韓玉軍(教授) 王 麗

“一帶一路”推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程

韓玉軍(教授) 王 麗

“一帶一路”是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的簡(jiǎn)稱，是古絲綢之路的提高和升華，涵蓋的地理范圍非常廣泛，東接亞太經(jīng)濟(jì)圈，西連歐洲經(jīng)濟(jì)圈，沿途經(jīng)過(guò)東亞、中亞、東南亞、南亞、西亞、非洲和歐洲，沿線國(guó)家既有發(fā)達(dá)國(guó)家,也包括新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，人口數(shù)量眾多，經(jīng)濟(jì)總量較大。

自2008年金融危機(jī)以來(lái)人民幣國(guó)際化取得了巨大的成就，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算由試點(diǎn)城市擴(kuò)展到全國(guó)，跨境貿(mào)易結(jié)算和直接投資金額不斷增長(zhǎng)，人民幣離岸債券發(fā)行量不斷上升，人民幣的使用范圍不斷擴(kuò)大，已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)了周邊化，人民幣的國(guó)際地位不斷上升。

“一帶一路”的建設(shè)，為人民幣國(guó)際化提供了良好機(jī)會(huì)，是加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程的重要機(jī)遇?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)能夠加強(qiáng)中國(guó)與周邊國(guó)家的區(qū)域貨幣合作，增強(qiáng)中國(guó)與沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，促進(jìn)沿線人民幣離岸中心的建立，擴(kuò)大人民幣的跨境結(jié)算和使用范圍，有利于提高人民幣的周邊化和區(qū)域化程度，提高人民幣的國(guó)際地位。

一、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，2014年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約63.6萬(wàn)億美元，位居世界第二，僅次于美國(guó)，是世界第二大經(jīng)濟(jì)體；外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年12月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備量約3.84萬(wàn)億美元，位居世界第一；國(guó)內(nèi)通貨膨脹率適當(dāng)，根據(jù)2014年世界經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)庫(kù)(World Economic Outlook Database)的數(shù)據(jù)，1996—2014年中國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)波動(dòng)比較平穩(wěn)，通貨膨脹率的變化符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度；人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)際清算銀行(BIS)計(jì)算的實(shí)際有效匯率數(shù)據(jù)顯示，1994年1月到2015年2月，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，人民幣匯率波動(dòng)較小，幣值比較穩(wěn)定。由此可見(jiàn)，人民幣已經(jīng)具備了國(guó)際化的初步條件。

(一)人民幣離岸交易量越來(lái)越大

中國(guó)已經(jīng)在全球設(shè)立了8個(gè)人民幣離岸交易中心。2010年中國(guó)香港成為人民幣離岸交易市場(chǎng)，2012年是中國(guó)臺(tái)北，2013年是新加坡，2014年首爾、倫敦、法蘭克福、巴黎和盧森堡也相繼成為人民幣離岸交易中心，人民幣離岸交易正從亞洲拓展到歐洲，人民幣國(guó)際化正在逐步推進(jìn)。中國(guó)香港目前是最主要的人民幣離岸交易中心。根據(jù)中國(guó)銀行2014年3月發(fā)布的“離岸人民幣指數(shù)”，香港銀行體系的人民幣存款約占全球離岸人民幣存款的60%，日均即期外匯交易量約占離岸人民幣即期外匯交易量的90%左右。

從表1中可以看出截至2015年3月底，中國(guó)已經(jīng)與30個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模超過(guò)了2.5萬(wàn)億元。2014年3月28日、31日，中國(guó)人民銀行與德國(guó)央行、英國(guó)央行簽署了人民幣清算與結(jié)算協(xié)議備忘錄，有利于促進(jìn)人民幣在歐洲貿(mào)易結(jié)算和投資的便利化與自由化，從而促進(jìn)歐洲離岸人民幣業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展。

(二)人民幣國(guó)際化指數(shù)不斷上升

人民幣國(guó)際化指數(shù)是人民幣國(guó)際化程度的一個(gè)重要衡量指標(biāo)。根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所2014年編制的《人民幣國(guó)際化報(bào)告》，2009年年底，人民幣國(guó)際化指數(shù)只有0.02，2013年年底提高到1.69，人民幣國(guó)際化程度提高了80多倍，2010—2013年期間人民幣國(guó)際化指數(shù)呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢(shì)(見(jiàn)圖1)。隨著人民幣周邊化、區(qū)域化程度的進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)人民幣國(guó)際化指數(shù)會(huì)進(jìn)一步提高。

