荊永利 劉駿江

【摘要】2013年7月20日起人民銀行全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，銀行業(yè)長期受政策保護的盈利空間面臨重大考驗。本文主要闡述我國利率市場化進程，借鑒國外利率市場化進程對商業(yè)銀行的影響，分析利率市場化進程對我國商業(yè)銀行的影響。

【關(guān)鍵詞】利率市場化 商業(yè)銀行

一、引言

2012年6月8日，人民銀行將存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，將貸款利率下限調(diào)整為0.8倍，此舉標志著中國利率市場化大幕正式開啟。2013年7月20日，人民銀行全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，利率市場化進程進一步加速。利率市場化改革顯著影響存貸款利率浮動空間，將從利息收入和支出兩端壓縮銀行利潤，商業(yè)銀行盈利空間將面臨重大考驗。

為積極應對利率市場化改革，本文將梳理分析我國利率市場進程，借鑒國外利率市場化進程的相關(guān)經(jīng)驗和教訓，分析利率市場化對我國商業(yè)銀行經(jīng)營的沖擊和影響，以期對商業(yè)銀行應對利率市場化挑戰(zhàn)做出有效探索。

二、我國利率市場化發(fā)展推進過程

存、貸款利率市場化是實現(xiàn)利率改革的目標。根據(jù)人民銀行的統(tǒng)一部署，我國存、貸款利率市場化的思路是“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”。我國主要從四個方面積極推進利率市場化工作。

（一）銀行間拆借市場和債券利率市場

1996年，我國放開同業(yè)拆借市場利率，標志利率市場化改革啟動。1997年，人民銀行利用全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場開辦銀行間債權(quán)回購業(yè)務。1998年，國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場首次進行了市場化發(fā)債。1999年，國債發(fā)行開始采用市場招標形式，至此實現(xiàn)了銀行間市場利率、國債和政策性金融債發(fā)行利率的市場化。

（二）境內(nèi)外幣利率市場化

2000年，人民銀行放開外幣貸款利率和300萬美元（含300萬）以上的大額外幣存款利率。2002年，人民銀行統(tǒng)一了中、外資金融機構(gòu)外幣利率管理政策。2003年，人民銀行放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，由商業(yè)銀行自主確定。小額外幣存款利率由原來國家制定并公布7種減少到境內(nèi)美元、日元、港幣和歐元4種。2003年，小額外幣存款利率下限放開，對小額存款利率實行上限管理。2004年，人民銀行放開1年期以上小額外幣存款利率。

（三）人民幣貸款利率市場化

1987年，人民銀行首次進行了貸款利率市場的嘗試，商業(yè)銀行以國家規(guī)定的流動資金貸款為基準，浮動幅度最高不超過20%。1996年、1998年和1999年，人民銀行連續(xù)三次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動幅度。2004年，人民銀行決定將商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間擴大到貸款基準利率的0.9～1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率浮動區(qū)間擴大到0.9～2倍，貸款利率浮動區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。2004年，人民銀行決定不再設定金融機構(gòu)人民幣貸款利率上限，貸款上浮取消封頂；下浮的幅度仍為基準利率的0.9倍。至此，我國金融機構(gòu)人民貸款利率已經(jīng)個基本過渡到上限放開，實行下限管理的階段。2006年，浮動范圍擴大至基準利率的0.85倍；2008年，進一步提升了金融機構(gòu)住房抵押貸款的自主定價權(quán)，又將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴大到基準利率的0.7倍。2013年7月，全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。目前，除個人住房貸款利率外其他貸款的利率將完全實現(xiàn)市場化。

（四）人民幣存款利率市場化

1999年，人民銀行批準中資商業(yè)銀行法人對中資保險公司法人試辦5年期以上（不含5年期）、3000萬元以上的長期大額協(xié)議存款業(yè)務，利率由雙方協(xié)商確定。2002年，協(xié)議存款試點的存款人范圍擴大到全國社會保障基金理事會和已完成養(yǎng)老保險個人賬戶基金改革試點的省級社會保險經(jīng)辦機構(gòu)。2003年，國家郵政局郵政儲匯局獲準與商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社開辦郵政儲蓄協(xié)議存款。2004年，人民銀行決定允許金融機構(gòu)人民幣存款利率下浮，但存款利率不能上浮。至此，人民幣存款利率實現(xiàn)了“放開下限，管住上限”的既定目標。2012年，人民銀行進一步擴大利率浮動區(qū)間，存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍。

