本報(bào)駐日本、德國(guó)特約記者 藍(lán)雅歌 青木●本報(bào)記者魏萊● 馮國(guó)川

“當(dāng)投資者們經(jīng)過(guò)跌宕起伏的一周還在舔舐傷口的時(shí)候，中國(guó)的A股突破5000點(diǎn)大關(guān)，飆升至7年來(lái)最高水平?！弊蛱鞙写蟊P(pán)終于沖上并站穩(wěn)5000點(diǎn)，不僅令對(duì)這個(gè)點(diǎn)位期盼已久的國(guó)內(nèi)投資者既興奮又焦慮，也吸引了全球財(cái)經(jīng)界的密切關(guān)注。“危險(xiǎn)的狂熱”“世紀(jì)末氛圍”“真正的大泡沫”，外媒紛紛以歷史上著名的“郁金香泡沫”和日本上世紀(jì)八九十年代樓市股市雙泡沫破滅風(fēng)險(xiǎn)警告A股。與此相悖的是，全球各大指數(shù)基金近期爭(zhēng)相推出納入A股的計(jì)劃，從中東到美國(guó)的外資正加速涌入A股。新加坡券商大華繼顯的經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱超平5日對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，應(yīng)當(dāng)在一定程度上借鑒日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的教訓(xùn)，中國(guó)政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這些問(wèn)題，并積極采取行動(dòng)，讓改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整協(xié)調(diào)發(fā)展，走可持續(xù)發(fā)展道路。他認(rèn)為，從去年下半年以來(lái)中國(guó)股市的上升反映了市場(chǎng)對(duì)這樣一種前景的預(yù)期，同時(shí)也是對(duì)前期過(guò)于悲觀的市場(chǎng)估值的修正。

中國(guó)IPO市場(chǎng)“令美國(guó)羞愧”

“中國(guó)股市是今年迄今為止全球表現(xiàn)最佳的股市之一”?！度A爾街日?qǐng)?bào)》說(shuō)，經(jīng)過(guò)近兩周的大幅震蕩突破5000點(diǎn)，標(biāo)志A股牛市行情將進(jìn)一步延續(xù)?！爸袊?guó)牛市拉力賽仍在繼續(xù)！”德國(guó)電信網(wǎng)稱，因?yàn)橄ＥD危機(jī)，全球股市大多虧損，但有一個(gè)例外，遠(yuǎn)東大國(guó)的股市仍未受到絲毫影響，7年來(lái)首次突破5000點(diǎn)。日本NHK電視臺(tái)說(shuō)，5000點(diǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速之中實(shí)現(xiàn)，資金流向股市的狀況變得鮮明，擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的聲音也在擴(kuò)散。

“中國(guó)速度”這一次被外媒用在了股市上。德國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)稱，從3000點(diǎn)到4000點(diǎn)，再到5000點(diǎn)，中國(guó)只用了幾個(gè)月時(shí)間。盡管早有人預(yù)測(cè)，中國(guó)股市在4500點(diǎn)就會(huì)出現(xiàn)泡沫，但現(xiàn)在已到了5000點(diǎn)。預(yù)計(jì)，中國(guó)股市還會(huì)持續(xù)上漲。

《金融時(shí)報(bào)》稱，中國(guó)股市“讓分析師感到困惑”。法國(guó)巴黎銀行的分析人士稱：“沒(méi)有任何明顯的技術(shù)、金融或宏觀創(chuàng)新推動(dòng)A股大漲。在歷史上的投機(jī)性股市和信貸泡沫中，至少還可以看到鐵路、無(wú)線電、互聯(lián)網(wǎng)、證券化、高超的管理或生產(chǎn)技術(shù)作為推動(dòng)力，甚至可以在奧運(yùn)會(huì)中尋找原因。但這次泡沫的最顯著特征和根源似乎是杠桿?！边@位分析師稱，本周四中國(guó)股市一度大跌超過(guò)5%，而一周之前上證綜指大跌6.5%，這種過(guò)山車行情也許只能用融資交易來(lái)解釋。目前中國(guó)股市的融資交易額已占到GDP的3.5%，超過(guò)了美國(guó)的水平。

