張金城

財務公司是為企業(yè)集團內(nèi)部公司提供財務服務的非銀行類金融機構(gòu)，其經(jīng)營目標是提高企業(yè)集團的資金集中程度，提高集團內(nèi)的資金使用效率。中央企業(yè)財務公司還要充分發(fā)揮“集團資金歸集平臺、集團資金結(jié)算平臺、集團資金監(jiān)控平臺、集團金融服務平臺”的功能作用。然而，從可持續(xù)發(fā)展角度考慮，仍存在一些對于中央企業(yè)財務公司不利的影響因素，央企財務公司有待于進行組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務類型的改革和創(chuàng)新，增強可持續(xù)發(fā)展能力，進而提升金融服務能力，為央企發(fā)展提供更專業(yè)化的服務。

基本情況

自從1987年由中央企業(yè)成立了中國第一家財務公司以來，財務公司行業(yè)發(fā)展一直較為迅速。中央企業(yè)財務公司作為財務公司行業(yè)重要的成員，不論在機構(gòu)數(shù)量上還是資產(chǎn)規(guī)模上，均占據(jù)該行業(yè)的關(guān)鍵比例，如圖1所示。2014年末，全國共有財務公司194 戶，其中，中央企業(yè)財務公司71戶（地方國有企業(yè)財務公司99戶）。財務公司行業(yè)總資產(chǎn)為31，703億元，其中，中央企業(yè)財務公司資產(chǎn)占比66.4%（地方國有企業(yè)財務公司資產(chǎn)占比26.1%）。

中央企業(yè)財務公司立足于為集團企業(yè)提供財務金融服務，開展多種類型金融服務，包括資金結(jié)算、資金配置等金融業(yè)務，提高了資金使用效率，節(jié)省了大量資金成本，創(chuàng)造了較好的經(jīng)濟效益。

發(fā)展模式

1.資金管理模式。在現(xiàn)行的政策、法規(guī)和監(jiān)管體制下，中央企業(yè)財務公司在資金歸集上實行“收支一體化”和“收支兩條線”模式。為深化資金集中管理，中央企業(yè)財務公司應從單純的資金集中管理服務向集約化金融服務、集團化金融管理轉(zhuǎn)變。

2.籌融資業(yè)務模式。財務公司職責之一是為中央企業(yè)的業(yè)務發(fā)展籌措資金，主要以服務集團經(jīng)營業(yè)務為原則，具體提供的業(yè)務要與集團發(fā)展需要相配合，從而降低企業(yè)融資成本。因此，針對籌資融資類業(yè)務開展創(chuàng)新，是財務公司未來業(yè)務轉(zhuǎn)型的重點。

3.投資業(yè)務模式。財務公司資金運作能力與專業(yè)投資銀行相比具有較大差距，主要體現(xiàn)在資金規(guī)模、機構(gòu)設(shè)置、人員專業(yè)水平、技術(shù)等方面；另外，財務公司還存在缺少從業(yè)資質(zhì)的問題。因此，財務公司應合理定位自身職能來開展投行業(yè)務，使商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務相互配合，協(xié)調(diào)開展。

4.資產(chǎn)管理業(yè)務模式。財務公司資產(chǎn)主要由貸款及其它應收款、現(xiàn)金及銀行存款和非銀行財務機構(gòu)存款組成。對于財務公司資產(chǎn)管理業(yè)務，要制定科學合理的計劃，提高資金使用效率，拓展資金運用渠道，在保證流動性和安全性的同時，提高資金運用收益。

5.財務顧問業(yè)務模式。財務顧問業(yè)務是財務公司憑借自身專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗、人力及金融資源，為客戶提高經(jīng)營、投資和資金運用能力及增強資金獲利能力而提供的重組、并購、改制、融資策劃等方面的咨詢業(yè)務。財務公司熟悉集團內(nèi)部情況，具有豐富的信息資源，具備金融專業(yè)技術(shù)水平，相對于其它金融機構(gòu)具有服務優(yōu)勢。