目前，我國尚未進一步擴大金融機構(gòu)存款利率浮動空間，而存款利率市場化是利率市場化改革中最為重要同時是風險最大的階段。人民銀行現(xiàn)積極協(xié)調(diào)建立存款保險制度等，完善市場退出體制，皆為存款利率市場化奠定基礎，從而實現(xiàn)穩(wěn)步有序推進。

三、主要發(fā)達國家利率市場化過程及對銀行的影響

20世紀70年代以前，世界發(fā)達國家因受經(jīng)濟危機影響而采取利率管制，導致市場化進程中利率無法發(fā)揮有效作用，資金價格扭曲，無法有效配置資源。伴隨全球經(jīng)濟一體化進展加快，基于自身經(jīng)濟發(fā)展的需要，發(fā)達國家相繼展開了以利率市場化為主導的金融改革。

（一）美日韓利率市場化的主要措施

在利率市場化改革中，美國歷時16年，日本17年，韓國16年，方才完成了利率市場化改革。

1.美國利率市場化改革進程。1970年，美國放松大額可轉(zhuǎn)讓存單，利率市場化以此為突破口展開。1980年，美國政府頒布了《廢止對存款機構(gòu)管制與貨幣控制法》，承諾到1986年逐步取消存款利率上限的規(guī)定。在1980～1986年間，按照先大額定期存款、小額定期存款、后儲蓄存款的順序，逐步解除了對存款利率的管制，實現(xiàn)存款利率的自由化。1986年4月，管理當局設定存款利率上限的權(quán)力到期，標志著利率市場化的完成。

2.日本利率市場化改革進程。1978年，日本允許銀行拆借利率彈性化，其后又放開了銀行間票據(jù)利率。1991年，日本銀行停止“窗口指導”的實施；1993年，定期存款利率自由化，同年活期存款利率自由化。1994年，日本利率完全自由化，放開全部利率管制，實現(xiàn)了利率完全市場化。

3.韓國利率市場化改革進程。1981年，韓國中央銀行放開商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)率，1988年放開大多數(shù)銀行和非銀行金融機構(gòu)的貸款利率、長期存款利率和貨幣市場工具利率。1989年，韓國因經(jīng)濟情況惡化，中央銀行又恢復窗口指導，對存貸款利率實行再管制。1991年，韓國重新宣布實行新的利率自由化四階段計劃，按照從非銀行機構(gòu)到銀行機構(gòu)，從貸款到存款，從長期到短期，從大額到小額的順序，逐步擴大市場化利率的比重，1997年，放松活期存款利率的管制，逐步實現(xiàn)了全部利率的市場化。

（二）利率市場化改革對金融機構(gòu)的影響

通過對美日韓及其他國家利率市場化歷程的考察，利率市場化改革對金融機構(gòu)的影響主要表現(xiàn)在以下四個方面：

1.存貸款利率升高回落并趨于穩(wěn)定。從美國情況看，美國在放松管制初期利率上升幅度較大，1978年存貸款名義利率分別為8.2%和9.06%，以后逐步上升，在1981年達到15.91%和18.87%的高峰，同期存貸款實際利率從1978年的0.6%和1.46%，上升到1981年的5.61%和8.57%，以后開始逐步回落并趨于穩(wěn)定。利率市場化改革過程中，臺灣地區(qū)銀行存貸款加權(quán)平均名義利率分別從1985年末的5.96%和9.18%上升到1990年末的7.22%和10.5%，但實際利率分別從1985年末的5.99%和9.21%下降到1990年末的3.12%和6.40%。

2.銀行利差縮小但趨于穩(wěn)定。從美韓日情況來看，美國利率市場化期間（1970年至1986年）銀行的凈利差率為2.06%，利率市場化后的利差下降明顯，1986～1990年降至1.63%，日本從2%下降到1.6%，韓國從7%下降到4.5%。但是從1987年至1996年的10年間美國銀行的凈利差均值則又上升到3.14%。2010年，美國銀行業(yè)的凈利差已接近3.50%，美國銀行、富國銀行十年息差水平分別達到了3.28%和4.5%。利率市場化完成之后，美國銀行業(yè)的存貸利差基本保持在3%左右，不但較利率市場化之前更為穩(wěn)定，且利差整體水平更高。

3.信貸投放增速，銀行經(jīng)營壓力加大。利率市場化過程中，由于利差縮小，將不斷推動商業(yè)銀行增加信貸投放。美國在1980～1986年貸款和貨幣供應量比1980～1990年貸款和貨幣供應量平均增速高出1.05和1.89個百分點，韓國1990～1996年M2平均增速為19.8%，比1990～2000年M2平均增速高出2.7個百分點。伴隨著信貸規(guī)模的擴張，商業(yè)銀行的經(jīng)營風險快速積累，經(jīng)營壓力進一步加大。

