李紹廷

（中國人民銀行大慶市中心支行，黑龍江 大慶 163316）

2005年一季度400份城鎮(zhèn)儲戶問卷調查顯示：居民當期物價滿意指數(shù)同比環(huán)比雙增長，位于調查以來第二高位，未來物價預期指數(shù)環(huán)比下降6.9個百分點。居民就業(yè)感受普遍提升，當期就業(yè)感受和未來就業(yè)預期向好發(fā)展。當期家庭收入感受指數(shù)和消費指數(shù)維持增長勢頭，未來收入信心指數(shù)和月消費指數(shù)下降。居民房價滿意指數(shù)躍居調查以來第一高位，受貨幣政策影響，房價預期指數(shù)出現(xiàn)反彈，回升至44.17%，未來房價不確定性環(huán)比下降8.25%，看漲占比環(huán)比增加1.75%，居民購房方面觀望者居多。當期居民投資意愿下降，實業(yè)和房地產投資下降，理財產品和人壽保單認可度增加；儲蓄意愿上升2.25%，當前儲蓄利率適度是儲蓄增加的主要原因；旅游消費占比增加，買房買車消費下降。居民私人借債比例增加，銀行借債比例下降。受金融市場環(huán)境影響，還債壓力減小。

一、居民物價滿意度提升，未來物價預期平穩(wěn)向下

（一）當期物價滿意指數(shù)攀升至調查期第二高位

一季度，居民物價滿意指數(shù)35.62%，比上季度提高9.37個百分點，同比提高8.5個百分點，躍升至2009年以來第二位，如圖1所示。從其中，65.8%認為物價可接受，占比大幅提高，環(huán)比增長17.3%，31.5%認為物價高難接受，環(huán)比下降18%，2.8%認為物價滿意，環(huán)比增長0.75%。從家庭收入情況看，除2—5萬元收入水平物價滿意度環(huán)比下降17%以外，其余居民物價滿意度均大幅提高。從消費情況看，消費增加、減少和不變的居民物價滿意度均不同程度提高。居民物價滿意度上升主要受近幾個月消費不旺及庫存充足的影響，豬肉、蔬菜價格無明顯回升，我國1月CPI上漲率僅為0.8%。春節(jié)期間物價水平較往年同期有所下降，非食品價格受原油價格走低的影響下行，2月份預期仍會低于1%。

（二）物價上漲指數(shù)維持5年來同期最低水平

未來物價預期指數(shù)53.16%，較上季下降3.9個百分點，較同期下降6.0個百分點，為5年來同期最低水平，調查以來較低水平。未來物價不確定性下降，9%居民選擇看不準，比例較上季下降4%。預計未來物價走勢平穩(wěn)向下發(fā)展，其中60.3%認為物價不變，較上季增長8.8%；12.5%認為未來物價下降，較上季度增長3.5%，18.3%認為物價上升，較上季下降8.3%，如圖2所示。未來物價預期下降原因有以下幾點：一是物價上漲需求壓力較輕。2015年面臨低速復蘇的國際經濟環(huán)境、投資下降、企業(yè)去庫存和經營困難等問題，后期物價上漲的需求壓力較輕。二是糧食穩(wěn)定增產使國內糧價不具備快速上漲的基礎，從糧食價格和庫存看，目前國內糧食價格處于高位，國內小麥、玉米和大米價格均高于國際市場，加之糧食庫存充裕，價格不存在明顯的上漲動力。三是居民未來通脹預期持續(xù)減弱。居民消費價格漲幅較低和工業(yè)產品價格持續(xù)下降的影響，居民的通脹預期回落。

圖1 本期物價滿意指數(shù)

圖2 物價滿意度占比

二、就業(yè)感受和未來就業(yè)預期向好發(fā)展，居民就業(yè)感受提升

（一）當期就業(yè)感受和未來就業(yè)預期向好發(fā)展

2015年一季度，就業(yè)感受指數(shù)40.68%，雖環(huán)比上漲8.9個百分點，但處于2009年同期以來最低位。其中15.8%認為當前就業(yè)容易；42.8%認為當前就業(yè)一般；32.8%認為當前就業(yè)難；8.7%表示看不清楚，具體如表1所示。

表1 當期就業(yè)感受指數(shù)