6.其它業(yè)務模式。內(nèi)部保險業(yè)務，是指由企業(yè)集團財務公司成立的保險（經(jīng)紀）公司，替代外部保險公司，為集團內(nèi)公司提供全部或部分保險服務。中央企業(yè)財務公司開展的融資租賃業(yè)務主要有以下兩種形式：一是產(chǎn)品融資租賃，針對集團及內(nèi)部成員單位的產(chǎn)品購買商，提供融資租賃業(yè)務。二是設(shè)備融資租賃，為集團內(nèi)部需要購置生產(chǎn)設(shè)備的公司提供融資租賃服務。

功能及局限

1.資金管理功能及局限。銀行等金融機構(gòu)開展的結(jié)算業(yè)務分為人民幣結(jié)算和外幣結(jié)算，可辦理國際間的匯款、托收、信用證結(jié)算業(yè)務。但是，財務公司在內(nèi)部結(jié)算方面，由于存在外匯管制，不易實現(xiàn)跨幣種或跨國的資金調(diào)劑。這就意味著財務公司不能從事外匯資金融通業(yè)務，以及解決海外公司融資成本高的問題，不能對企業(yè)集團拓展海外業(yè)務提供有效支持。

2.投融資功能及局限。財務公司自身融資能力不足致使其只能為集團提供有局限的融資服務，進而影響整個集團籌資融資的能力。盡管金融企業(yè)債券如今已很普遍，但只有少數(shù)幾戶財務公司獲準發(fā)行財務公司債券，而且目前已被暫停發(fā)行。財務公司外部融資能力有限，大大削弱了財務公司對內(nèi)部企業(yè)的金融支持作用。

3.資產(chǎn)管理功能及局限。局限性表現(xiàn)在：在中國開展資產(chǎn)管理業(yè)務的機構(gòu)有很多，比如資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行、證券公司等。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定的方式、條件、要求及限制，對客戶資產(chǎn)進行經(jīng)營運作，為客戶提供證券及其它金融產(chǎn)品的投資管理服務行為。由于中國金融市場的不夠成熟，金融產(chǎn)品單一，導致財務公司可利用的資產(chǎn)管理方式很少，限制了財務公司資產(chǎn)管理業(yè)務的開展，影響財務公司對企業(yè)集團的金融服務。

4.財務顧問功能及局限。財務公司與集團的依附關(guān)系決定了其風險預警和評價功能不可能得到充分發(fā)揮。即使財務公司能提出專業(yè)化的建議，也不一定被采納和應用，更不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。

5.金融中心功能及局限。財務公司作為金融中心的功能由于集團財務部門的存在不能得到充分發(fā)揮，存在著業(yè)務交叉、機構(gòu)重疊、人浮于事的現(xiàn)象。如在資金籌集、使用、投放管理、財務分析與計劃、運營資金的管理、盈余分配等方面缺乏協(xié)調(diào)和明確的職能劃分。財務公司應將重點放在落實集團決策、實施具體操作與市場運作、提供專業(yè)化服務這幾方面。

可持續(xù)發(fā)展的主要影響因素

1.業(yè)務創(chuàng)新空間不足。財務公司主要業(yè)務的范圍限制較為嚴格，即存貸款業(yè)務僅限于集團成員單位內(nèi)部。中央企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模一般較大，產(chǎn)業(yè)鏈較長，適當放寬與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的服務對象，不僅可促進中央企業(yè)自身業(yè)務的發(fā)展，也有利于提高財務公司發(fā)展能力。此外，在投資、顧問和發(fā)行債券等業(yè)務領(lǐng)域均受到較為嚴格的限制。

2.資金管理和使用效率受限。資金清算是財務公司主要業(yè)務，但財務公司尚不能在人民銀行清算系統(tǒng)設(shè)立清算賬戶，而只能間接通過商業(yè)銀行進行資金清算，降低了資金清算效率。endprint

建議

1.對監(jiān)管機構(gòu)的建議。根據(jù)財務公司實際經(jīng)營情況，有條件地放開、放寬財務公司業(yè)務。允許資質(zhì)較好的財務公司發(fā)行金融債，擴大資金來源。允許開展買入返售信貸資產(chǎn)和票據(jù)業(yè)務，提高資產(chǎn)配置能力。適當放寬新設(shè)財務公司開展金融市場投資、債券承銷、買方信貸等業(yè)務范圍。

