趙 婷

(中國石化財務(wù)共享中心 東營分中心,山東 東營 257000)

一淺議勝利油田海外石油工程項目外匯風(fēng)險管理

趙 婷

(中國石化財務(wù)共享中心 東營分中心,山東 東營 257000)

近幾年來,人民幣對世界主要貨幣的持續(xù)升值,美元和歐元持續(xù)貶值,匯率的劇烈波動給很多海外石油工程項目造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失,勝利油田應(yīng)重視海外工程項目面臨的外匯風(fēng)險和應(yīng)對措施的研究,做好海外石油工程項目全過程中的投標(biāo)、執(zhí)行、融資選擇、外幣應(yīng)收賬款及適當(dāng)使用金融衍生工具等外匯風(fēng)險管理。

海外石油工程項目;外匯風(fēng)險;管理

近年來,勝利油田認(rèn)真貫徹中石化集團(tuán)公司“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略,通過多年探索和積累,海外石油工程市場規(guī)模逐步擴(kuò)大,施工產(chǎn)值逐年上升。然而,隨著人民幣對世界主要貨幣的持續(xù)升值,美元和歐元持續(xù)貶值,項目外匯風(fēng)險管理對項目經(jīng)營成果的影響逐步顯現(xiàn)。目前在世界各國匯率波動頻繁和劇烈的時期,如何做好海外石油工程項目全過程中匯率風(fēng)險防范措施和工作規(guī)范,在海外工程項目的不同實施階段、不同職能部門全方位防范和規(guī)避海外石油工程項目中交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等外匯風(fēng)險,提高工程效益,進(jìn)一步做大做強(qiáng)海外市場,成為勝利油田海外工程管理面臨的重大課題。

一、外匯風(fēng)險含義

外匯風(fēng)險指經(jīng)濟(jì)實體在持有或運(yùn)用外匯活動中,因匯率變動而導(dǎo)致外幣資產(chǎn)或負(fù)債價值增加或減少的可能性。近年來,勝利油田海外石油工程業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大,隨著匯率的不斷波動,所面臨的風(fēng)險不斷增加,外匯風(fēng)險的類型不同,管理方式也不同。目前勝利油田外匯風(fēng)險主要包括交易風(fēng)險、會計風(fēng)險、和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險三種:

(一)交易風(fēng)險

交易風(fēng)險指公司以外幣表示的合同現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為本幣價值,對不可預(yù)期的匯率變化的敏感度。由于合同現(xiàn)金流的實現(xiàn)影響公司以本幣表示的現(xiàn)金流,交易風(fēng)險將被視為一種短期經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。若匯率隨機(jī)變動而合同價格固定,則交易風(fēng)險就會產(chǎn)生。

(二)會計風(fēng)險

會計風(fēng)險指跨國公司的海外子公司,將以外幣計值的資產(chǎn)、負(fù)債和收入、支出合并到母公司的財務(wù)報表時,要轉(zhuǎn)換為以本幣計值。由于匯率變化,在財務(wù)報表折算時所產(chǎn)生的匯兌損益,稱為會計風(fēng)險。

(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指匯率的隨機(jī)變化對企業(yè)價值的影響程度。可預(yù)期的匯率變化可折現(xiàn)并體現(xiàn)于企業(yè)價值中。

另外,從廣義上講,外匯風(fēng)險除了以上涉及的外匯匯率引起的風(fēng)險外,還應(yīng)包括外匯資金本身的風(fēng)險,比如東南亞和非洲的一些國家(如印度、尼日利亞、阿爾及利亞等)為了維持外匯儲備,平衡國際收支,維護(hù)本國貨幣匯率而進(jìn)行外匯管制,導(dǎo)致項目收回的資金無法匯出所在國;如伊朗等受國際制裁的國家,其外匯資金根本沒有正常的流入和流出的渠道,項目收入資金無法實現(xiàn)回流,形成資金冗余沉淀,經(jīng)濟(jì)效益無法真正實現(xiàn)[1]。

