楊雪

摘 要：伊斯蘭金融經(jīng)過幾十年的發(fā)展，取得了矚目成績(jī)。在所有發(fā)展伊斯蘭金融的國(guó)家里，馬來西亞伊斯蘭金融業(yè)的發(fā)展最迅速，逐漸成為了全球伊斯蘭金融中心。本文主要解析了馬來西亞伊斯蘭金融的發(fā)展過程，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、監(jiān)管制度改革以及行業(yè)理念的變遷。

關(guān)鍵詞：馬來西亞；伊斯蘭金融體系

從2011年到2014年，國(guó)際伊斯蘭金融業(yè)的總資產(chǎn)從13.340億美元增長(zhǎng)至18.110億美元，增長(zhǎng)4770億元，年均增長(zhǎng)率17%。其中東南亞伊斯蘭金融業(yè)的增長(zhǎng)為890億美元，海灣經(jīng)濟(jì)體聯(lián)合組織增長(zhǎng)1310億美元，其他地區(qū)增長(zhǎng)量為2570億美元。當(dāng)前伊斯蘭金融仍集中在中東及東南亞一些穆斯林國(guó)家，而馬來西亞經(jīng)過三十年的努力，成為全球當(dāng)之無愧的伊斯蘭金融中心。

一、馬來西亞伊斯蘭金融體系的建立

（一）馬來西亞伊斯蘭銀行的發(fā)展

馬來西亞全國(guó)人口2900萬(wàn)（2012年），穆斯林人口占比54.6%。1962年，馬來西亞政府將全國(guó)穆斯林前往麥加朝覲的資金集中起來，建立了第一個(gè)伊斯蘭基金“Tabung Haji Fund”，受該基金的啟發(fā)，馬來西亞許多伊斯蘭學(xué)者開始構(gòu)思伊斯蘭銀行的建立，歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間對(duì)法律、經(jīng)濟(jì)的探討論證，1983年，馬來西亞政府公布了《1983年伊斯蘭金融法案》，第一家伊斯蘭銀行“Bank Islam”在吉隆坡成立，為各族民眾提供符合伊斯蘭教法的金融產(chǎn)品和服務(wù)，其分支機(jī)構(gòu)還包括租賃公司、代理公司和保險(xiǎn)公司等。該銀行1992年在吉隆坡證券交易市場(chǎng)主板上市。

為了建立一個(gè)與傳統(tǒng)銀行體系相平行的伊斯蘭銀行體系，1993年，馬來西亞政府允許傳統(tǒng)銀行設(shè)立伊斯蘭窗口，央行建立了一個(gè)“無息銀行計(jì)劃”，制定了一系列符合伊斯蘭教規(guī)的法律和鼓勵(lì)措施。1999年，馬來西亞第二家伊斯蘭銀行建立。同年，央行允許外國(guó)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立伊斯蘭銀行或“窗口”。2004年-2007年來自科威特、沙特阿拉伯和卡塔爾的三家伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)在吉隆坡開業(yè)。

目前，馬來西亞共有17家伊斯蘭銀行，其中2家國(guó)內(nèi)純伊斯蘭銀行，9家國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融集團(tuán)下設(shè)伊斯蘭銀行，6家外國(guó)伊斯蘭銀行。另有16家金融機(jī)構(gòu)通過傳統(tǒng)商業(yè)銀行、投資銀行和開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)設(shè)立伊斯蘭銀行業(yè)務(wù)窗口，提供了超過40種的伊斯蘭金融產(chǎn)品及服務(wù)。

（二）馬來西亞伊斯蘭貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的發(fā)展

1、馬來西亞伊斯蘭貨幣市場(chǎng)

自第一家伊斯蘭銀行于1983年成立，其壟斷地位保持了10年，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理只能通過與央行的GIC交易。當(dāng)伊斯蘭銀行發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，流動(dòng)性管理的局限性異常突出。因此，1994年1月，馬來西亞央行建立了伊斯蘭銀行間貨幣市場(chǎng)，該市場(chǎng)包括三個(gè)方面：伊斯蘭銀行間投資；發(fā)行、交易短期伊斯蘭金融工具；伊斯蘭票據(jù)清算系統(tǒng)。貨幣市場(chǎng)的建立為伊斯蘭銀行及其他金融機(jī)構(gòu)帶來了很大的便利，市場(chǎng)參與者不僅包括伊斯蘭銀行、伊斯蘭非銀行金融機(jī)構(gòu)，還包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行及保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)。

