★司丁文（吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

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淺談我國上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量的影響因素

★司丁文
（吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

【摘 要】上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量關(guān)系到整個(gè)公司經(jīng)營的實(shí)際情況，對上市公司具有非常重要的作用，從財(cái)務(wù)質(zhì)量理論層面來說，上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量大致可以分為資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量利潤質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力五個(gè)方面。這五個(gè)方面互相管理、不可分割，本文基于上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量這五個(gè)方面來進(jìn)行深入的討探分析。

【關(guān)鍵詞】上市公司；財(cái)務(wù)質(zhì)量

一、上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量五大影響因素概述

首先，從財(cái)務(wù)質(zhì)量的資產(chǎn)質(zhì)量影響因素層面來說，主要包括資產(chǎn)的收益性、資產(chǎn)的營運(yùn)能力兩大方面，資產(chǎn)的收益性從字面的解釋就是對資產(chǎn)的合理運(yùn)用從而為企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟(jì)利益。收益性是資產(chǎn)質(zhì)量的綜合表現(xiàn)，通過真實(shí)存在資產(chǎn)的流動(dòng)取得收益，是企業(yè)得以生存和發(fā)展的必要條件，只有獲利的企業(yè)才能長久存在下去，且資產(chǎn)質(zhì)量的其他影響因素最終必然影響資產(chǎn)的收益性。資產(chǎn)的收益性良好，說明企業(yè)可以利用資產(chǎn)獲得更多的利潤，從而有利于企業(yè)的生存發(fā)展，企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況也較好；反之亦然。資產(chǎn)的收益性可以用總資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)來體現(xiàn)。而資產(chǎn)的營運(yùn)能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，反映企業(yè)資產(chǎn)和利用的效率。營運(yùn)能力強(qiáng)的企業(yè)，有助于獲利能力的增長，進(jìn)而保證企業(yè)具備良好的償債能力，因此高質(zhì)量的資產(chǎn)必定體現(xiàn)為高效的營運(yùn)能力。企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力可以分為以下兩種進(jìn)行闡述： 企業(yè)的經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)短期內(nèi)最具有活力的資產(chǎn)，也是經(jīng)濟(jì)增長的主要來源、償還短期債務(wù)的主要保障。因此，高質(zhì)量的經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)該表現(xiàn)為較為適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及較強(qiáng)的償還短期債務(wù)的能力。企業(yè)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，反映企業(yè)從事長期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)裝備水平。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高，并能獲得利潤。資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量的影響因素主要包括以下三個(gè)方面： 償債能力：償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。財(cái)務(wù)杠桿比率狀況：企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應(yīng)性。企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對比關(guān)系： 從成本效益關(guān)系的角度分析，只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率（企業(yè)的利息和所得稅前利潤與企業(yè)總資產(chǎn)之比）大于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)，企業(yè)才能在向資金提供者支付報(bào)酬以后，使企業(yè)凈資產(chǎn)的規(guī)模得到擴(kuò)大，表明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好；相反，企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率小于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)，企業(yè)在向資金提供者支付報(bào)酬以后，會(huì)使企業(yè)凈資產(chǎn)的規(guī)模逐漸縮小，表明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較差。利潤質(zhì)量的影響因素:利潤質(zhì)量的好壞主要反映在利潤結(jié)構(gòu)的合理性、盈利能力、利潤的獲現(xiàn)能力三方面?，F(xiàn)金流量質(zhì)量的影響因素：現(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)營中的“血液”，血液是否通暢、質(zhì)量是否良好直接決定著一個(gè)企業(yè)的生命力。一般來說，一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量較高的表現(xiàn)是現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是否合理、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否具有支付能力。 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的合理性,企業(yè)的現(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，其中占主要地位的應(yīng)該是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量。因?yàn)榻?jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成是主營業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運(yùn)營良好的重要標(biāo)志，反過來企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，經(jīng)營越穩(wěn)健，現(xiàn)金流越穩(wěn)定、持續(xù)，現(xiàn)金流量質(zhì)量也越高。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否具有支付能力在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)對企業(yè)的利潤有足夠的支付能力。企業(yè)正常情況下的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量除了要維護(hù)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的正常周轉(zhuǎn)外，還應(yīng)該有足夠的補(bǔ)償經(jīng)營性長期資產(chǎn)折舊與攤銷，以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力，并能為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。此外，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的因素主要包括以下幾個(gè)方面：營業(yè)收入，企業(yè)收入的主要來源是營業(yè)收入，只有營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定地增長，才能為企業(yè)不斷發(fā)展提供充足的財(cái)務(wù)資源，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力與企業(yè)的營業(yè)收入密切相關(guān)。資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)擁有資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的前提，同時(shí)也是企業(yè)取得收入的基本保證。只有當(dāng)企業(yè)擁有了一定規(guī)模的資產(chǎn)，企業(yè)才有可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。凈利潤，凈利潤的增加一方面顯示了企業(yè)出色的盈利能力，能夠吸引更多的投資者，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供資金支持；另一方面凈利潤形成留存收益，可以保證企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，這也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的源泉。人力資源和產(chǎn)品的競爭力，人力資源競爭力和產(chǎn)品競爭力是承載企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，能夠體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展是否具有很強(qiáng)的生命力。

二、上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)面臨的問題

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，企業(yè)的管理當(dāng)局、各利益相關(guān)方、報(bào)表使用人和潛在的外部投資者無論做出任何決策都必須有相關(guān)信息的支持，而這些信息歸根結(jié)底也都來自于對企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量的評價(jià)。由此可見，如果對企業(yè)沒有一個(gè)正確的財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)，那么利益相關(guān)者將無法做出正確的決策。然而，就目前上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)的指標(biāo)體系和方法來說，還存在著許多問題和局限性，這就會(huì)導(dǎo)致無法準(zhǔn)確、客觀地對財(cái)務(wù)質(zhì)量作出評價(jià)，無法為利益相關(guān)者提供有效的決策信息。因此，我們有必要對目前我國上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)體系和方法中存在的問題進(jìn)行分析，為以后財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)和方法選擇提供依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李曉菁.企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析研究[D].福建:廈門大學(xué),2007