人民幣國(guó)際化指數(shù)的上升體現(xiàn)了近年來(lái)人民幣國(guó)際地位的提高，反映了國(guó)際貨幣市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)可度。“一帶一路”的建設(shè)、亞投行和絲路基金的設(shè)立將進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化指數(shù)的提升，促進(jìn)人民幣國(guó)際化水平的提高。

人民幣國(guó)際化水平的提高帶動(dòng)了人民幣在國(guó)家外匯儲(chǔ)備中地位的上升，許多國(guó)家如白俄羅斯、馬來(lái)西亞、俄羅斯、韓國(guó)、柬埔寨等國(guó)家已經(jīng)明確表示將人民幣納入其官方外匯儲(chǔ)備體系，歐洲央行也在考慮將人民幣資產(chǎn)納入外匯儲(chǔ)備范疇中。

(三)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)活躍

人民幣跨境業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)是人民幣“走出去”的一個(gè)重要表現(xiàn)，體現(xiàn)了其他國(guó)家對(duì)人民幣的認(rèn)同，是人民幣國(guó)際地位提高的重要標(biāo)志。人民幣成為貿(mào)易結(jié)算貨幣，可以有效降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省貿(mào)易結(jié)算成本，提高貿(mào)易結(jié)算效率。目前，中國(guó)政府正大力推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)。2009年中國(guó)開(kāi)始試點(diǎn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，上海、廣州、深圳、珠海、東莞成為首批試點(diǎn)城市，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)取得了良好的經(jīng)濟(jì)效果。自2011年8月起，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到中國(guó)境內(nèi)所有地區(qū)，境外無(wú)區(qū)域限制。

人民幣目前是中國(guó)第二大跨境支付貨幣，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的覆蓋范圍包括全球98%的國(guó)家(地區(qū))。人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，許多跨國(guó)公司將人民幣作為貿(mào)易結(jié)算的貨幣。新華社中國(guó)金融信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)額達(dá)到6.55萬(wàn)億元，而2009年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算金額不到36億元，2014年貨物貿(mào)易占人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的比重約64%，比重最高，人民幣跨境服務(wù)貿(mào)易結(jié)算比重較小。

表1 與中國(guó)簽訂貨幣互換協(xié)議的國(guó)家(地區(qū))

資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的資料整理

圖1 人民幣國(guó)際化指數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所, 2012—2014年《人民幣國(guó)際化報(bào)告》

表2 2013年人民幣離岸債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Dealogic數(shù)據(jù)

中國(guó)的金融市場(chǎng)建立時(shí)間較晚，包括由同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)組成的貨幣市場(chǎng)，由股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成的資本市場(chǎng)，以及由基金市場(chǎng)和企業(yè)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)組成的金融衍生工具市場(chǎng)。當(dāng)前中國(guó)金融子市場(chǎng)發(fā)展并不完善，各個(gè)市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)度較低，金融產(chǎn)品種類較少，金融市場(chǎng)深度不夠，降低了我國(guó)金融體系的整體運(yùn)行效率。目前中國(guó)銀行業(yè)存在較大的壟斷性，以傳統(tǒng)國(guó)有銀行為主，市場(chǎng)化程度較低，金融效率低下。中國(guó)不完善的金融市場(chǎng)影響了其他國(guó)家對(duì)持有人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的信心，影響了人民幣作為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備功能的發(fā)揮。

除了企業(yè)人民幣跨境結(jié)算以外，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)現(xiàn)在擴(kuò)展到個(gè)人跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)結(jié)算中，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)范圍越來(lái)越廣泛。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)數(shù)據(jù)顯示，2014年5月人民幣作為全球支付貨幣的排名保持在第七位，作為交易貨幣排名第九位，美元在全球貨幣交易中的比重超過(guò)了80%，人民幣的比重只有2.2%。

