羅雪峰

還有8個交易日，2014年就要畫上句號。這一年，受益于軍工、地產(chǎn)、金融等板塊的次第上漲，上證綜指以2014年1月2日開盤點(diǎn)位2112.13點(diǎn)計算，截至12月17日，已經(jīng)上漲了44%。

誰在牛市的風(fēng)口起舞弄潮？誰又錯失了行情甚至出現(xiàn)了業(yè)績虧損？《投資者報》對年初時就已經(jīng)成立的365只主動操作股票型基金（簡稱“股基”，統(tǒng)計區(qū)間2014年1月1日至12月17日）今年以來各自的復(fù)權(quán)單位凈值增長率依據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率在44%以上（含44%）的股基52只，占比僅14%。

萬家精選五換基金經(jīng)理仍虧損

金融地產(chǎn)的單邊上漲行情，使得2014年的股市被稱之為“瘋?！??？上攵芘苴A大盤指數(shù)的主動操作股基是多么的不容易。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過44%的股基不足一成半。排名前二十的股基分別為工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、海富通國策導(dǎo)向、寶盈策略增長、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、浦銀安盛價值成長、中郵核心主題、華泰柏瑞量化指數(shù)、華商主題精選、長信量化先鋒、興全輕資產(chǎn)、財通可持續(xù)發(fā)展主題、寶盈資源優(yōu)選、交銀阿爾法、長盛量化紅利策略、泰信中小盤精選、匯添富逆向投資、農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先、融通動力先鋒、大摩量化配置，今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為92%、87%、77%、73.81%、73%、69%、66.%、65%、63%、60%、59.9%、58%、57%、55%、55%、54.9%、54%、53%、52.5%、52.5%。全部凈值增長率均超過了50%，殊為不易。

今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率在10%～44%區(qū)間的股基有280只，占比達(dá)76.71%;今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率低于10%但業(yè)績回報率為正數(shù)的股基24只，業(yè)績出現(xiàn)虧損的僅7只，占比僅8%。從業(yè)績分布情況來看，盡管2014年股市行情像頭“瘋?！?，但公募基金“專家炒股”的優(yōu)勢還是有所體現(xiàn)，九成的主動操作股基為投資者贏得了超過10%的收益，明顯強(qiáng)于將錢放在余額寶獲得的收益。

值得一提的是萬家精選盡管已換了5位基金經(jīng)理，但是業(yè)績?nèi)圆灰娖鹕?，截?2月17日，萬家精選今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率僅為-2.73%，在365只同類股基中排名靠后。對于業(yè)績不佳的原因，萬家基金公司對《投資者報》記者回復(fù)稱，萬家精選基金在構(gòu)建投資組合時，采取自下而上的方式，立足于選擇有核心競爭力的企業(yè)，風(fēng)格上偏向具備業(yè)績的成長股。但今年以來，市場風(fēng)格變化明顯，呈現(xiàn)資金推動特征，自下而上選好公司的投資方式在今年遇到了一定困難，因此對基金業(yè)績產(chǎn)生影響。

但從中長期來看，萬家基金認(rèn)為有基本面支撐的投資標(biāo)的更有可能長期勝出，基金管理人對長期業(yè)績抱有信心。未來，萬家投研團(tuán)隊將一如既往地深入調(diào)研、勤勉盡職，以期在未來能夠為持有人獲得好的回報。

公開資料顯示，萬家精選目前兩位基金經(jīng)理接手時間均不長。其中，10月8日接手的基金經(jīng)理華光磊曾于2004年8月進(jìn)入光大證券研究所工作，并于2008年獲得新財富房地產(chǎn)行業(yè)最佳分析師第三名（團(tuán)隊）;2008年12月加入光大證券資產(chǎn)管理總部; 2009年9月加入天弘基金，分別擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理等;2011年5月加入萬家基金，先后擔(dān)任研究總監(jiān)助理、研究總監(jiān)等。另一位于11月4日接手的基金經(jīng)理章恒曾于2007年5月進(jìn)入東方基金工作，擔(dān)任研究員職務(wù);2009年9月加入天弘基金，擔(dān)任研究員;2011年5月加入萬家基金，先后擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理等。從這兩位基金經(jīng)理接手的時間段來看，正值2014年牛市最“瘋”時期，但從業(yè)績回報來看，表現(xiàn)并不十分出色。

工銀瑞信獨(dú)攬冠亞軍

2014年，憑借銀行、券商、地產(chǎn)以及軍工等板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)，偏行業(yè)的主動操作股基以及量化基金在這輪牛市中大放異彩。這其中，工銀瑞信基金公司（簡稱“工銀瑞信”）無疑最令人矚目。

從今年排名靠前的20只主動操作的股基所屬基金公司情況來看，工銀瑞信旗下基金占有兩席，并獨(dú)攬冠亞軍。其中，工銀瑞信金融地產(chǎn)得益于金融地產(chǎn)股自7月開始取得較好表現(xiàn)?；鸾?jīng)理鄢耀和王君正通過靈活地在地產(chǎn)、銀行、保險、券商進(jìn)行切換，同時深度挖掘行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)個股，最終取得了較好的絕對漲幅和相對漲幅，截至12月17日，以今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率91.99%、領(lǐng)先于第二名工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)5個百分點(diǎn)、領(lǐng)先于第三名工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)14個百分點(diǎn)的優(yōu)勢牢牢占據(jù)了冠軍位置?！锻顿Y者報》記者查閱其三季報發(fā)現(xiàn)，在工銀瑞信金融地產(chǎn)基金的持倉中，金融業(yè)和房地產(chǎn)板塊占基金資產(chǎn)凈值的比例分別達(dá)到56.98%和13.8%。

