一、產(chǎn)業(yè)鏈分析

（一）市場(chǎng)回顧與分析

本月國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，月初延續(xù)震蕩下行，月末止跌反漲。月初開始，原油和線性期貨延續(xù)跌勢(shì)，且石化企業(yè)頻繁下調(diào)出廠價(jià)，商家對(duì)后市信心不足，隨行跟跌，市場(chǎng)繼續(xù)下滑。但臨近月末，原油和線性期貨走強(qiáng)，石化在此支撐下，迅速拉漲，市場(chǎng)重回漲勢(shì)。但下游需求逐漸轉(zhuǎn)弱，備貨情況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，原料上漲幅度有限。

11月LLDPE月均價(jià)8923元/噸，環(huán)比跌2.4%，同比跌17.6%。LDPE月均價(jià)9691元/噸，環(huán)比跌1.9%，同比跌17.48%。HDPE分別跌300-800元/噸不等。

（二）美金市場(chǎng)回顧與分析

11月聚乙烯美金市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，其中線性市場(chǎng)相對(duì)抗跌，跌幅較小。具體來(lái)看，低壓注塑價(jià)格塌陷，受國(guó)產(chǎn)料供應(yīng)充足沖擊，高低熔注塑均跌至1000美元/噸左右。拉絲供應(yīng)相對(duì)偏少，尤其是東南亞貨少見，但受其他產(chǎn)品拖累，價(jià)格低位在1110美元/噸，其他如韓國(guó)、印度、臺(tái)灣料報(bào)價(jià)在1150-1200美元/噸。低壓膜價(jià)格下滑明顯，環(huán)比下跌愈100美元/噸，月底報(bào)價(jià)跌至1070美元/噸左右。中空市場(chǎng)有伊朗、沙特、陶氏料報(bào)價(jià)在1030-1050美元/噸，成交節(jié)奏緩慢。高壓市場(chǎng)泰國(guó)貨比較稀少，貿(mào)易商對(duì)沙特、卡塔爾、伊朗等常見料報(bào)價(jià)在1080-1110美元/噸。線性市場(chǎng)貿(mào)易商操作不多，尤其是免關(guān)稅料。月底供應(yīng)商報(bào)價(jià)主流區(qū)間1035-1090美元/噸，免關(guān)稅料供應(yīng)有限，某供應(yīng)商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺在1220美元/噸。。

（三）上游原料分析

1、原油

11月國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)再度探底的行情，紐約原油一度跌至40美元/桶附近。而導(dǎo)致原油下跌的主要因素有：1、全球原油供應(yīng)過(guò)剩格局還在持續(xù)，OPEC、俄羅斯等主要產(chǎn)油區(qū)依然維持高產(chǎn)； 2、美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)9周增加，接近紀(jì)錄高位；3、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；4、數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場(chǎng)擔(dān)憂需求減弱。雖然月內(nèi)中東地緣政治一度緊張，但對(duì)油價(jià)支撐有限。而原油一路下跌直接拖累國(guó)內(nèi)PE現(xiàn)貨市場(chǎng)，致使國(guó)內(nèi)PE價(jià)格低位徘徊。

截至11月30日發(fā)稿，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的WTI原油油指于44.19美元，月環(huán)比下跌3.77美元，跌幅7.84%，成交量總手1394.6萬(wàn)手，較前一月減少135.1萬(wàn)手;持倉(cāng)量143.9萬(wàn)手，較前一月增倉(cāng)10.3萬(wàn)手。

2、亞洲乙烯

11月亞洲乙烯價(jià)格整體呈上漲趨勢(shì)，截止26日，CFR東北亞收1054.5-1056.5美元/噸，CFR東南亞收1054.5-1056.5美元/噸。本月初期，基于市場(chǎng)上中東貨源少于前期以及局部地區(qū)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，乙烯價(jià)格小幅上漲。出于對(duì)短期行情的不確定性，市場(chǎng)買賣雙方操作謹(jǐn)慎，觀望情緒濃。本月中旬，亞洲乙烯價(jià)格漲跌互現(xiàn)，東北亞地區(qū)乙烯收漲源于現(xiàn)貨供給依然緊張，且下游需求尚可，總體上支撐東北亞乙烯價(jià)格，不過(guò)下游廠家對(duì)于高價(jià)乙烯的接受能力有限；東南亞乙烯價(jià)格下跌在于埃克森預(yù)計(jì)11月底重啟其線性裝置，市場(chǎng)上乙烯貨源供應(yīng)預(yù)期增加。臨近月末，石化裝置檢修預(yù)計(jì)陸續(xù)完成，市場(chǎng)供給后期預(yù)計(jì)增加，但著眼于現(xiàn)貨緊張，賣家依然不愿意降價(jià)出售。而下游工廠接受高價(jià)乙烯能力有限，如果亞洲乙烯持續(xù)高位，部分下游工廠或?qū)⒔档烷_工率。亞洲乙烯整體上漲趨勢(shì)給予國(guó)內(nèi)PE現(xiàn)貨一定支撐，但目前來(lái)看支撐有限。

