互聯(lián)網(wǎng)金融元年已在腳下，那么互聯(lián)網(wǎng)金融的勃興對(duì)于傳統(tǒng)金融業(yè)到底意味著什么？對(duì)此，目前學(xué)界還未盡一致，楊濤等人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是披著傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)外衣的傳統(tǒng)金融；謝平等人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)辟了獨(dú)立于直接金融和間接金融的第三種金融模式；而吳曉求等人則認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新的金融運(yùn)行結(jié)構(gòu)，將與傳統(tǒng)金融在競(jìng)爭(zhēng)中共存，在共存中競(jìng)爭(zhēng)。與學(xué)界的霧里看花不同，以阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的一大批互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一路高歌猛進(jìn)，正在掀起互聯(lián)網(wǎng)金融的狂潮，而這些顛覆性創(chuàng)新必將打破銀行業(yè)現(xiàn)有的均衡！一直以來(lái)中國(guó)龐大的銀行體系表現(xiàn)得缺乏活力，雖然歷經(jīng)多次改革，但至今在資金配置方面和金融服務(wù)方面與中國(guó)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)性調(diào)整不相適應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)金融可謂打中了要害。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融使支付和結(jié)算更便捷

很多傳統(tǒng)的金融功能是附著在支付和結(jié)算功能基礎(chǔ)上的，所以，支付平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)金融的制高點(diǎn)和爭(zhēng)奪焦點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時(shí)代支付系統(tǒng)具有很多不同于傳統(tǒng)金融支付的特點(diǎn)：一是所有個(gè)人和機(jī)構(gòu)都在中央銀行的支付中心開(kāi)賬戶，無(wú)需經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行；二是證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)的支付通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行；三是整個(gè)支付清算完全電子化，只需要很少的現(xiàn)鈔交易，現(xiàn)鈔交易的頻繁度和重要性即將下降，一般只作為最后的支付手段。以上這些特點(diǎn)將對(duì)現(xiàn)鈔流通和傳統(tǒng)商業(yè)銀行構(gòu)成極大的打擊，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代擁有廣泛流量的支付平臺(tái)將會(huì)脫穎而出，不僅使商業(yè)銀行損失一大塊業(yè)務(wù)，也會(huì)使個(gè)人和機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的依賴度降低，從而危及商業(yè)銀行多年來(lái)在支付和清算功能之上開(kāi)發(fā)的一系列服務(wù)。此外，貨幣供給方式、貨幣政策傳播過(guò)程、貨幣理論都將發(fā)生重大調(diào)整和變化。但互聯(lián)網(wǎng)金融不大可能改變目前由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行信用貨幣的制度，貨幣與商品價(jià)格的基本關(guān)系也不會(huì)發(fā)生本質(zhì)改變。雖然比特幣等電子虛擬貨幣流行甚廣，但由于這些虛擬貨幣的內(nèi)在缺陷和安全性，電子貨幣被很多國(guó)家的金融主管當(dāng)局所禁止，而且在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，這些虛擬貨幣不具有替代現(xiàn)有貨幣的潛力。

正因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)支付和清算系統(tǒng)的顛覆性變革，使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行如坐針氈，他們肯定會(huì)采取措施予以反擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管將是一道魔咒，下一步金融監(jiān)管當(dāng)局會(huì)采取怎樣的措施還未可預(yù)料，但我們可以想象互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展絕不會(huì)像余額寶的規(guī)模增長(zhǎng)那樣快速而順利，這里面除了可能遇到的制度約束，還有來(lái)自技術(shù)層面的障礙。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融使金融業(yè)信息更加對(duì)稱

長(zhǎng)期以來(lái)，金融業(yè)正是依靠其傳統(tǒng)金融行業(yè)巨大的信息不對(duì)稱傲視群雄的，而造成傳統(tǒng)銀行業(yè)信息不對(duì)稱的主要原因在于傳統(tǒng)的信息分布、傳播和處理方式。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展成熟之前，人們的財(cái)務(wù)信息是十分分散和難以聚合的，因而直接的資金融通成本極高，這就給商業(yè)銀行等傳統(tǒng)貨幣金融機(jī)構(gòu)以巨大的生存空間?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和成熟，特別是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新技術(shù)的快速發(fā)展，使得人們的信息分布、傳播和處理方式發(fā)生了顯著變化。