有報(bào)道稱，炒股已經(jīng)影響了中國(guó)居民的消費(fèi)，一個(gè)表現(xiàn)是5月中國(guó)的汽車銷售增長(zhǎng)非常緩慢?！爸袊?guó)股市就像一個(gè)水泵，把所有的錢(qián)都吸進(jìn)去了”，一名中國(guó)汽車銷售業(yè)人士5日在接受彭博社采訪時(shí)無(wú)奈地說(shuō)，“現(xiàn)在人們都不買汽車了，不管優(yōu)惠幅度多么大，人們只希望把所有的錢(qián)都投到股市里去?！?/p>

外媒還感嘆中國(guó)股市規(guī)模今非昔比?！度A爾街日?qǐng)?bào)》5日稱，中國(guó)首次公開(kāi)募股（IPO）市場(chǎng)“令美國(guó)羞愧”。今年以來(lái)中資企業(yè)通過(guò)在內(nèi)地和香港股市進(jìn)行IPO籌集了近290億美元，超過(guò)美國(guó)同期融資規(guī)模150億美元。這是4年來(lái)中國(guó)IPO市場(chǎng)首次在全年這一時(shí)間段領(lǐng)跑全球。而中國(guó)股市飆升的股價(jià)助推公司的上市熱潮。今年迄今為止深證綜合指數(shù)上漲114%，而道瓊斯指數(shù)僅上漲了1.4%。

外媒看到“危險(xiǎn)的狂熱”

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》5日稱，中國(guó)飄蕩著“世紀(jì)末氛圍”，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)急劇減速的同時(shí)，股市卻出現(xiàn)連續(xù)盛況，試圖實(shí)現(xiàn)看上去不合理的高度。沸騰的股市可以解釋成是“對(duì)景氣的高技術(shù)部門(mén)的信賴感”，但從不動(dòng)產(chǎn)到股市進(jìn)行的急速的資金移動(dòng)，是令人不安的因素。

德國(guó)《柏林日?qǐng)?bào)》評(píng)論說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)似乎每個(gè)人都認(rèn)識(shí)一個(gè)不費(fèi)吹灰之力就已賺得盆滿缽滿的朋友或親戚，越來(lái)越多的人想要加入炒股大軍。在車站用手機(jī)軟件炒股的股民大有人在?！百I股票已經(jīng)成為中國(guó)的一種流行運(yùn)動(dòng)，許多人背著債務(wù)炒股”。德國(guó)法蘭克福新興市場(chǎng)投資專家威爾德警告說(shuō)，看看現(xiàn)在世界發(fā)生了什么，希臘危機(jī)，油價(jià)波動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也陷入疲軟，其他國(guó)家股市都開(kāi)始下降，只有中國(guó)股市一直“大牛市”，“這不可能是健康的”。德國(guó)證券網(wǎng)5日稱，升得快，跌得也會(huì)更悲慘。

美國(guó)《時(shí)代》周刊5日稱，中國(guó)股市是一個(gè)真正值得擔(dān)心的大泡沫。當(dāng)硅谷還在爭(zhēng)辯科技泡沫這個(gè)老生常談的話題時(shí)，他們可能忽略了由科技催生的最大股票泡沫：中國(guó)火熱的創(chuàng)業(yè)板交易。彭博社舉例說(shuō)，一家陷入困境的中國(guó)房地產(chǎn)公司“重新定義”自己為科技公司，股價(jià)于是突然上漲。

《金融時(shí)報(bào)》亞洲版主編皮林5日發(fā)表《中國(guó)股市狂歡到何時(shí)》一文，稱隨著投資者紛紛從房地產(chǎn)急哄哄地轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，中國(guó)股市的漲勢(shì)看起來(lái)令人擔(dān)心而不是欣慰，今年5月上海和深圳市場(chǎng)的成交量加起來(lái)是紐約證交所的十倍多。

