賀佳雯

6月24日，在國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強總理宣布通過《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》。草案刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)。

銀行業(yè)活躍二十年的存貸比就此落幕。它也曾對銀行風(fēng)險控制發(fā)揮積極作用，卻逐漸對銀行的市場化產(chǎn)生限制。存貸比何時開始松動？商業(yè)銀行“斷尾”存貸比后，對市場有怎樣的影響？能否符合中央刺激實體經(jīng)濟的預(yù)期？

計劃經(jīng)濟時代的遺產(chǎn)

存貸比，即銀行貸款余額與存款余額的比例，因而又被稱為“貸存比”。1994年存貸比指標(biāo)在部分股份制銀行中推行的資產(chǎn)負債管理試點提出?，F(xiàn)行中國《商業(yè)銀行法》于1995年5月10日由第八屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十三次會議通過，后根據(jù)2003年12月27日第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議《關(guān)于修改〈中華人民共和國商業(yè)銀行法〉的決定》修正。其第三十九條規(guī)定，商業(yè)銀行貸款“貸款余額與存款余額的比例不得超過百分之七十五”。

一定程度上，存貸比可看做是20世紀(jì)90年代計劃經(jīng)濟時期的遺留產(chǎn)物。

據(jù)中國人民銀行原副行長吳曉靈介紹，最初制定75%的存貸比是為了給當(dāng)時新設(shè)立的交通銀行貸款自主權(quán)。那時銀行在貸款方面實行計劃指令管理，而給交通銀行75%存貸比的管理，可使其按照這個比例有彈性地實現(xiàn)貸款規(guī)模。

“國有專業(yè)化銀行商業(yè)化改革開始的時候，信貸過快增長，貸差嚴重——貸款多于存款，不得不依靠向中央銀行再貸款來滿足企業(yè)旺盛的貸款需求及存貸款資金缺口?！便y率網(wǎng)銀行分析師閆杰向《中國經(jīng)濟信息》記者分析存貸比應(yīng)運改革而生的時代背景。

《商業(yè)銀行法》實施之初，銀行還不是完全市場化的經(jīng)營主體，作為商業(yè)銀行資產(chǎn)負債比例管理重要指標(biāo)的存貸比，能夠有效地管理流動性風(fēng)險，并控制貸款，對銀行的穩(wěn)健經(jīng)營是有幫助的。

隨著銀行市場化發(fā)展，計劃經(jīng)濟時期過于統(tǒng)一化和行政化的管理規(guī)則顯然已經(jīng)有些格格不入。各家銀行情況不一樣，對于資產(chǎn)匹配以及流動性管理的需求也不同，而存貸比為商業(yè)銀行設(shè)定統(tǒng)一上限，多少有些捆綁商業(yè)銀行放貸的步子。

中國人民大學(xué)金融與證券研究所（FSI）副所長趙錫軍接受《中國經(jīng)濟信息》記者采訪時指出，近十年來，由于資產(chǎn)負債多元化，存貸比監(jiān)管覆蓋面不夠、風(fēng)險敏感性不高的弊端日益顯露。

“銀行作為商業(yè)化的金融機構(gòu)，一方面監(jiān)管機構(gòu)要求銀行能夠做到自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、資金平衡、自負盈虧。但另一方面，又有存貸比的限制，其實二者是相矛盾的?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇向《中國經(jīng)濟信息》記者解釋，計劃經(jīng)濟年代，國家認為商業(yè)銀行的自主經(jīng)營能力不足，擔(dān)心放開限制，會造成銀行盲目放貸，甚至將市場上拆借來的資金用于放貸。

但目前看來，商業(yè)銀行的發(fā)展日趨成熟。一方面銀行作為完全市場化的商業(yè)主體，自負盈虧本身會讓銀行惜貸。另一方面，隨著存款保險制度的建立，一旦銀行盲目放貸出現(xiàn)問題，還有制度兜底。即使銀行倒閉，也完全可以按照既定的清算流程處理，不會造成市場恐慌。