2、馬來西亞伊斯蘭資本市場(chǎng)

目前，伊斯蘭資本市場(chǎng)的金融工具涵蓋了權(quán)益、債券、外匯交易和衍生品，在伊斯蘭資本市場(chǎng)流通的金融產(chǎn)品必須符合伊斯蘭教法。2013年末，資本市場(chǎng)交易的1025支股票，75%符合沙利亞。在全球范圍內(nèi)，1999年2月，美國(guó)發(fā)布道瓊斯伊斯蘭市場(chǎng)指數(shù)。同年，英國(guó)發(fā)布金融時(shí)報(bào)伊斯蘭市場(chǎng)指數(shù)。

馬來西亞債券市場(chǎng)發(fā)展較快。以發(fā)行國(guó)家統(tǒng)計(jì)，在15個(gè)發(fā)行國(guó)家中，2011年在馬來西亞發(fā)行的Sukuk占全球總額的69%，卡塔爾、阿聯(lián)酋分別占比11%和5%。馬來西亞的投資銀行CIMB Banking Group為目前最大的伊斯蘭債券發(fā)行機(jī)構(gòu)。很多國(guó)家選擇在馬來西亞發(fā)行sukuk，如美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等。韓國(guó)和日本也計(jì)劃在馬來西亞發(fā)行sukuk。另外，伊斯蘭金融衍生品市場(chǎng)也在崛起。

在所有的伊斯蘭金融產(chǎn)品中，伊斯蘭銀行產(chǎn)品占比最大，發(fā)展也比較迅猛。由于伊斯蘭金融的基本原則之一是必須有真實(shí)的貿(mào)易背景，必須以實(shí)體資產(chǎn)交易，所以其銀行產(chǎn)品更具安全性。作為新崛起的銀行業(yè)新貴，伊斯蘭銀行產(chǎn)品逐漸增強(qiáng)其與傳統(tǒng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，而馬來西亞的銀行產(chǎn)品既遵守伊斯蘭教義，也根據(jù)本國(guó)國(guó)情及市場(chǎng)需求做了相應(yīng)的改革創(chuàng)新。

二、馬來西亞銀行產(chǎn)品及原則

（一）馬來西亞伊斯蘭銀行主要操作原則

伊斯蘭銀行經(jīng)營(yíng)范圍寬泛，可以參與商品買賣、投資、租賃等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)行為，既可以是資金保管者、提供者、投資者，也可以是資產(chǎn)的購(gòu)買者、銷售者和租賃者等。因此，在馬來西亞伊斯蘭銀行的資產(chǎn)、負(fù)債類業(yè)務(wù)中同時(shí)廣泛應(yīng)用以下原則：

1、成本加成（Murabahah）：客戶與銀行簽訂購(gòu)買合同，約定由銀行代顧客向生產(chǎn)者購(gòu)買商品，銀行再以其購(gòu)買成本加上利潤(rùn)賣給客戶。

2、利潤(rùn)分享（Mudarabah）：資金提供者與資金管理者（mudarib）簽訂合約，由資金提供者出資交予資金管理者運(yùn)用，并在契約上明確盈余分配比例。當(dāng)有盈余時(shí)，按約定比例分配；出現(xiàn)損失時(shí)，由資金提供者承擔(dān)虧損。

3、股本參與（Musharakah）：訂定契約的當(dāng)事人共同出資或合作經(jīng)營(yíng)該投資標(biāo)的，并約定損益分配比例。類似傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)。

4、租賃（Ijarah）：資產(chǎn)所有權(quán)人與承租人簽訂租賃契約，將特定期間之資產(chǎn)使用權(quán)讓予承租人使用，以賺取租金。

（二）馬來西亞伊斯蘭銀行主要業(yè)務(wù)

