鄭偉

良好的可持續(xù)性績效將積極影響企業(yè)總體績效，投資者關(guān)系團(tuán)隊?wèi)?yīng)該在可持續(xù)性企業(yè)溝通中發(fā)揮主導(dǎo)作用。

國際投資野蠻生長的時代正在終結(jié)，全球可持續(xù)發(fā)展投資聯(lián)盟（全球可持續(xù)投資聯(lián)盟）發(fā)布的全球可持續(xù)發(fā)展投資回顧報告顯示，在可持續(xù)發(fā)展觀點指導(dǎo)下管理的資產(chǎn)總額在2012年至2014年之間增加了31%， 達(dá)到21.4萬億美元。與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的投資策略支配的資金總額目前占全球管理資產(chǎn)總額的近三分之一。

很大一部分可持續(xù)的資產(chǎn)配置是在排他基礎(chǔ)上進(jìn)行的， 對環(huán)境、社會和治理等非財務(wù)因素進(jìn)行綜合考慮并將它們系統(tǒng)地應(yīng)用于投資決策，成為影響12.9萬億美元資產(chǎn)配置的第二大因素。對于企業(yè)來說，越來越多的投資者在關(guān)心傳統(tǒng)的財務(wù)信息和戰(zhàn)略數(shù)據(jù)的同時，也開始關(guān)注環(huán)境、社會和公司治理問題。在這種形勢下， IR部門在與投資者進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略溝通時，就再也不能忽視企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性了。

當(dāng)然， 前提條件是要制定適當(dāng)?shù)目沙掷m(xù)的商業(yè)模式。根據(jù)威爾斯王子發(fā)起的可持續(xù)性會計體系（Accounting for Sustainability，簡稱A4S），一個可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)不僅能提供短期和長期經(jīng)濟(jì)回報，對社會產(chǎn)生積極的價值，同時企業(yè)運營還受到環(huán)境發(fā)展制約。

這一項目提供的指導(dǎo)意義強調(diào)了提高投資者的參與度，這說明即便IR團(tuán)隊不具備這些先決條件，他們可以和CFO及其他高管一起，共同采取措施，使投資者參與這一過程。A4S建議企業(yè)首先思考以下問題：

我們的商業(yè)模式是可持續(xù)的嗎？

我們有綜合性的發(fā)展戰(zhàn)略嗎？

是否已經(jīng)將可持續(xù)性整合到公司的治理安排？

定期的管理和外部報告使用哪些目標(biāo)和績效指標(biāo)？

如果這些問題能在企業(yè)內(nèi)部得到積極的解決，那么就可以開始考慮吸引投資者參與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展管理。“一定要潛心做這件事并盡早和投資者進(jìn)行溝通；不要等到信息完全成形了才向投資者展示?！?，在線平臺SRI-Connect編輯、前花旗集團(tuán)社會責(zé)任投資主管Mike Tyrrell這樣呼吁，“永遠(yuǎn)沒有‘完美的信息?！?/p>

構(gòu)建信息

企業(yè)在建立了可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式之后，下一步需要解決的問題是如何有效地向利益相關(guān)者傳達(dá)信息并使他們認(rèn)同這一整體戰(zhàn)略的優(yōu)勢。將企業(yè)社會責(zé)任（CSR）方面的信息融入正在進(jìn)行的投資者溝通，這項工作通常是一個橫向的工程，包括定義和發(fā)布關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPIs）、建立相關(guān)的案例研究和報告來描述可持續(xù)發(fā)展與公司盈利能力之間的關(guān)系。

跨團(tuán)隊合作

“投資者關(guān)系團(tuán)隊?wèi)?yīng)該主導(dǎo)信息構(gòu)建過程，并借鑒CSR和可持續(xù)發(fā)展部門同事挖掘內(nèi)容的能力?！?致力于可持續(xù)投資領(lǐng)域的在線平臺SRI-Connect編輯Mike Tyrrell這樣建議，“他們能夠很好地完成投資者識別、制定溝通時間表、組織路演等工作。同時，這些部門還可以在可持續(xù)性信息和企業(yè)核心投資信息之間建立關(guān)鍵性的連接?！?/p>