(四) 人民幣海外債券市場(chǎng)發(fā)展迅速

離岸人民幣債券市場(chǎng)不斷增加，離岸人民幣市場(chǎng)債券發(fā)行量迅速增長(zhǎng)。第一支人民幣債券2007年在中國(guó)香港發(fā)行，之后香港離岸人民幣債券發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，中國(guó)香港是目前最主要的離岸人民幣債券市場(chǎng)。從表2中可以看出，2013年中國(guó)香港人民幣離岸債券發(fā)行占人民幣離岸債券發(fā)行量的85%，中國(guó)臺(tái)灣的發(fā)行量也非常大。除了中國(guó)香港以外，人民幣離岸債券的海外發(fā)行市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。人民幣海外債券市場(chǎng)現(xiàn)在逐步擴(kuò)展到法國(guó)、瑞士、德國(guó)、新加坡、澳大利亞等國(guó)家。截至2014年6月底，離岸人民幣債券發(fā)行量已達(dá)到1600億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了2013年人民幣離岸債券的發(fā)行量。四大行是人民幣債券海外發(fā)行的主力，其中，中國(guó)銀行發(fā)行的海外人民幣債券量最大，截至2014年5月底，中國(guó)銀行發(fā)行離岸人民幣債券占四大行海外發(fā)行離岸人民幣債券的60%。中資銀行發(fā)行的人民幣債券信用評(píng)級(jí)較高，利率比國(guó)內(nèi)債券更高，加上海外投資者普遍看好人民幣未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，人民幣債券受到海外投資者的喜愛(ài)。發(fā)展離岸債券市場(chǎng)是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要方面，離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展，有利于降低海外融資成本，促進(jìn)人民幣融資和儲(chǔ)備貨幣功能的發(fā)揮，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

二、人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)

(一)人民幣區(qū)域化程度較低

人民幣的國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，要經(jīng)歷周邊化、區(qū)域化和國(guó)際化三個(gè)過(guò)程。目前在中國(guó)周邊的一些國(guó)家如蒙古、老撾、越南、緬甸等人民幣已經(jīng)直接可以使用，中亞地區(qū)對(duì)人民幣已經(jīng)廣泛接受和使用，人民幣已經(jīng)成為中國(guó)周邊國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的重要貨幣，韓國(guó)、柬埔寨、馬來(lái)西亞、日本和俄羅斯等國(guó)家將人民幣納入外匯儲(chǔ)備貨幣，人民幣的周邊化程度不斷提高。1997年亞洲金融危機(jī)中，中國(guó)為穩(wěn)定亞洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出了巨大貢獻(xiàn)，人民幣在1997—2000年期間沒(méi)有貶值，匯率保持穩(wěn)定，促進(jìn)了東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，維護(hù)了亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的穩(wěn)定，2008年金融危機(jī)期間中國(guó)再次樹立了“負(fù)責(zé)任大國(guó)”的形象。但是人民幣在亞洲地區(qū)的地位與中國(guó)在亞洲的地位不相符合，人民幣的區(qū)域化程度仍然不高。目前國(guó)內(nèi)資本賬戶尚未完全開(kāi)放，人民幣區(qū)域化和國(guó)際化的國(guó)內(nèi)金融條件欠缺，與美元、歐元相比，人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的比重比較低，人民幣跨境使用和流通集中在周邊國(guó)家或與中國(guó)貿(mào)易往來(lái)比較密切的國(guó)家，沒(méi)有形成亞洲區(qū)域貨幣合作，區(qū)域化程度有待進(jìn)一步提高。

(二)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不完善，金融體系不健全

國(guó)內(nèi)完善的金融市場(chǎng)和健全的金融體系是一國(guó)貨幣國(guó)際化的強(qiáng)大支撐，人民幣國(guó)際化需要一個(gè)開(kāi)放、發(fā)達(dá)和完善的金融市場(chǎng)。中國(guó)的金融市場(chǎng)建立時(shí)間較晚，包括由同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)組成的貨幣市場(chǎng)，由股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成的資本市場(chǎng)，以及由基金市場(chǎng)和企業(yè)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)組成的金融衍生工具市場(chǎng)。當(dāng)前中國(guó)金融子市場(chǎng)發(fā)展并不完善，各個(gè)市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)度較低，金融產(chǎn)品種類較少，金融市場(chǎng)深度不夠，降低了我國(guó)金融體系的整體運(yùn)行效率。目前中國(guó)銀行業(yè)存在較大的壟斷性，以傳統(tǒng)國(guó)有