1、負(fù)債業(yè)務(wù)：伊斯蘭銀行的資金來源。與傳統(tǒng)銀行相同，伊斯蘭銀行的主要資金來源是客戶的存款，包括現(xiàn)金賬戶、儲(chǔ)蓄賬戶、投資賬戶。其中：現(xiàn)金賬戶可以隨時(shí)提取現(xiàn)金，銀行提供支票結(jié)算服務(wù)，會(huì)收取結(jié)算費(fèi)、保管費(fèi)等服務(wù)費(fèi)用，一般不支付收益。儲(chǔ)蓄賬戶由銀行自主酌情決定是否給予回報(bào)和回報(bào)的形式，一般會(huì)設(shè)定預(yù)期收益率（與傳統(tǒng)銀行利率水平一致），定期給存款者支付現(xiàn)金收益。對(duì)于投資賬戶，銀行并不保證收益或承諾固定的回報(bào)，存款者按事先的約定比例分享銀行獲得的收益，承擔(dān)發(fā)生的損失。

2、資產(chǎn)業(yè)務(wù)：伊斯蘭銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)。融資業(yè)務(wù)以成本加成、租賃、利潤(rùn)分享、股本參與等原則為基礎(chǔ)，提供各類產(chǎn)品滿足客戶融資需求。其中占比較大的成本加成業(yè)務(wù)，適用于經(jīng)營(yíng)性融資；租賃原則被廣泛用于個(gè)人的房屋、汽車消費(fèi)融資；而體現(xiàn)伊斯蘭金融實(shí)質(zhì)的股本參與業(yè)務(wù)，因監(jiān)管部門規(guī)定了較高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重（250%），占用資本額大，在伊斯蘭銀行資產(chǎn)中占比不超過2%。

依照伊斯蘭教法原則，伊斯蘭銀行與客戶的資金往來必須基于真實(shí)的貿(mào)易背景，各項(xiàng)業(yè)務(wù)操作流程復(fù)雜、銀行經(jīng)營(yíng)成本較高、盈利能力較弱。同時(shí)，由于各國(guó)對(duì)于伊斯蘭教法有著不同的詮釋，伊斯蘭金融產(chǎn)品難以標(biāo)準(zhǔn)化，中東阿拉伯國(guó)家推崇更為嚴(yán)格的罕百里學(xué)派，馬來西亞伊斯蘭銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品很難完全得到阿拉伯投資者的認(rèn)可，其資金較少進(jìn)入馬來西亞的伊斯蘭銀行體系，他們更多通過本國(guó)金融機(jī)構(gòu)在馬來西亞設(shè)置分支機(jī)構(gòu)的方式，直接投資公共基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)院、大型商業(yè)地產(chǎn)建設(shè)，或資本市場(chǎng)的金融工具（SUSUK、伊斯蘭股票等），通過投資標(biāo)的的現(xiàn)金流獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。

三、馬來西亞政府對(duì)伊斯蘭金融的政策支持

在馬來西亞金融體系的構(gòu)建過程中，馬來西亞政府一直清醒的認(rèn)識(shí)到，必須全力支持本國(guó)伊斯蘭金融業(yè)的發(fā)展，才可能使其在市場(chǎng)中立足，并進(jìn)一步成長(zhǎng)。也許最初只是為了服務(wù)本國(guó)的穆斯林群體，但政府的主導(dǎo)作用最終使馬來西亞超越其他國(guó)家（比如說立志成為伊斯蘭金融中心的新加坡和英國(guó)），而變成全球伊斯蘭金融中心。三十年來，馬來西亞伊斯蘭金融體系就是在政府及央行的主導(dǎo)下，不斷發(fā)展完善的。

（一）通過《1983年伊斯蘭金融法案》，明確伊斯蘭銀行應(yīng)當(dāng)作為一個(gè)公司成立，該公司符合《1965年公司法案》的諸項(xiàng)條款，而不適用金融法案。該法案為伊斯蘭銀行的建立掃清了障礙，使伊斯蘭銀行可以作為商品交易者買賣貨物、作為投資者從事股權(quán)投資、作為受托者保管資金等。

（二）日趨完善的監(jiān)管體系。在1983年以來，政府不斷完善監(jiān)管體系，如2013年，為了與巴塞爾協(xié)議Ш接軌，強(qiáng)化資本約束、監(jiān)督檢查、信息透明三大支柱，馬來西亞央行對(duì)金融法案進(jìn)行系統(tǒng)修訂，出臺(tái)了《2013年伊斯蘭金融法案》在各方面規(guī)范了伊斯蘭銀行、伊斯蘭保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)發(fā)展。

