南楠 覃志立

摘 要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融在促進(jìn)普惠金融發(fā)展、擴(kuò)大社會消費、促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及提升資金配置效率等方面發(fā)揮了重要作用。本文在介紹互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的基礎(chǔ)上，深入分析了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中存在的風(fēng)險隱患，提出了加快互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展的對策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；風(fēng)險

一、引言

我國互聯(lián)網(wǎng)金融在降低融資交易成本、促進(jìn)便捷支付和經(jīng)濟(jì)增長等方面發(fā)揮了重要的建設(shè)性作用。但是，近段時間以來我國互聯(lián)網(wǎng)金融平臺壞賬率走高、P2P跑路等現(xiàn)象頻繁發(fā)生，導(dǎo)致投資者資金面臨“覆水難收”的風(fēng)險。為識別和應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險，國內(nèi)外學(xué)者對此進(jìn)行了深入研究和探索。Kim（2005）認(rèn)為由于電子商務(wù)的在線交易包含許多第三方信用機(jī)構(gòu)的服務(wù)，因此存在流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險；Richard Walton討論了B2C電子商務(wù)中的保險問題；戴文進(jìn)（2005）認(rèn)為應(yīng)從業(yè)務(wù)風(fēng)險管理和系統(tǒng)風(fēng)險管理兩方面入手規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險；潘勇等（2007）和吳建（2011）認(rèn)為既要優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融的外部控制環(huán)境，又要完善其內(nèi)部控制機(jī)制；張健華（2014）認(rèn)為應(yīng)該完善金融監(jiān)管體制，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)；李有星等（2014）認(rèn)為應(yīng)該將地方作為監(jiān)管主體，采取原則導(dǎo)向的監(jiān)管方式。

為此，在國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，分析我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式和風(fēng)險，提出促使互聯(lián)網(wǎng)金融良性可持續(xù)發(fā)展的對策建議，對于推動互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展，加快金融創(chuàng)新，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實意義。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展存在的風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融模式，是通過大數(shù)據(jù)和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融功能相結(jié)合來實現(xiàn)資金融通、信息和支付中介等業(yè)務(wù)的服務(wù)模式，有廣義與狹義之分。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融，是指網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與金融服務(wù)有機(jī)融合而成的一種新型資金融通模式，包括但不限于金融中介、網(wǎng)上銀行、在線理財產(chǎn)品的銷售、信用評價審核等模式；狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融，僅指基于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺的新生金融模式。在業(yè)務(wù)形態(tài)上，主要包括眾籌、P2P網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融、第三方支付等服務(wù)模式。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融在金融創(chuàng)新、繁榮市場經(jīng)濟(jì)等方面起到了積極作用，但在其快速發(fā)展的同時，也蘊(yùn)含風(fēng)險。

1.法律制度不健全

近兩年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，包括理財、眾籌、支付等功能在內(nèi)的各類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種新型的服務(wù)金融模式，盡管其產(chǎn)品和服務(wù)與傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)沒有本質(zhì)區(qū)別，但我國在法律制度和規(guī)范方面都是建立在傳統(tǒng)的金融活動基礎(chǔ)上的，對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的資金監(jiān)管、市場準(zhǔn)入、交易雙方的身份認(rèn)證和信息保護(hù)等方面尚無詳細(xì)明確的法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，僅限于一些管理辦法和規(guī)章制度等方面，比如《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》（人民銀行令〔2010〕第2號）、《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕第254號）、《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕第10號）等。在互聯(lián)網(wǎng)金融市場運(yùn)作過程中，一旦出現(xiàn)一方違約的情況，客戶將面臨交易成本增加，投資本金和收益遭受損失的風(fēng)險，容易引發(fā)權(quán)責(zé)糾紛。據(jù)南方都市報2015年4月28日報道，一家名為中X財富的P2P網(wǎng)貸平臺。通過發(fā)布虛假“標(biāo)的”向社會公開“約標(biāo)”3.56億元，實際吸收約6000名投資人共1.8億元投資款；截至案發(fā)前，依然有近5000名投資人約6800萬元資金未能還本付息。