美國(guó)、歐盟、日本是世界上主要的發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，國(guó)內(nèi)金融體系健全，貨幣流通自由，美元、歐元、日元的國(guó)際認(rèn)可度非常高，國(guó)際上對(duì)這些貨幣的使用都具有慣性，假如個(gè)別國(guó)家或群體想放棄使用該貨幣，轉(zhuǎn)而使用其他貨幣，則必須首先說(shuō)服其他的交易者也做出同樣的改變，這樣就會(huì)引起“轉(zhuǎn)換成本”。國(guó)際貨幣使用的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)換成本是美元維持其國(guó)際性地位的重要原因，中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)全部自由兌換，金融體系仍不完善，貨幣自由流通有限制，人民幣被國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可和接受的過(guò)程將會(huì)非常緩慢。

銀行為主，市場(chǎng)化程度較低，金融效率低下。中國(guó)不完善的金融市場(chǎng)影響了其他國(guó)家對(duì)持有人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的信心，影響了人民幣作為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備功能的發(fā)揮。當(dāng)前中國(guó)缺乏全球化銀行體系，中國(guó)的銀行“走出去”處于起步階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家遍布全球的銀行機(jī)構(gòu)相比，中國(guó)銀行的海外機(jī)構(gòu)較少。

(三)資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換

資本項(xiàng)目下貨幣自由兌換是一個(gè)國(guó)家的貨幣成為國(guó)際化貨幣的重要條件。當(dāng)前中國(guó)資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換，影響了人民幣的跨境投資，不利于人民幣的跨境流通。中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自由兌換，資本項(xiàng)目的自由兌換正在逐步推進(jìn)。2014年11月17日，滬港通在上海和香港交易所同時(shí)開(kāi)通，堪稱中國(guó)資本項(xiàng)目和金融市場(chǎng)開(kāi)放的新里程碑。滬港通有利于改善跨境資金流動(dòng)的透明度，提高內(nèi)地資本市場(chǎng)運(yùn)作的市場(chǎng)化程度，提高中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度。

中國(guó)資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換不應(yīng)過(guò)于急迫，要以一個(gè)漸進(jìn)和穩(wěn)定的步伐推進(jìn)人民幣自由兌換。日元國(guó)際化的過(guò)程對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要啟示，日元國(guó)際化的推進(jìn)節(jié)奏太快，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革還沒(méi)有完成就放開(kāi)了資本項(xiàng)目，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融體系脆弱，無(wú)法承受國(guó)際資本的大量涌入，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫，最后泡沫破裂，日本陷入長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)衰退中。人民幣國(guó)際化需要吸取日元國(guó)際化的教訓(xùn)，加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的改革，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融部門的實(shí)力，建立高效規(guī)范的國(guó)內(nèi)金融體系，增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力，逐步推進(jìn)國(guó)內(nèi)資本賬戶的全面開(kāi)放進(jìn)程。

(四)國(guó)際上對(duì)新貨幣的接受比較緩慢

自布雷頓森林體系崩潰之后，美元一直占據(jù)國(guó)際結(jié)算貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位，2013年在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣市場(chǎng)中，美元占據(jù)了50%以上的份額，而人民幣的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元的比重，只有1%。國(guó)際上石油和大宗商品、原材料的交易以美元結(jié)算，美元在國(guó)際儲(chǔ)備中處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲(chǔ)備中占比超過(guò)了60%。在全球外匯市場(chǎng)交易中美元的比重超過(guò)了80%。根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，2013年美元在外匯市場(chǎng)的交易量位居世界第一，比重為87%，2004年人民幣在外匯市場(chǎng)交易中的比重只有0.1%，2013年上升到2.2%。