一是地方信息和私人信息公開(kāi)化；二是軟信息轉(zhuǎn)化為硬信息，非結(jié)構(gòu)化信息轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)化信息；三是分散信息集中化；四是信息通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)的分享和共享機(jī)制傳播；五是基于信息搜索和排序產(chǎn)生類似“充分統(tǒng)計(jì)量”的指標(biāo)和指數(shù)，能夠凝練、有效反映所聚攏來(lái)的各種數(shù)據(jù)。

這些變化對(duì)于違約概率、風(fēng)險(xiǎn)度量的計(jì)算有非常重要的作用，從而使得旨在資金融通的各種交易的定價(jià)更加容易，這也就為大量的個(gè)體通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融直接參與資金融通提供了客觀便利，使得互聯(lián)網(wǎng)金融更加普惠。

金融業(yè)信息不對(duì)稱程度的降低不僅會(huì)減少銀行儲(chǔ)蓄存款的供給，而且將提供更多的閑置資金供給，這將從根本上打破目前信貸資金由國(guó)有商業(yè)銀行大一統(tǒng)的局面，為中小企業(yè)融資提供新的場(chǎng)所和渠道，對(duì)提高我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和效率，解決中小企業(yè)融資難具有決定性意義，對(duì)促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有很大的推動(dòng)作用。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融使資金匹配更有效率

資金供給者和需求者通過(guò)直接接觸進(jìn)行資金融通一直是金融的理想典范，但囿于單個(gè)個(gè)體信息收集成本的高昂，專業(yè)法律、定價(jià)技術(shù)知識(shí)的貧乏，以及監(jiān)督資金使用以確保資金安全的艱難，這種模式只在小范圍、小額的借貸市場(chǎng)出現(xiàn)，而且往往要靠熟人關(guān)系作為紐帶，一旦在較大額度、更廣領(lǐng)域擴(kuò)展時(shí)會(huì)出現(xiàn)很多弊端，如我國(guó)溫州地區(qū)小額貸款中普遍存在的跑路問(wèn)題。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和發(fā)展為資金所有者和需求者進(jìn)行直接融通提供了技術(shù)手段和客觀平臺(tái)。社交平臺(tái)、電子商務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使得資金使用者的信息廣為分布，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)則使得這些信息的收集、存儲(chǔ)和分析變得廉價(jià)和容易。這將對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的借貸活動(dòng)產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，貸款的供給將更加廣泛，擁有閑置資金的人將通過(guò)直接貸款獲得更加豐厚的投資收益，貸款的普惠性將更加徹底。但商業(yè)銀行不一定會(huì)在貸款市場(chǎng)敗給互聯(lián)網(wǎng)金融，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融在安全性和配套制度方面有很多困窘。此外，雖然目前并不清楚，但很可能并不是所有的貸款都適合互聯(lián)網(wǎng)金融，即使在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，金融行業(yè)仍然面臨如何有效克服逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

四、“風(fēng)控”能力或決定發(fā)展趨勢(shì)

上述三個(gè)方面的因素使得互聯(lián)網(wǎng)金融具備了傳統(tǒng)商業(yè)銀行所不具備的重要相對(duì)優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)是互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行在金融領(lǐng)域進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)，而互聯(lián)網(wǎng)金融的強(qiáng)大有力必然導(dǎo)致中國(guó)銀行業(yè)乃至整個(gè)金融業(yè)的深刻調(diào)整與變革。但光有上述因素，互聯(lián)網(wǎng)金融還難以替代傳統(tǒng)金融的存在，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融能否有效解決風(fēng)險(xiǎn)控制才是互聯(lián)網(wǎng)金融能否在中國(guó)真正發(fā)展的關(guān)鍵。所以，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，未來(lái)銀行業(yè)面臨兩種結(jié)果：