二、勝利石油工程市場外匯風(fēng)險情況

目前勝利油田海外石油工程市場主要分布在土庫曼斯坦、伊朗、沙特、墨西哥、埃及、科威特、印尼等國家。這些國家面臨的外匯風(fēng)險既有相同之處,也有個體差異。相同之處在于目前絕大部分海外石油工程項目合同結(jié)算貨幣為美元和歐元,在目前人民幣對美元、歐元持續(xù)升值的現(xiàn)狀下,各海外項目均存在美元和歐元匯率下跌的風(fēng)險;個體差異則是各海外項目均不同程度的持有、使用項目當(dāng)?shù)厮趪邑泿?各個國家貨幣匯率風(fēng)險不盡相同。從時間因素看,有些國家外匯應(yīng)收款回籠較慢,時間風(fēng)險較大;有的外匯應(yīng)收款回收及時,時間風(fēng)險較小。

(一)土庫曼斯坦

土庫曼斯坦實行的是盯住單一貨幣的匯率制度,馬納特兌美元匯率基本在2.84∶1左右,國內(nèi)通貨膨脹率較低,因此土庫曼斯坦外幣匯率風(fēng)險較小;但由于土庫曼斯坦外匯資金的主要來源是提供給伊朗的天然氣銷售款,因伊朗受國際制裁一直無法回收,導(dǎo)致勝利油田在土庫曼實施的石油工程項目資金得不到及時回收,外匯因時間引起的風(fēng)險較大。

(二)沙特、科威特

沙特和科威特都是中東地區(qū)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)國家,其本國貨幣匯率一直綁定美元,國內(nèi)通貨膨脹率較低,外幣匯率風(fēng)險較小。在外匯資金回籠方面,目前勝利油田在以上兩國的業(yè)主均為實力較強(qiáng)的國際化石油企業(yè),資金支付及時,外匯時間風(fēng)險也較小。

(三)伊朗

伊朗國內(nèi)目前存在經(jīng)濟(jì)制裁,局勢不穩(wěn)定,內(nèi)政外交均面臨困難的局面,其本國貨幣里亞爾貶值速度驚人,通貨膨脹率高居不下。里亞爾對美元的官方匯率與市場匯率相差近30%左右,項目運(yùn)行持有的當(dāng)?shù)刎泿琶媾R非常大的外匯匯率風(fēng)險。在時間風(fēng)險方面,由于目前勝利油田在伊朗主要實施項目業(yè)主為中石化國勘,資金結(jié)算渠道通暢,付款也較為及時,因此時間風(fēng)險較小。

三、外匯風(fēng)險管理的一般原則

(一)全面性原則

涉外經(jīng)營企業(yè)要高度重視經(jīng)濟(jì)活動中面臨的外匯風(fēng)險,系統(tǒng)地分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境,不僅著眼于企業(yè)自身及項目所在國政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,還要對國際經(jīng)濟(jì)形勢保持高度敏感,特別是國際原油價格變化對企業(yè)及項目所在國造成的影響。要對各種風(fēng)險事件的存在和發(fā)生的概率、損失的嚴(yán)重程度,及風(fēng)險因素和風(fēng)險的出現(xiàn)導(dǎo)致的問題進(jìn)行最大可能地科學(xué)合理估計,以便做出及時正確的判斷和決策。

(二)手段多樣化原則

企業(yè)所處的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境存在差異,經(jīng)營范圍、經(jīng)營特點(diǎn)和管理風(fēng)格也各不相同,所以應(yīng)對外匯風(fēng)險沒有一個標(biāo)準(zhǔn)或統(tǒng)一的解決方案,而且事實上也沒有任何一種外匯風(fēng)險管理方法可以完全規(guī)避外匯風(fēng)險。所以企業(yè)要充分評估自身風(fēng)險容限和風(fēng)險容量,采取最適合自身風(fēng)險狀況和管理需要的外匯風(fēng)險戰(zhàn)術(shù)及具體的管理手段。

(三)成本效益原則

無論是通過合同鎖定匯率,或者是通過控制外幣資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模相匹配,再或者通過金融衍生品來對沖匯率風(fēng)險,企業(yè)都要遵循成本效益原則,在確保風(fēng)險可控的前提下,以最低成本追求最大化的收益。