美國(guó)、歐盟、日本是世界上主要的發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，國(guó)內(nèi)金融體系健全，貨幣流通自由，美元、歐元、日元的國(guó)際認(rèn)可度非常高，國(guó)際上對(duì)這些貨幣的使用都具有慣性，假如個(gè)別國(guó)家或群體想放棄使用該貨幣，轉(zhuǎn)而使用其他貨幣，則必須首先說(shuō)服其他的交易者也做出同樣的改變，這樣就會(huì)引起“轉(zhuǎn)換成本”。國(guó)際貨幣使用的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)換成本是美元維持其國(guó)際性地位的重要原因，中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)全部自由兌換，金融體系仍不完善，貨幣自由流通有限制，人民幣被國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可和接受的過(guò)程將會(huì)非常緩慢。

三、“一帶一路”的建設(shè)為人民幣國(guó)際化帶來(lái)新機(jī)遇

(一)擴(kuò)大人民幣使用范圍，促進(jìn)人民幣的區(qū)域內(nèi)自由流通

人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣在國(guó)際上的自由流通，充分發(fā)揮人民幣作為國(guó)際貨幣的價(jià)值尺度、支付手段、流通功能和國(guó)際儲(chǔ)備功能?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)涵蓋了亞洲、歐洲、非洲的許多國(guó)家，是我國(guó)與沿線世界各國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、文化、科技交流的重要通道。“一帶一路”的建設(shè)能夠加強(qiáng)中國(guó)與沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作，帶動(dòng)人民幣使用范圍的擴(kuò)大，提高人民幣的區(qū)域化程度，再通過(guò)“一帶一路”沿線國(guó)家的輻射作用，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

“一帶一路”的建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是加強(qiáng)各國(guó)互聯(lián)互通的基礎(chǔ)。沿線許多國(guó)家陸上交通、貿(mào)易通道、交通樞紐等建設(shè)并不完善?！耙粠б宦贰眹?guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量資金，為人民幣創(chuàng)造了新的投資機(jī)遇，擴(kuò)大了人民幣使用范圍，有利于提高人民幣使用的慣性，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)使用人民幣海外投資，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(簡(jiǎn)稱亞投行，AIIB)的建立將會(huì)推動(dòng)“一帶一路”的建設(shè)，促進(jìn)我國(guó)資本輸出，促進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為人民幣成為對(duì)外借款主體創(chuàng)造良好的機(jī)遇，促進(jìn)人民幣在區(qū)域內(nèi)的使用和流通，提高人民幣的國(guó)際地位。

(二)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造更有利的條件

人民幣國(guó)際化不是一個(gè)一蹴而就的過(guò)程，需要以一個(gè)漸進(jìn)穩(wěn)定的節(jié)奏推進(jìn)人民幣國(guó)際化，有效控制人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。人民幣國(guó)際化最初由周邊化開(kāi)始，然后是人民幣區(qū)域化，最后實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，周邊化和區(qū)域化是國(guó)際化的基礎(chǔ)。目前以人民幣作為支付和結(jié)算貨幣的國(guó)家和地區(qū)約有18個(gè)，這些國(guó)家大多是“一帶一路”沿線國(guó)家，“一帶一路”的建設(shè)能夠進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的周邊化和區(qū)域化，為人民幣國(guó)際化打下基礎(chǔ)。貨幣的國(guó)際化與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力密切相關(guān)，美元和歐元的國(guó)際化都是以強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為基礎(chǔ)。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式仍然有不合理的地方，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距較大。當(dāng)前我國(guó)人民幣國(guó)際化雖然有了一些發(fā)展，但與美元、歐元相比，人民幣的地位仍然很弱。我國(guó)應(yīng)以“一帶一路”的建設(shè)為契機(jī)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，充分發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，加快中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的穩(wěn)定增長(zhǎng)，為人民幣國(guó)際化提供良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

(三)創(chuàng)造新的投融資機(jī)遇，促進(jìn)人民幣跨境使用

跨境直接投資中人民幣結(jié)算金額不斷增長(zhǎng)，截至2014年12月，跨境直接投資人民幣結(jié)算金額達(dá)到1866億元。“一帶一路”的建設(shè)包括多個(gè)方面，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源開(kāi)發(fā)、制藥業(yè)等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)都需要大量融資，“一帶一路”的建設(shè)為境內(nèi)投資者創(chuàng)造了新的投融資機(jī)遇。“一帶一路”的建設(shè)符合我國(guó)的國(guó)家利益，有利于加強(qiáng)我國(guó)與“一帶一路”國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)、政治交往與科技文化交流等。中國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，貿(mào)易和對(duì)外投資發(fā)展迅速，“一帶一路”的建設(shè)能夠充分發(fā)揮中國(guó)在擴(kuò)大雙邊投資和貿(mào)易上的引領(lǐng)作用，加快沿線各國(guó)的貿(mào)易與投資合作，促進(jìn)人民幣跨境使用。