（四）、國(guó)內(nèi)PE裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)情況統(tǒng)計(jì)

11月份市場(chǎng)檢修較少，除廣州石化計(jì)劃?rùn)z修時(shí)間較長(zhǎng)之外，其余裝置都較為短期，整體對(duì)市場(chǎng)影響不是很大。石化貨源供應(yīng)充足。原計(jì)劃11月份有兩套新裝置投產(chǎn)，共計(jì)60萬(wàn)噸產(chǎn)能，但并未實(shí)施，投產(chǎn)計(jì)劃延后，一套定于12月中旬試車，后市壓力仍不容小覷。11月份聚乙烯市場(chǎng)供應(yīng)仍相對(duì)充足，然而下游需求逐步弱勢(shì)，農(nóng)膜訂單跟進(jìn)不暢，雖部分廠家適時(shí)采購(gòu)，但難以支撐現(xiàn)貨行情。，預(yù)計(jì)12月份溫和走勢(shì)為主。

（五）下游需求

11月整體塑料袋生產(chǎn)企業(yè)整體開工率在70%，與上月比較有所回落，原因在于國(guó)外節(jié)假日大部分臨近，需求高峰已過(guò)，因此出口受限。從工廠開工及訂單來(lái)看，大型企業(yè)開工率在8-9成，開工穩(wěn)定。訂單可維持帶年底，庫(kù)存多可使用1-2個(gè)月；中小企業(yè)開工率在3-5成，訂單穩(wěn)定性較差，為控制成本采購(gòu)原料多謹(jǐn)慎觀望，庫(kù)存多維持低位運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)PE注塑制品開工在59%附近，多數(shù)廠家繼續(xù)堅(jiān)持按單加工。具體來(lái)看，日用品行業(yè)開工相對(duì)穩(wěn)定，但塑料托盤以及化工桶行業(yè)開工小幅回落。對(duì)原料采購(gòu)方面，注塑料行情下滑繼續(xù)弱化原料采購(gòu)廠家的采購(gòu)意愿，但華東部分石化調(diào)高注塑料出廠價(jià)格亦未給下游工廠提供信心，繼續(xù)控制制品庫(kù)存及謹(jǐn)慎觀望仍是主流。

農(nóng)膜訂單跟進(jìn)略有減弱，雙防膜需求逐步減弱，北方棚膜市場(chǎng)生產(chǎn)進(jìn)一步分化，大型廠家訂單相對(duì)穩(wěn)定，回落不多，開工率在6-8成，其他廠家訂單減弱明顯，雙防膜需求減少，開工率下滑，一般在3-5成。華東地區(qū)訂單尚可，生產(chǎn)變化不大，開工率一般在5-7成。地膜需求延續(xù)清淡，地膜訂單跟進(jìn)不暢，地膜廠家多處于停機(jī)狀態(tài)或少量開機(jī)，只有個(gè)別廠家，處于儲(chǔ)備生產(chǎn)當(dāng)中。廠家原料采購(gòu)堅(jiān)持剛需，隨用隨拿，投機(jī)性備貨積極性差。

二、LLDPE技術(shù)分析

LLDPE指數(shù)合約走勢(shì)：（周K線）

從指數(shù)合約周線來(lái)看，目前塑料主力合約處于震蕩下行但短期反彈中，關(guān)注指數(shù)上方8000點(diǎn)左右的拋壓。

可短多于8000點(diǎn)左右止盈并布局長(zhǎng)線空單。

塑料主力合約L1601走勢(shì)：（日K線）

主力合約由L1601轉(zhuǎn)移至L1605，多空雙方重新開始布局。11月初破位下行行情之后，最近PE迎來(lái)修復(fù)反彈走勢(shì)，尤其近月合約與現(xiàn)貨價(jià)差仍然可觀。短期內(nèi)空頭回避，多頭可逢低做多?？疹^可于05合約7800-7900一線布局長(zhǎng)線空單，多頭于近月做多。

三、12月展望與操作建議

原油方面來(lái)看，國(guó)際原油繼續(xù)下行動(dòng)能減弱，但原油市場(chǎng)低位局面難有明顯突破，對(duì)PE市場(chǎng)指引作用不強(qiáng)。供應(yīng)方面，12月份聚乙烯市場(chǎng)供應(yīng)整體表現(xiàn)充足，損失產(chǎn)量中線性占比較高，預(yù)計(jì)對(duì)線性價(jià)格有一定支撐；然供需矛盾依然存在，從終端客戶接單情況來(lái)看，12月份多無(wú)批量備貨需求，預(yù)計(jì)市場(chǎng)繼續(xù)反彈阻力較大。雖11月底市場(chǎng)迎來(lái)反彈走勢(shì)，但從市場(chǎng)目前配合程度來(lái)看，市場(chǎng)長(zhǎng)期上行空間有限，預(yù)計(jì)LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià)格在8350-9100元/噸。