《金融時(shí)報(bào)》另一篇文章說(shuō)，泡沫之所以成為泡沫，很大程度是因?yàn)橥顿Y者瘋狂的熱情和不切實(shí)際的預(yù)期。比如17世紀(jì)的荷蘭郁金香泡沫瘋狂之巔：一粒獨(dú)特的郁金香種子可以在阿姆斯特丹買20幢連排別墅。之前歷史上發(fā)生的20世紀(jì)英國(guó)鐵路泡沫，上世紀(jì)60年代的電子管泡沫，上世紀(jì)80年代的日本股市泡沫，不但給當(dāng)時(shí)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的沖擊，而且都沒(méi)能留下什么可以供以后繼續(xù)利用的資源。而2008年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫崩盤(pán)，迅速蔓延全球的類似“占領(lǐng)華爾街”式的運(yùn)動(dòng)，與泡沫引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題大有關(guān)系。

也有評(píng)論仍然看好A股。路透社5日?qǐng)?bào)道稱，匯豐環(huán)球投資管理認(rèn)為，雖然內(nèi)地及香港股市近幾個(gè)月大幅上升，但估值仍具吸引力。短期而言，中國(guó)進(jìn)一步放寬貨幣政策可繼續(xù)支持股市。中國(guó)股票其估值與盈利比相對(duì)亞洲區(qū)整體仍然低24%。德國(guó)電視一臺(tái)5日稱，盡管中國(guó)股市會(huì)有一定波動(dòng)，但總體上北京有足夠的能力防止股市崩潰。政府正不斷通過(guò)政策調(diào)控股市，而股市的利好消息也一定程度上有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

朱超平5日對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，也是一個(gè)合理的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但面臨的勞動(dòng)力供應(yīng)下降和企業(yè)債務(wù)上升的問(wèn)題與1990年的日本經(jīng)濟(jì)有一定相似性。昨日股市沖破5000點(diǎn)，他個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)大部分股票的估值修復(fù)已經(jīng)走向尾聲，投資者對(duì)中國(guó)股市走勢(shì)的分歧開(kāi)始擴(kuò)大，市場(chǎng)心理趨向脆弱。如果要避免泡沫破滅帶來(lái)的負(fù)面影響，必須通過(guò)提高企業(yè)盈利來(lái)稀釋過(guò)高的估值。

A股強(qiáng)了，就國(guó)際化了

質(zhì)疑歸質(zhì)疑，想到中國(guó)股市體會(huì)一夜暴富的外國(guó)投資者早已按捺不住了?！爸袊?guó)，新的國(guó)際股票投資地”，德國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)5日表示，滬指重回5000點(diǎn)對(duì)國(guó)際投資者是一個(gè)好消息。日本《東京新聞》稱，自去年秋天開(kāi)始，中國(guó)股市呈現(xiàn)上升傾向，證券、電力、金融等各個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)股價(jià)都出現(xiàn)上升姿態(tài)，中國(guó)政府顯示出督促中資企業(yè)在境內(nèi)上市等方針，加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)活躍度與日俱增，這些因素都給國(guó)際投資家造成好感。

《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，中國(guó)股市勢(shì)必吸引更多海外投資。全球最大指數(shù)基金公司之一的領(lǐng)航基金2日宣布開(kāi)始投資中國(guó)A股。最受關(guān)注的指數(shù)供貨商明晟（MSCI）6月9日將決定是否把中國(guó)A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。許多境外投資者之前常常無(wú)視中國(guó)股市的暴漲，就是因?yàn)楸凰麄円曌鳌盎鶞?zhǔn)”的明晟指數(shù)并未將A股納入其中。據(jù)明晟估計(jì)，如果將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)，未來(lái)將吸引高達(dá)4000億美元進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

明晟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們也沒(méi)有閑著。富時(shí)集團(tuán)(FTSE)上個(gè)月推出兩只追蹤新興市場(chǎng)的過(guò)渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。道瓊斯標(biāo)普指數(shù)也表示，9月份可能把A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金(ADIA)近日獲批向中國(guó)股市增資15億美元。“很明顯，中國(guó)政府已經(jīng)采取許多措施來(lái)逐步接納來(lái)自世界各地的投資者”，摩根斯坦利分析師米拉說(shuō)，以滬港通為例，在過(guò)去12個(gè)月中國(guó)政府加強(qiáng)了資本市場(chǎng)與海外的連接度。路透社稱，向世界開(kāi)放資本市場(chǎng)是明智的，它將促使中國(guó)股市走向成熟?！?/p>