趙威

摘 要：隨著網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)的快速普及以及迅猛發(fā)展，以電子商務(wù)為核心的經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)理念使整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)及消費(fèi)方式發(fā)生了翻天覆地的變化。電子商務(wù)的發(fā)展也迅速推動(dòng)了網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展，電子商務(wù)下網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。剛剛閉幕的政協(xié)會(huì)議李克強(qiáng)總理在答記者問時(shí)再次提及關(guān)于影子銀行的若干問題，再次把影子銀行推向風(fēng)口浪尖。

關(guān)鍵詞：影子銀行；特征；監(jiān)管

一、影子銀行的內(nèi)涵

“影子銀行”是一個(gè)新生的事物。2008年金融危機(jī)的爆時(shí)，影子銀行借此機(jī)會(huì)付出水面并且得到越來越多的關(guān)注。當(dāng)下，世界各國(guó)都沒有對(duì)影子銀行作出一個(gè)具體的定義?！坝白鱼y行”是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后出現(xiàn)的一個(gè)新生且至關(guān)重要的金融學(xué)概念。它是通過銀行貸款證券化進(jìn)行信用無限擴(kuò)張的一種方式，它的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系逐步演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但著只是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機(jī)構(gòu)，即類似一個(gè)“影子銀行”體系存在。

隨著學(xué)者的不斷研究和認(rèn)識(shí)的加深，影子銀行已不在單指金融機(jī)構(gòu)，其外延還包括類似于傳統(tǒng)銀行的理財(cái)部門或者金融工具。而銀監(jiān)會(huì)則將銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托公司業(yè)務(wù)、金融租賃業(yè)務(wù)排除出“影子銀行”之列，對(duì)我國(guó)的影子銀行作出區(qū)分?！坝白鱼y行”作為一個(gè)新生的事物，世界各國(guó)并沒有給出一個(gè)具體的定義或解釋，下面是筆者自己總結(jié)的世界各國(guó)對(duì)影子銀行的不同解釋。世界各國(guó)對(duì)影子銀行的定義如下，國(guó)外的定義：1.金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義，影子銀行是指游離于監(jiān)管體系之外，與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，主要包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等不受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)2、美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥考利，指出影子銀行體系指代那些“有銀行之實(shí)但卻無銀行之名的種類繁雜的各類銀行以外的機(jī)構(gòu)”。它包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

從我國(guó)對(duì)影子銀行的定義來看，由于我國(guó)的影子銀行發(fā)展起步較晚與國(guó)外的影子銀行有很大差別。但是總體還是借鑒了國(guó)外影子銀行的一些看法和認(rèn)識(shí)。國(guó)內(nèi)的定義如下：1.影子銀行，顧名思義，是指雖無銀行之名，但實(shí)際上發(fā)揮了同傳統(tǒng)銀行相同或相似作用的金融中介的統(tǒng)稱。它沒有傳統(tǒng)銀行的組織的架構(gòu)，僅行使傳統(tǒng)銀行的（部分）功能。2.影子銀行：指在一定程度上延伸和代替銀行某些功能的非銀行金融機(jī)構(gòu)。3.中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司對(duì)影子銀行的定義為，中國(guó)的影子銀行體系包括商業(yè)銀行表外理財(cái)、證券公司集合理財(cái)、基金公司專戶理財(cái)證券投資基金、投連險(xiǎn)中的投資賬戶、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金、企業(yè)年金、小額貸款公司、住房公積金、非銀行系融資租賃公司、專業(yè)保理公司、金融控股公司、典當(dāng)行、票據(jù)公司、具有儲(chǔ)值和預(yù)付機(jī)制的第三方支付公司、有組織的民間借貸等融資性機(jī)構(gòu)。

世界各國(guó)都沒有給影子銀行一個(gè)確切的定義，但總結(jié)各國(guó)的定義我們大致可以得出一個(gè)共同點(diǎn)，那就是：影子銀行沒有銀行之名但是行銀行之事，同時(shí)游離于法律和機(jī)構(gòu)監(jiān)管之外的一種新型的金融現(xiàn)象。“影子銀行”作為一個(gè)復(fù)合名詞，其實(shí)由“影子”和“銀行”搭配組成。從字面意思也可以得出影子銀行可以劃入的特點(diǎn)就是同時(shí)具備“影子”和“銀行”的共同特征。

二、我國(guó)影子銀行的特征和分類

我國(guó)的影子銀行雖然起步較晚，在運(yùn)作和監(jiān)管方面有借鑒西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制下管理模式，但是我國(guó)影子銀行卻沒有完全“克隆”其特質(zhì)，而是在中國(guó)的特定環(huán)境形成的具有中國(guó)特色的影子銀行。甚至與國(guó)際慣例和通用的判斷標(biāo)準(zhǔn)完全不同。主要表現(xiàn)為：

（一）本質(zhì)上來講，商業(yè)銀行仍然是中國(guó)影子銀行體系的主角和主導(dǎo)者。商業(yè)銀行自身發(fā)行的一系列所謂理財(cái)產(chǎn)品和資金池業(yè)務(wù)，以及所謂的銀信合作“通道業(yè)務(wù)”還有同業(yè)合作資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，無一不凸顯商業(yè)銀行的“領(lǐng)袖”地位。