逐步降低財務公司存款準備金率，直至取消存款準備金。為提高財務公司資金結(jié)算效率，建議在人民銀行清算系統(tǒng)為財務公司設(shè)立清算賬戶，延長財務公司同業(yè)拆借期限。

放寬財務公司與上市公司關(guān)聯(lián)交易的限制尤其是關(guān)聯(lián)交易存款限制，以減輕財務公司過重的資金占用成本支出的壓力，提高財務公司對集團資金的使用效率和增強集團企業(yè)使用資金的靈活性。

適當放松外匯管理，打通境外資金回流渠道，實現(xiàn)財務公司境內(nèi)外資金統(tǒng)一運營管理。

2.對中央企業(yè)的建議。完善資金管理制度。中央企業(yè)應積極推進財務公司對資金的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和統(tǒng)一運作，強化資金集中管理，提高成員單位資金集中度，夯實并充分發(fā)揮財務公司作為資金結(jié)算中心、資金配置中心的功能，實現(xiàn)企業(yè)集團資金集中管理并提高資金使用效率，適時將境外資金歸集到財務公司，實行專業(yè)化管理。

建立科學合理的業(yè)績考核機制。對財務公司的業(yè)績考核，主要應關(guān)注其提供金融服務的能力和質(zhì)量，不能簡單以EVA等盈利能力作為主要考核指標，而應該將EVA等作為輔助考核指標。

3.對財務公司的建議。明確發(fā)展定位。中央企業(yè)財務公司的定位應為專業(yè)化的產(chǎn)業(yè)金融服務機構(gòu)。財務公司不但要為集團成員企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展提供支持，而且要為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供金融支持，實現(xiàn)財務公司金融性、企業(yè)性、產(chǎn)業(yè)性的有機結(jié)合。

增強對集團發(fā)展的協(xié)同效應。提升融資服務能力，鞏固傳統(tǒng)信貸業(yè)務，繼續(xù)堅持原有的利率優(yōu)惠政策。豐富金融服務品種，融入集團的“大銷售”體系。加強資金集中管理服務平臺建設(shè)，盤活存量資金。

重視風險控制。公司領(lǐng)導層要加強風險防范意識，充分認識財務公司風險管理的必要性。需要在財務公司內(nèi)部展開風險管理教育，一是從思想層面增強從業(yè)人員的風險意識，二是將風險管理融入公司經(jīng)營過程。

完善風險識別、計量、監(jiān)測和控制程序。財務公司要從資產(chǎn)、負債的結(jié)構(gòu)特點以及集團內(nèi)部需求等角度分析資產(chǎn)負債表的流動性，重點考察資產(chǎn)質(zhì)量，考察大額負債依存度并估算負債規(guī)模變動。

建立完備有效的內(nèi)控和監(jiān)督機制。建立相應的決策機構(gòu)，如董事會、監(jiān)事會，建立相應的咨詢機構(gòu)，如信貸審查委員會、負債比例管理委員會。加強崗位責任控制，建立高層人員信息檔案，形成獨立和超脫于經(jīng)營之外的內(nèi)部控制委員會。

建立全面準確的信息管理系統(tǒng)。中央企業(yè)財務公司信息管理系統(tǒng)要適應集團的業(yè)務發(fā)展需要，科學的信息系統(tǒng)風險控制體系，對信息管理系統(tǒng)的開發(fā)、驗收、運行和維護各個環(huán)節(jié)進行有效管理。

提高業(yè)務經(jīng)營能力。建立新型管理體制，建立科學完善的考核評價機制，健全激勵和監(jiān)督約束機制；建立和完善經(jīng)營管理新機制，建立科學的社會評價體系，優(yōu)化人力資源配置。

發(fā)展跨國業(yè)務。建立以外匯資金結(jié)算、國際籌融資、國際商務咨詢等金融產(chǎn)品為主的海外業(yè)務金融服務平臺，滿足海外業(yè)務融資、資金集中管理、外幣資產(chǎn)保值增值和管控境外資金風險等要求，促進集團國際化戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。endprint