“良好的產(chǎn)品設(shè)計，深厚的公司底蘊(yùn)，是工銀瑞信今年全面爆發(fā)的主要原因。從長期看，是多只產(chǎn)品，多個角度，惠及多方人群?！睗?jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航告訴《投資者報》，工銀瑞信金融地產(chǎn)自2013年8月26日成立以來，已取得超過100%的回報（截至2014年12月16日基金凈值為2.040元）。在取得良好收益的同時，基金凈值的波動也比較平穩(wěn)。其成立以來至12月16日，除12月8日受暴跌影響單日下跌6.97%外，其余時間單日凈值最大下跌幅度僅為3.16%。成立以來共315個交易日，取得正收益的交易日有168天，下跌超過1%的交易日僅25天。

除了工銀瑞信，中郵基金公司憑著年初創(chuàng)業(yè)板的良好表現(xiàn)也在排名前20的主動操作的股基中占有兩席，可惜中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵核心主題后勁不足，截至12月17日，一個屈居第五，一個屈居第七。

值得一提的是，在此次排名前20的股基中占有兩席的還有一家以往名不見經(jīng)傳的寶盈基金公司。旗下寶盈策略增長、寶盈資源優(yōu)選分別取得了第4和第13名的好成績。公開資料顯示，寶盈基金公司成立于2001年5月18日，屬于老牌基金公司，但歷經(jīng)十年發(fā)展，公募基金管理規(guī)模仍只有292億元，僅相當(dāng)于華夏基金公司旗下一只大型的基金規(guī)模。業(yè)績尚可而規(guī)模做不大，估計與公司管理層漠視宣傳推廣有很大的關(guān)系。

公開資料顯示，寶盈基金公司旗下這兩只業(yè)績靠前的基金均由基金經(jīng)理彭敢管理。彭敢證券從業(yè)資歷頗為豐富，曾就職于大鵬證券公司綜合研究所、銀華基金公司投資管理部、萬聯(lián)證券公司研發(fā)中心、財富證券公司從事投資研究工作。2010年9月起任職于寶盈基金公司投資部，現(xiàn)同時擔(dān)任寶盈資源優(yōu)選股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

行業(yè)和量化基金后來居上

今年7月份以來，大盤漲勢較強(qiáng)，市場風(fēng)格發(fā)生切換，大盤藍(lán)籌強(qiáng)勢拉升，這讓原本重倉中小盤股票的基金經(jīng)理備受傷害，原本上半年業(yè)績排名較好的一些基金在本輪行情中“踏空”，而一些偏行業(yè)的主動操作基金和量化基金卻收獲頗豐。

《投資者報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年排名靠前的20只股基中，工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興全輕資產(chǎn)、寶盈資源優(yōu)選、農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先等多只基金均屬于偏行業(yè)的主動操作股基。

“上述偏行業(yè)的主動操作基金與華泰柏瑞量化指數(shù)、長信量化先鋒、長盛量化紅利策略、大摩量化配置等量化策略基金成為今年公募基金界的兩大亮麗風(fēng)景線?！币晃粯I(yè)內(nèi)資深人士告訴《投資者報》，工銀瑞信旗下的兩只偏行業(yè)的主動操作股基更是其中的佼佼者。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年12月17日，工銀瑞信金融地產(chǎn)今年來凈值增長了90%，工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)增長了85%，也超出第三名6個百分點(diǎn)。

值得一提的是，為避免老持有人利潤被攤薄，四季度以來共有28只基金發(fā)出“限購令”。其中，12月以來的10個交易日里，先后有8只主動管理股票型基金發(fā)布限制大額申購或暫停申購的公告。這些基金大多今年以來或短期業(yè)績表現(xiàn)突出。12月12日，新華行業(yè)股票和嘉實研究精選股票基金同時宣布限制大額申購，其中大額申購限額分別為5萬元和200萬元。12月8日，海富通基金發(fā)布公告稱，自12月9日起海富通國策導(dǎo)向股票基金暫停申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)。中銀基金也宣布，自12月8日起暫停中銀主題策略基金10萬元以上大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投業(yè)務(wù)，目的也是“穩(wěn)定基金規(guī)模、追求平穩(wěn)運(yùn)作”。

“這波牛市明顯表現(xiàn)出軍工、地產(chǎn)、金融次第上漲的輪動特征，受此影響，主動操作的行業(yè)基金也受到了眾多投資人的青睞?！北本┮患一鸸镜那啦咳耸扛嬖V《投資者報》，僅僅在11月單月，就有機(jī)構(gòu)申購了公司旗下大約旗下3億元～5億元的主動管理的行業(yè)基金。

“配置均衡、策略明晰的概念類以及細(xì)分板塊類的行業(yè)基金都頗受歡迎。一旦機(jī)構(gòu)認(rèn)為某個行業(yè)或板塊后市存在明顯機(jī)會，便往往相應(yīng)的偏行業(yè)的主動操作基金便會被其大額申購?！边@位渠道人士如是說。