王蘇珍

浙江省屬國有企業(yè)改革的進(jìn)程和方向

王蘇珍

利用已有上市平臺，通過吸收合并、資產(chǎn)注入等方式可能是提高國有企業(yè)證券化率的重要途徑

黨的十八大報告指出，“要毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，推行公有制多種實現(xiàn)形式，深化國有企業(yè)改革，完善各類國有資產(chǎn)管理體制，推動國有資本更多投向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，不斷增強國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力”。2014年7月15日，國資委宣布國家開發(fā)投資公司等六家央企啟動國有資本投資運營公司、混合所有制、規(guī)范董事會制度以及紀(jì)檢工作等“四項改革”試點，正式拉開了全國層面國企改革的序幕。

去年9月，省委、省政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革的意見》，明確通過3-5年的努力，培育10家左右在國內(nèi)同行業(yè)具有較強影響力的企業(yè)集團(tuán)，省屬企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重達(dá)到75%，省屬企業(yè)國有資產(chǎn)證券化率達(dá)到75%左右。《意見》發(fā)布僅僅一個月，浙江物產(chǎn)集團(tuán)啟動整體上市，標(biāo)志著浙江國資國企改革也正式進(jìn)入實質(zhì)階段。

浙江省屬國企改革的基本現(xiàn)狀

2004年成立省國資委以來，浙江省國有企業(yè)堅持“宜強則強、宜留則留、宜退則退”原則，堅持市場化改革方向，通過實施重組整合、產(chǎn)權(quán)多元化、股份制改造、建立現(xiàn)代企業(yè)制度等改革舉措，激發(fā)了企業(yè)活力和發(fā)展動力。十年來，累計已對10家省屬企業(yè)進(jìn)行了合并重組，3家引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，3家國有資本戰(zhàn)略性退出，國有企業(yè)改革成效明顯。根據(jù)省國資委統(tǒng)計，2014年省屬企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入6311.8億元，同比增長1.7%；實現(xiàn)利潤總額256.4億元，同比上升4.6%。截至2014年12月底，省屬企業(yè)資產(chǎn)總額為7624.6億元，同比增長15.4%。

近年，省屬國企改革不斷加快，主要有三個典型事件。

一是物產(chǎn)集團(tuán)整體上市。2014年，物產(chǎn)集團(tuán)啟動了整體上市，經(jīng)過一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)剝離，今年2月，重組方案出爐，物產(chǎn)中大向物產(chǎn)集團(tuán)的兩大股東發(fā)行合計11.84億股吸收合并，物產(chǎn)集團(tuán)整體作價104.89億元，以8.86元/股向煌迅投資發(fā)行1641.39萬股購買煌迅投資持有的物產(chǎn)國際9.60%股權(quán)。物產(chǎn)集團(tuán)的大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)業(yè)務(wù)將整體注入上市公司，以此次交易為契機，物產(chǎn)中大將通過供應(yīng)鏈整合、產(chǎn)業(yè)鏈管理、價值鏈提升，形成互聯(lián)網(wǎng)時代下的現(xiàn)代流通企業(yè)生態(tài)鏈，打造流通4.0時代的新型綜合商社。同時，以8.86元/股發(fā)行不超過2.97億股，募集不超過26.29億元的配套資金，認(rèn)購對象為浙江物產(chǎn)2015年度員工持股計劃、天堂硅谷融源、中信并購基金-信浙投資、中植鑫蕎、君聯(lián)資本、賽領(lǐng)豐禾、興證資管、三花控股、華安資管共9名特定投資者。其中，員工持股計劃的認(rèn)購金額為13.49億元，占此次交易完成后物產(chǎn)中大總股本的6.97%。

二是杭鋼股份重組。杭鋼股份將置出資產(chǎn)與杭鋼集團(tuán)持有的寧波鋼鐵60.29%股權(quán)和紫光環(huán)保22.32%股份中的等值部分進(jìn)行置換；杭鋼股份與杭鋼集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)置換后，擬置出部分作價不足的差部分，由杭鋼股份向杭鋼集團(tuán)發(fā)行股份補足；同時，杭鋼股份向?qū)氫摷瘓F(tuán)、杭鋼商貿(mào)等發(fā)行股份購買其各自持有的寧波鋼鐵、再生資源、再生科技和紫光環(huán)保的相應(yīng)股權(quán)。募集配套資金：杭鋼股份向包括杭鋼集團(tuán)在內(nèi)的8位投資者募集配套資金不超過28億元。發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募資配套資金的發(fā)行價格均為5.28元/股。通過本次重組，杭鋼股份將實現(xiàn)鋼鐵為基礎(chǔ)，環(huán)保、金屬貿(mào)易電商平臺、IDC及再生資源四輪共同驅(qū)動發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)格局，是推進(jìn)杭鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級的重要一步。