未來就業(yè)預期指數(shù)51.7%，自2004年二季度降到非景氣區(qū)間后再次回到景氣區(qū)間。

其中未來就業(yè)好和就業(yè)不變比例77%，環(huán)比上漲9.3%，就業(yè)差和看不準比例33%，環(huán)比下降9.3%。

（二）各職業(yè)就業(yè)感受指數(shù)普遍提高

分職業(yè)看，調查中9種職業(yè)就業(yè)感受指數(shù)都呈上漲趨勢，其中，企業(yè)高級管理人員、國家機關和事業(yè)單位人員及自由職業(yè)者就業(yè)感受指數(shù)上漲超過10%，分別為50%、42.5%和42.3%，如圖3所示。就業(yè)感受指數(shù)上升主要原因一是由于春節(jié)到來，大量員工返鄉(xiāng)，用工緊張，春節(jié)過后形成招聘潮，服務業(yè)和建筑業(yè)用工尤為緊缺；二是各大企業(yè)年后開始校園招聘，大中院校學生迎來求職高峰。

三、當期家庭收入感受指數(shù)和消費指數(shù)維持增長勢頭，未來收入信心指數(shù)和月消費指數(shù)下降

（一）當期家庭收入感受指數(shù)和消費指數(shù)維持增長勢頭

居民家庭收入感受指數(shù)連續(xù)4期增長，2015年一季度為54.12%，較上季度增加2.9個百分點，較去年同期增加4.4個百分點，如圖4所示。其中21%認為收入增加，66.25%認為收入不變，12.75%認為收入減少。分職業(yè)看，文教衛(wèi)生，科研人員和離退休人員收入感受指數(shù)增長較快，分別為60.9%和58.1%，增長13.7%和16.8%。家庭消費指數(shù)67.62%，環(huán)比小幅上升1.24%，同比上升4.25%，主要原因是家庭消費穩(wěn)定性增加。消費不變比例56.75%，環(huán)比增加3個百分點，消費減少占比4%，環(huán)比下降2.75個百分點，消費增加39.25%，環(huán)比下降0.25個百分點。從家庭收入看，2～5萬元收入家庭月消費大幅下降26.8%，達到55.56%，連續(xù)3期下降；中低收入水平家庭消費指數(shù)有所增長。本期收入感受指數(shù)和消費指數(shù)增長與春節(jié)關系密不可分，春節(jié)前夕各單位發(fā)放年終獎金，居民收入增加；同時，春節(jié)前購物消費激增，導致收入感受指數(shù)和消費指數(shù)上漲。

（二）未來收入信心指數(shù)和家庭月消費指數(shù)下降

對未來收入預期，20%居民認為下季收入增加，環(huán)比下降2.5個百分點，12%居民認為下季收入減少，環(huán)比增加0.25個百分點，62.5%居民認為下季收入不變，環(huán)比增加4.25個百分點。未來收入信心指數(shù)54.27%，環(huán)比下降1.74個百分點。預期月消費指數(shù)59.74%，環(huán)比下降7.71個百分點，處于調查以來同期最低水平。其中，家庭月消費增加占比下降11個百分點，未來家庭業(yè)務消費減少占比下降3.5百分點，月消費不變占比增加8.5個百分點。未來收入信心指數(shù)下降和家庭月消費指數(shù)下降原因，一是節(jié)日效應，二是宏觀經濟環(huán)境不好，企業(yè)經營效益較差，大宗商品價格走低，農產品價格處于低位。另外，三公消費限制也造成收入減少的原因之一。

圖3 職業(yè)就業(yè)倍感指數(shù)

圖4 本預期收入消費指數(shù)

四、當期房價滿意指數(shù)上升，房價預期上漲，購房意愿不高

（一）居民房價滿意指數(shù)上升

居民房價滿意指數(shù)32.25%，環(huán)比增加4.13個百分點，同比增加4.5個百分點，躍居調查以來第一高位，如圖5所示。38.75%居民認為當前房價難接受，環(huán)比下降7.5個百分點；占比下降至最低。58%居民認為當前房價可接受，環(huán)比增加6.75個百分點，上漲至最高位；3.25%居民認為當前房價滿意，環(huán)比增加0.75個百分點，處于調查以來第四高位。2009年至今，我市房價滿意指數(shù)總體呈現(xiàn)增長趨勢。房價滿意指數(shù)上升與房價下降有直接關系，一是房地產企業(yè)資金緊缺，導致房價下降；二是商品房供大于求，以大慶市為例，商品房基本飽和；三是炒房者目前觀望居多，不敢出手。