郭田勇將存貸比造成的最大問題歸結(jié)于束縛銀行的自主經(jīng)營，特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融、金融脫鉤脫媒等外圍環(huán)境的不斷沖擊，很多銀行的存款不斷流失，在存貸比的限制下，容易陷入困境。

有些銀行在金融競爭中創(chuàng)新能力增強，通過金融市場進行資金拆借或者發(fā)債來融資，但按照存貸比規(guī)定，通過這些途徑獲得的資金不能用于發(fā)放貸款。這對銀行在轉(zhuǎn)型背景下進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，從而形成的信貸投放能力，就沒有予以肯定。

這導(dǎo)致兩個市場出現(xiàn)了背離現(xiàn)象：一個是銀行自身的反差，即存款壓力越來越大，存款成本不降反升。二是銀行之間的反差，即市場利率逐步走低，卻無法有效傳導(dǎo)到存款市場，實體經(jīng)濟得不到貸款支持。

正如黃金被經(jīng)濟學(xué)大師凱恩斯稱為“野蠻的遺跡”，而存貸比作為計劃經(jīng)濟時代的遺產(chǎn)，也到了退出歷史舞臺的時刻。

新規(guī)與國際接軌

存貸比的弊端根深蒂固，取消存貸比看似一夕之間，實則早有苗頭。

其實從2009年存貸比就已經(jīng)開始“放水”。是年中國銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的通知》，允許部分中小銀行適當(dāng)突破存貸比。

此后，存貸比指標(biāo)又經(jīng)歷幾次重大調(diào)整。其中，2011年存貸比指標(biāo)被改為日均數(shù)監(jiān)管；2014年銀監(jiān)會再次調(diào)整了存貸比計算口徑，分子（貸款）扣除六項、分母（存款）增加兩項。分子扣除符合條件的債券，分母增加尚未開始發(fā)行的銀行對企業(yè)和個人的大額存單。

不少銀行業(yè)內(nèi)人士以“方向正確，力度不足”來評價此舉。據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布的監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)，調(diào)整近一年后，中國銀行業(yè)流動性水平相對充裕。

截至2014年12月末，商業(yè)銀行流動性比例為46.44%，較年初上升2.42個百分點；人民幣超額備付金率2.65%，較年初上升0.11個百分點。2014年12月末，調(diào)整后人民幣口徑存貸款比例（人民幣）為65.09%。

從今年5月發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)觀察，銀行業(yè)流動性水平繼續(xù)保持充裕。2015年一季度末，商業(yè)銀行流動性比例為47.46%，較上季末上升1.02個百分點；人民幣超額備付金率2.30%，較上季末下降0.35個百分點；存貸款比例（人民幣）為65.67%，較上季末上升0.58個百分點。

在趙錫軍看來，存貸比的限制對商業(yè)銀行早已有些形同虛設(shè)。存貸比對銀行的監(jiān)管是有時點的階段性抽查。

每到月末、季末，銀行為了讓存貸比能達標(biāo)，便到處高成本拉存款。無論央行宣布存款利率上限上浮至1.1倍、1.3倍還是1.5倍后，一旦脫離輿論壓力，商業(yè)銀行很快會彈簧般地反彈置頂。銀行之間搶占資金盛行一時，導(dǎo)致市場資金利率劇烈動蕩，一度鬧出“錢荒”。endprint

也有為存貸比傷透腦筋的，比如進入中國注冊的外資銀行，由于很多國家沒有存貸比這一規(guī)定。一些外資銀行本在國外經(jīng)歷更嚴格的監(jiān)管，但面對中國本土化的存貸比監(jiān)管仍有心無力，甚至冒出兩三百的存貸比數(shù)據(jù)。幸而銀監(jiān)會拋出五年寬限期，在收縮貸款拓大存款等手段之下，外資銀行法人機構(gòu)基本在2011年底達標(biāo)。

對此，也有監(jiān)管人士透露，中國銀行業(yè)遲早都要融入到國際規(guī)則中?！锻赓Y銀行管理條例》中，對存貸比指標(biāo)的表述其實是有彈性的，為“外商獨資銀行、中外合資銀行應(yīng)當(dāng)遵守《商業(yè)銀行法》關(guān)于資產(chǎn)負債比例管理的規(guī)定”?！斑@就預(yù)見了存貸比指標(biāo)肯定會被取消的問題，避免未來還要跟著修改。”他推測。

