□《中國農(nóng)資》記者 胡泓林 編譯

本月初，加拿大鉀肥公司PotashCorp發(fā)表聲明，全球鉀鹽價格下跌以及德國鉀鹽集團(K+S Group)管理層拒絕談判令收購難以繼續(xù)，最終決定放棄總價近80億歐元的對K+S收購案。

加鉀公司總裁兼首席執(zhí)行官Jochen Tilk表示，在目前情況下，繼續(xù)尋求合并不再符合公司股東利益最大化的目標(biāo)。他強調(diào)，經(jīng)過盡職調(diào)查后得出的每股41歐元的建議收購報價體現(xiàn)了全面、公平的原則。加鉀公司表示要約已充分考慮到雙方公司和股東的利益，并向K+S雇員、工會和社區(qū)擬作出具約束力的承諾。然而，K+S公司認(rèn)為加鉀的承諾并不可靠，同時宣稱報價沒有反映其基本價值并且對德國鉀肥產(chǎn)量構(gòu)成威脅。

K+S隨后證實了已經(jīng)收到加鉀撤銷收購要約的消息。受此消息沖擊，周一開盤K+S股價暴跌23%。今年夏季，K+S管理層曾經(jīng)兩次拒絕加鉀公司的收購提議，理由均是擬議的收購價格低估了公司的產(chǎn)品與市場價值，并認(rèn)為對方有裁員傾向，將導(dǎo)致就業(yè)崗位流失，后者贏得了勞工和政府領(lǐng)導(dǎo)的支持。德國一些政客也宣布將阻止交易完成。

據(jù)知情人士透露，在過去幾周里，加鉀公司管理層商議得出結(jié)論，由于鉀肥行業(yè)股價下跌大約40%，每股41歐元的報價已不再合理。這一報價相當(dāng)于K+S過去12個月股價溢價59%。

加鉀德鉀各具優(yōu)勢

若加鉀和K+S成功合并將是繼嘉能可（Glencore)在2012年2月以約300億美元收購斯特拉塔(Xstrata)之后最大的礦業(yè)交易。兩家公司都開采鉀鹽，一旦合并將控制全球市場30%的份額。合并可起資產(chǎn)互補作用，有利發(fā)展全球市場及進一步拓展非洲等新興市場。

加鉀公司年產(chǎn)能約1500萬噸，擁有以色列ICL公司14%、約旦APC公司28%以及智利SQM公司32%的股權(quán)，對北美洲、亞洲和南美洲的鉀肥生產(chǎn)與銷售有著巨大的影響力。

K+S是世界最大鹽供應(yīng)商，也是全球第四大鉀肥生產(chǎn)商。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2014年，K+S的銷售收入為38.2億歐元(約合42.8億美元)，是唯一一家在歐洲和北美同時擁有大型工廠的鉀肥生產(chǎn)商。目前該公司在德國有6個礦區(qū)，K+S在加拿大的Legancy鉀肥項目將于2016年夏天調(diào)試，到2017年底項目產(chǎn)能將達200萬噸。

鉀肥后市不容樂觀

由于全球經(jīng)濟增長速率放緩，主要消費地區(qū)匯率波動且需求疲軟，大宗商品市場和股市行情大跌，鉀肥市場也難逃厄運。自從去年烏拉爾鉀肥公司退出BPC聯(lián)盟之后，鉀肥市場原有的壟斷格局被打破，市場逐漸向有利于買方的方向發(fā)展，全球鉀肥價格大幅下滑幾乎各區(qū)域市場都出現(xiàn)過近十年的低端價格(約300美元/噸到岸)。今年以來全球鉀鹽價格跌多漲少，南美鉀鹽價格從夏季的每噸360美元降至310美元分析師預(yù)計今年甚至明年價格都不太可能反彈。

合并交易告吹將置K+S集團于異常艱難之境。9月底，行業(yè)研究機構(gòu)Fertecon對分析師進行的一項調(diào)查顯示，鑒于近期鉀鹽走勢變化和中期前景愈加悲觀，大多數(shù)業(yè)內(nèi)和金融分析師都不看好K+S的未來。9月底，華爾街日報曾報道，K+S大股東對管理層一再拒絕收購談判感到愈加不滿，預(yù)測一旦加鉀交易流產(chǎn)將導(dǎo)致股價大跌。鑒于鉀鹽供求基本面發(fā)生變化，最大的股東德意志銀行資產(chǎn)和財富管理公司質(zhì)疑K+S獨立策略。

歷經(jīng)數(shù)月，加鉀公司與K+S的收購談判終于告一段落。加鉀公司表示，鉀肥市場在未來幾年可能會因經(jīng)濟環(huán)境變化和市場競爭加劇而更具挑戰(zhàn)性加鉀有信心憑借自身雄厚的資產(chǎn)和良好的運營記錄，在未來繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

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