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目前紡織消費(fèi)市場尚未出現(xiàn)明顯改善，隨著新棉供給增加，預(yù)計(jì)短期棉價還將下行，而下跌空間要看紡企等買方的接單意愿。據(jù)了解，不少紡織企業(yè)對于當(dāng)前的期貨價格還是比較滿意的，不排除近期有采購的可能。

外棉延續(xù)弱勢。近期美國農(nóng)業(yè)部最新的全球棉花供需報告出爐，其中2014/2015年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)5.2萬噸，而消費(fèi)量僅上調(diào)3.7萬噸，綜合折算，全球棉花供給延續(xù)寬松格局，過剩125.3萬噸。此外USDA還上調(diào)了全球棉花的期末庫存量至2337.5萬噸。在目前全球消費(fèi)依舊疲軟的情況下，預(yù)計(jì)ICE各合約仍將承壓下滑。

今年中國棉花進(jìn)口配額政策收緊，除1%的89.4萬噸配額之外，很可能不再發(fā)放其他配額。這使得進(jìn)口商、紡織企業(yè)對于遠(yuǎn)月船期望而卻步。據(jù)港口貿(mào)易商、國內(nèi)紡企反饋，11月以來，中國主港外棉數(shù)量繼續(xù)減少，總量降至八九萬噸。

高庫存制約棉價上行空間。據(jù)USDA最新預(yù)測的數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度中國棉花供需呈現(xiàn)緊平衡格局，棉花供給過剩量由2013/2014年度的269.4萬噸調(diào)至短缺10.9萬噸。期末庫存方面，2014/2015年度雖然較上一年度調(diào)減了12萬噸，但依舊是1353.3萬噸的巨量，遠(yuǎn)超棉花一個年度的消費(fèi)量。因此，高庫存將持續(xù)制約我國棉價運(yùn)行的上行空間。

在今年我國棉花市場期末庫存持續(xù)高位以及當(dāng)前下游紡織消費(fèi)仍未有明顯起色的背景下，預(yù)計(jì)后期棉價仍將承壓下行。此外，關(guān)注下游紡織企業(yè)的采購動向，畢竟鄭棉期價與現(xiàn)貨棉價呈現(xiàn)倒掛格局，當(dāng)鄭棉期價明顯低于現(xiàn)貨價格時，對紡企來講還是很有吸引力的。

（來源：期貨日報）