四、勝利油田海外石油工程項目外匯風(fēng)險管理策略

(一)合同投標(biāo)階段外匯風(fēng)險預(yù)防

這是規(guī)避境外項目外匯風(fēng)險的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。在進(jìn)行項目投標(biāo)準(zhǔn)備階段,要仔細(xì)研究項目所在國的外匯管理制度、所在國貨幣近年來與世界主要貿(mào)易貨幣變化情況、招投標(biāo)條款對外匯支付申請和支付的規(guī)定,盡量爭取鎖定匯率或?qū)悍接欣膮R率條件。所以,企業(yè)財務(wù)部門要從項目招投標(biāo)開始高度關(guān)注匯率條款,其他部門向財務(wù)部門提供必要的信息,財務(wù)部門負(fù)責(zé)測算項目收入和支出的外幣幣種比例和結(jié)構(gòu),再根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和當(dāng)前數(shù)據(jù)預(yù)測分析項目涉及幣種的走勢,識別潛在的匯率風(fēng)險,制定項目投標(biāo)合理報價及結(jié)算幣種。

1.投標(biāo)報價中匯率風(fēng)險估算法

項目投標(biāo)時,企業(yè)應(yīng)首選在合同條款中鎖定匯率。但在實踐中,通常發(fā)包方處于強(qiáng)勢地位,投標(biāo)方很難獲得鎖定匯率的合同條款。如果發(fā)包方不接受鎖定匯率的條件,企業(yè)就要在原有投標(biāo)報價的基礎(chǔ)上,分析外幣收入和支出確認(rèn)時間和金額,根據(jù)約定幣種匯率情況,預(yù)測可能發(fā)生的匯率損失。并將匯率損失納入工程總報價,進(jìn)行重新報價,力爭在工程報價中為可能發(fā)生的匯率風(fēng)險預(yù)留彌補(bǔ)空間。

2.投標(biāo)報價幣種選擇策略

在投標(biāo)報價和合同執(zhí)行時正確選擇結(jié)算貨幣幣種是非常重要的。企業(yè)應(yīng)盡可能的通過談判等方式要求發(fā)包方用本幣進(jìn)行收入計價和支付。如果不能達(dá)成一致,則應(yīng)要求以國際金融市場上匯價堅挺并能自由兌換、幣值穩(wěn)定、可以作為國際支付手段或流通手段的硬貨幣進(jìn)行結(jié)算,比如美元、歐元和英鎊等。

(二)合同執(zhí)行階段外匯風(fēng)險控制

外匯風(fēng)險管理本質(zhì)是風(fēng)險的一種轉(zhuǎn)移和分?jǐn)?若項目投標(biāo)合同的結(jié)算貨幣已經(jīng)指定為項目所在國貨幣,或已確定為美元或歐元,企業(yè)沒有選擇余地,為了合同繼續(xù)執(zhí)行,企業(yè)可以與業(yè)主約定各自承擔(dān)一定比例外匯風(fēng)險。一般來說,匯率風(fēng)險可能是收益也可能是損失,從長期良好合作的角度出發(fā),業(yè)主不會完全不考慮企業(yè)要求,即使業(yè)主不接受共同承擔(dān)風(fēng)險的條件,那么企業(yè)仍應(yīng)據(jù)理力爭,從合同其他方面得到利益補(bǔ)償。

(三)外幣應(yīng)收款風(fēng)險防范

近年來,隨著海外石油工程擴(kuò)張力度的不斷加大,外幣應(yīng)收賬款成為制約油田企業(yè)各單位外部市場生存發(fā)展的決定因素。為此,應(yīng)加大外幣應(yīng)收賬款的回收力度,提高現(xiàn)金的回收率是提升油田外部市場運(yùn)行質(zhì)量的關(guān)鍵。在外幣應(yīng)收款風(fēng)險管理中,應(yīng)分兩個階段建立合理的風(fēng)險防范體系[2]。

1.事前防范

從合同談判和簽訂入手,引入當(dāng)?shù)胤蓹C(jī)構(gòu)對業(yè)主進(jìn)行資信調(diào)查,做好項目資金風(fēng)險評估,對信用記錄不良的業(yè)主寧可放棄合約,也不盲目簽約。如評估后風(fēng)險基本可控,仍需謹(jǐn)慎簽約,必須要求業(yè)主提供定金、保證人,或預(yù)付款、信用證等方式進(jìn)行信用背書,同時要在合同中約定出現(xiàn)糾紛時,由第三國法律進(jìn)行裁定,或借助新加坡國際知名石油仲裁機(jī)構(gòu)進(jìn)行仲裁,從而降低風(fēng)險。