跨團(tuán)隊合作在法國電力集團(tuán)內(nèi)部得到了充分展現(xiàn)?！霸谖覀兗瘓F(tuán)內(nèi)部，IR、可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)溝通團(tuán)隊之間的溝通非常順暢， 能夠以真正透明的方式一起工作?！敝鞴芸沙掷m(xù)發(fā)展的高級副總裁Claude Nahon說。Claude Nahon向戰(zhàn)略、創(chuàng)新和規(guī)劃部門主管匯報工作，這一部門是由新任CEO Jean-Bernard創(chuàng)建的。“可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊負(fù)責(zé)非財務(wù)報告的發(fā)布以及密切配合IR團(tuán)隊的工作，兩個部門平均每星期都要見面進(jìn)行溝通?！?/p>

一位來自可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊的成員已經(jīng)被由Carine de Boissezon領(lǐng)導(dǎo)的投資者關(guān)系部門挖走，這進(jìn)一步證明了內(nèi)部交流及部門之間的關(guān)系都是為了確保信息的傳遞始終以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，針對的是所有的利益相關(guān)者，Nahon說。

在美國工業(yè)氣體公司Praxair中，IR和可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊之間的合作也是非常密切的，首席可持續(xù)發(fā)展官Riva說：“與投資者交流用到的信息由IR部門準(zhǔn)備、由可持續(xù)發(fā)展部門進(jìn)行復(fù)審并提供先關(guān)信息；可持續(xù)發(fā)展報告由可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊設(shè)計，由IR部門進(jìn)行復(fù)審并提供相關(guān)信息?！彼f，“這樣做的目的是保持企業(yè)信息一致，不能讓公司的可持續(xù)發(fā)展脫離投資者關(guān)系管理。”

Krut認(rèn)為在構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展信息時，最重要的考慮是深入研究公司的業(yè)務(wù)以及業(yè)務(wù)是如何為企業(yè)創(chuàng)造價值的。Praxair的使命是使我們的星球更有效率，我們的業(yè)務(wù)模式能夠?qū)①Y源效率、負(fù)擔(dān)最小化和環(huán)境生產(chǎn)力融為一體。因為可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)被植入了公司的業(yè)務(wù)，所以我們會跟投資者談我們的商業(yè)模型和企業(yè)文化。

將可持續(xù)性融入現(xiàn)有的溝通

Praxair投資者關(guān)系主管Kelcey Hoyt解釋說，她在與投資者等受眾溝通時不依賴可持續(xù)發(fā)展案例研究。“投資者希望了解更多關(guān)于邊際利潤增長的細(xì)節(jié)，以及這些利潤是從哪里來的?！彼f，“這很大程度上來自生產(chǎn)效率或配送效率的提高，這些都與我們的可持續(xù)生產(chǎn)力密切相關(guān)。我在向投資者傳達(dá)信息時，會努力對這些信息進(jìn)行整合、加工之后再傳遞給投資者。并且在可持續(xù)價值報告中會有一個特定的案例研究?！?/p>

“對于IR而言，如果你看我們的新聞稿和簡報，你會發(fā)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展關(guān)注的問題同時也是財務(wù)的關(guān)鍵問題?！眃e Boissezon指出，“與能量轉(zhuǎn)化或碳排放相關(guān)的費用支出問題也是在財務(wù)層面進(jìn)行溝通的關(guān)鍵問題， 所以在我們的業(yè)務(wù)和可持續(xù)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)之間有明顯的聯(lián)系?！?/p>

自2011年福島核事故以來，安全問題一直是投資者最關(guān)心的問題。因此，法國電力公司決定組織一定數(shù)量的投資者會議，讓投資者了解公司的危機(jī)管理策略。de Boissezon非常熱衷于強調(diào)自己公司在解決困難時的主動性：“我們一直在盡量提高透明度。例如，我們會在車間舉行關(guān)于水利資源管理的投資者日活動，Claude會親自挑選專家參加這種活動?！?/p>

