張智卓

上月上證指數(shù)三次未能突破3400點技術阻力后調整持續(xù)， 如以黃金比率計算上證指數(shù)的技術支持位作參考， 由去年年中展開的上升幅度調整0.236 技術支持位為3071點; 如調整0.382， 技術支持位為2864點。日前人民銀行實施900億人民幣的逆回購令上證指數(shù)于周二反彈2.5%， 加上日前人民銀行宣布下調存款準備金率， 如其后持續(xù)有利好因素刺激股市， 上證能否突破3400點將為大市是否已進入中期調整的關鍵。

窩輪資金以內險股為趁低吸納對象， 過去十個交易日國壽（2628.HK）及平保（2318.HK）認購證分別約有5400萬及6000萬港元凈流入。兩者近日剛失守20天線， 但相較A股ETF及內銀股的股價， 國壽及平保較遠離50天線， 股價保持相對強勢。同期， 資金亦見流入A股ETF認購證， 安碩A50（2823.HK）及南方A50（2822.HK） 分別錄得3000萬及760萬港元凈流入。

近日上證指數(shù)于高位整固， 當股市的波動性較早前為低時， 引伸波幅回落的風險將有增加， 將對持有相關窩輪不利。 根據(jù)彭博信息， 南方A50 ETF上市期權平均引伸波幅由1月19日起持續(xù)下跌， 至昨日已回落了15個波幅點， 對窩輪價格有不利影響。部分投資者為了減低引伸波幅回落的風險， 會選擇以牛熊證進場， 過去十日安碩A50及南方A50的牛證分別獲得2000萬及1100萬港元凈流入。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>

（作者系摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管）