2.事中控制

建立專門的信用管理部門,從組織結(jié)構(gòu)上確保信用管理的實施。引入激勵機(jī)制,制定合理的激勵政策,明確債權(quán)責(zé)任,每一項債權(quán)都必須有專人負(fù)責(zé)清收,做好資金回收跟蹤分析和風(fēng)險梳理工作,對有可能出現(xiàn)逾期或風(fēng)險的款項重點(diǎn)關(guān)注,及時采取措施。做好與業(yè)主的對賬工作,定期或不定期簽署對賬報告,經(jīng)常與業(yè)主溝通,發(fā)現(xiàn)其資金充裕時及時申請付款,即使已計提壞賬準(zhǔn)備的債權(quán)也不應(yīng)放棄。如勝利埃及項目雖然面臨業(yè)主規(guī)模小、債權(quán)分散、清收手段單一等種種困難,但通過明確責(zé)任人、積極開展催款、依靠當(dāng)?shù)卮砉?以及給予對方一定的現(xiàn)金折扣等措施,資金回收問題立即緩解。

另外,企業(yè)還需借助外部資源推動資金回收。由于境外項目的跨國家、跨地域的特殊性,當(dāng)資金回收出現(xiàn)困難時,企業(yè)催收工作不能僅僅局限于自身,要積極尋求企業(yè)總部、大使館、甚至國家層面的幫助。勝利土庫曼斯坦項目長達(dá)幾年未能收回工程款,最終在集團(tuán)公司、中方和土方大使館等部門的幫助下,重新建立資金回收通道,最終長期困擾的資金回收問題得到很好的解決。

(四)融資選擇-美元貸款

海外市場開拓過程中,籌措資金是項目運(yùn)營的前提。在人民幣對美元升值的大背景下,境外項目籌資應(yīng)盡量使用美元貸款。企業(yè)通過美元貸款,在到期時直接歸還美元,可以避免美元貶值帶來的風(fēng)險,而且美元貸款利率較低可以有效降低企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用。目前,勝利油田對海外項目籌融資實行統(tǒng)一管理,集團(tuán)公司授權(quán)盛駿公司歸口辦理境外融資業(yè)務(wù)。盛駿公司是中國石油化工集團(tuán)在境外全資擁有的從事金融業(yè)務(wù)的公司,是中國石化集團(tuán)境外結(jié)算平臺、融資平臺、賬戶監(jiān)控平臺和金融投資平臺。公司業(yè)務(wù)包括存款及結(jié)算、貸款及透支、信用證及保函、貿(mào)易融資、外匯交易及人民幣結(jié)算等五大類,在外匯風(fēng)險管理方案實施中可以提供強(qiáng)有力的保障。

(五)適當(dāng)使用金融衍生工具

適當(dāng)使用金融衍生工具來規(guī)避外匯風(fēng)險已經(jīng)得到跨國公司和集團(tuán)企業(yè)越來越多的關(guān)注和重視,它的優(yōu)點(diǎn)是可以通過金融機(jī)構(gòu)專業(yè)的金融衍生產(chǎn)品服務(wù)來鎖定匯率,規(guī)避匯率風(fēng)險,效果直接并易行。缺點(diǎn)是采取該類措施,企業(yè)必須具備精通金融和外匯知識的人才,才能選擇正確的金融衍生品或服務(wù),另外還要為購買金融衍生產(chǎn)品或服務(wù)支付一定的成本費(fèi)用。勝利石油工程公司與中國銀行進(jìn)行了外匯風(fēng)險管理合作探索,通過簽訂外匯遠(yuǎn)期合約,勝利石油公司支付一定費(fèi)用,由中國銀行對未來的匯率走勢進(jìn)行保值,取得了良好的效果,在使用金融衍生品規(guī)避外匯風(fēng)險方面積累了寶貴的經(jīng)驗[3]。

[1] 劉舒年.國際金融[M].北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2005：25.

[2] 焉世國.港口企業(yè)如何加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理降低經(jīng)營風(fēng)險[J].交通財會,2001(2):32-34.

[3] 羅彬.我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險防范淺析[J].中國新技術(shù)新產(chǎn)品,2010(1):8.

[責(zé)任編輯] 劉青山

2015-01-14

趙 婷(1977—),女,河北涿州人,中國石化財務(wù)共享中心東營分中心會計師,主要從事資金核算和結(jié)算業(yè)務(wù)研究。

10.3969/j.issn.1673-5935.2015.01.028

F27

A

1673-5935(2015)01- 0089- 03