2.信息安全問題

互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行是以交易平臺、電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺為載體，盡管具有交易成本低、效率高、客戶體驗度高以及信息化程度高等明顯優(yōu)勢，但與此同時也存在著很多安全隱患。常見的信息安全風(fēng)險主要是系統(tǒng)性的技術(shù)風(fēng)險，一是系統(tǒng)安全風(fēng)險，比如計算機(jī)病毒擴(kuò)散、TCP/IP協(xié)議安全性較差、黑客攻擊等；二是技術(shù)支持風(fēng)險，比如許多互聯(lián)網(wǎng)金融設(shè)備都是從國外進(jìn)口，對我國金融市場的穩(wěn)健運(yùn)行構(gòu)成潛在威脅；三是技術(shù)選擇風(fēng)險，比如技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行速度較差，技術(shù)創(chuàng)新不能滿足時代發(fā)展需要。除了上述常見的信息安全問題外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融是以非柜臺式的服務(wù)模式進(jìn)行資金運(yùn)營活動，這種虛擬網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營模式往往存在一系列的安全隱患，比如交易雙方無法現(xiàn)場確認(rèn)對方身份信息是否真實，無法識別客戶賬戶資金來源是否可靠，無法控制客戶賬戶資金去向等。

3.貨幣政策風(fēng)險

在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的過程中，虛擬貨幣對現(xiàn)實通貨有替代作用，從而增大了整個社會的貨幣供應(yīng)量，增加了金融行業(yè)的整體杠桿率和風(fēng)險，致使人們的交易需求和預(yù)防需求降低，投機(jī)需求增加，并將手中的現(xiàn)金、活期存款等流動性較強(qiáng)的貨幣大量投入虛擬經(jīng)濟(jì)，加快了貨幣的流通速度，可能引發(fā)較高的通貨膨脹?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中虛擬貨幣的迅速膨脹，增大了銀行體系之外的貨幣供給，會導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣和社會融資規(guī)模等貨幣政策中介的指標(biāo)失真，影響中國人民銀行的貨幣政策。同時降低商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)量，削弱其實施大規(guī)模緊急流動性援助的能力，減弱了商業(yè)銀行與實體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性[]，以及中國人民銀行通過貨幣供給目標(biāo)來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的政策效果，致使商業(yè)銀行無法很好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。

4.業(yè)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險

目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)大多數(shù)都是由非傳統(tǒng)金融行業(yè)企業(yè)進(jìn)入的，它們當(dāng)中很多都是實力較弱、規(guī)模較小的小微企業(yè)或者個人。為了獲取資金，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可能會故意隱瞞自己的一些不利信息，向投資者提供虛假信息。而互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者大多缺乏風(fēng)險識別能力、風(fēng)險承受能力較低、欠缺專業(yè)知識，資金實力不強(qiáng)，很容易誘發(fā)市場選擇風(fēng)險、信譽(yù)風(fēng)險、收益風(fēng)險等。此外，在操作層面上存在一些不規(guī)范現(xiàn)象，比如互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大多都未從留存收益中計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，并且不受中國人民銀行法定存款準(zhǔn)備金制度的約束等，同時互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的運(yùn)作模式具有資金池色彩，其模式不明確區(qū)分債務(wù)人和投資者的資金，在防止資金非法轉(zhuǎn)移以及套現(xiàn)洗錢方面存在重大隱患。據(jù)中國日報2015年4月22日報道，目前出現(xiàn)的一些P2P企業(yè)倒閉的主要原因是涉嫌自融踩到了非法集資的紅線上，一家名為“老牌P2P平臺融資城”就涉嫌自融，其部分融資項目的借款企業(yè)負(fù)責(zé)人與融資城資產(chǎn)管理有限公司的法定代表人為同一人。

三、防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的對策建議

針對目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中存在的風(fēng)險，為完善金融體系，引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系，構(gòu)建多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，提高互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的信息技術(shù)水平，加快信用體系建設(shè)，提高消費者風(fēng)險防范意識，加速其規(guī)范發(fā)展。

1.完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系

建立完善的互聯(lián)網(wǎng)法律體系，進(jìn)一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。一是由于我國的法律體系是以大陸體系為主，因此應(yīng)修改和完善現(xiàn)行的金融法律法規(guī)。目前我國的《證券法》《保險法》《商業(yè)銀行法》等法律均不能約束互聯(lián)網(wǎng)金融，建議修改其中不適合互聯(lián)網(wǎng)金融的部分法律條款，并出臺相關(guān)司法解釋，并填補(bǔ)法律的空白地帶，設(shè)定負(fù)面清單，為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造寬松的法律環(huán)境；二是著力構(gòu)建市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制。通過明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的注冊資本，經(jīng)營范圍、組織形式等準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，以限定經(jīng)營主體的范圍，同時設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融行為指引性規(guī)范，以促進(jìn)其良性健康發(fā)展；三是完善互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中相關(guān)基礎(chǔ)性法律的立法，并配套制定具體的法律細(xì)則，在保護(hù)消費者個人信息、明確交易主體責(zé)任和保存電子交易憑證等方面做出詳細(xì)規(guī)定、具體的解釋和補(bǔ)充，以彌補(bǔ)法律體系中存在的漏洞，保證互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)有序開展。

