最基本的力量。

中國經(jīng)濟短期內(nèi)不存在快速下滑的危險期。具體來看，底限、下限，在2015年有可能重合。一方面守住底線，從中央到國務(wù)院都有共識，從中央到地方，也有共識，經(jīng)濟還是要保持一定的增長速度。

2015年GDP有可能向7%左右靠攏。當(dāng)然，從實際的執(zhí)行結(jié)果角度來說，2015年估計會略高于7%，如果2014年是7.4%，明年可能在7.3%和7.4%之間。底限增長的動力來自哪里？理想的狀態(tài)肯定是向改革要紅利，向創(chuàng)新要動力，這當(dāng)然是最理想的一個發(fā)展態(tài)勢。以改革的紅利驅(qū)動中國經(jīng)濟，這是最理想，最好的一種發(fā)展態(tài)勢。

七色經(jīng)濟是未來增長的推手

資本市場的國際化，會引來大量的外資。從這個意義上來說，中國資本市場確實意味著進一步恢復(fù)發(fā)展的條件。2014年從2000點邁進2400個高點，明年在此基礎(chǔ)上會繼續(xù)前行，因為市場改革、發(fā)展、民生都在呼喚這個市場。

從人為角度看，房地產(chǎn)過了高潮期，實體經(jīng)濟進入了痛苦的轉(zhuǎn)型期，也該輪到中國資本市場。更重要的是資產(chǎn)的證券化，無論是國有企業(yè)的改革，還是地方政府債務(wù)平臺的化解，最終都要借助資本市場，這就是我說“中國資本市場春天到來”的最基本的判斷。

中國資本市場還需要邁三道關(guān)：第一、上市公司的質(zhì)量比較低，結(jié)構(gòu)不合理的矛盾，還需要進一步的破解；第二、這幾年積累的IPO堰塞湖的矛盾需要舒緩，這始終是懸在中國資本市場的一把劍；第三、部分改革有可能帶來一些不確定性需要防范；三道關(guān)過了之后，我們就可以說中國資本市場可能真正進入到了新時代。

未來哪些方面會有機會？第一、白色經(jīng)濟；第二，紅色經(jīng)濟，以理性、兒童為代表產(chǎn)業(yè)，即教育產(chǎn)業(yè)；第三，以海洋經(jīng)濟的開發(fā)為代表的藍色經(jīng)濟；第四，以綠色食品、環(huán)保為代表的綠色經(jīng)濟；第五，以各種各樣的金融服務(wù)為代表的金色經(jīng)濟；第六，以高科技為代表的銀色經(jīng)濟；第七，以高雅休閑為代表的橙色經(jīng)濟；七色經(jīng)濟，將是未來中國很有成長的經(jīng)濟領(lǐng)域。

特別要強調(diào)，中國經(jīng)濟未來一定要在這三個方面結(jié)合好：第一與移動互聯(lián)網(wǎng)，第二與現(xiàn)代金融，第三與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)。只有現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)加現(xiàn)代金融加移動互聯(lián)網(wǎng)，才代表未來，這就是在跨界的整合中贏得先機的方法，這是未來中國經(jīng)濟發(fā)展的新態(tài)勢。管理