(四)創(chuàng)造人民幣國(guó)際化的良好環(huán)境

“一帶一路”的建設(shè)，有利于創(chuàng)造和平的國(guó)際發(fā)展環(huán)境，與沿線國(guó)家繼續(xù)保持和平友好的關(guān)系，形成有利于中國(guó)的地緣政治和經(jīng)濟(jì)格局；有利于帶動(dòng)沿線發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增強(qiáng)中國(guó)與亞洲、歐洲和北非各國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作，深化彼此之間的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)，有利于為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造良好的國(guó)際環(huán)境，增強(qiáng)人民幣的海外流動(dòng)性，增加人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和海外投資。2011年11月美國(guó)在APEC領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上提出了“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議”(The Trans-Pacific Partnership, TPP)，截至2014年2月底，TPP已經(jīng)進(jìn)行了20輪談判，新加坡、越南、日本、馬來(lái)西亞、韓國(guó)都加入了TPP談判，TPP談判國(guó)的GDP約占世界GDP的40%。TPP在勞工規(guī)范、環(huán)境產(chǎn)品、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、政府采購(gòu)、國(guó)有企業(yè)等問(wèn)題上設(shè)置了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)短時(shí)間內(nèi)加入TPP的可能性很小。TPP是美國(guó)重返亞太地區(qū)的重要戰(zhàn)略，是WTO外一種新型的貿(mào)易模式。如果TPP正式建立，中國(guó)游離于TPP之外的話，將會(huì)承受TPP的沖擊，中國(guó)有可能在亞太經(jīng)濟(jì)圈中被孤立，大大不利于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際影響力的提高?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家眾多，包括東亞、東南亞、南亞、中亞、東歐和北非，“一帶一路”的建設(shè)有利于建立新型亞太區(qū)域合作機(jī)制，加強(qiáng)中國(guó)與沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、政治、文化和科技交流，加快互聯(lián)互通，增強(qiáng)中國(guó)在亞太地區(qū)的影響力，緩解TPP給中國(guó)帶來(lái)的壓力。

四、如何發(fā)揮“一帶一路”在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的作用

(一)建立區(qū)域金融合作機(jī)制，加強(qiáng)各國(guó)之間的金融聯(lián)系

當(dāng)前“一帶一路”區(qū)域內(nèi)金融合作水平低，范圍小，金融需求迫切但金融支持不足。我國(guó)應(yīng)與“一帶一路”沿線國(guó)家建立區(qū)域金融合作機(jī)制，與沿線國(guó)家的銀行建立

中國(guó)是世界第一貨物貿(mào)易大國(guó)，與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)密切，中國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)與沿線國(guó)家企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)時(shí)使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)涵蓋經(jīng)濟(jì)、文化、科技等方面的合作，為中國(guó)與沿線國(guó)家的企業(yè)創(chuàng)造了許多投資機(jī)會(huì)，中國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)和沿線國(guó)家企業(yè)使用人民幣進(jìn)行投融資，全面開(kāi)展沿線國(guó)家本幣互換和結(jié)算，提高人民幣的區(qū)域化程度，提高國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)可度，降低區(qū)域內(nèi)融資成本，提高金融風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

人民幣同業(yè)拆借關(guān)系，加強(qiáng)各國(guó)之間的貨幣合作，為各國(guó)貿(mào)易、投資提供便利的金融渠道。同時(shí)加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的改革，加大國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放力度，鼓勵(lì)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的使用，增加人民幣海外離岸債券的發(fā)行種類，拓寬人民幣跨境流動(dòng)渠道。中國(guó)倡議建立亞投行，致力于亞洲國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與改善，其中包括“一帶一路”國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。亞投行的建立有利于加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的投資與貨幣合作，提高人民幣的區(qū)域化程度，促進(jìn)沿線國(guó)家的互聯(lián)互通關(guān)系，發(fā)揮“一帶一路”基礎(chǔ)建設(shè)中人民幣的金融支持作用。