吳曉靈同時作為全國人大財經(jīng)委員會副主任委員，在今年兩會期間她贊同修訂《商業(yè)銀行法》，對存貸比指標(biāo)進行調(diào)整，主張用巴塞爾協(xié)議III的流動性覆蓋比例和凈穩(wěn)定資金比例替代。

2014年2月，銀監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法》，根據(jù)國際早已應(yīng)用的巴塞爾協(xié)議III要求，引入了新的流動性風(fēng)險管理指標(biāo)，流動性覆蓋率（LCR）。

閆杰解釋，流動性覆蓋比率指標(biāo)考核，可以確保單個銀行在監(jiān)管當(dāng)局設(shè)定的流動性嚴重壓力情景下，能夠?qū)⒆儸F(xiàn)無障礙且優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)保持在一個合理的水平，這些資產(chǎn)可以通過變現(xiàn)來滿足其30天期限的流動性需求。

巴塞爾協(xié)議III還提出另一個流動性指標(biāo)：凈穩(wěn)定資金比率（NSFR），要求可用穩(wěn)定資金來源與業(yè)務(wù)所需穩(wěn)定資金的比率要求大于100%，其分子包括存款、資本金和發(fā)行長期債券等可用穩(wěn)定資金，分母包括貸款、投資，是關(guān)注長期風(fēng)險的指標(biāo)。

NSFR與存貸比的原理相似，只是分子分母顛倒。主要考核銀行長期穩(wěn)定資金來源是否可以支撐其表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。據(jù)閆杰分析，這項考核有助于推動銀行使用穩(wěn)定的資金來源，支持其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而降低資產(chǎn)負債的期限錯配。目前巴塞爾委員會仍在修訂NSFR，有望年內(nèi)定稿。

“新規(guī)巴塞爾協(xié)議III已經(jīng)能覆蓋存貸比的監(jiān)管面，甚至更為全面，在風(fēng)險控制上敏感神經(jīng)更細，也更符合國際化要求?！壁w錫軍說。此次完全取消存貸比，時機成熟。

對刺激實體經(jīng)濟作用有限

存貸比紅線一取消，市場不乏歡呼叫好聲。尤其表現(xiàn)出興奮的是一些股票分析師，認為取消存貸比，銀行貸款額度增加后會提升銀行盈利水平，銀行會釋放出巨量資金也利好股市。

業(yè)內(nèi)人士則顯得比較冷靜。他們認為短期看，銀行信貸投放大幅增加的可能性不會太大，不必擔(dān)心造成流動性過剩，更不可能存有“大水漫灌”的顧慮。

目前存款仍是銀行負債的主要來源，貸款也是銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)，存貸比仍會作為重要的流動性監(jiān)測指標(biāo)，對銀行的信貸投放構(gòu)成一定程度約束。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科透露，今年1月他在參加國務(wù)院法制辦向?qū)W者專家征詢關(guān)于存貸比指標(biāo)從商業(yè)銀行法去存的意見會議上，曾表達自己的意見是：“用法律硬約束企業(yè)的經(jīng)營管理標(biāo)準(zhǔn)似乎欠合理，可適時增加其彈性和及時調(diào)整指標(biāo)參數(shù)，但在銀行監(jiān)管和銀行經(jīng)營管理軟約束方面決不能放棄對該指標(biāo)的監(jiān)測和參考?！贝擞^點獲得在場大部分學(xué)者專家的支持。

眾所周知，從當(dāng)前經(jīng)濟形勢來看，中國經(jīng)濟下行壓力較大，需要更為寬松的融資環(huán)境。

還權(quán)于市場，提高市場資源配置和商業(yè)銀行自我經(jīng)營管理能力，是銀行業(yè)內(nèi)關(guān)于取消存貸比的影響普遍給予肯定態(tài)度的。但正是因為市場化的進一步增強，銀行能否聽命于中央，將更多資金投入到實體經(jīng)濟當(dāng)中？