（二）房價預期指數(shù)出現(xiàn)回彈，2015年買房意愿不高

受貨幣政策影響，房價預期指數(shù)出現(xiàn)反彈，回升至44.17，未來房價不確定性下降，選擇看不準占比7.75%，環(huán)比下降8.25%；看漲和不變占比分別為10.5%和60.5%，環(huán)比分別增加1.75%和10.75%，房價下降占比21.25%，環(huán)比下降4.25%。調查顯示，70%居民擁有一套住房，13%居民有兩套以上住房，17%居民無住房。2015年，30.75%居民要購買住房，69.25%選擇不買或觀望，如圖6所示。預期房價指數(shù)上漲主要受近期中國人民銀行降準和降息影響，對房地產起到一定支撐，專家預計下月會有增長，同時不動產登記正式實施，效果還未顯現(xiàn)，大多數(shù)人選擇觀望。

圖5 本預期房價滿意指數(shù)

五、居民投資意愿下降，儲蓄和消費比例上升

（一）當期居民投資意愿下降

本期，居民投資意愿下降，實業(yè)和房地產投資減少，理財產品和人壽保單認可度增加。37.59%選擇更多投資，較上季下降6.25%，如圖7所示。其中投資債券、實業(yè)、房地產和民間借貸居民占比分別為20%、6.75%、7%和3%,環(huán)比下降2.25%、6.5%、3.5%和3%。投資股票、理財產品和人壽保單占比12%、35.75%和13.5%，環(huán)比增長0.5%、8.75%和6%。原因在于一方面宏觀經濟環(huán)境不景氣，房地產和實業(yè)經營都處于萎縮狀態(tài)，盈利能力下降，另一方面銀行等金融機構競爭激烈，為擴大市場份額，提高理財產品利率吸收存款，保險公司也紛紛推出分紅保險吸引客戶。

圖6 購房意愿占比

（二）儲蓄和消費占比增加

調查顯示，首先47.25%選擇更多的儲蓄，較上季增長2.25%，當前儲蓄利率適度是儲蓄增加主要原因；占比達55.5%,儲蓄目的集中在養(yǎng)老和教育費用上，選擇比例分別為48.5%和45.75%。其次是購買汽車和房屋，占比分別為21.25%和19%。選擇更多消費居民17.5%，較上季增長4%，其中旅游消費占比33.25%，增加6.25個百分點，買房占比17.75，增加4.75個百分點，買車占比16.25%，下降0.5個百分點。目前，居民生活水平提高，旅游消費逐年提高，2014年，全年最終消費對中國經濟增長貢獻率達到51.2%，比上年提高3個百分點。國家旅游局發(fā)布消息春節(jié)假期，居民出境游超過500萬次。

圖7 投資儲蓄消費意愿占比

六、私人借債比例增加，銀行借債比例下降，還債壓力減小

（一）居民私人借債比例增加

調查顯示，本期沒有借債居民仍占較大比例，為69.25%，環(huán)比下降0.5個百分點，同比下降6.5個百分點。向私人借債占比16.5%，環(huán)比增長4個百分點，同比增長6個百分點，躍升至第一位。向銀行借債占比14%，環(huán)比下降2.25個百分點，同比增長1.25個百分點，如圖8所示。據(jù)調查，銀行貸款條件要求較高，優(yōu)質客戶競爭激烈，大部分周轉困難企業(yè)把目光放在小貸公司和民間借貸上。另外，近期民間借貸利率水平有所下降，平均月利率下降約1個百分點，也是私人借貸比例增加的原因之一。

（二）居民還債壓力減小

本期，25.2%居民認為還債壓力增加，環(huán)比下降7.86個百分點；63.41%居民認為還債壓力不變，環(huán)比增加5.56個百分點；11.38%居民認為還債壓力減小，環(huán)比增加2.29個百分點，還債壓力實現(xiàn)2014年二季度以后首次下降，如圖9所示。金融環(huán)境變化，銀行和民間借貸利率下降是居民還債壓力減少主因，專家預測我國進入降息周期，以后還有5次降準，兩次降息。

圖8 居民借債情況占比

圖9 居民還款壓力占比