2.構(gòu)建多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系

構(gòu)建全面監(jiān)管體系，不斷完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的體制機(jī)制，提高監(jiān)管的有效性和針對性。一是探索成立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督管理委員會?？煽紤]以“一行三會”（中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會）為主，以財政部、工信部、科技部、國務(wù)院法制辦等部門為輔聯(lián)合成立監(jiān)管會，全面負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管；二是建立互聯(lián)網(wǎng)金融市場風(fēng)險防控機(jī)制，提高風(fēng)險預(yù)警能力。通過建立能夠全面動態(tài)評估互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的風(fēng)險評估系統(tǒng)對互聯(lián)網(wǎng)金融市場實行數(shù)字化的非現(xiàn)場監(jiān)管方式，并設(shè)立預(yù)警指標(biāo)，建立金融風(fēng)險評價模型，合理確定不同指標(biāo)的臨界值和風(fēng)險區(qū)間，從而提升監(jiān)管的及時性和有效性；三是充分發(fā)揮行業(yè)自律在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展和規(guī)范的引領(lǐng)作用。當(dāng)前市場創(chuàng)新與監(jiān)管面臨“囚徒困境”，市場缺乏“清道夫”功能，可以考慮寬松的非審慎型監(jiān)管，僅從保護(hù)投資者層面上進(jìn)行頂層設(shè)計，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用，不斷完善互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息披露制度和業(yè)務(wù)報告制度，以此平衡效率與安全的問題，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

3.提高互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的信息技術(shù)水平

重視網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，加快互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展。一是從硬件層面上加強(qiáng)對計算機(jī)的安全防護(hù)，比如定時更新病毒庫、構(gòu)筑防火墻、分類設(shè)置密碼并使密碼設(shè)置盡可能復(fù)雜等，提高計算機(jī)系統(tǒng)抵御黑客攻擊、病毒侵?jǐn)_的能力，營造良好的互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行環(huán)境；二是建立交易檢測監(jiān)管系統(tǒng)，結(jié)合安全檢測和安全控件，配套反欺詐聯(lián)動機(jī)制，保證互聯(lián)網(wǎng)金融交易平穩(wěn)進(jìn)行以及參與各方信息的真實性，加強(qiáng)線上線下合作，以此實現(xiàn)群防群控；三是加大對信息技術(shù)的投資和開發(fā)力度，開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)，重點開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)密鑰管理、加密等技術(shù)，降低對國外軟硬件的依賴，有效維護(hù)國家金融安全和穩(wěn)定；四是定期對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險評估，凡是涉及到關(guān)鍵業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)，可考慮采用自主可控的信息安全軟硬件產(chǎn)品。

4.加快信用體系建設(shè)，嚴(yán)控操作風(fēng)險

建立多層次的信用評級體系，解決互聯(lián)網(wǎng)金融過程中雙方信息不對稱問題。一是通過大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)分析，逐步建立起嚴(yán)格的安全管理制度體系和良好的信息管理系統(tǒng)?？梢钥紤]將互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)開展中產(chǎn)生和采集、查詢到的大量信息數(shù)據(jù)，經(jīng)本人同意后提供給征信機(jī)構(gòu)，在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和征信機(jī)構(gòu)之間建立起完整的信息共享數(shù)據(jù)庫，以便于對信息進(jìn)行規(guī)范化管理和控制；二是嚴(yán)格控制互聯(lián)網(wǎng)金融平臺資金流向，做好動態(tài)監(jiān)測，適時加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，并強(qiáng)化對貸款利率的監(jiān)督檢查，合理引導(dǎo)社會資金的有效流動，以此確保操作的穩(wěn)健性以及相關(guān)金融業(yè)務(wù)符合國家宏觀調(diào)控政策目標(biāo)；三是加強(qiáng)對被投資單位的信用評級工作，引導(dǎo)客戶盡量投資于信用級別較高的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，同時設(shè)立資金收益的預(yù)警機(jī)制，當(dāng)投資收益低于一定限度時提示投資者撤出，防范由于操作不當(dāng)而導(dǎo)致自己大面積虧損的情況出現(xiàn)。

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作者簡介：南楠（1978- ），女，漢族，四川成都，四川旅游學(xué)院，副教授，研究方向：國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易；覃志立（1992- ），男，漢族，四川南充，四川省委黨校金融學(xué)專業(yè)碩士研究生，研究方向：區(qū)域金融