“其實與是否取消存貸比，壓根沒關(guān)系?！壁w錫軍解釋，從商業(yè)銀行盈利角度來看，信貸投放還受到資本充足水平、風(fēng)險偏好、行業(yè)投向指引、信貸需求狀況等因素的影響。在目前經(jīng)濟下行、企業(yè)有效信貸需求不足、銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大的情況下，銀行自然會綜合考慮、統(tǒng)籌兼顧，穩(wěn)健經(jīng)營，因而此舉并不會導(dǎo)致貸款投放大幅增加。

申銀萬國證券也分析稱，目前銀行惜貸更主要是受中國經(jīng)濟疲弱、銀行壞賬壓力大增、有效融資需求不足等因素的影響，并非是受存貸比的制約。

今年以來，央行持續(xù)釋放流動性，但銀行的信貸規(guī)模并沒有盲目擴張。

據(jù)銀率網(wǎng)向《中國經(jīng)濟信息》提供的數(shù)據(jù)來看，5月末人民幣貸款余額87.52萬億元，同比增長14.0%，當(dāng)月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8510億元，同比少增281億元。

銀行業(yè)金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的信貸投放依然謹慎，并沒有因為寬松的貨幣政策而顯著擴大投放規(guī)模，郭田勇推測這主要是因為經(jīng)過上輪改革后的發(fā)展，銀行業(yè)的經(jīng)營漸趨成熟。

給銀行存貸比松綁，是為了不讓商業(yè)銀行的發(fā)展受政策所累，改革時點到了，取消法定約束水到渠成。但其實這一指標(biāo)并不是貸款對實體經(jīng)濟支持不足的主要因素?！皩嶓w經(jīng)濟減少中長期貸款依賴的主要原因是企業(yè)家對未來經(jīng)濟預(yù)期悲觀和貸款資金成本太高有關(guān)，核心還得降低社會融資成本?！碧K培科強調(diào)。

至于此舉是否利好中小企業(yè)貸款，趙錫軍表示相信存貸比從監(jiān)管指標(biāo)變?yōu)楸O(jiān)測指標(biāo)，長期發(fā)展將會形成貨幣政策的有效傳導(dǎo)機制，會有效地降低資金成本，包括存款的資金成本、貸款的融資成本。但根據(jù)企業(yè)、項目自身的不同情況，商業(yè)銀行自有評估，融資難度也會有不同回應(yīng)。

取消存貸比能否代替降準(zhǔn)，反哺實體經(jīng)濟，業(yè)內(nèi)普遍持觀望態(tài)度。對中小銀行而言，能有更多資金放貸于中小企業(yè)，基于中小企業(yè)更大的貸款利率浮動空間，中小銀行的盈利能力在未來或有所提高。招商銀行評論稱預(yù)計后續(xù)中小銀行貸款投放能上一個臺階，進一步刺激信貸投放。但此舉能否替代降準(zhǔn)，仍難以確定。

申銀萬國證券認為流動性釋放仍需降準(zhǔn)。取消存貸比對解決融資難、融資貴的問題幫助有限，仍需央行有步驟的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放流動性，以支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

從宏觀角度分析，閆杰認為取消存貸比對國有大行正在孕育的改革以及地方債置換，其意義更大。新一輪的銀行改革需要的是更大的資金運作空間，新一輪的國企改革需要消化或展期大量債務(wù)，存貸比取消在一定程度上會滿足這種需求。

長遠來看，存貸比監(jiān)管取消是我國整體金融體系改革的一部分，有利于優(yōu)化和完善金融監(jiān)管，促進社會融資結(jié)構(gòu)多元化。對商業(yè)銀行而言，此舉還將促進銀行負債結(jié)構(gòu)進一步多元化，引導(dǎo)銀行優(yōu)化資產(chǎn)負債配置，推動銀行改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式。趙錫軍認為，取消存貸比后，中國銀行業(yè)總體流動性仍將保持相對充裕和健康的水平。

編輯 張興軍endprint