擅用問卷調(diào)查

在過去10年中，與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的指標(biāo)、機(jī)構(gòu)和顧問服務(wù)都得到了蓬勃發(fā)展，企業(yè)很容易被各種調(diào)查問卷和ESG（環(huán)境、社會和治理）數(shù)據(jù)訪問請求淹沒。Krut證實，“分析師要向社會責(zé)任投資團(tuán)體提供信息，我們會收到很多來自分析師的數(shù)據(jù)訪問請求。很顯然，我們必須對他們提出的問題進(jìn)行篩選，優(yōu)先解答更重要的問題。”

Krut和Hoyt重點關(guān)注的是道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）。“道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)是我們可持續(xù)發(fā)展績效最關(guān)鍵的外部仲裁者。Praxair所在的化工行業(yè)可持續(xù)性競爭非常激烈，而Praxair是唯一一家連續(xù)12年作為指數(shù)公司的美國化學(xué)公司?！盞rut激動地說，“我們利用問卷密切關(guān)注社會責(zé)任投資團(tuán)體的關(guān)注點和興趣點的變化?！?/p>

“對于ESG評級機(jī)構(gòu)的問題，IR團(tuán)隊?wèi)?yīng)該監(jiān)督問卷調(diào)查過程：確定優(yōu)先級，并在發(fā)出的所有問卷上簽字確認(rèn)?！盩yrrell建議，“不過，IR團(tuán)隊不需要陷入每個具體的數(shù)據(jù)請求或調(diào)查問卷的細(xì)節(jié)問題中?！?/p>

此外，Tyrrell呼吁那些團(tuán)隊規(guī)模較大的IR部門將社會責(zé)任投資方面的工作分配給團(tuán)隊中級別較低的成員， 因為他們可能有更多的時間開展實踐活動。“這對于年輕的IROs來說是一個非常好的發(fā)展機(jī)會，使他們有機(jī)會直接接觸優(yōu)質(zhì)投資者?！彼f。

尋找優(yōu)質(zhì)投資者

投資者識別是IR最重要的職責(zé)之一，IROs需要不停地前往各種知名或不知名的金融中心為企業(yè)尋找長期、活躍的投資者。

“社會責(zé)任投資基金在選擇投資標(biāo)的時，除了傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)之外，注重人力資源等無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的韌性。”de Boissezon解釋說，“在這些方面，法國、荷蘭和北歐投資者比英國同行更敏感。此外，全球范圍內(nèi)的分析機(jī)構(gòu)都在加速將ESG標(biāo)準(zhǔn)納入分析范圍，所以，ESG評級較低的企業(yè)很難獲得資金管理者的青睞?！?/p>

可持續(xù)性路演

目前，企業(yè)有機(jī)會邀請ESG團(tuán)體和ESG意識較強的投資者參加經(jīng)紀(jì)人組織的可持續(xù)發(fā)展路演。“作為歐洲最大的金融中心，倫敦有很多關(guān)注ESG的投資管理公司，如CCLA、Generation Investment Management和施羅德等?！?來自IR咨詢公司Tradinfo的Marcel Schulze補充道，“除了倫敦之外，在巴黎、蘇黎世、法蘭克福、阿姆斯特丹等城市也有這類的路演活動?！?/p>

可持續(xù)性路演形式類似傳統(tǒng)的路演?！癈SR主管將陪同IRO或其他高管進(jìn)行一對一的討論。”Schulze解釋道，“在投資者方面，經(jīng)常會安排ESG委員會或ESG分析師團(tuán)隊參加，也可能有其他成員?！逼髽I(yè)應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備，在這種路演現(xiàn)場，投資者不太關(guān)注數(shù)字方面的信息，他們更注重與企業(yè)基本商業(yè)模式相關(guān)的問題。

“無論是路演還是投資者會議，面對面的溝通對于企業(yè)和投資者來說都是非常有益的?！盩yrrell說，“還有一點需要注意，如果你不考慮去某地舉行路演的話，召開視頻會議也是接觸投資者的不錯選擇。畢竟，SRI投資者會更支持這種‘低碳路演方式?！?/p>

互惠原則

Schulze所在的公司會在企業(yè)開始路演或參加投資者會議之前，對企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展情況進(jìn)行評估，看該企業(yè)是否具備了面對ESG投資者的條件。“在企業(yè)開始路演或請企業(yè)參加投資者會議之前，會先對該企業(yè)的ESG策略進(jìn)行審查，看它是否足夠成熟、是否符合ESG投資者常用的某些標(biāo)準(zhǔn)。”Schulze說，“這能在最大限度上使企業(yè)與投資者實現(xiàn)最好的匹配。”

