中國新一輪降準降息窗口打開

前2月，投資、消費和工業(yè)生產累計增速回落幅度均超過1個百分點，經濟下行勢頭不減。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，增速比去年12月回落1.1個百分點。固定資產投資（不含農戶）同比增長13.9%，增速比去年同期回落4.0個百分點。社會消費品零售總額47993億元，同比名義增長10.7%，比去年同期回落1.1個百分點。

值得注意的是，上述數據不僅均低于市場預期，且投資增速創(chuàng)下至少13年以來新低，而工業(yè)生產增速也創(chuàng)下六年多新低。作為曾拉動經濟增速的主引擎，投資增速的快速下滑需要警惕。投資中，僅基建投資保持20%較高增速，制造業(yè)和房地產投資仍在下滑，增速僅略高于10%。

盡管經濟總體上延續(xù)放緩態(tài)勢，下行壓力較大，但新的積極因素也在逐步積累。國家統(tǒng)計局在官網發(fā)布解讀文章稱：“出口增速加快，居民消費價格基本穩(wěn)定，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，經濟運行緩中有穩(wěn)、緩中有快?！贝送?，經濟增速放緩有利于倒逼企業(yè)加快結構調整和轉型升級，形成新常態(tài)下創(chuàng)新驅動新優(yōu)勢。

事實上，從公布的數據中也可看出，新主體正在形成，新業(yè)態(tài)正在涌現，新動力正在孕育。如，服務業(yè)增長明顯快于工業(yè);高技術產業(yè)、裝備制造業(yè)增長較快;與互聯網有關的新業(yè)態(tài)繼續(xù)高速擴張。

國家統(tǒng)計局局長馬建堂在點評經濟中用了24個字：穩(wěn)中續(xù)緩、物價下行、壓力不小;穩(wěn)中有快、三新孕育、升級加快?！斑@是國民經濟的新變化，但新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產品、新主體的個頭還較小，還不能對沖傳統(tǒng)行業(yè)放緩的影響。等到它們成長壯大，中國一定能躍上新的發(fā)展平臺?！瘪R建堂說。

為托底經濟增長，貨幣政策有望進一步寬松。分析人士預期，新一輪降息降準“窗口”已經打開，最早3月內就可能降準，且不排除再次降息。

本周中國經濟數據

▲ 前2月，全國固定資產投資（不含農戶）34477億元，同比名義增長13.9%。2月份固定資產投資（不含農戶）環(huán)比增長1.03%。第一產業(yè)投資554億元，同比增長36.3%;第二產業(yè)投資13055億元，增長11.5%;第三產業(yè)投資20869億元，增長14.8%。

第二產業(yè)中，工業(yè)投資12856億元，同比增長11.2%。其中，采礦業(yè)投資554億元，下降2.6%;制造業(yè)投資10851億元，增長10.6%;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)投資1451億元，增長22.6%。

東部地區(qū)投資18323億元，同比增長13.0%;中部地區(qū)投資8090億元，增長16.5%;西部地區(qū)投資7736億元，增長13.7%。

內資企業(yè)投資32212億元，同比增長14.4%;港澳臺商投資1169億元，增長16.9%;外商投資1007億元，下降2.0%。

中央項目投資1579億元，同比增長6.0%;地方項目投資32899億元，增長14.3%。

▲ 前2月，民間固定資產投資21915億元，同比名義增長14.7% ，高于全國固定資產投資增速0.8個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為63.6%，同比提高0.5個百分點。

東部地區(qū)民間固定資產投資11863億元，同比增長14.1%;中部地區(qū)5880億元，增長17.8%;西部地區(qū)4172億元，增長11.4%。

第一產業(yè)民間固定資產投資481億元，同比增長41.5%。第二產業(yè)10027億元，增長13.5%。第三產業(yè)11406億元，增長14.8%。第二產業(yè)中，工業(yè)民間固定資產投資9931億元，同比增長13.1%。其中，采礦業(yè)287億元，下降10.3%;制造業(yè)9204億元，增長13.1%;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)440億元，增長37.8%。

▲ 前2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，遠低于7.7%的預期，也遠低于去年12月7.9%的增速。中國采礦業(yè)增加值同比增長4.2%，制造業(yè)增長7.5%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增長4.0%。

▲ 前2月，社會消費品零售總額47993億元，同比名義增長10.7%（扣除價格因素實際增長11.0%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費品零售額21840億元，增長8.1%;城鎮(zhèn)消費品零售額41135億元，同比增長10.6%;鄉(xiāng)村消費品零售額6858億元，增長11.6%。

▲ 2月份，CPI同比增長1.4%，預期增長1%;PPI同比下滑4.8%，預期下滑4.3%，為連續(xù)第36個月下滑。創(chuàng)下五年半以來新低。

▲ 2月份，出口增速超預期反彈，達到48.9%，但進口增速大跌20%。貿易順差以606.19億美元再次刷新單月新高紀錄。endprint