4.中間業(yè)務收入占比迅速上升。在1980年開始利率市場化改革初期，美國銀行業(yè)中間業(yè)務收入占比約為20%，到1987年上升至30%，1997年升至40%。1980年，日本銀行業(yè)中間業(yè)務收入占比僅為20.4%，到90年代即升至35.9%，每年增長40%。韓國銀行業(yè)中間業(yè)務收入不斷上升，2000年時中間業(yè)務收入占比為20%。利率市場化將促使銀行通過精細化管理，發(fā)展低資本占用、低風險和高利潤的業(yè)務，力圖實現(xiàn)銀行價值和利潤最大化。

四、我國利率市場化推進過程中對商業(yè)銀行的影響

2011年以來，伴隨我國利率市場化進程不斷加速，商業(yè)銀行利差空間不斷收窄，經(jīng)營和管理壓力不斷增大。商業(yè)銀行利潤增長、收入結(jié)構(gòu)、利差空間等受利率市場化影響不斷凸顯。

（一）商業(yè)銀行利潤增速放緩

從我國商業(yè)銀行利潤情況看，利率市場化導致商業(yè)銀行利潤增速已經(jīng)開始放緩。2003年，我國國有大型銀行基本處于虧損狀態(tài)。但2003年以來，商業(yè)銀行的盈利能力快速提升。根據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計資料，2007年銀行業(yè)金融機構(gòu)稅后利潤4467億，2008年5834億，2009年6684億，2010年為8991億元，2011年達到10412億元，2012年達到12386億元。2008～2012年，商業(yè)銀行凈利潤增速分別為30.60%、14.57%、34.52%、15.80%和18.96%，增速呈放緩趨勢。

（二）商業(yè)銀行凈息差收窄

1995年至2003年，中國銀行業(yè)的凈息差從1998年的3%左右下滑至2003年的2.22%。2003年至2008年，凈息差從2003年的2.22%上升至2008年的3.12%左右。2009年，凈息差率平均水平降至2.6%，由于10年和11年進入加息通道，凈息差率小幅回升至2.8%。2012年，由于央行在降息的同時擴大存貸款利率的浮動區(qū)間，商業(yè)銀行面臨存貸款的重新定價，凈息差率開始再次下滑，上市商業(yè)銀行平均僅為2.65%。2013年，利率市場化對銀行業(yè)績的抑制作用持續(xù)顯現(xiàn)，從上市銀行看凈息差率收緊程度進一步提升，繼續(xù)下滑?？梢灶A見，在未來幾年，我國商業(yè)銀行凈息差進一步收窄的趨勢已經(jīng)不會改變。

（三）商業(yè)銀行分化加速

當前，多家商業(yè)銀行存貸比基本都已經(jīng)接近監(jiān)管紅線，存款利率市場化后競爭的焦點將主要集中在存款市場份額的競爭。綜合考慮網(wǎng)點數(shù)、儲蓄存款占比和存貸比，存款利率放開后，存款基礎雄厚的大型銀行受到的沖擊相對較小。但股份制銀行為了爭奪客戶，將不斷增強理財產(chǎn)品吸存，提高理財產(chǎn)品收益，借以突破存款利率上限限制，并不斷加強對重點的客戶的維護力度。同時，貸款利率管制的放開為金融市場細分化發(fā)展及多層次金融體系的建立奠定了基礎。零售銀行、中小企業(yè)銀行、資金交易銀行、社區(qū)銀行等特色銀行將逐步發(fā)展壯大。此外，以民生銀行為代表的一批股份制商業(yè)銀行開始加快推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

五、結(jié)論

通過對我國利率市場化改革進展的闡述，并借鑒發(fā)達國家利率市場化改革的經(jīng)驗，我國利率市場化是適應我國經(jīng)濟發(fā)展，提高資金配置的必由之路。利率市場化對我國商業(yè)銀行影響深遠，利潤增長、收入結(jié)構(gòu)、利差空間等均面臨重要挑戰(zhàn)。但是，利率市場化改革將激發(fā)我國商業(yè)銀行內(nèi)在潛力，通過不斷加強資本精細化管理，走低資本消耗、合理控制風險追求合理回報的發(fā)展之路，同時不斷改善自身服務、提升服務質(zhì)量和效率，進而不斷提升我國商業(yè)銀行的競爭力。

參考文獻

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