1、中國(guó)特色的影子銀行業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)中，幾乎難以看到嚴(yán)格、標(biāo)準(zhǔn)、復(fù)雜的證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，相關(guān)產(chǎn)品主要仍為債務(wù)工具或初級(jí)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

2、杠桿率較低是中國(guó)特色影子銀行的又一特色。中國(guó)影子銀行的杠桿率較低甚至無所謂杠桿率可言。

3、機(jī)構(gòu)數(shù)量多，發(fā)展迅速，但是規(guī)模不大。截止到2011年底，我國(guó)影子銀行種類已達(dá)到20多種，特別是2005年以來，商業(yè)銀行推出了理財(cái)業(yè)務(wù)之后，影子銀行迅速發(fā)展。

4、服務(wù)對(duì)象主要是中小企業(yè)和居民。

（二）我國(guó)影子銀行主要包括三類

1、不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；

2、不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額公司等；

3、機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等

三、影子銀行目前存在的問題

（一）我國(guó)有關(guān)影子銀行監(jiān)管的法律單一、匱乏、不健全。在銀行的貸款規(guī)則方面，我國(guó)相關(guān)方面的規(guī)范性文件有《貨款規(guī)則》、《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》、《個(gè)人貸款管理暫行辦法》、《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》等，但是并沒有正式的監(jiān)管法律。對(duì)于從事儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資業(yè)務(wù)的委托貸款、小額貸款、擔(dān)保、信托、財(cái)務(wù)等公司，相關(guān)的法律法規(guī)有《信托法》、《擔(dān)保法》等，也不完善。至于民間融資，如地下錢莊等的法律監(jiān)管，更是少之又少。近年我國(guó)對(duì)影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起重視，銀監(jiān)會(huì)也發(fā)過《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》等文件，但是我國(guó)對(duì)于如何控制影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該將影子銀行的貸款規(guī)模控制在多大范圍內(nèi)，以及發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)如何處理等各類具體的實(shí)施細(xì)則出臺(tái)是落后的，法律監(jiān)管并沒有跟上金融市場(chǎng)的發(fā)展，法律監(jiān)管方面還是亟需完善的。

（二）監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不協(xié)調(diào)。由于中國(guó)的特殊體制，對(duì)于金融監(jiān)管，我國(guó)實(shí)行“一線多頭”分業(yè)監(jiān)管模式，這種監(jiān)管模式有其缺陷性。首先，這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管的過程中缺乏獨(dú)立性，容易受到行政權(quán)力的制約，其次各監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)性不強(qiáng)，缺乏溝通，容易出現(xiàn)監(jiān)管過程脫節(jié)，使監(jiān)管環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，不能對(duì)影子銀行進(jìn)行行之有效的監(jiān)管。這說明我國(guó)的分業(yè)監(jiān)管制度在一定程度上不利于金融創(chuàng)新，分業(yè)監(jiān)管使多數(shù)傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)單一，風(fēng)險(xiǎn)集中，核心競(jìng)爭(zhēng)力差，而影子銀行是依托于傳統(tǒng)銀行發(fā)展的，也就導(dǎo)致影子銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品趨同，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，作為市場(chǎng)自發(fā)擴(kuò)張的產(chǎn)物，影子銀行能夠?yàn)槠髽I(yè)提供新的資金和流動(dòng)性來源，并可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系中信用、資本有效配置。影子銀行對(duì)于市場(chǎng)不完備的矯正作用，放諸中國(guó)金融體系高度管制乃至行政干預(yù)依然盛行的背景條件下更顯其價(jià)值，因?yàn)橹袊?guó)的影子銀行實(shí)則更多地體現(xiàn)為“銀行的影子”，也就是說，它的超常規(guī)增長(zhǎng)反映出正規(guī)銀行體系體制性的缺陷，其中最明顯的例證即在于，影子銀行為中國(guó)缺乏彈性的金融體系提供了彈性。非市場(chǎng)化的金融管制意味著，正規(guī)銀行體系不愿在“合規(guī)”收益無法覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的情況下，向缺乏充足抵押品和現(xiàn)金流的民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)提供貸款。因此，對(duì)于影子銀行的監(jiān)管，仍然帶有中國(guó)金融改革處處可見的完善市場(chǎng)與防范風(fēng)險(xiǎn)雙重任務(wù)。監(jiān)管固然需要加強(qiáng)，但也要小心呵護(hù)，不致又一次“一管就死”。為今之計(jì)，應(yīng)當(dāng)在寬嚴(yán)相濟(jì)的總體基調(diào)下，一方面，盡快針對(duì)影子銀行實(shí)施單獨(dú)建賬管理，并且由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的行業(yè)歸口部門負(fù)責(zé)全業(yè)務(wù)流程監(jiān)督管理；另一方面，還是要在可控的前提下逐步放松金融管制，力求更多、更快地推動(dòng)資金市場(chǎng)化配置。（作者單位：四川省社會(huì)科學(xué)院）

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