(二)鼓勵(lì)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算和投資

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的地域范圍已經(jīng)擴(kuò)大到全國(guó)，境外沒(méi)有地域限制，境內(nèi)所有進(jìn)出口企業(yè)可以選擇人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算和支付。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模逐步擴(kuò)大，人民幣的境外接受程度不斷提高，有力地推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。中國(guó)是世界第一貨物貿(mào)易大國(guó)，與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)密切，中國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)與沿線國(guó)家企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)時(shí)使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)涵蓋經(jīng)濟(jì)、文化、科技等方面的合作，為中國(guó)與沿線國(guó)家的企業(yè)創(chuàng)造了許多投資機(jī)會(huì)，中國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)和沿線國(guó)家企業(yè)使用人民幣進(jìn)行投融資，全面開(kāi)展沿線國(guó)家本幣互換和結(jié)算，提高人民幣的區(qū)域化程度，提高國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)可度，降低區(qū)域內(nèi)融資成本，提高金融風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

(三)鼓勵(lì)建立人民幣離岸市場(chǎng)，推動(dòng)國(guó)際債券市場(chǎng)的開(kāi)放及合作

雖然目前海外已經(jīng)建立了多個(gè)人民幣離岸市場(chǎng)，但仍需要繼續(xù)支持和鼓勵(lì)海外人民幣離岸市場(chǎng)的建立，鼓勵(lì)在“一帶一路”區(qū)域內(nèi)的國(guó)家建立人民幣離岸市場(chǎng)，促進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)金融產(chǎn)品種類的豐富，擴(kuò)大人民幣合格境外投資者(RQFII)的業(yè)務(wù)范圍，促進(jìn)人民幣離岸中心的合理、有序發(fā)展。鼓勵(lì)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在海外人民幣離岸中心發(fā)行人民幣債券、股票等金融產(chǎn)品，降低海外融資成本。繼續(xù)保持香港在亞洲地區(qū)人民幣離岸債券市場(chǎng)的地位，加強(qiáng)香港離岸人民幣債券市場(chǎng)服務(wù)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的覆蓋，同時(shí)加強(qiáng)香港離岸人民幣債券市場(chǎng)與其他人民幣債券市場(chǎng)的聯(lián)系，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，提升人民幣的國(guó)際吸引力。提高人民幣海外債券的發(fā)行量，豐富人民幣金融產(chǎn)品，降低海外融資成本，為中國(guó)企業(yè)到海外投資提供有力的金融支持。

(四)拓寬人民幣跨境流動(dòng)渠道，推動(dòng)人民幣海外良性循環(huán)

當(dāng)前人民幣已經(jīng)可以通過(guò)跨境貿(mào)易結(jié)算、海外直接投資和證券投資等方式跨境流動(dòng)，但資本項(xiàng)目、匯率制度等對(duì)人民幣跨境流動(dòng)仍然存在許多限制。要完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系，促進(jìn)資本項(xiàng)目自由兌換，拓寬人民幣跨境流動(dòng)渠道，增強(qiáng)人民幣的跨境流動(dòng)性，促進(jìn)在岸與離岸人民幣市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，建立人民幣跨境流動(dòng)監(jiān)管體系，降低人民幣跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高人民幣跨境貿(mào)易與投資的效率。人民幣流入與流出之間不平衡，由于缺乏人民幣海外投資渠道，人民幣境外存量不斷增加。建立完善的回流和循環(huán)機(jī)制對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要作用，如果不能建立完善的回流機(jī)制，將會(huì)增大人民幣的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，降低海外投資者持有人民幣的意愿，影響國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)可度。因此，要建立完善的人民幣回流機(jī)制，豐富人民幣海外投資產(chǎn)品，在推動(dòng)人民幣海外良性循環(huán)的同時(shí)，引導(dǎo)人民幣流入與流出形成良好的循環(huán)。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;責(zé)任編輯：白宇)