（三）伊斯蘭銀行沙利亞治理結(jié)構(gòu)。1997年，馬來西亞央行建立國(guó)家沙利亞咨詢委員會(huì)（NSAC），為伊斯蘭銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)提供伊斯蘭教法咨詢服務(wù)，并核準(zhǔn)伊斯蘭金融產(chǎn)品最終上市。同時(shí)要求伊斯蘭銀行、保險(xiǎn)公司在公司治理結(jié)構(gòu)中必須成立沙利亞委員會(huì)，并設(shè)立沙利亞評(píng)價(jià)、沙利亞審計(jì)部門，確保金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)決策、產(chǎn)品符合伊斯蘭教法。

（四）搭建多層次、多方位的服務(wù)平臺(tái)。如依照沙利亞法的要求，伊斯蘭銀行在與客戶的資金往來必須基于真實(shí)的商品交易，馬來西亞央行建立了商品交易清算系統(tǒng)，使得虛擬的商品交易能夠即時(shí)完成。政府鼓勵(lì)多元化的市場(chǎng)參與者，引進(jìn)伊斯蘭金融產(chǎn)品，發(fā)起國(guó)際伊斯蘭金融組織等。

（五）對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與商品交易環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)稅、在財(cái)產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移過程中稅費(fèi)實(shí)行稅收優(yōu)惠，對(duì)資本市場(chǎng)金融工具的投資收益減免所得稅等。

（六）重視伊斯蘭金融人才的培養(yǎng)。2006年馬來西亞央行出資建立了“全球伊斯蘭金融教育中心”（INCEIF），以及獨(dú)立的研究機(jī)構(gòu)“伊斯蘭沙利亞研究學(xué)院”（ISRA），集中了諸多伊斯蘭金融學(xué)術(shù)界精英，針對(duì)來自世界各地的學(xué)生進(jìn)行伊斯蘭金融教學(xué)，并授予相應(yīng)的學(xué)位。目前來自美國(guó)、土耳其、日本、韓國(guó)、迪拜等世界各國(guó)的學(xué)生及金融機(jī)構(gòu)人員在該學(xué)院學(xué)習(xí)，培訓(xùn)。

正是有了馬來西亞政府的大力支持，歷經(jīng)三十年的風(fēng)雨，才形成了較成熟的伊斯蘭金融體系，將僅有3000萬(wàn)人口的馬來西亞打造成全球伊斯蘭金融中心，國(guó)內(nèi)的銀行也因此迅速發(fā)展。如Maybank位居馬來西亞同業(yè)第一，于2008年建立了第一家伊斯蘭分支機(jī)構(gòu)（Maybank Islamic），為了推動(dòng)伊斯蘭業(yè)務(wù)板塊的迅速發(fā)展，采取了“伊斯蘭業(yè)務(wù)先行”的策略，任何時(shí)候主推伊斯蘭金融，使得該行的伊斯蘭業(yè)務(wù)雖起步較晚，卻發(fā)展迅速。到2012年，該行伊斯蘭分支機(jī)構(gòu)達(dá)到380家，總資產(chǎn)折合人民幣1992億元，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)1368億元，負(fù)債類業(yè)務(wù)1320億元，稅前凈利潤(rùn)24.9億元。不僅跨出本國(guó)走向全球，同時(shí)也積極與全球同業(yè)開展交流合作。

伊斯蘭金融在中國(guó)尚屬空白，但它獨(dú)特的金融結(jié)構(gòu)和本質(zhì)或許可以配合“一帶一路”建設(shè)，在人民幣走出去的“互聯(lián)互通”新時(shí)代國(guó)家戰(zhàn)略中貢獻(xiàn)力量。（作者單位：寧夏銀行）

參考文獻(xiàn)：

[1] “The World Islamic Banking Cometitiveness Repotr 2012-2013”?！狤rnest&Young 出版

[2] 《Islamic Capital Market》，Pro.Dr.Obiyathulla Ismath Bacha。Wiley，2013年出版。