三是巨化集團(tuán)公司控股菲達(dá)環(huán)保。2015年4月，菲達(dá)環(huán)保完成了以股8.54元/股向巨化集團(tuán)非公開增發(fā)1.41億股，巨化正式成為菲達(dá)股份的第一大股東，菲達(dá)環(huán)保的實際控股人從諸暨市國資委變成浙江省國資委。菲達(dá)環(huán)保將使用募集資金約3.3億元購買巨化集團(tuán)及其下屬建化公司合計持有的巨泰公司100%股權(quán)和清泰公司100%股權(quán)。交易完成后，巨泰公司和清泰公司將成為菲達(dá)環(huán)保全資子公司。菲達(dá)環(huán)保業(yè)務(wù)也從大氣治理領(lǐng)域拓展至污水和固廢處理等領(lǐng)域，完成了大氣、固廢和水處理三大環(huán)保領(lǐng)域的全覆蓋。環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直是巨化集團(tuán)具備明顯優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)板塊，近年來已上升為集團(tuán)第二主業(yè)，未來菲達(dá)環(huán)保或?qū)⒊蔀榫藁瘓F(tuán)整合環(huán)保產(chǎn)業(yè)資源的資本市場平臺。

另外省屬企業(yè)中，浙江省商業(yè)集團(tuán)、巨化集團(tuán)、浙江省能源集團(tuán)、浙江省國際貿(mào)易集團(tuán)下屬都有上市公司，未來通過注入資產(chǎn)到已有上市公司平臺是進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化比例的重要途徑。而杭州蕭山國際機場、浙江省旅游集團(tuán)、浙江省機電集團(tuán)、浙江省農(nóng)村發(fā)展集團(tuán)目前并沒有上市公司平臺，未來通過借殼實現(xiàn)整體上市或部分資產(chǎn)上市的可能性較大。

浙江省屬國企改革的下一步方向

目前浙江省屬企業(yè)各級混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重已高達(dá)70%左右，與75%的目標(biāo)相差不大。但資產(chǎn)證券化率還較低，根據(jù)2014年末資產(chǎn)初步估算，省屬整體國資資產(chǎn)證券化率約40%，離省75%左右的目標(biāo)還有較大距離。利用已有上市平臺，通過吸收合并、資產(chǎn)注入等方式可能是提高國有企業(yè)證券化率的重要途徑。

大力發(fā)展混合所有制、加快企業(yè)股份制改革和整體改制上市。利用國內(nèi)國際的多層次資本市場引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，使集團(tuán)公司或者母公司通過股份制改革進(jìn)行整體改制上市，從而形成多元投資主體和產(chǎn)權(quán)多元化。一是定向增發(fā)。目前浙江國有企業(yè)以商貿(mào)產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)為主，企業(yè)規(guī)模較小，主業(yè)優(yōu)勢不明顯，盈利水平較低，通過將資產(chǎn)注入現(xiàn)有上市公司平臺，提高國有企業(yè)證券化率之后，在資本市場上有較大的融資需求來改善財務(wù)狀況、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。如物產(chǎn)集團(tuán)整體上市的方案中，就包括定向增發(fā)募資不超過26.29億元用于交易后上市公司的主營發(fā)展，包括跨境電商綜合服務(wù)項目和補充營運資金。二是新興產(chǎn)業(yè)并購。省屬國企大多屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、建筑、貿(mào)易等，新興產(chǎn)業(yè)占比過低，改革中有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求。如杭鋼重組方案中將置入資產(chǎn)為鋼鐵、環(huán)保、再生資源等資產(chǎn)，通過資產(chǎn)置換，逐漸讓自己的主營業(yè)務(wù)更多地具有環(huán)保型，這只是推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的第一步，未來可能還需要并購更多的環(huán)保產(chǎn)業(yè)資源。

推進(jìn)國有企業(yè)經(jīng)理人的市場化選聘，完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。目前國有企業(yè)還沒有“去行政化”，國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人可以和政府官員互相“調(diào)任”，國企領(lǐng)導(dǎo)人身兼“黨政官員”和“企業(yè)家”雙重角色，這類領(lǐng)導(dǎo)人員的年薪由政府部門制定，導(dǎo)致了這類領(lǐng)導(dǎo)人不能獲得企業(yè)經(jīng)營中的剩余索取權(quán)，從而無法完全激勵他們?nèi)硇牡耐度肫髽I(yè)經(jīng)營，尤其是從事回報期未知或漫長的創(chuàng)新績效提高。因此國有企業(yè)的市場化改革也應(yīng)該逐步“去行政化”，對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人實施市場化的股權(quán)激勵機制，使國企領(lǐng)導(dǎo)人的身份“單一化”。同時還要大力發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人市場，營造職業(yè)經(jīng)理人健康發(fā)展的制度環(huán)境。