一是互聯(lián)網(wǎng)金融不能有效解決風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)金融退化為披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的金融互聯(lián)網(wǎng)。這種結(jié)果盡管在減少信息對(duì)稱性、減少交易成本、提高資金配置效率等方面具有其進(jìn)步性，且將顯著提升中國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和服務(wù)水平，并進(jìn)一步提高利率市場(chǎng)化的程度。但由于無(wú)法解決互聯(lián)網(wǎng)金融最為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制，騙貸、壞賬率導(dǎo)致的高額賠償?shù)葎?shì)必造成風(fēng)險(xiǎn)聚集，危機(jī)國(guó)家金融體系的穩(wěn)定，這必然導(dǎo)致金融當(dāng)局的嚴(yán)厲監(jiān)管。在嚴(yán)厲監(jiān)管之下，民營(yíng)金融互聯(lián)網(wǎng)公司將喪失其優(yōu)勢(shì)，而此時(shí)國(guó)有大銀行將采取有力措施予以反擊。最終在反復(fù)較量中一些較小的金融互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì)倒閉，而一些大的金融互聯(lián)網(wǎng)會(huì)與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)生趨同，商業(yè)銀行仍將主導(dǎo)未來(lái)的借貸融資市場(chǎng)，因?yàn)?，在業(yè)務(wù)趨同的前提之下，商業(yè)銀行相比新崛起的金融互聯(lián)網(wǎng)公司具有雄厚的資金、豐富的專業(yè)人才和管理知識(shí)。

二是互聯(lián)網(wǎng)金融有效解決風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)金融高歌猛進(jìn)。這種結(jié)果會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)根本性變革，傳統(tǒng)商業(yè)銀行將在借貸市場(chǎng)處于從屬地位、甚至大大消退，整個(gè)金融體系的效率將大大提高。目前來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)控制的手段無(wú)非兩種：傳統(tǒng)商業(yè)銀行采用的是人工盡職調(diào)查，依靠經(jīng)驗(yàn)判斷和數(shù)據(jù)調(diào)研等辦法實(shí)現(xiàn)，盡量壓低壞賬率；而互聯(lián)網(wǎng)金融其實(shí)提出的解決方案是用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，容納更多的數(shù)據(jù)來(lái)實(shí)行，也是因?yàn)橛羞@個(gè)理念的提出，才會(huì)有互聯(lián)網(wǎng)金融的說(shuō)法出現(xiàn)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控方式，其實(shí)長(zhǎng)期實(shí)踐的效果來(lái)看，并不理想。而互聯(lián)網(wǎng)金融采取的這種風(fēng)控思維也一樣沒(méi)有得到實(shí)踐的證明，短期內(nèi)估計(jì)也很難被證明行之有效。大數(shù)據(jù)作為一項(xiàng)新技術(shù)，具有戰(zhàn)略性作用，值得人們重視，但是短期難以取得大量推廣應(yīng)用。因?yàn)?，一方面?shù)據(jù)的“寬度”和“深度”不夠，另一方面大數(shù)據(jù)的技術(shù)處理能力也還跟不上。阿里金融的風(fēng)險(xiǎn)控制模式在金融互聯(lián)網(wǎng)公司里面具有代表性，阿里巴巴依托自身在網(wǎng)絡(luò)體系內(nèi)的巨大客戶數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行有效的數(shù)據(jù)整合，將自身網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的客戶的一系列有利于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判別的數(shù)據(jù)（例如交易數(shù)據(jù)、客戶評(píng)價(jià)度數(shù)據(jù)、貨運(yùn)數(shù)據(jù)、口碑評(píng)價(jià)、認(rèn)證信息等等）進(jìn)行量化處理，同時(shí)也引入了一些外部數(shù)據(jù)，例如海關(guān)數(shù)據(jù)、稅務(wù)、電力、水力等方面的數(shù)據(jù)情況加以匹配，從而形成了一套獨(dú)特的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，意圖建立起純粹的定量化的貸款發(fā)放模型。同時(shí)，建立中小企業(yè)貸款的數(shù)據(jù)庫(kù)模型，進(jìn)行數(shù)據(jù)庫(kù)跟蹤管理等等。這個(gè)量化貸款模型不僅大大提升了放貸效率，更關(guān)鍵的是金融機(jī)構(gòu)在其中的作用發(fā)生了弱化，從而為去除金融機(jī)構(gòu)在體系內(nèi)構(gòu)建了基礎(chǔ)的可能性。但短期來(lái)看，阿里金融這個(gè)模式成功的可能性還是很小的，原因有三：一是量化交易需要有邏輯基礎(chǔ)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的交易環(huán)境和交易規(guī)則是量化的基礎(chǔ)，在貸款層面，貸款需求和意愿容易隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，從而導(dǎo)致參數(shù)頻繁變化，最終影響模型的有效性；二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，任何風(fēng)控技術(shù)都難以預(yù)測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如何應(yīng)對(duì)不期而至的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)重要考驗(yàn)；三是道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的漏洞尋找會(huì)使得風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)失去其應(yīng)有的作用。endprint