“我們已經(jīng)成功地將很多大公司，如西班牙天然氣公司、意大利倍耐力公司、羅氏公司、雀巢公司和雷普索爾介紹給了關(guān)注ESG的投資者。這些公司的企業(yè)社會責(zé)任策略都比較成熟，可以說準(zhǔn)備非常充分。此外，如果企業(yè)能夠開通一個雙向通道，在討論ESG政策的同時傾聽市場的聲音，那么這家企業(yè)的管理通常會得到投資者的認(rèn)可?！?/p>

Nahon非常熱衷于參加這類新興的路演活動?！翱沙掷m(xù)性路演讓我們部門收獲很大?！彼f，“我們在風(fēng)險管理方面的收獲很大，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)自己的觀點跟投資者的想法是不一致的。投資者的提問可以幫助我們?nèi)〉眠M(jìn)步，甚至更好地理解自己公司的基本面。”

測量和報告非財務(wù)數(shù)據(jù)

評估的重要性

ESG報告中包含一系列指標(biāo)，因此，要選擇既與公司業(yè)務(wù)密切相關(guān)，又令投資者感興趣的內(nèi)容就變得非常有難度?！皩緲I(yè)務(wù)具有重要戰(zhàn)略意義的指標(biāo)遠(yuǎn)比別人告訴你什么是最重要的指標(biāo)更重要。”Tyrell提醒道。

Praxair首先會確定哪些是可以作為與投資者溝通的核心內(nèi)容，然后參照道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)或碳信息披露項目問卷調(diào)查表對這些內(nèi)容進(jìn)行評估。此外，Praxair還會請世界各地的高管參與內(nèi)部調(diào)查，來充實與投資者溝通的內(nèi)容。

非財務(wù)KPIs報告

有一些數(shù)據(jù)既會在企業(yè)內(nèi)部報告，也向外界發(fā)布。“環(huán)境KPIs和目標(biāo)每個月都要在公司內(nèi)部報告，然后逐步上升到每季度向高管團(tuán)隊報告，然后他們每年會對外發(fā)布報告?！盞rut說得非常詳細(xì)。 Praxair環(huán)境報告中的大部分原始數(shù)據(jù)都是經(jīng)過環(huán)境工程審計事務(wù)所審計的。“我們還會對安全方面的終身受傷率和團(tuán)體參與情況進(jìn)行審計，只是為了使報告范圍不限于純粹的環(huán)境范圍。”她補充道。

法國電力公司2005年IPO之后不久，Nahon決定在公司的主要報告系統(tǒng)中插入非財務(wù)KPIs，而且法國電力公司的所有子公司都用同一個報告流程?！拔覐膩頉]有后悔當(dāng)初做這個決定。”她說，并強調(diào)說目前法國已經(jīng)強制企業(yè)發(fā)布非財務(wù)報告了。

也就是說，在將非財務(wù)數(shù)據(jù)引入公司的報告系統(tǒng)以來，法國電力公司的財務(wù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)都接受相同的審計?！坝袑徲嫴庞行抛u?！盢ahon強調(diào)，“工作中必須嚴(yán)格遵守財務(wù)日歷并按季度提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)?！?/p>

盡管Nahon堅信外部觀點是企業(yè)持續(xù)改進(jìn)的動力，但她仍堅持認(rèn)為將非財務(wù)數(shù)據(jù)融入公司報告主系統(tǒng)最適合自己的企業(yè)文化?！半m然我們很反對來自非政府組織的干涉，但掛牌上市將我們打造成一個更注重經(jīng)濟(jì)效益的公司，所以我們需要不斷改進(jìn)商業(yè)模式。我現(xiàn)在很歡迎來自非政府組織的意見，但對可持續(xù)發(fā)展的管理依然依靠財務(wù)團(tuán)隊的支持?！?/p>

（本文經(jīng)英國 《IR Magazine》 獨家授權(quán)翻譯刊登，IR Magazine 是全球唯一一個專注于公司和投資者關(guān)系的出版物。）