優(yōu)化國資布局，以國資改革帶動國企改革。以前對國有企業(yè)的管理方式是直接由國資委管理國有企業(yè)，現(xiàn)在國資監(jiān)管方式要由原來的管人、管企業(yè)、管資產(chǎn)的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨苜Y本為主，實現(xiàn)國資在不同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)間的有進(jìn)有退、有所為和有所不為，更好的服務(wù)國家戰(zhàn)略目標(biāo)。近日，浙江省海港投資運營集團(tuán)有限公司在舟山揭牌，將省內(nèi)的寧波港、舟山港、嘉興港、臺州港和溫州港等5大港口的港口公司進(jìn)行大整合，統(tǒng)一運營，就是這方面的嘗試。對于國資占比過高的企業(yè)，可以有計劃的對國有股權(quán)進(jìn)行減持，吸引更多地非國有資本參股，或者引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，發(fā)展壯大國有企業(yè)；對于不具備競爭優(yōu)勢的國企，國資要勇于果斷退出；對于瀕臨破產(chǎn)或退市的企業(yè)，國有資本運營公司可以斥資出手相助，待經(jīng)營好轉(zhuǎn)或發(fā)展成熟時，再將國有股權(quán)進(jìn)行減持或轉(zhuǎn)讓，從而達(dá)到國資的保值增值。

創(chuàng)新監(jiān)管模式，實施分類監(jiān)管。國有企業(yè)分布于不同行業(yè)，其功能目標(biāo)不同，監(jiān)管方式也應(yīng)有所不同。進(jìn)一步深化國企改革，首先應(yīng)界定不同類型的國有企業(yè)，實施分類監(jiān)管。傳統(tǒng)的分類方式一般將國有企業(yè)分為：提供公共服務(wù)的公益類企業(yè)、國有資本控股經(jīng)營的自然壟斷行業(yè)內(nèi)的國有企業(yè)和一般競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)。對不同類型的國有企業(yè)考核目標(biāo)的制定要體現(xiàn)市場化、專業(yè)化、國際化的原則，業(yè)績考核既要符合行業(yè)特點又要立足企業(yè)經(jīng)營實際的，既要全面又要有導(dǎo)向性和針對性，既要注重短期目標(biāo)的實現(xiàn)又要關(guān)注中長期的發(fā)展目標(biāo)，既要有財務(wù)指標(biāo)、運營指標(biāo)，又要有創(chuàng)新指標(biāo)和成長指標(biāo)。對功能型國企應(yīng)以完成“國家使命”和落實國家政策為主要考核目標(biāo)，對公共服務(wù)類國企應(yīng)以社會效益和服務(wù)質(zhì)量為側(cè)重點，對競爭類國企則要以國有資本的保值增值和盈利為主要目標(biāo)，可兼顧社會效益。為使考核目標(biāo)更具可行性和約束性，國資監(jiān)管部門可制定或參與制定公司章程，將公司章程作為對國企考核的主要依據(jù)。

建立公開透明的市場規(guī)則，完善現(xiàn)代市場體系。中央全面深化改革《決定》提出，公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)都是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，都是我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)，把國有經(jīng)濟(jì)和非國有經(jīng)濟(jì)放在了同等重要的地位，并實施了“法無禁止即可為”的負(fù)面清單管理模式，這是市場準(zhǔn)入管理方式的革命性變革。建立公開透明的市場規(guī)則，要實行統(tǒng)一的市場監(jiān)管，清理和廢除妨礙全國統(tǒng)一市場和公平競爭的各種做法和規(guī)定；還要加強社會信用體系建設(shè)，形成法制化的營商環(huán)境，規(guī)范企業(yè)的市場行為；實施優(yōu)勝劣汰的市場化退出機制，哪些企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)生存，哪些企業(yè)應(yīng)該被淘汰完全根據(jù)市場規(guī)則由市場說了算，防止政府的人為干預(yù)和企業(yè)對政府的路徑依賴，要讓企業(yè)通過市場競爭適者生存，而不是通過壟斷和行政保護(hù)獲取高額利潤。

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